【正文】 喜馬拉雅成礦帶（包括我國滇臧地區(qū)）、環(huán)太平洋成礦帶（包括 我國東部廣大地區(qū)）。2009年中國精銅表觀消費(fèi)量達(dá) ，增幅為 41%。2007年， 由于國內(nèi)需求的增加，陰極銅進(jìn)口出現(xiàn)了巨幅增加。 19 Page 20 單位：萬噸 15 12 9 6 3 0 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 圖表 520032009年電解銅出口量變化 數(shù)據(jù)來源：中國海關(guān) 20 Page 21 第四章 銅價(jià)格走勢及價(jià)格影響因素 歷史價(jià)格走勢 2005 年以來，全球宏觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)強(qiáng)勁，美國通脹加劇，美元走 軟，全球銅供應(yīng)持續(xù)受到罷工、能源等問題的嚴(yán)重干擾，倫敦庫存持 續(xù)下降，這些因素令銅價(jià)重新獲得了上漲的動(dòng)力。此輪 上漲中國因素功不可沒，中國國家儲(chǔ)備局收銅、中國精銅進(jìn)口量屢創(chuàng) 歷史新高、中國 4萬億投資計(jì)劃出臺(tái)、中國放貸量激增等因素均給予 銅市上漲動(dòng)力。通常情況下，當(dāng)市場 供給大于需求時(shí)，價(jià)格容易下跌；當(dāng)市場供給小于需求時(shí)，價(jià)格容易 走高。 銅的庫存分報(bào)告庫存和非報(bào)告庫存。 經(jīng)濟(jì)周期在經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行中周而復(fù)始的反復(fù)出現(xiàn)，一般由復(fù)蘇、繁 榮、衰退和蕭條四個(gè)階段構(gòu)成。正是因?yàn)殂~價(jià)和國民經(jīng)濟(jì)存在著密切的關(guān)系，所以，銅價(jià)的走 勢也可以作為研究和判斷宏觀經(jīng)濟(jì)的參考。例如：BHP 和江銅，銅陵簽 訂的 2008 年 TC/RC 為 ，較 07 年年度條款下降 21％。例如：2009 年 10 月 15 日。 從歷史數(shù)據(jù)來看，美元對于銅價(jià)的影響超過了其他貨幣，美元匯 率的下跌往往支持銅價(jià)上漲。也正因?yàn)槿绱?，有風(fēng)險(xiǎn)敞口的企業(yè)都可以利用 渤商所的BEST交易進(jìn)行保值是非常有必要的。對于 供應(yīng)商而言，價(jià)格的上漲意味著收入的提高，企業(yè)利潤上漲；反之， 對于需求商而言，價(jià)格的上漲意味著成本的提高，企業(yè)利潤的縮水。這就需要確定企業(yè)的核心經(jīng)營目標(biāo)并分析 企業(yè)經(jīng)營流程。當(dāng)預(yù)期產(chǎn)成品價(jià)格下跌，銅企可以提前在渤商所 賣出訂立合同，每天申報(bào)交收，鎖定銷售成本。如申報(bào)交 收未獲得滿足，還可以按交易所規(guī)定獲得相應(yīng)的延期交收補(bǔ)償金，作 為未實(shí)現(xiàn)交收的額外補(bǔ)償。 如何分析辨別風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn) 在分析企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，通?？梢詫⒔?jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別分為三個(gè)步 驟：首先是風(fēng)險(xiǎn)的確定，其次是對可保護(hù)風(fēng)險(xiǎn)的確定，再次則是對需 要保護(hù)風(fēng)險(xiǎn)的確定。從這個(gè)角度來看，市場風(fēng)險(xiǎn)以及成本風(fēng)險(xiǎn) 對于衡量企業(yè)的收入水平來說至關(guān)重要。這也意味著，當(dāng)企業(yè)購進(jìn)商品時(shí)，擔(dān)心價(jià)格上漲，當(dāng) 售出商品時(shí)擔(dān)心價(jià)格下跌，當(dāng)從事加工時(shí)，既擔(dān)心原材料價(jià)格上漲也 擔(dān)心產(chǎn)成品價(jià)格下跌。