【正文】 料油消費(fèi)需求大幅增加的結(jié)果。電力和油品的短缺，無(wú)疑將使作為發(fā)電燃料和小煉廠生產(chǎn)非標(biāo)柴油原料的燃料油需求繼續(xù)大幅增長(zhǎng)。 第三，近期燃料油替代難以大規(guī)模展開(kāi)。由于相當(dāng)一部分小煉廠已擁有催化裂化裝置，進(jìn)口的燃料油中，相當(dāng)一部分被地方小煉廠用作原料生產(chǎn)成品油。從2001年10月15開(kāi)始，燃料油的流通和價(jià)格完全由市場(chǎng)調(diào)節(jié)。而大型煉廠缺少這類適銷對(duì)路的油品，因此地方煉廠的產(chǎn)品迎合了我國(guó)多層次石油消費(fèi)水平的需求。國(guó)產(chǎn)燃料油的產(chǎn)量呈下降趨勢(shì)，其主要原因是國(guó)內(nèi)煉油廠為提高汽柴油等輕油的收率，增加了進(jìn)口輕質(zhì)原油提煉的比例。預(yù)計(jì)，2004年我國(guó)燃料油進(jìn)口量有望達(dá)3000萬(wàn)－3200萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)2635％。沒(méi)有這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)控制工具，企業(yè)將面臨巨大的，自身無(wú)法控制的風(fēng)險(xiǎn)。期貨市場(chǎng)不僅僅有套期保值的功能，還有價(jià)格發(fā)現(xiàn)及資源配置的功能，另外期貨市場(chǎng)上相關(guān)商品信息十分豐富，設(shè)立專門(mén)的部門(mén)進(jìn)行管理不僅能較好的實(shí)現(xiàn)套期保值的功能，還可以對(duì)現(xiàn)貨經(jīng)營(yíng)提供大量有用的信息。建議由期貨投資部或期貨信息部的專職人員在收集整理各種信息及分析判斷的基礎(chǔ)上提出入市操作方案，交由企業(yè)主要負(fù)責(zé)人進(jìn)行決策。 期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)一樣存在風(fēng)險(xiǎn)，投資者在參與期貨交易時(shí)要注意以下幾個(gè)方面：1：國(guó)家能源政策的導(dǎo)向 2001年10月國(guó)家計(jì)委正式放開(kāi)燃料油價(jià)格，燃料油的流通和價(jià)格完全由市場(chǎng)調(diào)節(jié)。 2：認(rèn)清國(guó)際能源市場(chǎng)形勢(shì) 我國(guó)的原油需求對(duì)國(guó)際市場(chǎng)的依賴度很高，國(guó)內(nèi)燃料油市場(chǎng)則更大地受到國(guó)外市場(chǎng)的影響。 3：我國(guó)燃料油市場(chǎng)的特殊性 目前我國(guó)燃料油每年的消費(fèi)量為4000萬(wàn)噸左右。盡管燃料油相關(guān)政策已經(jīng)放開(kāi)，但在流通領(lǐng)域還是比較壟斷，終端客戶的利益往往容易受到較大的損害，這加大了他們參與期貨交易的積極性。 無(wú)論我們?cè)鯓訙?zhǔn)備，如何參與，市場(chǎng)有它自身的規(guī)律。參與燃料油期貨套期保值交易要注意容易陷入的幾個(gè)誤區(qū)。套期保值的目的就是要鎖定成本和利潤(rùn)，為企業(yè)提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流，投機(jī)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)燃料油企業(yè)來(lái)說(shuō)可能是災(zāi)難性的，所以，企業(yè)在入市之前一定要明確交易目的。 誤區(qū)三：套期保值的不對(duì)等性。 誤區(qū)四：企業(yè)參與套期保值時(shí)會(huì)計(jì)制度不科學(xué)。 誤區(qū)五：擔(dān)心套期保值的成本加大企業(yè)負(fù)擔(dān)。