某集團(tuán)財(cái)務(wù)報(bào)告與管理知識(shí)分析(存儲(chǔ)版)
【正文】 攀升，%，雖然公司的高資產(chǎn)負(fù)債率很大一部分原因來自于經(jīng)營(yíng)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，但近幾年來國(guó)家的調(diào)控力度未減，房地產(chǎn)市場(chǎng)低迷，長(zhǎng)此以往，公司的舉債能力將會(huì)急劇下降；另外，利息保障倍數(shù)也到達(dá)了近幾年的最低水平，說明公司產(chǎn)生的經(jīng)營(yíng)效益不能較好的支持公司現(xiàn)有的債務(wù)規(guī)模。圖53 負(fù)債及所有者權(quán)益趨勢(shì)分析從負(fù)債與所有者權(quán)益的結(jié)構(gòu)來看，企業(yè)負(fù)債總體水平2009年和2011年都有較大的增幅，其中流動(dòng)負(fù)債增幅最大。%，但還是無法挽回利潤(rùn)的下降，%。 第六篇 總結(jié) 雅戈?duì)栕?979年創(chuàng)辦以來，以過硬的質(zhì)量和有品位的內(nèi)涵深受消費(fèi)者的喜愛。現(xiàn)金回收速度放緩。 房地產(chǎn)業(yè)務(wù)方面，雅戈?duì)?992年開始涉足房地產(chǎn)開發(fā)，公司在寧波、蘇州等地相繼開發(fā)東湖花園、東湖馨園、都市森林、蘇州未來城等大型樓盤，累計(jì)開發(fā)住宅、別墅、商務(wù)樓等各類物業(yè)300萬平方米，2009年雅戈?duì)柕禺a(chǎn)業(yè)務(wù)在公司整體營(yíng)收中的占比達(dá)到了42%；2010年雅戈?duì)柕禺a(chǎn)業(yè)對(duì)營(yíng)業(yè)總收入的貢獻(xiàn)高達(dá)47%，貢獻(xiàn)率幾乎近半。通過對(duì)該企業(yè)現(xiàn)金流量表的趨勢(shì)分析，可以看出現(xiàn)金流入方面，由于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和投資活動(dòng)的現(xiàn)金流入呈負(fù)增長(zhǎng)，從而導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和投資活動(dòng)的現(xiàn)金流入在全部現(xiàn)金流入中的比重均不斷的下降，籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流入2011年出現(xiàn)增長(zhǎng)。雅戈?duì)枲I(yíng)業(yè)利潤(rùn)三年來都大幅下降，尤其是2011年的降幅最大，從表中可以看出主要是銷售費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用的大幅增加；利潤(rùn)總額每年也都在逐步降低，%，這主要是投資收益的大幅下降?？傮w來看，流動(dòng)資產(chǎn)發(fā)展比較平穩(wěn)。一般情況下，長(zhǎng)期債務(wù)不應(yīng)超過營(yíng)運(yùn)資金，但雅戈?duì)栭L(zhǎng)期債務(wù)三年皆超過營(yíng)運(yùn)資金。有形凈值是所有者權(quán)益減去無形資產(chǎn)凈值后的凈值，即所有者具有所有權(quán)的有形資產(chǎn)凈值。產(chǎn)權(quán)比率不僅反映了由債務(wù)人提供的資本與所有者提供的資本的相對(duì)關(guān)系，而且反映了企業(yè)自有資金償還全部債務(wù)的能力，因此它又是衡量企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)是否安全有利的重要指標(biāo)。圖418 現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率（4）現(xiàn)金比率圖419 現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率是假設(shè)現(xiàn)金資產(chǎn)可以用來償還債務(wù)的資產(chǎn)，表明1元流動(dòng)負(fù)債存在多少現(xiàn)金資產(chǎn)作為償還保障，%、%、%，由于現(xiàn)金資產(chǎn)中包括了貨幣資金和交易性金融資金，雅戈?duì)柟鞠鄬?duì)的持有貨幣資產(chǎn)較少，特別是2011年，現(xiàn)金比率過低，說明企業(yè)即期以現(xiàn)金償付債務(wù)存在困難。（2） 速動(dòng)比率分析從圖 417 中可看出雅戈?duì)柕乃賱?dòng)比率均比較低。五、償債能力分析 償債能力是指企業(yè)用其資產(chǎn)償還長(zhǎng)期債務(wù)與短期債務(wù)的能力。這一年。作為一家以服裝為主營(yíng)的公司，在房地產(chǎn)行業(yè)投資過多資金，導(dǎo)致房產(chǎn)存貨積壓，使其存貨周轉(zhuǎn)率過低，%，周轉(zhuǎn)天數(shù)也過高，天數(shù)越大企業(yè)存貨的管理水平較低，存貨周轉(zhuǎn)速度慢，存貨占用資金較多，利潤(rùn)率低。