【正文】 人民幣國(guó)際化進(jìn)程又邁出了重要一步，但也不能因此認(rèn)為人民幣將很快成為國(guó)際化貨幣。但是當(dāng)前人民幣在周邊國(guó)家和地區(qū)的“國(guó)際化”還只是一個(gè)自發(fā)的過(guò)程，要制度性地使人民幣國(guó)際化或成為區(qū)域的關(guān)鍵貨幣，還有大量的問(wèn)題需要研究和解決。在這一階段也應(yīng)按照客觀要求使與資本交易有關(guān)的金融服務(wù)優(yōu)先自由化，然后順次安排有實(shí)際需求的外匯交易先于其他交易自由化等，最后實(shí)現(xiàn)無(wú)交易背景的金融服務(wù)和外匯兌換的自由化。再此也非常感謝導(dǎo)師的指導(dǎo)，得于完成本論文。參考文獻(xiàn) [1] 姜波克：人民幣自由兌換和資本管制[M]．復(fù)旦大學(xué)出版社，1999． [2] 董壽昆：貨幣自由兌換理論與實(shí)踐[M]．中國(guó)金融出版社，2000． [3] 和萍：論人民幣自由兌換的條件及步驟[J]．市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)研究，2003（6）. [4] 丁一凡：必須謹(jǐn)慎對(duì)待人民幣自由兌換的問(wèn)題[J]．國(guó)際經(jīng)濟(jì)評(píng)論，2003（5）. [5] 賀軍：人民幣自由兌換的時(shí)機(jī)與進(jìn)程[J]．西部論叢，2002（8）. 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月；[14]《國(guó)際金融》鑒于各種國(guó)際資本波動(dòng)性的強(qiáng)弱，應(yīng)首先放松對(duì)直接投資的控制，其次為銀行貸款，最后為證券投資。因而，人民幣的自由兌換進(jìn)程應(yīng)該逐步進(jìn)行。這樣一來(lái)國(guó)內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)就能夠?qū)ν饷娴氖澜缬懈嗟牧私?，能夠積極參與到自由競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)當(dāng)中，中國(guó)的企業(yè)就能夠更有能力在市場(chǎng)上進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)，而中國(guó)的銀行也能夠更好地為這些企業(yè)提供金融服務(wù)?！睆?003年開始，中國(guó)再次提出要實(shí)現(xiàn)人民幣自由兌換。人民幣和日元之間的直兌，也只是在結(jié)算貨幣功能上有了進(jìn)一步的發(fā)展。我們的資本市場(chǎng)創(chuàng)立僅僅20年，我們的保險(xiǎn)市場(chǎng)資金實(shí)力相當(dāng)薄弱，商業(yè)銀行利率市場(chǎng)化等改革進(jìn)程也才剛剛起步，匯率體制改革也面臨諸多挑戰(zhàn)，金融市場(chǎng)與國(guó)外市場(chǎng)的發(fā)展仍有相當(dāng)大的差距。多數(shù)這么做的國(guó)家的動(dòng)因是出于“外匯儲(chǔ)備多樣化”的需要。國(guó)際清算則需要足夠大規(guī)模的以人民幣計(jì)價(jià)的債市。2009年發(fā)布的《面向21也正是因?yàn)橹袊?guó)經(jīng)濟(jì)總量占世界總量的比重不斷攀升，才保障了人民幣對(duì)內(nèi)對(duì)外價(jià)值的穩(wěn)定，也成為人民幣國(guó)際化的最重要推動(dòng)力量。2008年以來(lái)的金融危機(jī)，對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了極大影響，美國(guó)經(jīng)濟(jì)低迷，通貨膨脹嚴(yán)重，美元持續(xù)貶值，美元的國(guó)際信心也持續(xù)下降。到2011年底更是達(dá)到了3449億美元的歷史最高水平。舉措之三是雙邊貨幣互換協(xié)議的簽訂。2009而且也有被一些金融大鱷聯(lián)手狙擊的危險(xiǎn)。在這種情況下，資本項(xiàng)目的管制違背了國(guó)民待遇原則，同時(shí)也使以限制貨幣兌換和資本跨境流動(dòng)的管制的有效性大大下降。 