基于全球視角中國國有企業(yè)股權(quán)激勵(lì)問題研究(存儲(chǔ)版)
【正文】 在現(xiàn)代公司制度框架下進(jìn)行的。在這類企業(yè)中，國家的行政管理職能與資本管理職能和經(jīng)營職能已基本分開。法律規(guī)定：在500名雇員以上的國有企業(yè)中，設(shè)立3至20人的監(jiān)事組成監(jiān)事會(huì)。其中在金融業(yè)等非生產(chǎn)領(lǐng)域更為集中，其投資額占政府對(duì)國有企業(yè)投資總額的72．9％。(2)在進(jìn)行民營化改革前，日本的國有企業(yè)實(shí)行的是行政機(jī)關(guān)直接經(jīng)營的國營企業(yè)組織形式。日本圍繞國有資產(chǎn)的管理、運(yùn)營建立了比較完備的法律體系。淡馬錫控股公司的成立，迅速扭轉(zhuǎn)了新加坡國有企業(yè)經(jīng)營不善的局面，創(chuàng)造了一系列令世界矚目的驕人業(yè)績(jī)。董事會(huì)內(nèi)設(shè)兩個(gè)重要的常設(shè)委員會(huì)，負(fù)責(zé)董事會(huì)重大決策的實(shí)施。由于淡馬錫公司不是一般的企業(yè)，它經(jīng)營的是國有資產(chǎn)，因此，該公司的內(nèi)外監(jiān)督有一套獨(dú)特的辦法。對(duì)于重大項(xiàng)目， 還實(shí)行嚴(yán)格的審批制度。三是工資調(diào)節(jié)，政府規(guī)定工資增長幅度不能超過受外國競(jìng)爭(zhēng)威脅的產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)效率增長與國際市場(chǎng)價(jià)格上漲之和。為奠定股權(quán)激勵(lì)機(jī)制實(shí)施的環(huán)境，西方國家采取的方法是加強(qiáng)公司治理結(jié)構(gòu)的建設(shè)，政府通過選派代表以股東的身份參與企業(yè)的經(jīng)營管理，不以行政及社會(huì)責(zé)任目標(biāo)干預(yù)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營。對(duì)于國家獨(dú)資的非競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域的國有企業(yè)實(shí)行公法人管理制度，其管理人員等同于公務(wù)員，而對(duì)于國家控股的競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域的國有企業(yè)的經(jīng)營管理和私營企業(yè)一樣。實(shí)行規(guī)范的法人治理結(jié)構(gòu) 目前發(fā)達(dá)國家的國有企業(yè)管理體制普遍實(shí)行董事會(huì)領(lǐng)導(dǎo)下的經(jīng)理負(fù)責(zé)制。財(cái)務(wù)指標(biāo)本身具有滯后性，只能說明企業(yè)過去的行為帶來的結(jié)果，對(duì)于企業(yè)未來形勢(shì)不能有效反映。（二）根本對(duì)策調(diào)整國有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，解決產(chǎn)權(quán)所有者虛位現(xiàn)象 國有企業(yè)在原有體制下，企業(yè)產(chǎn)權(quán)不明晰，產(chǎn)權(quán)所有者實(shí)際虛位，各級(jí)代理人監(jiān)管與被監(jiān)管力度不夠、且利益目標(biāo)函數(shù)各異、與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)要求的目標(biāo)函數(shù)大相徑庭，公司治理層結(jié)構(gòu)不合理，內(nèi)部人控制嚴(yán)重。具體來說：(1)所有者代表應(yīng)由國有資產(chǎn)管理部門擔(dān)任；(2)經(jīng)理由國有資產(chǎn)管理部門任命；(3)經(jīng)理報(bào)酬與公務(wù)員相同。良好的股權(quán)激勵(lì)基礎(chǔ)環(huán)境是西方國家股權(quán)激勵(lì)有效實(shí)施的共同特點(diǎn)。取消國有企業(yè)高管的“行政任命制”， 國企高管的任用和公務(wù)員體制脫鉤，遵從公司法等企業(yè)經(jīng)營的相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定以及職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)的游戲規(guī)則，讓市場(chǎng)真正發(fā)生作用。五、中國國有企業(yè)股權(quán)激勵(lì)現(xiàn)階段落地實(shí)施的建議改變國有控股企業(yè)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，加大機(jī)構(gòu)投資者、散戶及職工持股的比例，盡可能降低國有控股比例，從而改善國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)所有者虛位現(xiàn)象，形成股權(quán)激勵(lì)機(jī)制賴以發(fā)生作用的環(huán)境土壤。取消政府對(duì)企業(yè)的解決失業(yè)、關(guān)注GDP增長等直接社會(huì)責(zé)任的要求。當(dāng)國有控股比例大大縮小時(shí)，國有控股企業(yè)的產(chǎn)權(quán)所有者虛位現(xiàn)象將大大改善，從而形成正常市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下企業(yè)的委托代理關(guān)系，股權(quán)激勵(lì)機(jī)制發(fā)生作用的土壤因此得以形成。