【正文】 投資家獲得真信息,企業(yè)家損失內(nèi)部信息(1,1)投資家獲得假信息,企業(yè)家欺騙成功(1,1) 核對函數(shù)核對函數(shù)顯示函數(shù)顯示函數(shù)(圖410擁有核對函數(shù)的重復博弈單元)注:其中得益值以邏輯合理的假定數(shù)表示p投資家明知故問的概率三、企業(yè)家最佳策略選擇說真話的期望得益為:E真 = 0*p+(1)*(1p) = p1 (43)說假話的期望得益為:E假 = 5*p+1*(1p) = 16p (44)當E真 E假即 p1 16p 有 p 2/7當p 2/7時，企業(yè)家的最佳策略就是講真話。此時企業(yè)提供的σ1，仍可不予變動，調(diào)整結(jié)果為(R2 ,σ1)。二、培育和完善中介機構為了減少投資家與企業(yè)家之間的信息不對稱，可以通過中介機構對項目進行監(jiān)督和管理。六、構建健康的信用關系信用水平低下是影響風險投資的重要原因。要在一個十分薄弱的基礎上重建信用需要從法律、制度、管理體制等多方面進行系統(tǒng)性調(diào)整。二、提高選擇的效率在項目選擇中，投資公司可以建立數(shù)據(jù)庫，分析出信息不對程度Ф的分布律，有了這一分布律后，可以運用R(1Ф)，Ф～N(μ,σ)，迅速計算出R的調(diào)整后的值。致 謝在此大學本科的學習和生活即將結(jié)束,回憶往事的時候,心里有種說不出的感覺,我很慶幸四年前自己選擇了東華理工,選擇了信息管理與信息系統(tǒng)專業(yè)！寒來暑往,我把最寶貴的四年青春留在了東華理工大學校園,和尊敬的老師及親愛的同學度過了難忘的四年，我將用最美麗的符號記錄每一天的收獲。最后向我親愛的父母表示崇高的敬意，感謝他們的養(yǎng)育之恩和從小到大一直以來在學習和生活上的支持和鼓勵。在此祝愿汪老師工作順利，生活愉快。由于水平有限，本文的研究還很不完善，只能說是一個起步性和階段性的工作。研究成果價值體現(xiàn)在三個方面:一、提高選擇準確率在現(xiàn)如今的投資市場里，項目可謂錯綜復雜、形形色色，想要準確的找到合適的商機幾乎是可能的，我們只能嚴格把關，利用企業(yè)家報送的數(shù)值進行調(diào)整，去除了水分，決策正確率提高了。二是征信(信用調(diào)查)資料的開放和征信企業(yè)合法的市場化運作。要做到這一點，就必須努力加強和完善信息披露制度，包括聯(lián)合征信制度、信用公示制度和信用評級制度建立企業(yè)和個人的紅名單和黑名單，有獎有罰，真正提高市場主體守信的積極性目前要做好的是建筑市場主體信用行為記錄以及相關信息的公開，形成信用信息查詢平臺，增大信息的透明性和對稱性[11]。第五章 加強風險項目投資管理的對策建議一、加強政府政策引導隨著現(xiàn)代市場的日趨完善，政府的宏觀調(diào)控作用日益強化，從信息分析的角度，政府通過相關信息調(diào)控投資家和企業(yè)家的交易行為的作用，解決逆向選擇和道德風險的有效途徑，尤其在當前中國發(fā)展市場經(jīng)濟、建立有序的市場競爭機制過程中更為重要。如果確定是(0,+∞)情況，這一項目將被排除在考慮范圍之外，投資公司避免資金損失了100%，如果是第二種情況(R1,σ1)，則進入下一步調(diào)整。在此我們來探討該比例的大小。一種是他搜集的有關企業(yè)家的己知信息，這種信息他以明知故問的形式向企業(yè)家發(fā)出，因為他本身已知道答案，觀察企業(yè)家反應，運用信號核對機制，可以知道企業(yè)家是否在采用說謊策略，一種是他需要了解的有關企業(yè)家的信息，這種信息發(fā)出，他以信號顯示函數(shù)翻譯企業(yè)家反應，得到企業(yè)家的真實信息。三、核對函數(shù)推導知企業(yè)家有控制力投資家對企業(yè)該項目的調(diào)查能獲得一部分信息，這部分信息的具體內(nèi)容，也是企業(yè)家不知道的。在重復博弈當中，企業(yè)家會逐步了解投資家這一策略，以及這一信號顯示函數(shù)。那就是如果是重復博弈，有可能該策略能為企業(yè)家所洞察。博弈過程是極其復雜的。此時投資家要求的下降幅度幾乎能以100%的程度達到滿足。一、要素參與人: {投資家，企業(yè)家}策略空間 投資家: {稱企業(yè)家未考慮某方面影響，預期收益應下降 w}企業(yè)家: {堅決反對，理由充分，讓步接近0%。而如果有人詆毀其當前已有的名聲，因為他知道如果不予反擊，別人就回信以為真，從而真會傳千里。因此當被投資家說其缺乏此方面的控制力時，第一反應就是根據(jù)早已準備好的材料進行反駁，邏輯充分，組織嚴密。從更深層次上說，興趣是由需求決定的。一、要素參與人:{投資家，企業(yè)家}策略空間 投資家: {聲稱有某方面控制能力} 企業(yè)家: { 感興趣，不感興趣}隱蔽信息 企業(yè)家對項目某方面: {有控制能力，無控制能力}目的:投資家觀察企業(yè)家策略，以推斷企業(yè)家對項目某方面有控制能力，還是無控制能力二、信號顯示函數(shù)（圖45誘惑反應顯示函數(shù)）即，投資家稱此方面有控制力的前提下，企業(yè)家對此感興趣，企業(yè)家對項目該方面，無控制能力；企業(yè)家對此不感興趣，企業(yè)家對項目該方面，有控制能力；三、信息顯示函數(shù)的推導企業(yè)家對項目該方面，無控制能力企業(yè)家無力控制某方面的預期不確定性正是項目的真正風險，項目的未來失敗，極大可能就因于此。既然企業(yè)家一心想騙取資金，說明該項目原本不存在，因此它也就沒有真項目發(fā)展過程中自然而然的形成的外部關系單位，但是他知道投資家一定會采用間接調(diào)查法對自己進行各方面的調(diào)查。這些與企業(yè)交往的每一個單位，雖然不能夠從聯(lián)系中獲取有關該企業(yè)的全部信息，但它們能夠獲取與企業(yè)有關的一部分信息。沒有任何一件事物能夠脫離與外部的聯(lián)系而能夠獨自發(fā)展、變化。企業(yè)家申請資金，往往是急需資金，因此時間長短的他們最關注的，第一種方式耗時太長，第二種很顯然所耗時間多于第一種所耗時間。