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析圖412 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、周轉(zhuǎn)天數(shù) 由銷售收入計(jì)算的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不僅反映流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，而且反映生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中收入的情況，不僅受流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的影響，還受成本收入率的影響。%，但總體水平還是高于或與行業(yè)均值持平。圖48 凈利潤(rùn)現(xiàn)金含量?jī)糍Y產(chǎn)收益率分析（以凈利潤(rùn)與平均所有者權(quán)益分析）圖49 凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率是凈利潤(rùn)與平均股東權(quán)益的百分比。銷售收入現(xiàn)金含量分析圖46 現(xiàn)金含量此指標(biāo)大于1證明企業(yè)的貸款回收快，流動(dòng)資金的使用效率高。2011年度與2010年相比，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降說明公司全部資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度下降，反映銷售能力越弱。圖42 權(quán)益凈利率 與同行相比，雅戈?duì)柧陀谛袠I(yè)前三名，但略高于行業(yè)均值?，F(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)分析（1）現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)評(píng)價(jià) 2011到2009年的現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)中，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)與籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入的現(xiàn)金比重一直較高，說明企業(yè)的現(xiàn)金流入主要來源于經(jīng)營(yíng)和籌資活動(dòng)，也說明企業(yè)的現(xiàn)金流入可能會(huì)稍有浮動(dòng)；2009年投資活動(dòng)的現(xiàn)金流入的比重相對(duì)較低，但2010與2011年有所上升，從現(xiàn)金流量的來源我們知道主要是處置子公司收回的凈額產(chǎn)生了一定的投資現(xiàn)金流入；籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流入比例一直較高，一方面說明公司的融資能力較強(qiáng)，另一方面，企業(yè)的還債壓力也大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高。 從靜態(tài)角度分析，%，%，說明該公司近幾年沒有舉借新的長(zhǎng)期負(fù)債，這與前面分析的公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)比較穩(wěn)定相輔相成；從動(dòng)態(tài)方面分析，%，%。2009年： 收購(gòu)新馬介入國(guó)際著名品牌的核心供應(yīng)鏈。二、公司大事件2011年： 現(xiàn)任公司副董事長(zhǎng)、總經(jīng)理，寧波雅戈?duì)栔脴I(yè)有限公司董事長(zhǎng)、蘇州雅戈?duì)柛粚m投資有限公司董事長(zhǎng)蔣群分別在今年2月和5月出售手中合計(jì)13萬股的股票。同時(shí)還獲評(píng)中華慈善事業(yè)突出貢獻(xiàn)獎(jiǎng)，連續(xù)三年上榜《福布斯慈善榜》和《胡潤(rùn)企業(yè)社會(huì)責(zé)任50強(qiáng)》。 參與了12家上市公司的定向增發(fā)投資，全部浮盈；持有PE 投資及其他投資項(xiàng)目10個(gè)；。%，%，%外，其他項(xiàng)目變動(dòng)幅度不是很大，說明該公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)相對(duì)比較穩(wěn)定，但應(yīng)注意固定資產(chǎn)存貨積壓?jiǎn)栴}。各項(xiàng)財(cái)務(wù)成果結(jié)構(gòu)變化的原因，從營(yíng)業(yè)利潤(rùn)結(jié)構(gòu)看，主要是銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用的上升對(duì)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額和凈利潤(rùn)結(jié)構(gòu)都帶來了一定的不利影響。雅戈?duì)?009年度到2011年度權(quán)益資產(chǎn)凈利率逐年減少，說明凈資產(chǎn)的運(yùn)用帶來的收益上有所下降，對(duì)于股東的回報(bào)也有大幅減少。進(jìn)一步分析原因：%，%。銷售凈利率分析圖45 銷售凈利率 與杜邦分析中的銷售凈利率分析相同。且2011年指標(biāo)為負(fù)，據(jù)分析為存貨增加，導(dǎo)致現(xiàn)金流量低于凈利潤(rùn)，所以為負(fù)。總資產(chǎn)收益率
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