但對(duì)于不懂期轉(zhuǎn)現(xiàn)的交易商來(lái)說(shuō)會(huì)產(chǎn)生很多顧慮，諸如商品質(zhì)量可能得不到保證，交割時(shí)間可能不確定等等。公司注冊(cè)資本3000萬(wàn)元。1996年已躋身國(guó)家大型期貨經(jīng)紀(jì)公司行列，1997年代理交易量全國(guó)第一，交易額占山東省全省期貨交易額的56%，連續(xù)第八年被國(guó)家工商局評(píng)為期貨行業(yè)A級(jí)企業(yè)，1999年被中國(guó)證監(jiān)會(huì)列為山東省唯一的重點(diǎn)扶持的大型期貨公司，目前在國(guó)內(nèi)的各期貨交易所均擁有雙席位資格。公司采用現(xiàn)代化企業(yè)管理模式，實(shí)行總裁負(fù)責(zé)制。公司“視信譽(yù)為生命，視顧客為上帝”。附件一：上海期貨交易所燃料油標(biāo)準(zhǔn)合約 　　交易所在庫(kù)容允許情況下，考慮貨主意愿，在3個(gè)交易日內(nèi)開(kāi)出《燃料油入庫(kù)通知單》?！　∝浿饔推啡霂?kù)時(shí)，應(yīng)委托交易所指定檢驗(yàn)機(jī)構(gòu)進(jìn)行檢驗(yàn)?！　∪剂嫌蜆?biāo)準(zhǔn)合約的交割單位為100噸，交割數(shù)量必須是100噸的整倍數(shù)?！　≠|(zhì)量指標(biāo)符合或優(yōu)于上海期貨交易所燃料油質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)的燃料油。交易所審查合格后，通知指定交割油庫(kù)簽發(fā)標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單?！　?guó)產(chǎn)燃料油必須提供交易所指定檢驗(yàn)機(jī)構(gòu)的檢驗(yàn)證書(shū)原件?！　∝浿黜殰?zhǔn)確填寫(xiě)《燃料油入庫(kù)通知單》，并交納30元/噸的申報(bào)押金，申報(bào)押金由交易所從會(huì)員結(jié)算準(zhǔn)備金賬戶中劃轉(zhuǎn)。 交割地點(diǎn) 交易所指定交割地點(diǎn) 最低交易保證金 合約價(jià)值的8% 交割方式 實(shí)物交割 交易代碼 FU 附件二：上海燃料油期貨生成倉(cāng)單程序及費(fèi)用構(gòu)成　　（一）燃料油生成注冊(cè)倉(cāng)單的主要程序 （交易所注冊(cè)倉(cāng)庫(kù)在廣東）　　貨主向指定交割油庫(kù)發(fā)貨前，必須到交易所辦理交割預(yù)報(bào)，填寫(xiě)《上海期貨交易所燃料油入庫(kù)申報(bào)/通知單》，內(nèi)容包括品種、等級(jí)、數(shù)量、發(fā)貨單位及擬入指定交割油庫(kù)名稱等。5% 合約交割月份 112月（春節(jié)月份除外） 交易時(shí)間 上午9:00－11:30 下午1：30－3：00 最后交易日 合約交割月份前一月份的最后一個(gè)交易日 交割日期 最后交易日后連續(xù)五個(gè)工作日 交割等級(jí) 公司先后為山東坤華集團(tuán)、山東濟(jì)寧糧油集團(tuán)、諸城外貿(mào)集團(tuán)、黑龍江農(nóng)墾局紅興隆分局、山東橡膠集團(tuán)、青島澳柯瑪集團(tuán)等單位進(jìn)行了培訓(xùn)期貨專業(yè)人才、策劃設(shè)計(jì)期貨方案、代理期貨交易等工作，并取得了可觀成績(jī)。公司本著“高起點(diǎn)、嚴(yán)要求”的原則，對(duì)從業(yè)人員實(shí)行嚴(yán)格規(guī)范的在職教育和定期培訓(xùn)，實(shí)行考核上崗，定期淘汰制，根據(jù)不同工作崗位，制定了完善的管理制度。公司擁有一流的交易環(huán)境和完備的服務(wù)設(shè)施，在全國(guó)十二個(gè)大中城市擁有營(yíng)業(yè)面積5000多平方米；專業(yè)人才139人。