【正文】 我國對(duì)能源的需求也快速增長，到2003年國內(nèi)燃料油的產(chǎn)量僅能滿足國內(nèi)需求的一半，而進(jìn)口資源占到供應(yīng)總量的半壁江山，進(jìn)口數(shù)量的增減極大地影響著國內(nèi)燃料油的供應(yīng)狀況，因此權(quán)威部門公布的燃料油進(jìn)出口數(shù)據(jù)是判斷供求狀況的一個(gè)重要指標(biāo)。國際上主要的原油期貨品種還有IPE，IPE是指北海布倫特原油，在英國國際石油交易所上市。在分析宏觀經(jīng)濟(jì)時(shí)，有兩個(gè)指標(biāo)是很重要的，一是經(jīng)濟(jì)增長率，或者說是GDP增長率，另一個(gè)是工業(yè)生產(chǎn)增長率。國際上燃料油的交易一般以美元標(biāo)價(jià)，而目前國際上幾種主要貨幣均實(shí)行浮動(dòng)匯率制，以美元標(biāo)價(jià)的國際燃料油價(jià)格勢必會(huì)受到匯率的影響。國內(nèi)調(diào)價(jià)一般滯后于國際價(jià)格，如果國外成品油價(jià)格上漲，而國內(nèi)不能及時(shí)調(diào)價(jià)，則雖然國際特別是新加坡燃料油價(jià)格上漲，但是成品油價(jià)跟不上，煉油廠就會(huì)減少有進(jìn)口燃料油的煉油量，從而影響到燃料油的消費(fèi)。業(yè)內(nèi)專家預(yù)計(jì)，經(jīng)濟(jì)的高速增長和日益嚴(yán)峻的電力供應(yīng)緊張局面將使今年我國燃料油需求再增1520％，將達(dá)到50005200萬噸。我國燃料油消費(fèi)主要集中在電力(占1/3左右)、運(yùn)輸(占1/4左右)、化工、建材以及鋼鐵等領(lǐng)域，這幾大領(lǐng)域燃料油消費(fèi)量占總消費(fèi)量的95%左右。目前煤的供應(yīng)出現(xiàn)緊張態(tài)勢，同時(shí)近來煤價(jià)有所上漲，再加上環(huán)境、技術(shù)等方面問題，煤替代燃料油的規(guī)模將受到影響；而天然氣和奧里乳化油較大規(guī)模的替代要到2005年以后才能發(fā)揮作用，因此估計(jì)2006年以前我國燃料油需求將逐步增長；2006年以后，隨著西氣東輸、廣東LNG項(xiàng)目以及與委內(nèi)瑞拉奧里乳化油項(xiàng)目的逐步建成投產(chǎn)，燃料油替代規(guī)模會(huì)逐步擴(kuò)大，特別是在發(fā)電領(lǐng)域。小煉油廠從國家得到的配置原油數(shù)量嚴(yán)重不足，除國家計(jì)劃供應(yīng)的原油外，所需原油大部分需通過各種途徑自行采購，包括油田增產(chǎn)油、油井檢修的落地油、進(jìn)口奧里油、進(jìn)口燃料油等，都是小煉廠的原料。 期貨市場是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)市場，這主要是對(duì)在這個(gè)市場上進(jìn)行投機(jī)操作以博取差價(jià)的投機(jī)者而言的。7．。另外，國際能源市場涉及到各國利益，影響因素很多且變數(shù)很大，有些情況還比較難以把握，這都是我們所要充分注意的。燃料油期貨上市初期，交易者的心態(tài)和行為比較復(fù)雜。誤區(qū)六：期轉(zhuǎn)現(xiàn)制度。公司一直以為廣大的生產(chǎn)經(jīng)營者規(guī)避市場風(fēng)險(xiǎn)﹑發(fā)現(xiàn)合理價(jià)格﹑指導(dǎo)生產(chǎn)和流通為目的，把規(guī)范與服務(wù)作為公司的首要任務(wù)。公司本著“高起點(diǎn)、嚴(yán)要求”的原則，對(duì)從業(yè)人員實(shí)行嚴(yán)格規(guī)范的在職教育和定期培訓(xùn)，實(shí)行考核上崗，定期淘汰制，根據(jù)不同工作崗位，制定了完善的管理制度。