微觀經(jīng)濟(jì)主體缺乏活力企業(yè)是微觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的主體, 由于長(zhǎng)期以來(lái)的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制所致,在經(jīng)濟(jì)中占據(jù)主導(dǎo)地位的國(guó)有企業(yè)普遍低效, 目前處于轉(zhuǎn)制過(guò)程中的國(guó)有企業(yè)虧損面相當(dāng)大, 由于企業(yè)缺乏自主權(quán)、經(jīng)營(yíng)管理不善等種種原因, 企業(yè)尚不具備靈活的機(jī)制來(lái)適應(yīng)資本流動(dòng)、資本價(jià)格變動(dòng)和匯率變動(dòng)帶來(lái)的影響, 國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)能力十分薄弱。 而當(dāng)國(guó)內(nèi)利率低于國(guó)際市場(chǎng)利率時(shí), 又會(huì)引起資本外逃和貨幣貶值, 嚴(yán)重時(shí)可導(dǎo)致金融危機(jī)。應(yīng)以促進(jìn)人民幣自由兌換條件成熟為工作重點(diǎn)，積極推進(jìn)我國(guó)市場(chǎng)化進(jìn)程，加快國(guó)有企業(yè)改革，加快金融體系改革，不斷完善我國(guó)金融市場(chǎng)，不斷提高我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)防范能力和金融監(jiān)管水平。通常來(lái)看，微觀經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)是否健康有以下幾個(gè)標(biāo)準(zhǔn)：一是企業(yè)部門是否具備了現(xiàn)代的公司治理結(jié)構(gòu)；二是企業(yè)能否對(duì)利率、匯率等價(jià)格信號(hào)做出正常反應(yīng)。其次，國(guó)內(nèi)銀行體系抗風(fēng)險(xiǎn)能力較差。表面上看，這場(chǎng)危機(jī)是由國(guó)際游資在外匯市場(chǎng)和證券市場(chǎng)上投機(jī)所造成的，但實(shí)際上，是由于東南亞各國(guó)房地產(chǎn)過(guò)熱，產(chǎn)生巨額泡沫經(jīng)濟(jì)，導(dǎo)致匯率被完全高估，從而使得國(guó)際游資有機(jī)可乘。 人民幣完全自由兌換缺乏金融市場(chǎng)基礎(chǔ) 首先，我國(guó)的貨幣市場(chǎng)發(fā)展滯后，限制了自身的整體融資功能和資本市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展。我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制框架基本形成，以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的價(jià)格機(jī)制有所體現(xiàn)，價(jià)格信號(hào)在資源配置中開始發(fā)揮作用，宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控趨于市場(chǎng)化手段。當(dāng)市場(chǎng)產(chǎn)生強(qiáng)烈的貶值預(yù)期時(shí)，資本的外逃將會(huì)加速，并引起貨幣的進(jìn)一步貶值，最終導(dǎo)致嚴(yán)重的匯率危機(jī)。實(shí)際上，在通貨膨脹率較低和經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平比較高的情況下，一國(guó)抗風(fēng)險(xiǎn)能力比較強(qiáng)，適合推動(dòng)自由化。 完善的金融市場(chǎng)和成熟的金融機(jī)構(gòu)資本賬戶下貨幣自由兌換使國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)與國(guó)際金融市場(chǎng)連接更緊密，必然帶來(lái)國(guó)際游資對(duì)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)（特別是證券市場(chǎng)和外匯市場(chǎng)）的沖擊，同時(shí)國(guó)外的各種沖擊可以通過(guò)金融市場(chǎng)很快地傳導(dǎo)到國(guó)內(nèi)。 