【正文】 學(xué)院給我提供了這樣一個學(xué)習(xí)的平臺和良好的學(xué)習(xí)環(huán)境。在內(nèi)部穩(wěn)固后，有針對性地應(yīng)付政府的各項干預(yù)措施，找準(zhǔn)自身發(fā)展定位，不斷創(chuàng)新、不斷提高房產(chǎn)開發(fā)質(zhì)量，牢牢把握已擁有的銷售份額同時著眼開拓新的市場，以銳意進取的姿態(tài)提高盈利能力和盈利質(zhì)量。所以盈利質(zhì)量的可持續(xù)發(fā)展是企業(yè)迫切需要關(guān)注的。2. 注重經(jīng)營現(xiàn)金流的支撐，提高房地產(chǎn)上市公司的獲現(xiàn)能力在公司經(jīng)營活動中，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額應(yīng)與其利潤保持一定的對應(yīng)關(guān)系，因為經(jīng)營現(xiàn)金流是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營和維持簡單再生產(chǎn)的基礎(chǔ)。首先企業(yè)要對質(zhì)量進行嚴(yán)格的控制管理。與之相似，中國房地產(chǎn)市場雖說受政府干預(yù)影響較大，但要想真正提高盈利質(zhì)量還是必須從自身先做起，究竟該怎么做？筆者認(rèn)為具體要著重關(guān)注在以下兩個方面：房地產(chǎn)上市公司要想提高自身盈利能力，就必須對營運資金進行合理的管理。房地產(chǎn)對上下游行業(yè)關(guān)聯(lián)度偏高，繼續(xù)高壓調(diào)控極有可能拖累經(jīng)濟。在結(jié)合SOHO中國有限公司2009至2011年的財務(wù)數(shù)據(jù)進行銷售變現(xiàn)能力、穩(wěn)定性及持續(xù)性能力的詳細(xì)分析后可以看出盈利穩(wěn)定性和持續(xù)性的分析與盈利結(jié)構(gòu)分析相結(jié)合，而不是單獨看盈利變化趨勢，才能較為準(zhǔn)確和客觀的對企業(yè)的盈利質(zhì)量好壞做出判斷。由表7可知，SOHO中國盈利的波動性非常大，在09年10年凈利潤增長率巨幅下滑，而在10年之后又表現(xiàn)出緩緩恢復(fù)的態(tài)勢，這說明其盈利可持續(xù)性不佳，穩(wěn)定性較差。該指標(biāo)越高，表明主營業(yè)務(wù)收入增長越快，企業(yè)市場前景越好，盈利質(zhì)量也就越高。主營業(yè)務(wù)利潤占營業(yè)利潤比重（主營業(yè)務(wù)利潤247。2011年本公司權(quán)益股東所占純利約為人民幣3,892百萬元，較2010年的純利約人民幣3,636百萬元增加約人民幣256百萬元。主要原因是由于2011年本公司完工項目較少，結(jié)算的建筑面積減少。潘石屹和其夫人張欣正在忙著將資產(chǎn)海外轉(zhuǎn)移。2011年5月6日 SOHO中國宣布以總價32億元人民幣的價格收購上海新世界長寧商業(yè)中心A、B幢辦公樓及地下室，并將項目正式命名為“SOHO中山廣場”。 “東海廣場一期”項目，此次收購標(biāo)志著SOHO中國及其“開發(fā)銷售”的商業(yè)模式正式進入上海。2004年6月，2004 年6月1日，SOHO中國有限公司參加了北京CBD首塊公開交易的土地招投標(biāo)。 SOHO中國在北京、上海等一線城市中心開發(fā)面向全國高端投資客戶的物業(yè)，并提供全面的推廣、出租、物業(yè)管理等售后服務(wù)；現(xiàn)持有并經(jīng)營城市核心地段的部分商業(yè)物業(yè)。世界500強企業(yè)出類拔萃的技術(shù)創(chuàng)新、體制創(chuàng)新和管理創(chuàng)新的背后，優(yōu)秀而獨到的企業(yè)文化，是企業(yè)發(fā)展壯大，立于不敗之地的沃土。而最新的統(tǒng)計資料顯示：2004年全國房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)已超過了5萬家。另一方面，現(xiàn)有的持股比例過低，使得持股人員存在“搭便車”的心理，亦無法形成有效的激勵和約束。房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)在快速發(fā)展和規(guī)模迅速增加的同時，融資額也飛速上漲，融資比例也不斷上升。這種安排也許會使公司更集中更有效率，但如何保證個人決策的科學(xué)性，如何防止個人權(quán)力的濫用，則是現(xiàn)實的難題。企業(yè)的盈利質(zhì)量差。%，其中有50%的公司達到了平均利潤率，這表明房地產(chǎn)業(yè)毛利率曲線較為平滑，并未出現(xiàn)一家獨大、操控市場的情況。 經(jīng)過統(tǒng)計，有17家房地產(chǎn)上市公司主營業(yè)務(wù)收入增長率大于10%，占20家房地產(chǎn)上市公司的85%；有2家公司主營業(yè)務(wù)收入增長率介于5%10%之間，占20家房地產(chǎn)上市公司的10%；僅有SOHO中國有限公司一家的主營業(yè)務(wù)收入顯示為負(fù)增長——%，這在中國房地產(chǎn)上市公司綜合實力前20強的整體數(shù)據(jù)中顯得尤為突兀。凈利潤是指在利潤總額中按規(guī)定交納了所得稅后公司的利潤留成，一般也稱為稅后利潤或凈收入。我們每一個個體都是作為“經(jīng)濟人” 而存在于社會中，會以自身最大利益為前提做選擇，企業(yè)也一樣，為了達到利益最大化的目的，會選用對其最有利的會計政策；而不同的會計政策下計算出的收益是不同的，當(dāng)經(jīng)濟實質(zhì)與經(jīng)濟現(xiàn)象相偏離時，盈利質(zhì)量便會降低[14]。4. 公司治理結(jié)構(gòu) 公司治理結(jié)構(gòu)是一種對公司進行管理和控制的體系。若一個企業(yè)在連續(xù)幾個會計年度中保持一定的盈利或盈利不斷上升，則其盈利具有穩(wěn)定性。因此，一個良好的企業(yè)盈利至少應(yīng)該包括三個方面：一是具有較好的盈利能力；二是盈利有現(xiàn)金流的保障；三是具有較好的發(fā)展?jié)摿ΑＥc國外研究相比，我國對上市公司盈利質(zhì)量的評價多主張采用財務(wù)分析和因子分析的方法進行；財務(wù)分析的方法因其簡便、易理解的特點，一般投資者較容易操作和接受，而因子分析法雖然可以考慮多重因素對盈利的影響，但不適用于樣本量小的數(shù)據(jù)的分析。持續(xù)性觀點強調(diào)了高盈利質(zhì)量的可持續(xù)發(fā)展的特點。