《企業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)》ppt課件-全文預(yù)覽
【正文】 經(jīng)理人員市場(chǎng)中，高能力的、盡職盡責(zé)的經(jīng)理，能得到高的薪酬；否則經(jīng)理只能得到低薪酬，甚至?xí)I(yè)。 ? 其二，競(jìng)爭(zhēng)又提供了評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營狀況的充分信息。在充分競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)體系中，要素在地區(qū)和產(chǎn)業(yè)之間自由流動(dòng)，追求高回報(bào)率；企業(yè)自主決定投資方向；要素價(jià)格反映其稀缺程度，產(chǎn)品價(jià)格反映其供求。 ?大股東追求的是個(gè)人利益，它們可能與小股東利益不一致。 公司治理結(jié)構(gòu)的構(gòu)成 內(nèi)部治理結(jié)構(gòu) ? 什么是內(nèi)部治理結(jié)構(gòu) – 公司內(nèi)部形成的一套有效激勵(lì)且約束經(jīng)理的制度安排 – 通過自身的制度安排，保證企業(yè)健康發(fā)展 – 對(duì)經(jīng)理人的激勵(lì) – 對(duì)經(jīng)理人的約束 內(nèi)部治理結(jié)構(gòu) 股東會(huì) 董事會(huì) 監(jiān)事會(huì) 經(jīng)營者 內(nèi)部治理結(jié)構(gòu) ? 內(nèi)部治理的職能： ?按照外部市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)提供的充分信息，制定并實(shí)施對(duì)經(jīng)理人員的激勵(lì)計(jì)劃；并以一定程序在事先保證重大決策的正確性，減低責(zé)任不對(duì)等可能帶來的危害。一種有效的公司治理制度應(yīng)能夠提供規(guī)制董事義務(wù)的機(jī)制，以防止董事濫用手中的這些權(quán)利，從而確保他們?yōu)楣镜淖罴牙娑袆?dòng)。 公司治理是一整套法律、文化和制度安排，這些安排決定了公司的目標(biāo)、行為、以及在公司眾多的利益相關(guān)者當(dāng)中，由誰來控制公司，怎樣控制，風(fēng)險(xiǎn)和收益如何在不同的成員之間進(jìn)行分配等。 ? 構(gòu)成公司治理問題的核心是：誰從公司決策 /高級(jí)管理層的行動(dòng)中受益；誰應(yīng)該從公司決策/高級(jí)管理層的行動(dòng)中受益；當(dāng)在“是什么”和“應(yīng)該是什么”之間存在不一致時(shí)，一個(gè)公司的治理問題就會(huì)出現(xiàn)。否則任何單單立旨于解決激勵(lì)不相容和責(zé)任不對(duì)等問題的努力，最終都會(huì)流于形式。假設(shè)投資項(xiàng)目的預(yù)期凈現(xiàn)值給定，股東和債權(quán)人的利益沖突就直接存在：投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)增加，降低了債權(quán)人的預(yù)期收益，而等價(jià)地使股東的預(yù)期收益增加。在投資政策無法改變的情況下，股東及經(jīng)理可以將負(fù)債籌集到的資金作為紅利支付的來源，分配給股東；而在投資政策可以改變的情況下，股東及經(jīng)理就有可能削減投資，增加紅利，使股東的利益增加；更為極端的情況是，當(dāng)企業(yè)經(jīng)營狀況惡化時(shí)，股東及經(jīng)理有可能將企業(yè)的資產(chǎn)采取紅利的方式分配給股東，以逃避對(duì)債權(quán)人的債務(wù)； 股東和債權(quán)人之間的利益沖突 ?（ 2）資產(chǎn)替代行為：當(dāng)企業(yè)的債務(wù)權(quán)益比例很高時(shí)，所有者就容易選擇高風(fēng)險(xiǎn)的投資項(xiàng)目。一般地，除非為企業(yè)選擇投資項(xiàng)目的人同時(shí)擁有相同比例的企業(yè)債權(quán)和股權(quán)，他們將不會(huì)有動(dòng)力去選擇在金融上使企業(yè)總價(jià)值最大的投資項(xiàng)目。由于企業(yè)比經(jīng)理更“長(zhǎng)壽”，因而經(jīng)理主要從他的任職期間而不是企業(yè)的生命周期出發(fā)來考慮經(jīng)營決策； ?（ 3）保守行為。 ? 一方面，股東把企業(yè)看成是一種投資工具，他們以投入企業(yè)的資本承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，但對(duì)企業(yè)的經(jīng)營影響不大，因而他們期望經(jīng)理能夠?yàn)閷?shí)現(xiàn)股東利益最大化而勤勉工作； ? 另一方面，經(jīng)理把企業(yè)看成是工資、地位和“在職消費(fèi)”的來源，股權(quán)收入（如果他們?cè)谄髽I(yè)中占有若干股權(quán)的話）僅是經(jīng)理與企業(yè)聯(lián)系的一個(gè)很小的方面，因而經(jīng)理的行為必然是實(shí)現(xiàn)其自身利益最大化。經(jīng)理階層獲得了日益重大的控制權(quán)。 公司治理問題的提出 ? 盡管各國進(jìn)行公司治理改革的原因不盡相同，但對(duì)公司治理問題的全球性關(guān)注卻反映了這樣一個(gè)不斷增強(qiáng)的共識(shí)，即： ? 作為在全球市場(chǎng)上的一種競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，作為可持續(xù)增長(zhǎng)和發(fā)展的一個(gè)重要組成部分，良好的公司治理對(duì)于保證市場(chǎng)秩序的完整性具有十分重要的作用。 ?前蘇聯(lián)和東歐國家：休克療法和內(nèi)部人控制。 ?1988年，日本人均國民生產(chǎn)總值 23318美元，美國 19733美元。 ?美國貿(mào)易自 1976年以來一直是赤字， 1988年達(dá)到 1370億美元。而當(dāng)每股收益下降 10%，經(jīng)理人員的報(bào)酬卻上升 %，甚至每股下降 55%，經(jīng)理人員的收入仍跟過去一樣。 ?東歐及前蘇聯(lián)等轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)：公司治理欠佳被認(rèn)為是私有化之后公司未能進(jìn)行結(jié)構(gòu)重組的重要原因。企業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)（ 11） 主講：鄭長(zhǎng)德教授 西南民族大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院 第十一章 公司治理 ? 公司治理問題的提出 ? 公司治理的理論 ? 什么是公司治理結(jié)構(gòu) ? 公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu) ? 公司外部治理結(jié)構(gòu) 國家經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)依賴于公司財(cái)富的增加，而創(chuàng)造財(cái)富離不開良好的公司治理 公司治理問題的提出 ? 近年來，公司治理改革已經(jīng)成為一個(gè)普遍關(guān)注的焦點(diǎn)問題。 ?亞洲：不良的公司治理是導(dǎo)致 1997 年金融危機(jī)及其嚴(yán)重后果的一個(gè)重要因素；那些經(jīng)受了危機(jī)影響的國家，迫切需要通過改革公司治理以重建市場(chǎng)信心，吸引外國投資者，并處理結(jié)構(gòu)缺陷。有學(xué)者對(duì)美國 150家大公司經(jīng)理報(bào)酬進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)當(dāng)每股的收益上升 10%，經(jīng)理人員基本薪金和年度獎(jiǎng)金就上升 %。 公司治理問題的提出 ?1980年美國聯(lián)邦赤字 738億美元， 1
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