【正文】 涉金融市場(chǎng)上的其他利率，這樣到了60年代中期市場(chǎng)上的市場(chǎng)利率與Q條例規(guī)定的最高利率之間的差距越來(lái)越大，干擾了正常的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行。 　　印度尼西亞的利率市場(chǎng)化改革。但由于資本賬戶(hù)開(kāi)放過(guò)早引發(fā)了匯率波動(dòng)釀成了深刻的金融危機(jī)，對(duì)這種“反常”順序就需要放在一個(gè)更長(zhǎng)的歷史坐標(biāo)系中進(jìn)行反思和評(píng)價(jià)了。改革反而引起了外資過(guò)度流入和比索升值，從1979年6月至1982年二季度，外資流入兩年中翻了兩番，比索大約升值了25％（Edwards,1986，P537）。但是，利率水平的普遍上升及這些問(wèn)題的出現(xiàn)與其說(shuō)是利率市場(chǎng)化的結(jié)果，不如說(shuō)是其他經(jīng)濟(jì)原因（尤其是政策原因）使然：嚴(yán)重的（甚至是惡性的）通貨膨脹；長(zhǎng)期未能合理化的匯率水平；貨幣、財(cái)政政策與利率市場(chǎng)化之間的不配套；金融體系的不完善，等等。如智利、烏拉圭、阿根廷三國(guó)在通貨膨脹居高不下的環(huán)境下進(jìn)行利率市場(chǎng)化改革，結(jié)果引發(fā)了超高利率，外資過(guò)度注入流入，本幣大幅升值，通貨膨脹加劇。一國(guó)選擇何種方式推進(jìn)利率市場(chǎng)化，要根據(jù)本國(guó)具體情況而定。再過(guò)渡到貸款利率，最后才放開(kāi)存款利率。利率市場(chǎng)化可在封閉的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中進(jìn)行，也可在開(kāi)放的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中推進(jìn)。根據(jù)已實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)和實(shí)證分析結(jié)果來(lái)看，利率市場(chǎng)化后，利率波動(dòng)一般會(huì)加大，這就可能增加商業(yè)銀行所面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)。第六部分從利率風(fēng)險(xiǎn)管理內(nèi)部管理體系和宏觀的外部環(huán)境兩方面著手，針對(duì)我國(guó)利率風(fēng)險(xiǎn)管理出現(xiàn)的問(wèn)題提出對(duì)策建議。本人授權(quán)天津財(cái)經(jīng)大學(xué)可以將學(xué)位論文的全部或部分內(nèi)容編入有關(guān)數(shù)據(jù)庫(kù)進(jìn)行檢索，可以采用影印、縮印或掃描等復(fù)制手段保存、匯編學(xué)位論文， ≤主霎竺嘉萎姜薹ｉ孚ｉ霎善蘿本喜篇薹≥：主一１魃老學(xué)位論文作者簽名：言ｊ云島導(dǎo)師簽名： ≯一Ｉ。但是由于我國(guó)商業(yè)銀行曾經(jīng)長(zhǎng)期處于利率管制的生存環(huán)境之下，對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)管理的重視程度不夠，在利率市場(chǎng)化程度相對(duì)較高的今天，仍然面臨內(nèi)外兩方面的約束：外部沒(méi)有金融衍生市場(chǎng)提供利率衍生工具對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行對(duì)沖：內(nèi)部沒(méi)有資產(chǎn)負(fù)債管理部門(mén)進(jìn)行利率風(fēng)險(xiǎn)管理，并且缺乏利率風(fēng)險(xiǎn)管理的經(jīng)驗(yàn)和意識(shí)，利率風(fēng)險(xiǎn)管理能力大大落后于利率市場(chǎng)化進(jìn)程。如果國(guó)家制定的法律違反了自然法則，它對(duì)利率就將不起作用。麥金農(nóng)和愛(ài)德華?? 