在監(jiān)管意識(shí)強(qiáng)化的基礎(chǔ)上，制訂對(duì)國有控股企業(yè)的具體監(jiān)控制度，其中包括向國有控股企業(yè)派駐董事、監(jiān)事、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人，建立促使企業(yè)高管人員關(guān)注企業(yè)長期價(jià)值的績(jī)效考核制度等。建立更為科學(xué)的績(jī)效考核體系 科學(xué)的績(jī)效考核體系能有效地建立企業(yè)價(jià)值和經(jīng)理人能力以及努力程度聯(lián)動(dòng)的機(jī)制，從而保證股權(quán)激勵(lì)的有效性。而新加坡則通過控股公司等中介機(jī)構(gòu)對(duì)國有資本進(jìn)行監(jiān)管和運(yùn)營。比如以產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)為標(biāo)準(zhǔn)，可以大致分為兩種類型：一類是國家獨(dú)資的、通過委托——代理關(guān)系進(jìn)行管理的獨(dú)立的法人企業(yè)；另一類是國家控股的以有限責(zé)任公司或股份有限公司形式存在的股份制企業(yè)。公務(wù)員模式主要施行于國家獨(dú)資的非競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域的國有企業(yè)，相應(yīng)配套的法人治理模式是公法人制度，其管理人員等同于公務(wù)員，因而其激勵(lì)方式和手段也遵循公務(wù)員體制。瑞典政府主要采取三種手段對(duì)國有企業(yè)進(jìn)行間接管理：一是稅收調(diào)節(jié)，政府運(yùn)用稅收手段調(diào)節(jié)企業(yè)的生產(chǎn)方向。董事會(huì)內(nèi)設(shè)審計(jì)委員會(huì)，專門負(fù)責(zé)公司的財(cái)務(wù)審計(jì)。根據(jù)規(guī)定，淡馬錫公司財(cái)務(wù)不對(duì)外公布，但每年必須定期向財(cái)政部提交一份公司財(cái)務(wù)報(bào)告。其中4名為政府公務(wù)員， 另外6名為企業(yè)界人士。淡馬錫控股公司的宗旨是“培育成功企業(yè)，創(chuàng)造新加坡未來”。虧損由政府彌補(bǔ)。咨詢機(jī)關(guān)由國有資產(chǎn)中央審議會(huì)和地方審議會(huì)兩級(jí)組成，負(fù)責(zé)回答執(zhí)行機(jī)關(guān)的詢問、提出建議。因此，監(jiān)事會(huì)是企業(yè)的直接控制機(jī)構(gòu)。董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、股東大會(huì)分別代表經(jīng)營權(quán)、監(jiān)督權(quán)和所有權(quán)。德國模式 德國的國有企業(yè)包括兩類，一類是具有法人資格的企業(yè)，采取股份公司形式；另一類是不具有法人資格，不獨(dú)立核算，由預(yù)算管理局直接管理。 值得注意的是，20世紀(jì)80年代初，西方發(fā)達(dá)國家掀起了一股“非國有化”的潮流。不過無任在何種壟斷條件下，壟斷和非壟斷的要素貢獻(xiàn)都是可以用經(jīng)濟(jì)學(xué)中的壟斷相關(guān)理論來加以分析的。由于實(shí)行股票期權(quán)激勵(lì)機(jī)制所得收益不得超過30％，國有控股上市公司經(jīng)營者可能對(duì)股票期權(quán)激勵(lì)機(jī)制缺乏熱情，從而導(dǎo)致這項(xiàng)制度的實(shí)際夭折。所有這些都使得激勵(lì)對(duì)象對(duì)于這種長效激勵(lì)方式的缺乏興趣，從而導(dǎo)致股權(quán)激勵(lì)的效果下降甚至完全無效。國家作為出資者和所有者，實(shí)行委托代理經(jīng)營時(shí)，需要面對(duì)眾多的代理人，委托理層次多、代理鏈條長。中國國有企業(yè)尤其是國有控股上市公司還不是真正的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)主體，這突出地表現(xiàn)在“產(chǎn)權(quán)所有者虛位”及國有控股上市公司高管的“行政任命制”上。股權(quán)激勵(lì) 一、國有企業(yè)股權(quán)激勵(lì)現(xiàn)狀上世紀(jì)90年代以來我國有部分企業(yè)逐步引入股權(quán)激勵(lì)機(jī)制，尤其是在股權(quán)分置改革以后更多的國有上市公司計(jì)劃實(shí)施股權(quán)激勵(lì)。所以國有企業(yè)的股權(quán)激勵(lì)問題的解決具有現(xiàn)實(shí)而緊迫的重要意義。2010年2月8日，國資委下發(fā)《國務(wù)院國資委指導(dǎo)和監(jiān)督地方國有資產(chǎn)監(jiān)管2010年工作計(jì)劃》。這顯然不是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)主體的特點(diǎn)。企業(yè)高管的“行政任命制”導(dǎo)致股權(quán)激勵(lì)失效 國有企業(yè)尤其是國有控股上市公司特有的“行政任命制”，使得國企高管官員化現(xiàn)象嚴(yán)重。因?yàn)槿绻?jīng)營者在企業(yè)股票價(jià)格較高的情況下“接盤”，獲取股權(quán)激勵(lì)，那么不管在經(jīng)營中做出何等努力，只要股票市場(chǎng)價(jià)格下跌，經(jīng)營者手中持有的股票就會(huì)成為不良資產(chǎn)，股票期權(quán)激勵(lì)機(jī)制的作用也就蕩然無存。股權(quán)激勵(lì)本來是個(gè)旨在激勵(lì)公司員工努力工作的制度，無須過多條件限制。如果有機(jī)會(huì)，本人也將專門撰文對(duì)這個(gè)問題進(jìn)行分析說明，為保持主題的突出性，也限于篇幅，本文不做分析。以產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)為標(biāo)準(zhǔn)，可以大致分為兩
教學(xué)教案相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1