5% 合約交割月份 112月（春節(jié)月份除外） 交易時(shí)間 上午9:00－11:30 下午1：30－3：00 最后交易日 合約交割月份前一月份的最后一個(gè)交易日 交割日期 最后交易日后連續(xù)五個(gè)工作日 交割等級(jí) 　　貨主須準(zhǔn)確填寫《燃料油入庫通知單》，并交納30元/噸的申報(bào)押金，申報(bào)押金由交易所從會(huì)員結(jié)算準(zhǔn)備金賬戶中劃轉(zhuǎn)。交易所審查合格后，通知指定交割油庫簽發(fā)標(biāo)準(zhǔn)倉單?！　∪剂嫌蜆?biāo)準(zhǔn)合約的交割單位為100噸，交割數(shù)量必須是100噸的整倍數(shù)。　　交易所在庫容允許情況下，考慮貨主意愿，在3個(gè)交易日內(nèi)開出《燃料油入庫通知單》。附件一：上海期貨交易所燃料油標(biāo)準(zhǔn)合約 公司采用現(xiàn)代化企業(yè)管理模式，實(shí)行總裁負(fù)責(zé)制。公司注冊(cè)資本3000萬元。 套期保值的目的就是要鎖定成本和利潤，為企業(yè)提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流，投機(jī)的市場風(fēng)險(xiǎn)對(duì)燃料油企業(yè)來說可能是災(zāi)難性的，所以，企業(yè)在入市之前一定要明確交易目的。參與燃料油期貨套期保值交易要注意容易陷入的幾個(gè)誤區(qū)。盡管燃料油相關(guān)政策已經(jīng)放開，但在流通領(lǐng)域還是比較壟斷，終端客戶的利益往往容易受到較大的損害，這加大了他們參與期貨交易的積極性。3：我國燃料油市場的特殊性 我國的原油需求對(duì)國際市場的依賴度很高，國內(nèi)燃料油市場則更大地受到國外市場的影響。 期貨市場與現(xiàn)貨市場一樣存在風(fēng)險(xiǎn)，投資者在參與期貨交易時(shí)要注意以下幾個(gè)方面：1：國家能源政策的導(dǎo)向 期貨市場不僅僅有套期保值的功能，還有價(jià)格發(fā)現(xiàn)及資源配置的功能，另外期貨市場上相關(guān)商品信息十分豐富，設(shè)立專門的部門進(jìn)行管理不僅能較好的實(shí)現(xiàn)套期保值的功能，還可以對(duì)現(xiàn)貨經(jīng)營提供大量有用的信息。預(yù)計(jì)，2004年我國燃料油進(jìn)口量有望達(dá)3000萬－3200萬噸，同比增長2635％。國產(chǎn)燃料油的產(chǎn)量呈下降趨勢，其主要原因是國內(nèi)煉油廠為提高汽柴油等輕油的收率，增加了進(jìn)口輕質(zhì)原油提煉的比例。而大型煉廠缺少這類適銷對(duì)路的油品，因此地方煉廠的產(chǎn)品迎合了我國多層次石油消費(fèi)水平的需求。由于相當(dāng)一部分小煉廠已擁有催化裂化裝置，進(jìn)口的燃料油中，相當(dāng)一部分被地方小煉廠用作原料生產(chǎn)成品油。第三，近期燃料油替代難以大規(guī)模展開。首先，燃料油凈進(jìn)口大幅增長主要是由于國內(nèi)燃料油消費(fèi)需求大幅增加的結(jié)果。燃料油凈進(jìn)口增長的原因何在？下半年進(jìn)口是否還會(huì)大幅增長呢？ 這樣在很大程度上成品油價(jià)格漲跌影響到燃料油的需求。 OPEC組織國家控制著世界上絕大部分石油資源，為了共同的利益，各成員國之間達(dá)到的關(guān)于產(chǎn)量和油價(jià)的協(xié)議，能夠得到多數(shù)國家的支持，所以該組織在國際石油市場中扮演著不可替代的角色，其生產(chǎn)政策對(duì)原油價(jià)格具有重大的影響力。原油價(jià)格走勢的影響 燃料油是原油的下游產(chǎn)品，原油價(jià)格的走勢是影響燃料油供需狀況的一個(gè)重要因素，因此燃料油的價(jià)格走勢與原油存在著很強(qiáng)的相關(guān)性。據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國國內(nèi)企業(yè)的交易量占新加坡紙貨市場的三分之一以上的市場份額。 