【正文】 內(nèi)提取折舊，計入成本，來測算項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)利潤和上繳的稅金。（3）內(nèi)部收益率：指在投資項(xiàng)目凈現(xiàn)值為0時的貼現(xiàn)率。結(jié)構(gòu)性負(fù)債自有資金成本注：無風(fēng)險報酬率通常取國債券的收益率；風(fēng)險系數(shù)是收購兼并者股票的價格或企業(yè)的價值隨市場波動而波動的幅度，是項(xiàng)目投資者風(fēng)險大小的指數(shù)，對于上市企業(yè)可以取該企業(yè)股票價格增減百分比和股票總指數(shù)增減百分比的比值；市場風(fēng)險補(bǔ)償率是指具有代表性的股票市場指數(shù)的報酬率超過無風(fēng)險報酬率的部分，通常在5％～％之間；如果被收購或兼并企業(yè)的風(fēng)險系數(shù)和借入資金的借款利率較高時，應(yīng)該以被收購兼并企業(yè)資金總成本為計算最低報酬率的依據(jù)。每股收益＝（凈利潤－優(yōu)先股股利）247。每股凈收益100％股利保障倍數(shù)＝普通股每股收益247。（乙公司股票價格甲公司市盈率）注：當(dāng)收購企業(yè)的價值被市場低估或者以股票價格計算的企業(yè)價值低于用現(xiàn)金流量計算的企業(yè)價值時，收購企業(yè)傾向于用現(xiàn)金收購的方式而不是用股票收購；相反，收購方傾向用股票收購更合算。e、成功的杠桿收購活動對收購方、被收購方和貸款機(jī)構(gòu)都會帶來利益。靜態(tài)指標(biāo)主要包括靜態(tài)投資回收期和投資報酬率。項(xiàng)目投產(chǎn)后每年預(yù)計外購原材料、燃料和動力費(fèi)為40萬元，工資及福利費(fèi)為5萬元，每年折舊費(fèi)為75萬元；開辦費(fèi)在投產(chǎn)后第一年全部攤銷；無形資產(chǎn)在投產(chǎn)后第1至5年全部攤銷，每年攤銷額為10萬元；每年預(yù)計營業(yè)收入（不含增值稅）為270萬元，城建稅稅率為7%，教育費(fèi)附加率為3%，不涉及其他的營業(yè)稅金及附加。投產(chǎn)后第1年費(fèi)用=50+75+10+8=143（萬元）；投產(chǎn)后第2至5年費(fèi)用=50+75+10=135（萬元）；投產(chǎn)后第6年費(fèi)用=50+75=125（萬元）。（4）凈現(xiàn)值率。新建項(xiàng)目——以新建生產(chǎn)能力為目的的外延式擴(kuò)大再生產(chǎn)(如:增加設(shè)備數(shù)量、新建車間、分廠等）。（3）該生產(chǎn)線投入使用后，預(yù)計工廠每年的銷售收入1000萬元，耗用的人工和原材料等成本為收入的60%。張靜調(diào)查研究資料如下：（1）投資新的生產(chǎn)線需一次投資1000萬元，建設(shè)期一年預(yù)計使用8年直線法計提折舊，殘值率10%。 此外，在估算現(xiàn)金流量時應(yīng)當(dāng)注意，如果是在企業(yè)原有的基礎(chǔ)上進(jìn)行的投資，必須考慮現(xiàn)金流量的增量，并且盡量利用現(xiàn)有的會計利潤數(shù)據(jù)，充分考慮項(xiàng)目對企業(yè)其他部門的影響。（2）投資報酬率。（3）營業(yè)稅金及附加=（27040）17%（3%+7%）=（萬元）。公司適用的所得稅稅率為25%，折現(xiàn)率為10%。（二）項(xiàng)目投資評價指標(biāo)。c、杠桿收購會引起對被收購企業(yè)的資產(chǎn)重新評估、可以提高資產(chǎn)的賬面價值，從而提高折舊基數(shù)，增加折舊提取數(shù)，實(shí)現(xiàn)合理避稅。每股凈資產(chǎn)C、確定增發(fā)股票的數(shù)量：收購兼并活動要以不降低企業(yè)股票的價格和每股收益為原則。