第3章投資銀行的監(jiān)管體制與運(yùn)作模式(存儲(chǔ)版)
【正文】 和美國(guó)國(guó)會(huì)作了大量的游說工作，要求重審《格拉斯—斯蒂格爾法》。斯密士1993年12月《國(guó)務(wù)院關(guān)于金融體制改革的決定》對(duì)“分業(yè)經(jīng)營(yíng)”作出了進(jìn)一步規(guī)定：“國(guó)有商業(yè)銀行不得對(duì)非金融企業(yè)投資。 第三，監(jiān)管能力不足。但必須同時(shí)清醒地看到，金融業(yè)的分業(yè)經(jīng)營(yíng)型模式僅僅是中國(guó)目前暫時(shí)的過渡型模式，最終目標(biāo)仍然是混業(yè)經(jīng)營(yíng)型的全能銀行模式。 四、混業(yè)經(jīng)營(yíng)：我國(guó)投資銀行運(yùn)作模式的未來趨向從兩個(gè)方面講解我國(guó)未來選擇混業(yè)經(jīng)營(yíng)的理由l 國(guó)內(nèi)現(xiàn)狀從國(guó)內(nèi)現(xiàn)狀看，中國(guó)證券業(yè)發(fā)展歷史不長(zhǎng)，市場(chǎng)不成熟，法規(guī)不完善、風(fēng)險(xiǎn)控制能力薄弱。與金融業(yè)同時(shí)起步的中國(guó)金融法制建設(shè)也處于不健全，雖然以《證券法》、《銀行法》、《保險(xiǎn)法》等為代表的金融法律體系框架初步建成，但它們所具有的粗線條的共性特點(diǎn)要求一系列的配套法規(guī)加以落實(shí)，而目前的這些配套法規(guī)在完備性和立法質(zhì)量上還亟待提高。1983至1992年，金融市場(chǎng)包括剛建立不久的證券市場(chǎng)統(tǒng)歸人民銀行監(jiān)管；1992年以后，我國(guó)先后成立了證監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)，2002年出臺(tái)《信托法》，此后又成立銀監(jiān)會(huì)，由此逐步確立了銀行、證券、保險(xiǎn)和信托分業(yè)經(jīng)營(yíng)和分業(yè)管理的格局。布朗公司 、美洲銀行羅伯遜 美國(guó)是實(shí)行分業(yè)經(jīng)營(yíng)型投資銀行運(yùn)作模式的最典型國(guó)家，美國(guó)的投資銀行的實(shí)力也最強(qiáng)大，投資銀行業(yè)最發(fā)達(dá)，但是，美國(guó)也毫不例外地經(jīng)歷了一個(gè)放寬業(yè)務(wù)限制的過程。美聯(lián)儲(chǔ)逐步地放寬對(duì)《格拉斯一斯蒂格爾法》中條款的解釋和監(jiān)管限制，以使混合經(jīng)營(yíng)模式不斷在金融領(lǐng)域縫隙中發(fā)展。 鑒于上述分析，可以看出，分業(yè)經(jīng)營(yíng)型投資銀行運(yùn)作模式有益于銀行體制的安全和穩(wěn)定，混業(yè)經(jīng)營(yíng)型投資銀行運(yùn)作模式則更注重效率，選擇采用何種運(yùn)作模式，實(shí)際上是在安全和效率之間作取舍。投資銀行與商業(yè)銀行分業(yè)經(jīng)營(yíng)型可以減少投資銀行利用“內(nèi)幕信息”的情況發(fā)生，有利于維護(hù)證券市場(chǎng)的公平與合理。講課中注意與分業(yè)經(jīng)營(yíng)的對(duì)比，便于理解l 混業(yè)經(jīng)營(yíng)的特點(diǎn) 對(duì)于混業(yè)經(jīng)營(yíng)的特點(diǎn)主要從以下三個(gè)方面價(jià)格闡述 第一，混業(yè)經(jīng)營(yíng)型模式的資源利用效率要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于分業(yè)經(jīng)營(yíng)型模式。德國(guó)銀行業(yè)的混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式具有很長(zhǎng)的歷史，盡管作為第二次世界大戰(zhàn)的戰(zhàn)敗國(guó)在分業(yè)經(jīng)營(yíng)方面承受著很大的壓力，但它始終維持著傳統(tǒng)模式。l 分業(yè)經(jīng)營(yíng)型投資銀行運(yùn)作模式的要點(diǎn)是：(1) 明確規(guī)定商業(yè)銀行不準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)股票發(fā)行與交易業(yè)務(wù)，投資銀行不準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)信貸業(yè)務(wù)；(2) 投資銀行的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)集中由政府任命的證券監(jiān)管部門監(jiān)管，而商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)由中央銀行監(jiān)管。在經(jīng)歷20世紀(jì)30年代大危機(jī)之后，《1933年證券法》、《1933年銀行法》、《1934年證券交易法》，以及以后的《1935年公用事業(yè)持股公司法》、《1938年馬倫耐法》、《1939年信托契約法》、《1940年投資公司法》和《1940年投資顧問法》相繼問世，美國(guó)證監(jiān)會(huì)也于1934年正式組建。、法規(guī)和國(guó)家財(cái)政主管部門制定的財(cái)務(wù)、會(huì)計(jì)規(guī)章制度，建立健全內(nèi)部財(cái)務(wù)、會(huì)計(jì)管理辦法。 (一)中國(guó)證券公司的設(shè)立、變更、終止事項(xiàng)的審批，統(tǒng)一由中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)負(fù)責(zé) (二)中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)證券公司實(shí)行業(yè)務(wù)資格管理制度 證券公司從事證券承銷、證券自營(yíng)、網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)、資產(chǎn)管理和證券投資咨詢等業(yè)務(wù)須分別向中國(guó)證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)單項(xiàng)業(yè)務(wù)資格。這些地方特派機(jī)構(gòu)的主要任務(wù)是協(xié)助證監(jiān)會(huì)和大區(qū)派出機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管。不同投資者的身份不影響他們?cè)谑袌?chǎng)交易地位，包括信息獲得、市場(chǎng)準(zhǔn)入等方面。 ——德意志聯(lián)邦銀行作為最高的監(jiān)管主體。重點(diǎn)與難點(diǎn)：重點(diǎn)是投資銀行運(yùn)作模式的新趨勢(shì)和監(jiān)管體制的新變革。 一、投資銀行的監(jiān)管主體綜觀世界各國(guó)對(duì)投資銀行業(yè)的監(jiān)管方式，一般分為以政府主導(dǎo)型的外部監(jiān)管和市場(chǎng)自律管理兩個(gè)層次。1998年6月1日，金融服務(wù)局成立，對(duì)英國(guó)的金融市場(chǎng)實(shí)行統(tǒng)一監(jiān)管，原來較為松散的自律管理格局逐步被集中監(jiān)管的格局所替代。中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì) 圖3—2 中國(guó)投資銀行監(jiān)管模式 (一)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)簡(jiǎn)稱證監(jiān)
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