肖的金融深化和金融抑制的理論使得利率市場(chǎng)化得到了理論支持，由此２０世紀(jì)７０年代之后，金融自由化的浪潮席卷了整個(gè)西方國(guó)家，英國(guó)、法國(guó)、聯(lián)邦德國(guó)在２０世紀(jì)８０年代以前基本上完成了存貸款利率的市場(chǎng)化：美國(guó)從８０年代起分階段取消了對(duì)定期存款和儲(chǔ)蓄存款利率的上限限制：日本也于１９８４年起放松了對(duì)利率的限制，這導(dǎo)致發(fā)達(dá)國(guó)家普遍出現(xiàn)頻繁的利率波動(dòng)，使利率風(fēng)險(xiǎn)成為了商業(yè)銀行主要面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)，利率風(fēng)險(xiǎn)管理也逐漸成為了資產(chǎn)負(fù)債管理的核心。這些技術(shù)發(fā)展的實(shí)質(zhì)是適應(yīng)不斷加劇的利率風(fēng)險(xiǎn)。特別是最近一兩年，各類(lèi)報(bào)刊雜志對(duì)我國(guó)利率市場(chǎng)化問(wèn)題的討論逐漸增多起來(lái)。但是由于我國(guó)目前尚處于轉(zhuǎn)軌階段，在存貸款利率還沒(méi)有完全放開(kāi)的情況下，對(duì)階段性利率風(fēng)險(xiǎn)的研究仍然是很有價(jià)值的。鄧然（２００８）從目前國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行所處的金融環(huán)境出發(fā)，通過(guò)對(duì)我國(guó)２００７年上半年利率走勢(shì)的分析，提出我國(guó)商業(yè)銀行應(yīng)從利率風(fēng)險(xiǎn)管理的流程、利率走勢(shì)的預(yù)測(cè)、利率風(fēng)險(xiǎn)的度量等方面積極控制利率風(fēng)險(xiǎn)鋤。由于商業(yè)銀行在我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和金融體系中的特殊地位，利率風(fēng)險(xiǎn)管理需要得到足夠的重視。利率的杠桿作用得不到發(fā)揮，因此，要加深對(duì)利率理論的認(rèn)識(shí)，對(duì)利率的市場(chǎng)化進(jìn)行可行性分析，努力創(chuàng)造條件，實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化。經(jīng)濟(jì)主體享有利率決定權(quán)，這意味著交易雙方對(duì)某一具體的金融交易價(jià)格具有決定權(quán)，就整個(gè)市場(chǎng)的利率水平而言，則取決于所有參與者的市場(chǎng)交易活動(dòng)，并因交易數(shù)量、期限及風(fēng)險(xiǎn)的不同而形成一個(gè)利率體系。（３）中央銀行調(diào)控利率方式的轉(zhuǎn)變。亞當(dāng)．斯密有關(guān)自由主義經(jīng)濟(jì)的思想為實(shí)現(xiàn)資金價(jià)格的市場(chǎng)化改造提供了理論基礎(chǔ)。他主張自由競(jìng)爭(zhēng)，認(rèn)為外國(guó)商品和本國(guó)制造品都會(huì)由于競(jìng)爭(zhēng)而降低價(jià)格，如果“縮小競(jìng)爭(zhēng)，只會(huì)７使商人的利潤(rùn)提高到自然的制度以上，而其余市民卻為了他們的利益而承受不合理的負(fù)擔(dān)”。再次，商業(yè)銀行具有決定存貸利率的自主權(quán)。利率作為貨幣資金這種特殊商品的價(jià)格，其高低應(yīng)受制于貨幣資金的供求狀況。于是，對(duì)商業(yè)銀行的資金需求轉(zhuǎn)向了民間資金，地下錢(qián)莊由此得以生存，這樣也就產(chǎn)生了雙重利率。 ‘ 本文的創(chuàng)新之處在于：借鑒國(guó)外商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理的實(shí)際經(jīng)驗(yàn)和研究成果，結(jié)合中國(guó)商業(yè)銀行利率所面臨的實(shí)際情況，沿著利率風(fēng)險(xiǎn)管理的軌跡，根據(jù)我國(guó)幾個(gè)商業(yè)銀行的具體數(shù)據(jù)對(duì)它們?cè)诶适袌?chǎng)化過(guò)程中將要面臨的風(fēng)險(xiǎn)及其管理方法進(jìn)行了大量的實(shí)證研究分析，為我國(guó)商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)管理提供參考。