年末普通股股份總數(shù) 注：股利總額是指用于分配普通股現(xiàn)金股利的總額d、股票獲利率＝普通股每股股利247。年度末普通股份總數(shù)Ⅰ、合并報表問題：編合并報表時，應(yīng)以合并報表數(shù)據(jù)計算。C、現(xiàn)金流量預(yù)測：a、現(xiàn)金流量＝經(jīng)營利潤－所得稅＋折舊及非支出現(xiàn)金的費(fèi)用－流動資金增加數(shù)－固定資產(chǎn)新增數(shù)b、第N年的現(xiàn)金流量＝第N－1年的銷售收入(1＋銷售收入增長率)第N年的銷售的銷售利潤率（1－所得稅率）－（第N年的銷售收入－第N－1年的銷售收入）（每1元銷售收入所需增加的固定資產(chǎn)投資和流動資產(chǎn)投資）D、估計可接受的最低報酬率：借入資金成本＝借入資金利率（1－所得稅率）自有資金成本＝無風(fēng)險報酬率＋風(fēng)險系數(shù)市場風(fēng)險補(bǔ)償率最低報酬率＝長期負(fù)債247。注：一般要求的貼現(xiàn)率，凈現(xiàn)值為正的項(xiàng)目都可接受，凈現(xiàn)值越高的項(xiàng)目盈利能力越強(qiáng)。（9）投資回收期的估算和項(xiàng)目生命周期的確定。（4）投資數(shù)額估算。當(dāng)平均報酬率ARR、靜態(tài)投資回收期同凈現(xiàn)值法、限制指數(shù)、內(nèi)含報酬率判定結(jié)果出現(xiàn)矛盾時，取后者判定結(jié)果為準(zhǔn)，所以該方案可行。69511）=(年) 靜態(tài)投資回收期在實(shí)際運(yùn)用中，再有戰(zhàn)略意義的長期投資往往早起收益較低，而中后期收益較高。在本次計算中盡現(xiàn)值指數(shù)最后得出結(jié)果是遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于零，意味著該投資方案能為投資者帶來更多的收益，所以通過以上方法判斷此方案可行。 為了解決平均會計利潤指標(biāo)存在著的問題（指標(biāo)用會計利潤取代現(xiàn)金流量，其經(jīng)濟(jì)意義存在著明顯的失真），人們引入了平均報酬率指標(biāo)(Average Rate of Return)。（含電費(fèi)）。在學(xué)校內(nèi)部開店看起來似乎競爭較少，但事實(shí)上這也帶來了很大的局限性，由于店鋪小，圖書種類相對單一，可選擇性小，在此情況下，他們更多的會等到周末或者節(jié)假日相伴到市中心到大型的圖書商廈進(jìn)行挑選、購買。但這位置也有著自身的缺陷，租金成本相對比較高，這也為以后的經(jīng)營造成了不小的壓力。并且存在沒有足夠后備資金問題，在追加資金上有一定難度，可能會遇到資金周轉(zhuǎn)問題，同時校園本來就有免費(fèi)就讀點(diǎn)——圖書館，這也為書店的經(jīng)營構(gòu)成了威脅，這就更需要書店在經(jīng)營種類上花費(fèi)更多的心思。在校學(xué)生購買圖書多就近選擇學(xué)校前門的魚化寨書店進(jìn)行購買，隨著城市改造，就近的書店已經(jīng)停止?fàn)I業(yè)等待拆遷，同學(xué)們購書只能選擇距離較遠(yuǎn)圖書大廈，購書極其為不便，是否應(yīng)該建一家校內(nèi)書店成為亟待解決的問題?！　≡趯Χ鄠€項(xiàng)目互斥投資方案均可行的前提下，對投資項(xiàng)目進(jìn)行優(yōu)劣的判斷時應(yīng)該注意：在所有項(xiàng)目的初始投資額和項(xiàng)目期限相同的情況下，無論采用凈現(xiàn)值法，還是內(nèi)含報酬率法，對項(xiàng)目優(yōu)劣的排序結(jié)論都是一致的，可以選擇任意一種方法進(jìn)行決策。 （3）內(nèi)含報酬率 內(nèi)含報酬率也稱為內(nèi)部收益率（縮寫為IRR），是指能夠使未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于未來現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的貼現(xiàn)率，或者說是使投資方案凈現(xiàn)值為零的貼現(xiàn)率。按照這種方法，所有未來現(xiàn)金流入和流出都要按預(yù)定貼現(xiàn)率折算為他們的現(xiàn)值，然后再計算出他們之間的差額。一般說來，回收期越短越好，經(jīng)驗(yàn)上一般認(rèn)為少于項(xiàng)目完整期限的1/2為宜。初始投資發(fā)生的現(xiàn)金流量=初始投資額=固定資產(chǎn)投資+墊支流動資金+其他 以上流出中，固定資產(chǎn)投資額一定發(fā)生，其余視投資項(xiàng)目的具體情況而定。財務(wù)指標(biāo)按其是否考慮“貨幣時間價值”可以分為兩類：一是貼現(xiàn)的指標(biāo)，即考慮了時間價值，稱為動態(tài)指標(biāo)，主要包括凈現(xiàn)值法、現(xiàn)值指數(shù)法、內(nèi)含報酬率法等；二是非貼現(xiàn)的指標(biāo)，即沒有考慮時間價值因素，也稱為靜態(tài)指標(biāo)，主要包括投資回收期、投資利潤率等。財務(wù)可行性?？尚行匝芯孔鳛榄h(huán)保部門審查項(xiàng)目對環(huán)境影響的依據(jù)，也作為向項(xiàng)目建設(shè)所在地政府和規(guī)劃部門申請施工許可證的依據(jù)。(一)項(xiàng)目投資可行性研究的意義可行性研究作為建設(shè)項(xiàng)目投資決策和編制可行性研究報告的依據(jù)，它是項(xiàng)目投資的首要環(huán)節(jié)，項(xiàng)目投資決策者主要根據(jù)可行性研究的評價結(jié)果，決定一個建設(shè)項(xiàng)目是否應(yīng)該投資和如何投資，因此，它是項(xiàng)目投資的主要依據(jù)。一個項(xiàng)目的財務(wù)管理就是對項(xiàng)目中的資金運(yùn)動進(jìn)行預(yù)測、組織、協(xié)調(diào)、分析和控制，對一個項(xiàng)目價值的確定進(jìn)行分析，幫助投資者判斷該項(xiàng)目是否值得投資。 內(nèi)部收益率越高,說明你投入的成本相對地少,但獲得的收益卻相對地多。 3. 獲利指數(shù) (PI),是指投產(chǎn)后按基準(zhǔn)收益率或設(shè)定折現(xiàn)率折算的各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值合計與原始投資的現(xiàn)值合計之比。當(dāng)NPV﹤0時,說明該該投資項(xiàng)目不能滿足基準(zhǔn)收益率要求的盈利水平,方案不可行。 投資收益率(ROI)=年息稅前利潤或年均息稅前利潤247。在計算過程中充分考慮和利用資金時間價值的指標(biāo)稱動態(tài)指標(biāo),包括凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、獲利指數(shù)、內(nèi)部收益率。固定成本是不隨數(shù)量變化的費(fèi)用。也可以用銷售額來表示,即盈虧平衡點(diǎn)的銷售額。 對新項(xiàng)目進(jìn)行財務(wù)方面的風(fēng)險評估,首先從調(diào)研階段開始,項(xiàng)目的調(diào)研階段主要是由新項(xiàng)目科研人員,從各個渠道收集有關(guān)該項(xiàng)目的信息,如設(shè)備購置價值、原材料價格、單位用量、損耗率、人工、工時、以及市場同類產(chǎn)品的價格、外部的年需求量和該項(xiàng)目目標(biāo)利潤率等等基礎(chǔ)信息,并據(jù)此出具調(diào)研報告。