紙貨市場的主要作用是提供一個(gè)避險(xiǎn)的場所，它的交易對(duì)象是標(biāo)準(zhǔn)合約，合約的期限最長可達(dá)三年，每手合約的數(shù)量為500噸，合約到期后不進(jìn)行實(shí)物交割，而是進(jìn)行現(xiàn)金結(jié)算，結(jié)算價(jià)采用普氏公開市場最近一個(gè)月的加權(quán)平均價(jià)，經(jīng)紀(jì)商每噸收取7美分即每手收取350美元的傭金。 紙貨市場（Paper Market）當(dāng)日5：30以后，普氏的編輯根據(jù)當(dāng)日該系統(tǒng)上成交的燃料油的數(shù)量和價(jià)格，根據(jù)一定的方法估算處理后公布出一個(gè)當(dāng)日的燃料油價(jià)格。新加坡燃料油市場新加坡是世界石油交易中心之一，新加坡燃料油市場在國際上占有重要的地位，主要由三個(gè)部分組成：一是傳統(tǒng)的現(xiàn)貨市場，二是普氏（PLATTS）公開市場，三是紙貨市場。廣東省是全國燃料油需求量最大的省份，近幾年全省的燃料油需求均保持在1000萬噸/年以上的水平，占全國燃料油總需求量的1/4到1/3。 由于國產(chǎn)燃料油數(shù)量急劇減少，而缺少能源的沿海地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展較快，對(duì)燃料油需求不斷上升，因此國內(nèi)燃料油的供應(yīng)缺口不斷加大，我國燃料油供應(yīng)越來越依賴進(jìn)口，目前燃料油已成為除原油以外進(jìn)口量最大的石油產(chǎn)品。同時(shí)由于重油催化裂化、渣油加氫等重油深度加工技術(shù)的發(fā)展，也為原油深度加工提供了可能，加之近年來加工的進(jìn)口輕質(zhì)油品較多，也促進(jìn)了國內(nèi)煉廠產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的輕質(zhì)化。從2004年1月1日起，國家取消了燃料油的進(jìn)出口配額，實(shí)行進(jìn)口自動(dòng)許可管理，我國燃料油市場與國際市場基本接軌。 2002年亞太地區(qū)需求缺口高過3127萬噸；北美由于需求下降較快，缺口逐漸減少，已經(jīng)從2000年的1197萬噸減少到2002年的257萬噸。 由于前蘇聯(lián)地區(qū)已經(jīng)連續(xù)數(shù)年實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長，并且主要依靠能源工業(yè)拉動(dòng)，因此前蘇聯(lián)地區(qū)燃料油供應(yīng)近年來大幅上升，2002年前蘇聯(lián)地區(qū)燃料油供應(yīng)較上年增長了618萬噸。發(fā)達(dá)國家的燃料油消費(fèi)量自1973年以后都有顯著下降，例如，美國1998年燃料油的消費(fèi)量為4480萬噸，％，比1973年下降了11000萬噸，降低了14個(gè)百分點(diǎn)；日本1998年的燃料油消費(fèi)量為5125萬噸，％，比1973年下降了8990萬噸，降低了28個(gè)百分點(diǎn)。四、國際國內(nèi)燃料油市場介紹國際燃料油市場基本情況作為石油加工過程中的最后一道產(chǎn)品，燃料油的價(jià)值量一般較低。對(duì)燃料油期貨來說，一般燃料油倉單每個(gè)月的持倉費(fèi)決定了相鄰兩個(gè)交割月份合約的價(jià)差。如果簽約的買賣數(shù)量不等、時(shí)間不一致，就將自己暴露在市場風(fēng)險(xiǎn)中。但化肥廠了解到燃料油價(jià)格一直在上漲，為了鎖定成本從而鎖定利潤，該廠決定委托三隆期貨公司在上海期貨交易所進(jìn)行期貨交易。從而在燃料油“現(xiàn)貨”與“期貨”之間建立一種對(duì)沖機(jī)制，以使價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)降到最低限度。進(jìn)而影響到企業(yè)年度經(jīng)營業(yè)績目標(biāo)的順利實(shí)現(xiàn)，這是企業(yè)管理層所不愿看到的，而期貨市場正是轉(zhuǎn)移這一價(jià)格變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的場所。