金融市場學(xué)各章習(xí)題答案(存儲版)
【正文】 ）=（2）P1= V1=V（1+g ） =180。（1+6%）1=%習(xí)題七答案。=。從以上分析可以看出，若現(xiàn)貨－遠(yuǎn)期平價(jià)公式不成立，則會產(chǎn)生套利機(jī)會，而套利行為將促成公式的成立。2/12=。9/12=。因此，客戶選擇交割日期的權(quán)力就有特別的價(jià)值，銀行應(yīng)考慮這個(gè)價(jià)值。： （）=可見，實(shí)際的期貨價(jià)格太高了。%，B的借款利率為13%。B公司在美元浮動利率市場上有比較優(yōu)勢。 看跌期權(quán)價(jià)格為： p=c+XerT+DS0=2+++= （1）假設(shè)公司價(jià)值為V，到期債務(wù)總額為D，則股東在1年后的結(jié)果為：max（VD,0）這是協(xié)議價(jià)格為D，標(biāo)的資產(chǎn)為V的歐式看漲期權(quán)的結(jié)果。習(xí)題九答案 因?yàn)楫?dāng)利率降低時(shí)，貸款人有提早還清貸款的動機(jī)，使得MBS投資者的現(xiàn)金流入增多，而在利率低時(shí)，再投資的收益會小于原本MBS的收益。請注意，這個(gè)到期收益率是半年期的到期收益率。 （3）從零息票收益率曲線可以推導(dǎo)出下一年的遠(yuǎn)期利率（f2）： 1+f2= 解得:f2=%。但這種能力違反市場的強(qiáng)有效性。 （3）符合。13． 不能。16． 半強(qiáng)式效率市場假說。80%+7%180。50,000+180。該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為：，%時(shí)，該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為負(fù)。應(yīng)投資80%于市場組合，20%于無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。（10%4%）=%， 而根據(jù)該股票目前的市價(jià)、未來的股息和股價(jià)計(jì)算的預(yù)期收益率為： （31+1 ）/301=%， 顯然，該股票目前的價(jià)格被低估了。12%+180。這是錯誤的。什么時(shí)候離光明最近？那就是你覺得黑暗太黑的時(shí)候?？梢?，這樣套利就可以使你不冒系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)獲取1%的報(bào)酬。例如，你可以賣掉組合C，并將得到的收入50%買進(jìn)組合A、50%買進(jìn)組合B。（2）意味著沒有系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，因此其預(yù)期收益率應(yīng)等于無風(fēng)險(xiǎn)利率4%。而波動率高并不一定等同于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)高，因?yàn)槠渲杏幸徊糠质欠窍到y(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。習(xí)題十三答案該組合的系數(shù)應(yīng)滿足下式：，因此。為了使他更偏好國庫券，必須小于6%，即A必須大于4。3．% %；% %；；（%%） =。15． 市場原來預(yù)期的利潤增長可能大于該公司實(shí)際宣布的數(shù)字。12． 不對。 （2）不符合。這種能力并不違背市場的弱有效形式；非常規(guī)盈利并不是來自于對過去股價(jià)和交易數(shù)據(jù)的分析。11. （4）12. （1）P=9/107+109/=。 （1）3個(gè)月短期國債的實(shí)際年利率為： （100000/97645）41=10% （2）附息債券的實(shí)際年利率為： =%2. =%, 因此若付息頻率改為一年一次，%。進(jìn)行高風(fēng)險(xiǎn)投資顯然屬于第二種辦法。這意味著A可按LIBOR+%的年利率借入美元，%的年利率借入加元。%的年利率借入美元，%的年利率借入日元。%，%,%%=%每年。%。只要在合約有效期中，外幣利率和本幣利率的高低次序不變，上述分析就沒問題，銀行可按這個(gè)原則定價(jià)。6/12=。若交割價(jià)格等于遠(yuǎn)期價(jià)格，則遠(yuǎn)期合約的初始價(jià)值為0。在T時(shí)刻，套利者可得到貸款的本息收入，同時(shí)付出現(xiàn)金F換得一單位標(biāo)的證券，用于歸還標(biāo)的證券原持有者，并將該標(biāo)的證券在（T－t）期間的現(xiàn)金終值同時(shí)歸還標(biāo)的證券原持有者。%/4=。（1+6%）1=%名義股息D1=（1+i）D1*=（1+6%）180。20% =12%V= D1／（y－ｇ） =10180。Dy/（1+y）=180。（2）當(dāng)?shù)狡谑找媛蕿?0%時(shí)的價(jià)格：元。（2）該債券2年后的價(jià)值=。5. 180。=（萬）套利收益為：=（萬）=GBP119元。英國商人支付750萬美元，我國公司得到750萬美元；第二種方法，如果按照英國商人的要求，按照8月15日的英鎊價(jià)支付，則我國公司得到英鎊為，然后我國公司再把得到的英鎊按照11月20日的匯率GBP1=，*=。（1）按“1英鎊=”的遠(yuǎn)期匯率水平購買6個(gè)月遠(yuǎn)期美元500萬，需要5,000,000247。5.（1）現(xiàn)在美國出口商擁有英鎊債權(quán)，若不采取避免匯率變動風(fēng)險(xiǎn)的保值措施，則2個(gè)月后收到的英鎊折算為美元時(shí)相對10月中旬兌換美元將損失（）100,000=1,700美元。（6）（錯誤）外匯銀行將根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力及保值成本決定是否軋平。（2）派許指數(shù)=（191000+92000+114000）/（191000+92000+224000）=%。所以你賺了15700100012300=2400元。（1）若股價(jià)升到22元，則凈值減少2000元，%；若股價(jià)維持在20元，則凈值不變，投資收益率為0；若股價(jià)跌到18元，則凈值增加2000元，%。因?yàn)樵摴善痹?0美元以下有較多的買盤，意味著下跌風(fēng)險(xiǎn)較小。如果采用實(shí)物交割的方式，回購利率就會較低，如果采用其他交割方式，則利率就會相對高一些。 （3）定期存款；利率固定；大額可轉(zhuǎn)讓定期存單利率有固定的也有浮動的，且一般高于定期存款利率。證券的信用度越高，流動性越強(qiáng)，回購利率就越低，否則，利率相對來說就會高一些。：[（） /100]360/316=% 真實(shí)年收益率為：[1+（）/]365/316 －1=% 債券等價(jià)收益率為：[（）/] 365/316=%=%*35%+%*25%+%*15%+3%*%+%*%=%習(xí)題三答案1.（1）從理論上說，可能的損失是無限的，損失的金額隨著X股票價(jià)格的上升而增加。若股價(jià)升到22元，則凈值增加2000元，%；若股價(jià)維持在20元，則凈值不變；若股價(jià)跌到18元，則凈值減少2000元，%。這樣第（1）%、%%。8.（1）0時(shí)刻股價(jià)平均數(shù)為（18+10+20）/3=16，1時(shí)刻為（19+9+22）/3=，%。（2）（錯誤）買入價(jià)是指報(bào)價(jià)行愿意以此價(jià)買入標(biāo)的貨幣的匯價(jià)，賣出價(jià)是報(bào)價(jià)行
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