公司一直以為廣大的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)﹑發(fā)現(xiàn)合理價(jià)格﹑指導(dǎo)生產(chǎn)和流通為目的，把規(guī)范與服務(wù)作為公司的首要任務(wù)。九、為什么選擇三隆期貨經(jīng)紀(jì)公司誤區(qū)六：期轉(zhuǎn)現(xiàn)制度。 所以，企業(yè)在做套期保值時(shí)的會(huì)計(jì)核算一定要在時(shí)間上進(jìn)行科學(xué)的調(diào)整。企業(yè)應(yīng)該正確對(duì)待這種情況，要相信通過(guò)套期保值一定能減小風(fēng)險(xiǎn)。180CST高硫燃料油是整個(gè)燃料油市場(chǎng)的一部分，此外，還有低硫燃料油、80CST和80CST燃料油等等，它們之間的價(jià)格關(guān)聯(lián)性非常大。套期保值就是要以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)為目的，絕對(duì)不能只看到市場(chǎng)的巨大投機(jī)利潤(rùn)，而做大量非套期保值頭寸。燃料油期貨的背后是整個(gè)能源市場(chǎng)，有極大的參與價(jià)值。燃料油期貨上市初期，交易者的心態(tài)和行為比較復(fù)雜。燃料油消費(fèi)結(jié)構(gòu)非常特殊：首先，進(jìn)口量占消耗量的一半，并且在市場(chǎng)上流通的基本上是進(jìn)口油；其次，進(jìn)口燃料油的消費(fèi)地區(qū)非常集中，華南地區(qū)主要集中在廣東省，占該地區(qū)消費(fèi)量的80％；再次，消費(fèi)行業(yè)也非常集中，主要以燃燒加熱為主，其中發(fā)電和運(yùn)輸占一半以上。另外，國(guó)際能源市場(chǎng)涉及到各國(guó)利益，影響因素很多且變數(shù)很大，有些情況還比較難以把握，這都是我們所要充分注意的。因此，國(guó)家政策已經(jīng)為我國(guó)開(kāi)展燃料油期貨市場(chǎng)奠定了基礎(chǔ)，政策性因素已經(jīng)完全放開(kāi)，但目前我國(guó)能源市場(chǎng)仍舊處于計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制之中，能源政策性調(diào)控措施屢屢出臺(tái)，而且這種局面在短期內(nèi)可能不會(huì)改變。其中的入市時(shí)機(jī)與入市價(jià)位不宜過(guò)于具體，而最好是一個(gè)授權(quán)范圍，以方便操作人員具體實(shí)施。7．。7．。期貨市場(chǎng)是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)，這主要是對(duì)在這個(gè)市場(chǎng)上進(jìn)行投機(jī)操作以博取差價(jià)的投機(jī)者而言的。盡管受宏觀調(diào)控政策的影響，下半年我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度可能有所下降，但煤電油運(yùn)的緊張局面將依然保持，同時(shí)受國(guó)內(nèi)原油及成品油資源短缺的限制，國(guó)內(nèi)燃料油消費(fèi)需求仍將大幅增長(zhǎng)，供求的缺口仍要靠增加進(jìn)口燃料油來(lái)滿足國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的需求。 國(guó)產(chǎn)燃料油從1991年的年產(chǎn)3244萬(wàn)噸，逐步降至2003年的年產(chǎn)1886萬(wàn)噸。進(jìn)口燃料油就成了小煉廠的主要原料來(lái)源之一。小煉油廠從國(guó)家得到的配置原油數(shù)量嚴(yán)重不足，除國(guó)家計(jì)劃供應(yīng)的原油外，所需原油大部分需通過(guò)各種途徑自行采購(gòu)，包括油田增產(chǎn)油、油井檢修的落地油、進(jìn)口奧里油、進(jìn)口燃料油等，都是小煉廠的原料。