匯率浮動(dòng)根據(jù)蒙代爾?弗萊明模型引申出來(lái)的“三元悖論”，一國(guó)的貨幣政策獨(dú)立性、匯率穩(wěn)定和資本自由流動(dòng)三者不能同時(shí)實(shí)現(xiàn)，只能擇其二作為政策目標(biāo)。在這種情況下，資本項(xiàng)目的管制違背了國(guó)民待遇原則，同時(shí)也使以限制貨幣兌換和資本跨境流動(dòng)的管制的有效性大大下降。最終使三者在相互協(xié)調(diào)、共同促進(jìn)中步入互動(dòng)的良性發(fā)展軌道。在資本輸出方面，應(yīng)放松對(duì)境內(nèi)居民機(jī)構(gòu)海外直接投資的管制，對(duì)境內(nèi)居民對(duì)外證券投資的放松要謹(jǐn)慎有序；適當(dāng)允許境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)向非居民融資；謹(jǐn)慎對(duì)待非居民金融機(jī)構(gòu)在我國(guó)境內(nèi)籌資。 人民幣分步驟實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目下可兌換盡管人民幣在越南、老撾、緬甸、俄羅斯和蒙古等邊境地區(qū)成為事實(shí)上的結(jié)算貨幣和支付手段，在中國(guó)的澳門地區(qū)和香港地區(qū)、新加坡、泰國(guó)以及歐美的中國(guó)城內(nèi)等地方，人民幣也已成為一種可接受的貨幣，但是人民幣實(shí)行包括資本項(xiàng)目在內(nèi)的完全自由兌換的條件還不成熟。外匯炒匯的風(fēng)險(xiǎn)比例一般為一比二百，一比五百，最高有的到一比一千。在實(shí)踐中，我國(guó)在政策上不斷放寬對(duì)居民用匯的限制，2006年中國(guó)人民銀行表示在上海浦東試點(diǎn)開放小額外幣兌換，2008年國(guó)家外匯管理局批準(zhǔn)在北京和上海開展個(gè)人本外幣兌換特許業(yè)務(wù)試點(diǎn)，經(jīng)批準(zhǔn)符合條件的境內(nèi)非金融機(jī)構(gòu)可以為個(gè)人提供本外幣兌換服務(wù)。我國(guó)外匯體制改革的最終目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)人民幣自由兌換。按照國(guó)際貨幣基金組織（IMF）的規(guī)定：自由兌換就是取消匯兌限制。 人民幣國(guó)際化的具體方式 積極穩(wěn)妥的實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目的可兌換。 人民幣國(guó)際化的實(shí)現(xiàn)路徑 （1）近期周邊化 貨幣要實(shí)現(xiàn)國(guó)際化必須要成為完全自由兌換貨幣，而人民幣目前還不是完全自由兌換貨幣， 這就需要我國(guó)政府積極推動(dòng)人民幣的完全自由兌換的進(jìn)程，鼓勵(lì)在邊境貿(mào)易和邊境旅游中使用人 民幣進(jìn)行結(jié)算，促進(jìn)人民幣在周邊國(guó)家和地區(qū)間流通規(guī)模。（3）現(xiàn)金結(jié)算。從總體來(lái)說(shuō)這些國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平不高，與我國(guó)的 邊境貿(mào)易十分活躍。我國(guó)GDP多年來(lái)保持著8%左右的年增長(zhǎng)速度,2011年我國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）471564億元，貿(mào)易順差全年進(jìn)出口總額36421億美元，國(guó)家外匯儲(chǔ)備大概約為32557億美元。人民幣國(guó)際化已經(jīng)具備的現(xiàn)實(shí)有利條件，在國(guó)際社會(huì), 面對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的迅速崛起, 人民幣的國(guó)際影響問(wèn)題也已經(jīng)引起越來(lái)越多的關(guān)注。人民幣要“走出去”就會(huì)逐步升值，人民幣匯率的浮動(dòng)區(qū)間可能慢慢放大。