陳耀明進(jìn)一步指出,參與期貨市場套期保值交易對(duì)于他們這樣的供應(yīng)商來說,至少有三個(gè)方面的意義:控制國際進(jìn)口價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)；促進(jìn)市場銷售和增加市場競爭力；控制庫存風(fēng)險(xiǎn)。2001年11月份FOB新加坡現(xiàn)貨價(jià)格為每噸96美元左右，僅僅在13個(gè)月以后的2003年2月價(jià)格就上漲到210美元/噸，價(jià)格上漲幅度為118％。燃料油是原油的下游產(chǎn)品，因此燃料油的價(jià)格走勢與原油具有很強(qiáng)的相關(guān)性?，F(xiàn)在廣東地區(qū)的庫容能滿足市場需求，倉單壓力不大，行情將會(huì)更活躍。期貨合約的保證金交易方式以及交易所的履約保證，也使得期貨交易不會(huì)產(chǎn)生現(xiàn)貨交易中普遍存在的貨款賒欠問題。持有期貨合約便擁有在未來特定時(shí)間以特定價(jià)格（即合約成交價(jià)格）買入或賣出相關(guān)商品的權(quán)利（同時(shí)也有必須買入或賣出的義務(wù)），合約持有人既可在合約到期后轉(zhuǎn)入現(xiàn)貨交割，通過期貨市場買入或賣出相應(yīng)的商品現(xiàn)貨，也可以將持有的期貨合約在到期日前對(duì)沖平倉以了結(jié)合約。 作為亞洲燃料油消費(fèi)及進(jìn)口最多的國家，２００３年我國燃料油消費(fèi)量高達(dá)４３０９萬噸，約占全球的８％、亞太地區(qū)的２３％。 根據(jù)經(jīng)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的燃料油標(biāo)準(zhǔn)合約，燃料油期貨交易單位為１０噸／手，報(bào)價(jià)單位為元(人民幣)／噸，最小變動(dòng)價(jià)位為１元／噸。期貨合約在本質(zhì)上屬于遠(yuǎn)期合同，但與現(xiàn)貨市場上普通意義的遠(yuǎn)期合同又有所不同，主要體現(xiàn)在：期貨合約標(biāo)的商品的質(zhì)量等級(jí)是標(biāo)準(zhǔn)化的，各種感官指標(biāo)及理化指標(biāo)都是符合國家標(biāo)準(zhǔn)或交易所標(biāo)準(zhǔn)的，即除了價(jià)格之外，其它一切條款都是預(yù)先設(shè)定好的，且交易所為交割商品質(zhì)量提供擔(dān)保，使得交易者不必?fù)?dān)心例如以次充好、缺斤短兩的問題。燃料油的主要技術(shù)指標(biāo)有粘度、含硫量、閃點(diǎn)、水、灰分和機(jī)械雜質(zhì)。其他部門的燃料油消費(fèi)占全部消費(fèi)量的比例變化不大。而在近年油價(jià)劇烈波動(dòng)的背景下，目前我國僅有少數(shù)幾家大型國有企業(yè)集團(tuán)獲準(zhǔn)在海外市場進(jìn)行套期保值，大部分石油相關(guān)企業(yè)都因避險(xiǎn)機(jī)制的缺失而面臨巨大的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。由于國際油價(jià)長期處于高位,投機(jī)者大多不敢長時(shí)間持有太多倉位,大多數(shù)投機(jī)者都在做超短線交易,當(dāng)天平倉,而近期每日穩(wěn)定增加的持倉,基本上應(yīng)該是來自現(xiàn)貨商及終端用戶。燃料油相關(guān)企業(yè)必須認(rèn)識(shí)到期貨市場與現(xiàn)貨市場同是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的一部分，走出思想誤區(qū)，積極學(xué)習(xí)期貨知識(shí)，將企業(yè)融入市場經(jīng)濟(jì)體系，提高自身的生存能力和競爭能力，才能立于