科研項(xiàng)目投資的風(fēng)險分析　　摘要：新項(xiàng)目有關(guān)財務(wù)方面的風(fēng)險防范就是企業(yè)在識別風(fēng)險、估量風(fēng)險和分析風(fēng)險的基礎(chǔ)上,充分預(yù)見、有效控制風(fēng)險,用最經(jīng)濟(jì)的方法把財務(wù)風(fēng)險可能導(dǎo)致的不利后果減少到最低限度的管理方法。技術(shù)可行性　　主要從項(xiàng)目實(shí)施的技術(shù)角度，合理設(shè)計技術(shù)方案，并進(jìn)行比選和評價。財務(wù)可行性　　主要從項(xiàng)目及投資者的角度，設(shè)計合理財務(wù)方案，從企業(yè)理財?shù)慕嵌冗M(jìn)行資本預(yù)算，評價項(xiàng)目的財務(wù)盈利能力，進(jìn)行投資決策，并從融資主體(企業(yè))的角度評價股東投資收益、現(xiàn)金流量計劃及債務(wù)清償能力。因此進(jìn)行項(xiàng)目投資決策時風(fēng)險評估十分必要。通過估計當(dāng)某一不確定變量(如銷售量、銷售價格、材料價格、人工成本、材料成本、固定性成本等)發(fā)生一定程度變化的時候,項(xiàng)目的投資決策指標(biāo)(凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、獲利指數(shù)、內(nèi)部收益率、利潤值等)將相應(yīng)發(fā)生多大程度的變化,以此來預(yù)測新項(xiàng)目風(fēng)險的大小,以及分析投資決策指標(biāo),明確項(xiàng)目的抗風(fēng)險能力,從而成為項(xiàng)目風(fēng)險評估的重要指標(biāo)。 按實(shí)物單位計算:盈虧平衡點(diǎn)=固定成本247。(PV)。 投資回收期可根據(jù)現(xiàn)金流量表計算,其具體計算又分以下兩種情況: 　　項(xiàng)目建成投產(chǎn)后各年的凈收益(即凈現(xiàn)金流量)均相同,則靜態(tài)投資回收期的計算公式如下:不包括建設(shè)期的回收期PP/=原始投資合計247。 (二)動態(tài)評價指標(biāo) (NPV)是反映投資方案在計算期內(nèi)獲利能力的動態(tài)評價指標(biāo)。 基準(zhǔn)收益率ic也稱基準(zhǔn)折現(xiàn)率,是投資者以動態(tài)的觀點(diǎn)所確定的、可接受的投資項(xiàng)目最低標(biāo)準(zhǔn)的收益水平。它是一個相對指標(biāo),反映投資的效率,即獲利能力。 通過對盈虧平衡點(diǎn)(BEP)的運(yùn)用,計算出各因素在保本的前提下所達(dá)到的最大風(fēng)險值或者說完成某一目標(biāo)下的最高風(fēng)險和最低風(fēng)險指標(biāo),及這些風(fēng)險對項(xiàng)目相關(guān)參數(shù)的影響情況,預(yù)測有關(guān)因素對凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率以及投資回收期等主要經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)的影響,分析項(xiàng)目所能夠承受的風(fēng)險大小,將靜態(tài)的管理數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)變?yōu)閯討B(tài)的風(fēng)險評估數(shù)據(jù)后反饋給項(xiàng)目決策人員,推動相關(guān)部門進(jìn)行風(fēng)險評估,了解各個要素的變化對項(xiàng)目相關(guān)的財務(wù)參數(shù)產(chǎn)生的影響,便于有效的進(jìn)行項(xiàng)目后面各階段的評審和實(shí)施。 