企業(yè)經濟學ppt課件(存儲版)
【正文】 – 各種報紙、雜志的評論。因此利潤率水平和經營能力、努力程度之間存在緊密的聯系。這三者構成了現代企業(yè)的外部治理機制。很顯然，不同利益關聯人之間很可能存在著利益上的沖突 公司治理的實質 ? 公司治理的實質： 保護出資人的利益，實現企業(yè)價值最大化。梅耶（牛津大學管理學院院長）認為，公司治理是公司賴以代表和服務于他的投資者的一種制度安排。 ?外部治理機制： 是外在于企業(yè)的制度安排，主要針對信息不對稱問題，同時也為企業(yè)經理提供外在的激勵和約束； ?內部治理結構： 是企業(yè)內部的制度安排，主要針對激勵不相容和責任不對等問題。 ? 這種利益沖突主要表現在兩個方面： ? 第一，股東存在著將債權人的財富轉移到自己手中的激勵； ? 第二，有可能出現債務威脅 (debt overhang)使股東放棄對債權人而言有利的投資的投資不足 (underinvestment)的現象。 經理和股東之間的利益沖突 ? 管理者的道德風險主要表現在以下幾個方面： ?（ 1）偷懶行為。現代大中型企業(yè)的所有者對于企業(yè)的直接控制大大弱化了。此前，股價僅為 83美分，市值只剩下 10億美元 ? 2022年 7月 21日，申請破產保護 ? 安達信： ?曾是全球收入總額最高且最有影響的會計師事務所和財務咨詢公司，收入總額過 200億美元 ?與埃森哲分手后， 2022年收入總額仍達 93億美元，在全球有 480多個分支機構、 ?2022年底，一家著名的英國評估公司還將其評為最領先的企業(yè) ?1989年，在上海首創(chuàng)市長國際企業(yè)家咨詢會 ?上海 “ 99財富全球論壇 ” 的主要贊助商 安達信 ?在中國證券市場發(fā)展史上也曾留下輝煌的業(yè)績： ?第一家間接上市企業(yè)：華晨 —金杯 ?第一家 B股：電真空 ?第一家 H股：青島啤酒 ?第一家進入香港創(chuàng)業(yè)版的大陸企業(yè)：浩倫農業(yè) ?第一家 N股：山東華能 ?第一家 L股：大唐發(fā)電 ?第一家在倫敦發(fā)行可轉債：鎮(zhèn)海煉化 ?2022年 6月 15日，美國聯邦大陪審團裁定安達信妨礙司法罪成立。 ?（ 2）經濟競爭力下降： 80年代中期，巨額聯邦赤字和貿易赤字；低下的勞動生產率和投資率；美國產品對日本和德國缺乏競爭力。 ?成熟的市場經濟：各種公司治理丑聞的出現，要求善待小投資者、增加透明度，以及更充分的信息披露。在這些國家，改革的重點是明晰產權、引入監(jiān)督和制衡機制以制約公司內部人、并建立起適當的管理和制度框架。而日本 1987年的贏余是 804億美元，為世界之最。 ?（ 1）休克療法：在極短時間內，通過緊縮財政和信貸、放開物價、貨幣自由兌換、私有化，以實現經濟穩(wěn)定的措施。所有權和經營權相分離，形成了所有者和經理階層之間的 “ 委托－代理 ” 關系。由于經理不能通過分散化來降低人力資本的風險，因而經理在投資、融資和股利分配上更為保守； ?（ 4）控制行為。這是因為如果高風險投資項目成功，股東實際上就得到了所有的投資收益，如果高風險投資項目失敗，由于股票的有限責任，債權人實際上就承擔了損失的大部分。 什么是公司治理結構 ? 關于公司治理含義的各種解釋 ?（ 1）根據公司治理作用的定義： Hart認為，只要以下兩個條件存在，公司治理問題就必然在一個組織中產生：第一個條件是代理問題，即組織成員之間存在利益沖突；第二個條件是交易費用之大使代理問題不可能通過合約解決。 什么是公司治理結構 ?（ 4）根據公司治理具體形式的定義：公司治理是所有者、董事會和公司高級人員組成的一種組織結構，在這種結構中，上述三者之間形成一定的制衡關系。 ?針對責任不對等問題，以一定程序事先保證所有者權益免受因經營者決策重大失誤或資產掠奪造成的損害。 公司外部治理結構 ? 競爭性產品和要素市場體系的功能有二： ? 其一，市場競爭本身就是對企業(yè)的一種強有力的外在激勵機制。所以經理人員要提高其收益，必須先提高企業(yè)的經營績效。經理人員在企業(yè)的地位才會鞏固。各國公司法也都賦予企業(yè)自行制定其章程的權力。 ? 內部治理機制以事先和事中的監(jiān)督，彌補外部治理機制的不足。透過經營人員市場和股票市場的競爭，代理人和委托人的激勵就成為相容。 給定企業(yè)自由轉產轉業(yè)的條件，企業(yè)的利潤水平決定于成本水平，而成本水平又決定于經營能力和努力程度。 ?所有權的集中度（由管理層和 /或大股東擁有）與企業(yè)的經營業(yè)績：倒 U形 ? 董事會主要是通過聘用和解聘管理人員以及決定他們的薪酬水平來控制管理層的 ? 但是： ? 管理層可能會 “ 俘虜 ” 他們的監(jiān)督者，包括董事會 ? 董事會成員可能沒有足夠的動力費心費力地去有效地監(jiān)督管理層 ?誰來監(jiān)督監(jiān)督者？ 董事會的監(jiān)督 董
教學課件相關推薦
鄂ICP備17016276號-1