通過(guò)人民幣國(guó)際化是中國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易發(fā)展到一定階段、為加強(qiáng)人民幣的國(guó)際地位、平衡國(guó)際貨幣體系而必然進(jìn)行的長(zhǎng)期過(guò)程。分析人民幣在國(guó)際上自由兌換的條件，政府應(yīng)怎樣促進(jìn)人民幣自由兌換條件的形成，而不是貿(mào)然實(shí)現(xiàn)人民幣自由兌換。最后對(duì)人民幣實(shí)現(xiàn)在自由兌換進(jìn)行說(shuō)明，得出整篇言文章結(jié)論。此外，多年來(lái)，我國(guó)物價(jià)平穩(wěn)，雖然目前面對(duì)升值壓力，但有足夠把握穩(wěn)定幣值。近年來(lái)， 人民幣幣值穩(wěn)定且呈上升狀態(tài)，匯率風(fēng)險(xiǎn)小，加上一些邊貿(mào)地區(qū)外匯儲(chǔ)備短缺，外幣結(jié)算困難，它們 開始在與我國(guó)的雙邊貿(mào)易中，用人民幣進(jìn)行計(jì)價(jià)及結(jié)算。始行于中越之間的地?cái)傘y行發(fā)展迅速，現(xiàn)已在決定匯率、提供貨幣兌換、 直接提供結(jié)算服務(wù)方面占據(jù)重要地位。我國(guó)與周邊國(guó)家的邊境貿(mào)易中，以大量使用人民幣作為交易 手段和支付工具。 促進(jìn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增量之平衡 人民幣國(guó)際化可有效控制外匯儲(chǔ)備的增長(zhǎng)，緩解匯率壓力與加大中國(guó)與其主要區(qū)域及資源伙伴國(guó)之間經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易平衡協(xié)同發(fā)展等方面有重要意義。 按照貨幣自由兌換程度的不同，國(guó)際貨幣基金組織把貨幣兌換分為國(guó)際收支經(jīng)常賬戶下自由兌換和資本賬戶下自由兌換。但隨著改革開放的不斷深入，我國(guó)與世界各國(guó)的經(jīng)濟(jì)關(guān)系越來(lái)越密切，國(guó)際收支與外匯儲(chǔ)備迅速增加，我國(guó)推出了外匯管理體制改革，明確指出改革的最終目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)人民幣的完全可自由兌換，從而拉開了我國(guó)人民幣自由兌換的序幕。在人民幣自由兌換的情況下，即使在國(guó)際收支出現(xiàn)逆差的時(shí)候，貨幣發(fā)行當(dāng)局也保證持有人民幣的任何人享有無(wú)限制的貨幣兌換權(quán)。第4章 人民幣自由兌換是什么 人民幣經(jīng)常項(xiàng)目下可兌換的實(shí)現(xiàn)1994年之前，我國(guó)實(shí)行比較嚴(yán)格的外匯管理制度，企業(yè)、居民個(gè)人使用外匯需要獲得外匯管理局的批準(zhǔn)，不能自由買賣外匯。各國(guó)取消資本管制、實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目可兌換推進(jìn)步驟各有不同，大多采取漸進(jìn)的、審慎的步驟。與中國(guó)資本市場(chǎng)開放相配套，對(duì)資本流動(dòng)的管制也作了相應(yīng)調(diào)整。 實(shí)現(xiàn)人民幣自由兌換是塑造我國(guó)良好的對(duì)外開放形象增進(jìn)我國(guó)與國(guó)際社會(huì)進(jìn)行政治與經(jīng)濟(jì)交往的需要。 實(shí)現(xiàn)人民幣自由兌換有利于進(jìn)一步增強(qiáng)國(guó)民對(duì)人民幣幣值穩(wěn)定以及國(guó)家改革開放政策的信心實(shí)現(xiàn)人民幣自由兌換，進(jìn)一步放松外匯管制，意味著政府對(duì)開放型經(jīng)濟(jì)的駕馭能力日益增強(qiáng)，并樹立政府堅(jiān)定不移地實(shí)施改革開放政策的良好形象。 利率市場(chǎng)化上個(gè)世紀(jì)末期發(fā)生的金融危機(jī)充分說(shuō)明，一國(guó)金融市場(chǎng)和貨幣的穩(wěn)定性與短期資本流動(dòng)密切相關(guān)。 在銀行監(jiān)管方面，當(dāng)資本管制解除之后，隨著外國(guó)資本的大規(guī)模流入，銀行體系的可貸資金將迅速膨脹。由于補(bǔ)償?shù)膩?lái)源不同，財(cái)政赤字可能產(chǎn)生兩種不同的結(jié)果。　 