企業(yè)經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析策略(存儲版)
【正文】 onment）V市場估值（Valuation）M市場動量（Market Moment）P相關(guān)政策（Policy）表：各項指標(biāo)得分標(biāo)準(zhǔn)優(yōu)良中較差差經(jīng)濟(jì)環(huán)境Economic Environment54321市場估值Market Valuation54321市場動量Market Moment54321市場政策M(jìn)arket Policy54321表：資產(chǎn)配置比例標(biāo)準(zhǔn)市場整體評分股票的投資比例4分0%412分分?jǐn)?shù)/12*50%12分50%1220分分?jǐn)?shù)/20*100%20分100%EVMP資產(chǎn)配置策略模型結(jié)論表：2005年第三季度各項指標(biāo)得分得分評級經(jīng)濟(jì)環(huán)境Economic Environment2較差市場估值Valuation4良市場動量Market Moment2較差相關(guān)政策Policy5優(yōu)市場整體評分13良根據(jù)EVMP模型，我們現(xiàn)階段對市場的評分為13分。更重要的，升值會使得總需求減少，供給過剩，在升值10%的情況下，%，如果升值20%，%。但這種溢價對流通股東是否在可交易的期限內(nèi)存在呢?以典型個股三一重工為例，其實施股改方案后的最新價格15．7與實施前的價格23．82比,下跌34%,所以,從流通股東的市值看,在這次改革過程中實際沒得到多少利益(),真正得益的是非流通大股東,現(xiàn)卻能以15元以上價格賣出,以三一為樣本,我們判斷,這次股改后,大多數(shù)流通股東的所謂獲贈股增加市值在市場的自然除權(quán)效應(yīng)下,將會迅速消失,流通股東最多只能保證前后利益平衡,這一過程中蘊(yùn)含的交易機(jī)會實際是極其短暫和不可靠的.六 其它可預(yù)見的不利因素：股權(quán)分置改革方案將導(dǎo)致相對性的流通股擴(kuò)容，實施全流通后，若無其他因素考慮，公司股票整體價格會因流通量的供給顯著增加而明顯降低，該部分降低的價格可以理解為全流通本身對市場的沖擊成本，由全流通而起，且無可回避。推動大股東讓利類:不股改者不得融資,各地證監(jiān)局動員股改。三、市場動量分析價格動量從下圖的動量變化來看，動量變化逐漸減少，說明上證指數(shù)短期仍有走弱的趨勢。而近幾個月來，固定資產(chǎn)投資能持續(xù)回升、經(jīng)濟(jì)總體維持強(qiáng)勢，均與此種政策放松相關(guān)。財政基本建設(shè)支出的不斷增長，在一定程度上顯示了政府對于當(dāng)前固定資產(chǎn)投資保持較快增速的認(rèn)同。 另一部分人則做出了中國經(jīng)濟(jì)增長可能放緩的判斷。今年前4個月，全國共有14個省、市、％，除山東省外，其余均屬于東北或中西部地區(qū)。去年年底，受主要貨幣相繼加息和中國宏觀經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步著陸的影響，來自國際資金的套匯壓力暫時有所減輕。圖：GDP、M貸款的同比增長率圖：信用（貸款）/GDP的變化（2）貨幣供給和需求利率下降反映了資金供給增加或需求下降。國聯(lián)安基金2005年第三季度投資策略 目 錄摘 要 3一、經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析 5宏觀經(jīng)濟(jì)分析 5貨幣環(huán)境分析 6二、市場估值分析 8國際估值 8實際市盈率與預(yù)測市盈率對比分析 8三、市場動量分
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