當(dāng)前國際外匯市場形成美元、歐元和日元三足鼎立 之勢。直至目前，我國依然維持著精煉銅的零進(jìn)口關(guān)稅。濕法煉銅的產(chǎn)量目前約占總產(chǎn) 量的 20%。在這樣的情況 下，生產(chǎn)必然大量的增加，供給超過需求，一旦有觸發(fā)下跌的事件， 泡沫有可能破裂。當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)景 氣時(shí)，銅需求增大，價(jià)格上升；反之需求減少，價(jià)格下跌。庫存上升表 示需求不足，會(huì)導(dǎo)致價(jià)格下跌；庫存下降表示需求旺盛，會(huì)使價(jià)格上 漲。其他因素主要包 括宏觀經(jīng)濟(jì)形勢、生產(chǎn)成本、進(jìn)出口政策、投機(jī)因素、匯率變動(dòng)等因 素。 2009 年銅的價(jià)格并不像往年走勢那樣曲折，而是呈現(xiàn)出單邊上 揚(yáng)的上行趨勢。2009 年，盡管金融危機(jī)肆虐全球，但 中國對銅的需求明顯強(qiáng)于海外，國產(chǎn)精銅尚不能滿足國內(nèi)消費(fèi)量，更 不可能大量出口到國外。 東北, 2% 華南, 2% 西南, 7% 華中, 9% 華北, 10% 華東, 59% 西北, 11% 圖表 1 中國陰極銅產(chǎn)量地區(qū)分布圖 數(shù)據(jù)來源：有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì) 16 Page 17 （單位：萬噸/年） 地區(qū)地區(qū) 省份省份 公司名稱公司名稱 粗煉產(chǎn)能粗煉產(chǎn)能 精煉產(chǎn)能精煉產(chǎn)能 華東華東 江西江西 江西銅業(yè)公司江西銅業(yè)公司 9090 9090 西南西南 云南云南 云南銅業(yè)股份有限公司云南銅業(yè)股份有限公司 4545 5050 華東華東 安徽安徽 金隆銅業(yè)金隆銅業(yè) 3535 4040 西北西北 甘肅甘肅 金川集團(tuán)有限公司金川集團(tuán)有限公司 3535 4040 華中華中 湖北湖北 大冶有色金屬公司大冶有色金屬公司 1010 3030 華東華東 江蘇江蘇 銅陵有色集團(tuán)公司（銅陵有色集團(tuán)公司（張家港聯(lián)合銅業(yè)）張家港聯(lián)合銅業(yè)） 00 2020 華東華東 山東山東 陽谷祥光銅業(yè)陽谷祥光銅業(yè) 2020 2020 華東華東 山東山東 東營方圓有色金屬有限公司東營方圓有色金屬有限公司 1010 1818 華東華東 安徽安徽 銅陵有色集團(tuán)公司銅陵有色集團(tuán)公司 （銅都銅業(yè)（銅都銅業(yè) 1717 1717 華東華東 山東山東 煙臺(tái)鵬暉銅業(yè)公司煙臺(tái)鵬暉銅業(yè)公司 1212 1212 華東華東 浙江浙江 寧波金田銅業(yè)公司寧波金田銅業(yè)公司 00 2020 華北華北 山西山西 中條山有色集團(tuán)公司中條山有色集團(tuán)公司 1010 1010 華東華東 山東山東 山東金升有色集團(tuán)山東金升有色集團(tuán) 00 1010 東北東北 遼寧遼寧 葫蘆島有色金屬集團(tuán)公司葫蘆島有色金屬集團(tuán)公司 1010 1010 華北華北 內(nèi)蒙古內(nèi)蒙古 內(nèi)蒙古赤峰云銅有色金屬有限公司內(nèi)蒙古赤峰云銅有色金屬有限公司 1010 1010 華東華東 浙江浙江 富春江冶煉有限公司富春江冶煉有限公司 44 1010 西北西北 甘肅甘肅 白銀有色金屬公司白銀有色金屬公司 1010 1010 華東華東 上海上海 上海大昌銅業(yè)上海大昌銅業(yè) 00 華東華東 浙江浙江 蘭溪自立蘭溪自立 00 88 華東華東 上海上海 上海鑫冶銅業(yè)上海鑫冶銅業(yè) 00 66 華北華北 內(nèi)蒙古內(nèi)蒙古 赤峰金劍銅業(yè)赤峰金劍銅業(yè) 66 66 華東華東 安徽安徽 蕪湖恒鑫銅業(yè)蕪湖恒鑫銅業(yè) 00 55 合計(jì)合計(jì) 324324 圖表 2 中國陰極銅主要生產(chǎn)企業(yè)規(guī)模 消