付林（２００６）列舉了我國(guó)商業(yè)銀行在防范利率風(fēng)險(xiǎn)方面存在的種種不足，并從資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)管理和應(yīng)用表；’Ｉ－Ｎ率衍生工具兩方面提出規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策和建議②。邵伏軍（２００４）全面的總結(jié)了我國(guó)利率市場(chǎng)化改革中可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，認(rèn)為利率市場(chǎng)化改革面臨的風(fēng)險(xiǎn)包括微觀風(fēng)險(xiǎn)和宏觀風(fēng)險(xiǎn)，并把階段性風(fēng)險(xiǎn)和恒久性風(fēng)險(xiǎn)歸結(jié)為利率市場(chǎng)改革化的微觀風(fēng)險(xiǎn)④。１．２．２國(guó)內(nèi)研究綜述（１）利率市場(chǎng)化方面關(guān)于利率市場(chǎng)化方面，從我國(guó)的具體實(shí)踐看，２０世紀(jì)９０年代后，關(guān)于利率市場(chǎng)化的理論和實(shí)踐也一直是金融理論界討論的重要領(lǐng)域之一。幾十年來(lái)，西方國(guó)家的學(xué)者針對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)管理先后提出了利率敏感性缺口管理、持續(xù)期管理、模擬分析管理以及壓力測(cè)試等多種管理模型。利率研究從２０世紀(jì)７０年代開(kāi)始，由Ｒ．麥金農(nóng)和Ｅ．肖首先轉(zhuǎn)向?qū)Πl(fā)展中國(guó)家的金融利率問(wèn)題的研究，１９７３年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家麥金農(nóng)和愛(ài)德華?? 肖分別發(fā)表了《經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的貨幣與資本》與《經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的金融深化》。在早期的利率自由化理論中，較有影響的主要有英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家威廉?? 配第、約翰?? 洛克及達(dá)德利?? 諾思等人。在這種情況下，８０年代以來(lái)，美國(guó)等西方發(fā)達(dá)國(guó)家的金融專(zhuān)家和學(xué)者對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、測(cè)量、規(guī)避等一系列問(wèn)題作了大量研究，形成了一系列理論成果和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。與我一同工作的同志對(duì)本研究所做的任何貢獻(xiàn)均已在論文中作了明確的說(shuō)明并表示謝意。從而給我國(guó)的利率風(fēng)險(xiǎn)管理給出啟示。從各國(guó)實(shí)踐來(lái)看，在利率市場(chǎng)化改革階段，在對(duì)金融開(kāi)放方面應(yīng)尤其注意貨幣自由兌換、匯率制度的安排、外資銀行的引入這三個(gè)方面的改革。阿根廷、智利、烏拉圭、菲律賓和土耳其在利率放開(kāi)之后，由于沒(méi)有建立有效的監(jiān)管機(jī)制，銀行間出現(xiàn)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)，金融機(jī)構(gòu)的清償能力減弱，從而威脅到整個(gè)金融體系的安全。突破口找到之后，合理的步驟安排也至關(guān)重要。因此利率市場(chǎng)化的方式選擇不能一概而論。利率市場(chǎng)化應(yīng)在穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境下實(shí)施。 　　利率市場(chǎng)化的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)： 　　從理論上說(shuō)，利率市場(chǎng)化產(chǎn)生的直接后果是利率水平的升高，并由此引發(fā)一系列的問(wèn)題。 　　智利的利率改革并未達(dá)到政策設(shè)計(jì)者所預(yù)想的動(dòng)員儲(chǔ)蓄、增加投資、促進(jìn)增長(zhǎng)的良性循環(huán)的目的。