國外對盈利質(zhì)量的研究主要采用Jones（1991）開創(chuàng)的Jones 模型及修正版本，但其所得結(jié)果會產(chǎn)生錯誤的管理決定或在一定情況下導(dǎo)致錯誤描述的測試（Dechow,2005），所以一個更加系統(tǒng)完整的評價盈利質(zhì)量的方法還有待研究。斯隆（1996）研究認(rèn)為市場不能充分的對低持續(xù)性和高估價格的所有應(yīng)計項目做出反應(yīng)。Sercu（2002）等學(xué)者認(rèn)為盈利質(zhì)量與盈利管理有聯(lián)系。二、國內(nèi)外研究現(xiàn)狀（一） 國外研究現(xiàn)狀國外對盈利質(zhì)量的研究已有半個多世紀(jì)，并取得了豐碩的成果，但至今對盈利質(zhì)量仍然沒有一個統(tǒng)一的定義和固定的評價方法，正如Balsam等（2003）所說的，學(xué)術(shù)上有許多種方法來評價盈利質(zhì)量，但是那些方法都不能概括出盈利質(zhì)量的所有表現(xiàn)形式[1]。因而，盈利質(zhì)量分析成為企業(yè)以及其他相關(guān)利益群體極為關(guān)注的一個重要話題。盈利質(zhì)量的研究和分析不僅有利于投資者和債權(quán)人做出經(jīng)濟決策，還有利于我國資本市場的快速健康發(fā)展，規(guī)范上市公司秩序，提高市場資源配置效率?！娟P(guān)鍵詞】 盈利質(zhì)量、房地產(chǎn)上市公司、財務(wù)比率Earnings Quality Analysis of Listed Companies in Realty Industry—To SOHO China As An Example09Business administration(Accounting)Name: Haoran Pan Student ID: 091679 Supervisor: Zhonghui Shen【Abstract】The authenticity and reliability of accounting information is the foundation for investors to make decisions. As one of the essential indicators of accounting information, earnings quality is indispensable. In recent years, the emergence of financial fraud has shaken the confidence of investors, making investors doubt about the authenticity of financial reports of listed panies. And it has also raised concerns about the sources and quality of profit of listed panies. The study and analysis of earnings quality can not only help investors and creditors make economic decisions, but also benefit the rapid and healthy development of Chinese capital market. Moreover, it can standardize the order of listed panies, and improve market efficiency of resource allocation.In this paper, the listed panies of Realty Industry are studying subject. And according to the characteristics of high earnings quality, which are sustainability, stability and high cash protection, I choose four financial rations to pare the earnings quality of 20 listed panies. Moreover, the paper also detailed analyzes the earnings quality of SOHO China Co., Ltd., and obtains the conclusion that sustainability and stability of earnings analysis should be bined with profit structure analysis to get a more accurate and objective conclusion on the quality of corporate earnings, rather than solely look at the profit change trends. This paper also exams some other factors that have effect on earnings quality. The study indicates that their internal control should be improved, and the corporations should strengthen their social responsibility to avoid some incidents that may have a greater impact on the sustainability and stability of corporate earnings.【Keywords】earnings quality。本文中對盈利質(zhì)量的分析以利潤表和現(xiàn)金流量表為基礎(chǔ)，結(jié)合權(quán)責(zé)發(fā)生制與收付實現(xiàn)制的優(yōu)點，將上市公司可能采用的提前確認(rèn)收入或遞延費用的調(diào)節(jié)盈利的方法所帶來的不真實的成分排除在外，更加全面、準(zhǔn)確的反應(yīng)了上市公司的盈利質(zhì)量。 20世紀(jì)90年代至21世紀(jì)初美國爆發(fā)的安然、世通等財務(wù)丑聞將盈利質(zhì)量的研究推向了高潮。