國(guó)內(nèi)企業(yè)具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力一般而言，一國(guó)的資本賬戶開放一方面能夠加速該國(guó)經(jīng)濟(jì)的國(guó)際化進(jìn)程，從而促進(jìn)國(guó)內(nèi)企業(yè)素質(zhì)及競(jìng)爭(zhēng)力的提高；另一方面，國(guó)內(nèi)企業(yè)（尤其是國(guó)有企業(yè)）在產(chǎn)品生產(chǎn)、銷售、進(jìn)出口貿(mào)易等各方面將直接面臨國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，波動(dòng)的匯率與利率無(wú)不向企業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境提出挑戰(zhàn)。 我國(guó)雖已初步具備和正在形成人民幣成為完全可兌換貨幣的一些條件，但是離條件成熟還有很大一段距離?，F(xiàn)在我國(guó)雖然對(duì)經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目放開，但實(shí)際上仍然實(shí)行強(qiáng)制結(jié)售匯制，對(duì)外匯實(shí)行統(tǒng)一管理，所以監(jiān)管壓力很小。 一旦人民幣實(shí)行自由兌換，那么在資本項(xiàng)目下我國(guó)對(duì)外債的管理也將放開這樣就增加了執(zhí)行貨幣政策的難度。盡管被四大國(guó)有資產(chǎn)管理公司剝離出去大量的銀行不良貸款，但是國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行不良資產(chǎn)比率仍然比較高，與世界一流銀行存在明顯差距。如果實(shí)行意愿結(jié)售匯，一方面企業(yè)將持有一定量的外幣資產(chǎn)，從而分流外匯儲(chǔ)備；另一方面，國(guó)內(nèi)企業(yè)的部分外匯需求將由國(guó)內(nèi)銀行的貸款滿足，外資流入減少外匯供給，結(jié)果將大大降低外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)的步伐。主要是: 人民幣匯率、利率形成機(jī)制不夠完善在目前的結(jié)售匯制度下, 人民幣匯率水平并不是完全反映外匯市場(chǎng)供求的均衡匯率。 國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)不夠完善資本項(xiàng)目開放將使國(guó)內(nèi)外金融市場(chǎng)的聯(lián)系更加緊密, 國(guó)際金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩會(huì)很快傳遞到國(guó)內(nèi), 而健康的金融市場(chǎng)體系能較好地應(yīng)對(duì)各種沖擊, 具有自我減震作用。第7章 人民幣自由兌換 影響 人民幣自由兌換實(shí)現(xiàn)人民幣自由兌換是國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化產(chǎn)生的客觀要求。 實(shí)現(xiàn)人民幣自由兌換有利于進(jìn)一步增強(qiáng)國(guó)民對(duì)人民幣幣值穩(wěn)定以及國(guó)家改革開放政策的信心實(shí)現(xiàn)人民幣自由兌換，進(jìn)一步放松外匯管制，意味著政府對(duì)開放型經(jīng)濟(jì)的駕馭能力日益增強(qiáng)，并樹立政府堅(jiān)定不移地實(shí)施改革開放政策的良好形象。近年來(lái)，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的不斷走強(qiáng)，匯改政策的不斷深入，特別是在金融危機(jī)背景下以美國(guó)為首的西方經(jīng)濟(jì)體的走弱，人民幣國(guó)際化成為熱門話題，而政策上也有許多頗受人關(guān)注的舉措。20102011年，法國(guó)、德國(guó)、英國(guó)等國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人先后在國(guó)際會(huì)議上提出人民幣應(yīng)盡早加入