印尼的利率改革有著鮮明的特色：一是違背了被理論家們普遍認(rèn)同的正常改革順序，將資本賬戶(hù)開(kāi)放在先，將國(guó)內(nèi)金融改革置于資本流動(dòng)背景下來(lái)進(jìn)行；二是對(duì)利率增貸管制的放松置于國(guó)內(nèi)其他金融改革之前；三是利率改革在沒(méi)有發(fā)達(dá)貨幣市場(chǎng)的背景下展開(kāi)。日本從1977年4月大藏省正式批準(zhǔn)各商業(yè)銀行承購(gòu)的國(guó)債可以在持有一段時(shí)間后上市銷(xiāo)售，到1994年10月放開(kāi)全部利率管制，經(jīng)過(guò)17年的努力，最終成功地實(shí)現(xiàn)了利率市場(chǎng)化。 Q條例的實(shí)施，對(duì)30年代維護(hù)和恢復(fù)金融秩序，對(duì)40年代至50年代初的美國(guó)政府低成本籌措戰(zhàn)爭(zhēng)借款和戰(zhàn)后美國(guó)經(jīng)濟(jì)的迅速?gòu)?fù)蘇，起到了一定的積極作用。然而，利率市場(chǎng)化不是我們想不想或愿不愿選擇的戰(zhàn)略方向，而是一個(gè)必定要出現(xiàn)的趨勢(shì)。隨著后兩部分資金在總籌資中比重的增加，貸款利率的自由化程度也相應(yīng)提高。在拓展市場(chǎng)交易品種和擴(kuò)大市場(chǎng)交易規(guī)模的基礎(chǔ)上，日本已成功地實(shí)現(xiàn)了銀行間市場(chǎng)、中長(zhǎng)期債券市場(chǎng)、短期市場(chǎng)上的大額交易品種自由化。在這一基礎(chǔ)上，1972年3月日本政府批準(zhǔn)正式在國(guó)內(nèi)引進(jìn)CD，且其利率不受臨時(shí)利率調(diào)整法限制。日本貨幣市場(chǎng)的發(fā)育程度與歐美等國(guó)的貨幣市場(chǎng)以及與其自身長(zhǎng)期資本市場(chǎng)相比是比較低的，主要表現(xiàn)之一便是交易品種不豐富。日本利率管制主要集中于銀行存貸市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)，所以形成短期市場(chǎng)利率也成為整修金融自由化的難點(diǎn)。最初的情況是：日本政府國(guó)債的初始承購(gòu)人是各大銀行，但一年后，大約有3/4的國(guó)債便會(huì)被日本銀行通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)回收。）（宮崎義一，1985）。1. 放開(kāi)利率管制的第一步：國(guó)債交易利率和發(fā)行利率的自由化。（二）日本利率市場(chǎng)化的進(jìn)程這樣，產(chǎn)生了如下兩方面的影響，一方面淡化了銀行單獨(dú)依靠存款作為同時(shí)也促進(jìn)了這一未受管制部分市場(chǎng)的迅速擴(kuò)展，因?yàn)椋?jīng)濟(jì)學(xué)中一個(gè)原則就是：如果只對(duì)某種機(jī)構(gòu)實(shí)行管制，那么，提供與該類(lèi)機(jī)構(gòu)類(lèi)似的產(chǎn)品而又為受管制的機(jī)構(gòu)將興旺起來(lái)，或者將出現(xiàn)一些新的機(jī)構(gòu)。人們認(rèn)識(shí)到Q項(xiàng)條例、利率管制根本無(wú)法起到預(yù)想的穩(wěn)定作用，所以在這一背景下，1980年國(guó)會(huì)通過(guò)《解除存款機(jī)構(gòu)管制與貨幣管理法案》，計(jì)劃到1986年3月31日前，分階段取消Q項(xiàng)條例對(duì)于存款機(jī)構(gòu)持有的定期和儲(chǔ)蓄存款的利率限制。（1）阻止了富有進(jìn)取心、善于經(jīng)營(yíng)管理的銀行向存款者提供比其他銀行更有吸引力的利率來(lái)擴(kuò)展經(jīng)營(yíng)規(guī)模。規(guī)定利率上限被認(rèn)為基于如下兩個(gè)理由。真正對(duì)銀行利率、銀行業(yè)務(wù)實(shí)行管制是從1929年——1933年大蕭條之后開(kāi)始的。三、其他國(guó)家和地區(qū)利率市場(chǎng)化的經(jīng)驗(yàn)（一）美國(guó)放開(kāi)利率管制的過(guò)程2003年7月，放開(kāi)了英鎊、瑞士法郎和加拿大元的外幣小額存款利率管理，由商業(yè)銀行自主確定。