房地產(chǎn)上市公司資本結(jié)構對經(jīng)營業(yè)績的影響——以萬科地產(chǎn)為例(存儲版)
【正文】 川成都：西南財經(jīng)大學，2012.[10] [D].青島：青島理工大學，2011.[11] [J].市場論壇，2006，4：11～12.[12] [J].湖南財政經(jīng)濟學院學報，2002，5：13～14.[13] [D].成都：西南財經(jīng)大學，1999.[14] ——基于滬深兩市房地產(chǎn)上市公司的數(shù)據(jù)分析[D].南京：南京理工大學，2007.[15] [J].當代經(jīng)濟，2011，1：17.致 謝在論文完成之際，我對所有在工作、學習、生活和精神上給予我關心和幫助的人們表示深深地感謝。141。在本文的最后，提出了一些可以調(diào)整我國房地產(chǎn)上市公司資本結(jié)構的建議：控制房地產(chǎn)上市公司的負債比率，大力發(fā)展多渠道融資，調(diào)整房地產(chǎn)的負債結(jié)構 [15] 。所以，房地產(chǎn)上市公司應該對長期負債和流動負債的比例定期進行一定的調(diào)整，盡量提高企業(yè)負債中長期負債的比重 [14] 。如今，根據(jù)我國政策和法規(guī)的規(guī)定，在國家許可的范圍內(nèi)，企業(yè)除了可以通過銀行貸款之外，還有其他的融資渠道可以選擇：一是房地產(chǎn)投資信托（REIT）；二是壽險資金；三是吸引外資。流通股股東因為他們自身經(jīng)濟條件的限制，所以他們一般只能擁有上市公司比較小的一部分股權。在我國，公司信用檔案建立得上不完善，也沒有權威、公正、客觀的企業(yè)資信評估機構，這對于企業(yè)債券的發(fā)展起到了一些限制作用。（3）我國的市場經(jīng)濟體制發(fā)展到現(xiàn)在仍沒有完善，還有很多地方的不足 [11] ，有一點就是市場上的監(jiān)督機制還有很多值得完善的地方，有效經(jīng)營者無法通過資本市場上的業(yè)績評價體系得到合理的評價，經(jīng)營者就沒有辦法得到充分激勵 [12] 。處于這種情況下的公司，它們?yōu)榱四軌蚶^續(xù)維持經(jīng)營下去，就不得不選擇進行融資。我們可以通過表7看出：，所以這兩個變量都具有明顯的統(tǒng)計學意義。也就是說，提高企業(yè)的資產(chǎn)負債率，提高流通股比例，擴大公司的規(guī)模，就會降低企業(yè)的總資產(chǎn)凈利潤率。其余的四個變量的數(shù)據(jù)則相比之下比較平均，差異很小。在本文的研究中，解釋變量選擇了資本結(jié)構。本文通過研究萬科地產(chǎn)的公司資本結(jié)構對經(jīng)營業(yè)績的影響，提出了優(yōu)化我國房地產(chǎn)上市公司資本結(jié)構對策，對房地產(chǎn)上市公司的管理具有重要意義。在企業(yè)承擔的全部負債當中，其中占比較大比例的是短期負債。本文采用了第一個概念進行研究，也就是說在本文的研究中資本結(jié)構中的負債指的是所有負債，包括長期負債和短期負債。本文采用理論研究與實證研究相結(jié)合的方法，在梳理企業(yè)資本結(jié)構與經(jīng)營業(yè)績概念的基礎之上，選擇以萬科地產(chǎn)為例，分析近11年的相關數(shù)據(jù)，選取多個相關經(jīng)濟指標，通過回歸分析，對萬科地產(chǎn)資本結(jié)構對經(jīng)營業(yè)績的影響進行分析，最終發(fā)現(xiàn)房地產(chǎn)上市公司的資本結(jié)構情況會對其公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生反方向的影響作用?！娟P鍵詞】房地產(chǎn)上市公司 資本結(jié)構 經(jīng)營業(yè)績 萬科地產(chǎn)The Impact on Operating Performance Resulted from the Capital Structure of Real Estate Listed Company——Take Vanke as an exampleMajor：Accounting Class 5，Grade 2010 Li JiangxueTutor：Jin Zhenji【Abstract】In recent years, with the rapid development of China’s real estate market, the real estate listed panies are playing more and more important role in our national economy. Capital structure can reflect the rights and obligations of the business stakeholders. Scholars at home and abroad are studying the impact on operating performance resulted from the capital structure all the time. This paper first introduces the concept of capital structure and business performance. Then the paper analyzes the capital structure of the real estate listed corporation. Take Vanke as an example. The paper chooses some indicators to study the result of operating performance influenced by capital structure. According to the study, the paper gives some suggestions on optimizing the capital structure of real estate listed panies to improve the panies’ business performance.【Key words】the Real Estate Listing Corporation Capital Structure Operating Performance VankeII前 言隨著我國經(jīng)濟的全面發(fā)展，我國房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展非常迅速，國內(nèi)的房地產(chǎn)市場日趨火爆，創(chuàng)造一個又一個的財富奇跡，在這種大風潮之下，人們紛紛涌向房地產(chǎn)領域。本文首先梳理了資本結(jié)構與經(jīng)營業(yè)績相關概念，在此基礎之上，進一步分析了房地產(chǎn)上市公司資本結(jié)構現(xiàn)狀，選擇以萬科地產(chǎn)為例，選取多個指標對萬科地產(chǎn)的資本結(jié)構對其經(jīng)營業(yè)績的影響進行分析，根據(jù)分析結(jié)果，進一步提出了如何優(yōu)化房地產(chǎn)上市公司資本結(jié)構，從而提高企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的對策和建議。所以怎樣能夠合理地使用資金，以及如何保持合理的資本結(jié)構，這些問題都是房地產(chǎn)上市公司應當認真考慮的問題。狹義概念中的資本結(jié)構里的負債僅僅指的是企業(yè)的長期負債，而短期負債則不在考慮范圍之內(nèi)[5]。（二）資產(chǎn)負債率偏高，短期負債占較大比重 資產(chǎn)密集是房地產(chǎn)行業(yè)的一個很主要的特點，其他行業(yè)的資產(chǎn)負債率遠不及房地產(chǎn)行業(yè)，房地產(chǎn)行業(yè)的資產(chǎn)負債率甚至已經(jīng)超過了 50
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