目前煤的供應(yīng)出現(xiàn)緊張態(tài)勢(shì)，同時(shí)近來(lái)煤價(jià)有所上漲，再加上環(huán)境、技術(shù)等方面問(wèn)題，煤替代燃料油的規(guī)模將受到影響；而天然氣和奧里乳化油較大規(guī)模的替代要到2005年以后才能發(fā)揮作用，因此估計(jì)2006年以前我國(guó)燃料油需求將逐步增長(zhǎng)；2006年以后，隨著西氣東輸、廣東LNG項(xiàng)目以及與委內(nèi)瑞拉奧里乳化油項(xiàng)目的逐步建成投產(chǎn)，燃料油替代規(guī)模會(huì)逐步擴(kuò)大，特別是在發(fā)電領(lǐng)域。我國(guó)燃料油消費(fèi)主要集中在電力(占1/3左右)、運(yùn)輸(占1/4左右)、化工、建材以及鋼鐵等領(lǐng)域，這幾大領(lǐng)域燃料油消費(fèi)量占總消費(fèi)量的95%左右。業(yè)內(nèi)專家預(yù)計(jì)，經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)和日益嚴(yán)峻的電力供應(yīng)緊張局面將使今年我國(guó)燃料油需求再增1520％，將達(dá)到50005200萬(wàn)噸?！　?004年7月國(guó)內(nèi)原油及成品油進(jìn)口統(tǒng)計(jì) 萬(wàn)噸 萬(wàn)美元　7月進(jìn)口　去年同月進(jìn)口　同比增長(zhǎng)（％）　17月進(jìn)口　去年同月進(jìn)口　同比增長(zhǎng)（％）　　數(shù)量金額數(shù)量金額數(shù)量金額數(shù)量金額數(shù)量金額數(shù)量金額油品原油成品油煤油柴油燃料油　　2004年7月全國(guó)石油化工產(chǎn)品生產(chǎn)統(tǒng)計(jì)　　7月產(chǎn)量　　17月產(chǎn)量　　本月實(shí)際去年同期同比（％）本月累計(jì)去年累計(jì)同比（％）天然氣（萬(wàn)立方米）31950027424922723001955508天然原油（噸）2291800020245583156810300133797184原油加工量（噸）229180002024553156810300133797184汽油產(chǎn)量（噸）419970039066982996610026660231煤油產(chǎn)量（噸）80680061966254590004614539柴油產(chǎn)量（噸）857280073586275789500047728772潤(rùn)滑油產(chǎn)量（噸）34330036521327187002197817燃料油產(chǎn)量（噸）160200016116701192440010450833石油瀝青產(chǎn)量（噸）76020075792653686004233912液化石油氣產(chǎn)量（萬(wàn)立方米）1124100108608784371007677070六、市場(chǎng)分析：2004上半年燃料油進(jìn)口為何大幅增長(zhǎng)？今年上半年，我國(guó)燃料油進(jìn)口大幅增長(zhǎng)，%。國(guó)內(nèi)調(diào)價(jià)一般滯后于國(guó)際價(jià)格，如果國(guó)外成品油價(jià)格上漲，而國(guó)內(nèi)不能及時(shí)調(diào)價(jià)，則雖然國(guó)際特別是新加坡燃料油價(jià)格上漲，但是成品油價(jià)跟不上，煉油廠就會(huì)減少有進(jìn)口燃料油的煉油量，從而影響到燃料油的消費(fèi)。所以匯率市場(chǎng)和利率市場(chǎng)都對(duì)油價(jià)有相當(dāng)?shù)挠绊?。?guó)際上燃料油的交易一般以美元標(biāo)價(jià)，而目前國(guó)際上幾種主要貨幣均實(shí)行浮動(dòng)匯率制，以美元標(biāo)價(jià)的國(guó)際燃料油價(jià)格勢(shì)必會(huì)受到匯率的影