由圖42我們可以知道:如果甲只采用A策略，那么，如果乙的內(nèi)部狀態(tài)為真，乙將選al策略如果乙的內(nèi)部狀態(tài)為假，乙將選a2策略乙的真假狀態(tài)是其內(nèi)部信息，甲觀察不到。一般而言，企業(yè)家傾向于將有利于預期收益提高的信息的作用夸大，而將不利預期收益提高的信息的作用縮小。投資家從防范風險的角度出發(fā)，傾向于選擇能降低預期收益的信息構成信息集合。測算角度:在風險投資中，投資家判斷是否選取某項目，對投資項目的預期收益的了解是通過企業(yè)家提出來了解的，因為項目的內(nèi)部信息只有企業(yè)家了解得最清楚，企業(yè)家能力大小只有他自己才知道。但是投資家選擇項目時，首先考慮完全沒有隱藏風險的項目是出于成本與收益的考慮。項目經(jīng)營主要由企業(yè)家進行，如果有此種風險存在，項目失敗的概率極大。有舉辦項目共同獲利的，也有以假辦項目之名，騙取巨額資金的。投資家和企業(yè)家之間構成委托代理風險。第三章 風險項目投資選擇中的信息不對稱分析一、對風險分析的定位[14](1) 風險的性質(zhì)在投資風險中可以分為實體投資風險，虛擬投資風險。不完全信息動態(tài)博弈分析也是在豪爾紹尼轉(zhuǎn)換的框架下進行的。在自然選擇之后，各個局中人同時行動，沒有機會觀察到別人的選擇。理性人假定是達成子博弈精煉納什均衡的一個重要保證。所有局中人同時選擇行動且只選擇一次(這里的“同時”)。本文采用自身的觀點，將項目選擇的主要任務分為兩項，項目搜索，項目評選。而風險投資界權威劉曼紅將風險投資分為:(l)建立基金，尋找投資機會，(2)籌集風險資金以供投資。在國外，私人資本、撫恤基金、學院基金、養(yǎng)老基金等都大量被風險資本吸收。第二，風險投資的高風險、高收益。風險投資將一項科學研究成果轉(zhuǎn)化為新技術產(chǎn)品，要經(jīng)歷研究開發(fā)、產(chǎn)品試制、正式生產(chǎn)、擴大生產(chǎn)到盈利規(guī)模、進一步擴大生產(chǎn)和銷售等階段，到企業(yè)股票上市、股價上升時投資者才能收回風險投資并獲得投資利潤。信息不對稱會導致市場失靈。例如，要知道交易對方的資信狀況，就必須進行調(diào)查或委托中介機構進行調(diào)查，這都需要花費高昂的成本，這就構成了市場交易者搜尋信息的障礙。信息的理論定義可以近似的表述為:信息就是傳遞中的知識差(degree of knowledge)。一個可行性研究其結(jié)果是否真有實際意義和價值在很大程度上不取決于采用何種評價理論，何種預測技術，倒是與輸入這些評價方法的信息是否真實可靠有很大關系。 選題的意義從社會總體角度看，在知識經(jīng)濟時代,知識密集型產(chǎn)業(yè)成為經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展的推動力,成為一個國家取得競爭優(yōu)勢的決定性因素。因此，在中國發(fā)展風險投資，是中國高新科技產(chǎn)業(yè)走向未來、走向成功的必由之路。對這種規(guī)律的把握使得政府將高新技術產(chǎn)業(yè)定位于主導產(chǎn)業(yè)成為必然。 關鍵詞： 信息不對稱消除 風險投資 項目選擇 博弈論AbstractGlobal economic growth, technologyprogress, Economy structural revulsion and market petitive severity bring with information asymmetries widespread in any economic active. It is especially serious in venture capital. So it is feasibility and important significance to the application of information asymmetries theory in project risk management. This paper investigates the problem which is the risk of investment choices Based on the theory of asymmetric information.Firstly, the paper definitudes theory of asymmetric information、venture and game. Afterward, it construes the risk of investment choices based on the theory of asymmetric information. Finally, it is especially serious in venture capital. With the use of Game Theory, the paper studies the problem of clearing up asymmetry of information in the venture capital project—selecting: whether or not the project is true。 whether or not the anticipated return is earned according to the same rule that the information influences the result. So it foundation and infer signal mechanism, the paper frames the mechanisms to get the inner information of enterpriser.KEY WORDS: clearing up asymmetry of information Venture investment choose item Game 目 錄第一章 緒 論 1 問題提出的背景 1 選題的目的 1 選題的意義 2 論文的創(chuàng)新之處 2 論文研究的基本流程圖 3第二章 信息不對稱與風險投資理論