評價一個投資項(xiàng)目是否可行，一般進(jìn)行市場分析、技術(shù)分析、財務(wù)分析和社會可行性分析等。根據(jù)可行性研究報告，建設(shè)項(xiàng)目主管部門可同國內(nèi)有關(guān)部門簽訂項(xiàng)目所需原材料、能源資源和基礎(chǔ)設(shè)施等方面的協(xié)議和合同，以及同國外廠商引進(jìn)技術(shù)和設(shè)備正式簽約。對于項(xiàng)目建設(shè)要有有關(guān)的江河流域規(guī)劃與路網(wǎng)規(guī)劃等；國家進(jìn)政策和關(guān)稅政策；當(dāng)?shù)氐臄M建廠址的自然、經(jīng)濟(jì)、社會等基礎(chǔ)資料；有關(guān)國家、地區(qū)和行業(yè)的工程技術(shù)、經(jīng)濟(jì)方面的法令、法規(guī)、標(biāo)準(zhǔn)定額資料等；由國家頒布的建設(shè)項(xiàng)目可行性研究及經(jīng)濟(jì)評價的有關(guān)規(guī)定；包含各種的報告。社會可行性。投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量包括現(xiàn)金流出量、現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金凈流量。 平均報酬率=經(jīng)營期平均凈現(xiàn)金流量/初始投資額 該指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)在于計算簡便，便于操作。每年凈現(xiàn)金流量不等時的回收期計算方法在此種情況下，先計算累計凈現(xiàn)金流量，當(dāng)累計近現(xiàn)金流量無法直接找到０時，可利用相鄰的值和負(fù)值用插值法計算回收期（此種方法計算的回收期包括建設(shè)期）。所以，還需要同時使用其他指標(biāo)進(jìn)行決策。 在只有一個投資項(xiàng)目作為決策對象時，即只需要對該項(xiàng)目是否可行進(jìn)行判斷，運(yùn)用上述項(xiàng)目投資評價指標(biāo)時，應(yīng)該注意：一般情況下，凈現(xiàn)值﹑現(xiàn)值指數(shù)法和內(nèi)含報酬率法都能得出一樣的結(jié)論，因此，運(yùn)用任何一種指標(biāo)均可。下面內(nèi)容將為穆征投資書店做一個項(xiàng)目可行性分析。在這份調(diào)查中顯示，被調(diào)查者平均每年購書2本以上者約占被調(diào)查者的89%，其中平均每年購買書在4本以上者占被調(diào)查者的67%，在被調(diào)查者中僅有一人一年以內(nèi)未主動購買過任何書籍。2．店址選擇 筆者通過對西安外事學(xué)院學(xué)生隨機(jī)問卷調(diào)查及對西安外事學(xué)院部分商鋪實(shí)地的調(diào)查中得出，雖然西安外事學(xué)南區(qū)有著教學(xué)區(qū)、食堂及居住區(qū)相對集中的特點(diǎn)，然而分布在這里面的各家商鋪在經(jīng)營狀況上有著很大的差別，并不是靠近學(xué)生聚集的地方就一定有人氣，有的時候只是相隔一條馬路，情況也會天壤之別。由于二月及其八月為休息，將不為員工發(fā)工資，一月、七月營業(yè)期每月僅為十天僅為員工發(fā)一半工資，并且在這兩個月銷售而會大幅度下降，不用聘請兼職店員。 在書店的經(jīng)營上存在許多的潛在風(fēng)險：首先，校內(nèi)店面的租金較高；如果銷量上不去，面臨虧本的可能性非常大；第二，校內(nèi)書店會面臨寒暑假；書店只能選擇休息，也就是說書店正真地每年的營業(yè)時間只有8到9個月時間，其中有