2003年11月，商業(yè)銀行農(nóng)村信用社可以開(kāi)辦郵政儲(chǔ)蓄協(xié)議存款(最低起存金額3000萬(wàn)元，期限降為3年以上不含3 年)。商業(yè)銀行、城市信用社貸款利率浮動(dòng)區(qū)間擴(kuò)大到[，]，農(nóng)村信用社貸款利率浮動(dòng)區(qū)間擴(kuò)大到[，2] ，貸款利率浮動(dòng)區(qū)間不再根據(jù)企業(yè)所有制性質(zhì)、規(guī)模大小分別制定。1998年，人民銀行改革了貼現(xiàn)利率生成機(jī)制，貼現(xiàn)利率和轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率在再貼現(xiàn)利率的基礎(chǔ)上加點(diǎn)生成，在不超過(guò)同期貸款利率（含浮動(dòng)）的前提下由商業(yè)銀行自定。”（二）利率市場(chǎng)化改革的基本思路1993年，黨的十四大《關(guān)于金融體制改革的決定》提出，我國(guó)利率改革的長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo)是：建立以市場(chǎng)資金供求為基礎(chǔ)，以中央銀行基準(zhǔn)利率為調(diào)控核心，由市場(chǎng)資金供求決定各種利率水平的市場(chǎng)利率體系的市場(chǎng)利率管理體系。這是因?yàn)閮r(jià)格是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的靈魂；而利率作為貨幣資金的價(jià)格，不是僅影響某一個(gè)行業(yè)或地區(qū)的資源配置，而是會(huì)影響到整個(gè)社會(huì)的資源配置效率。3．政府(或中央銀行)享有間接影響金融資產(chǎn)利率的權(quán)力。2．利率的數(shù)量結(jié)構(gòu)、期限結(jié)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)應(yīng)由市場(chǎng)自發(fā)選擇。 [8] 利率市場(chǎng)化簡(jiǎn)介最后，推進(jìn)存款利率的市場(chǎng)化，逐步擴(kuò)大存款利率的浮動(dòng)范圍。我國(guó)一直實(shí)行利率管制，各金融機(jī)構(gòu)無(wú)條件執(zhí)行。 以麥金農(nóng)為首的一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家提出由于金融壓制的存在，許多發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展實(shí)際受到了影響，因此提出金融深化的主張：主要是放松金融管制，讓利率自由浮動(dòng)以反映資本市場(chǎng)的供求狀況，從而把資本配置到效率最好的部門(mén)去，解決發(fā)展中國(guó)家資金短缺的問(wèn)題。我國(guó)最早的利率市場(chǎng)化是以非正規(guī)金融的形式出現(xiàn)的，是在非國(guó)有經(jīng)濟(jì)部門(mén)之內(nèi)以及非國(guó)有經(jīng)濟(jì)部門(mén)和國(guó)有經(jīng)濟(jì)部門(mén)的結(jié)合部上展開(kāi)的。利率放開(kāi)的順序?yàn)椤跋韧鈳?、后本幣；先貸款、后存款；先長(zhǎng)期、大額，后短期、小額”。1980年美國(guó)會(huì)通過(guò)了《放松對(duì)存款機(jī)構(gòu)的管理與貨幣控制法》，并設(shè)立了專(zhuān)門(mén)委員會(huì)負(fù)責(zé)調(diào)整金融機(jī)構(gòu)的存款利率。利率市場(chǎng)化只是一個(gè)相對(duì)的概念，它是利率管制化與利率自由化之間的一種狀態(tài)，不能將利率市場(chǎng)化理解為無(wú)需任何政府管制，只憑市場(chǎng)自由調(diào)節(jié)的一種極端狀態(tài)，利率市場(chǎng)化同樣要求貨幣當(dāng)局某種程度的管理。在目前還不具備完全放開(kāi)利率管制的情況下，應(yīng)該建立基準(zhǔn)利率和浮動(dòng)利率相結(jié)合，并輔之以市場(chǎng)利率的利率體系，并在條件逐步成熟的前提下，不斷擴(kuò)大浮動(dòng)利率的范圍和幅度，直到把利率完全放開(kāi)，最終實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化。具體講，利率市場(chǎng)化是指存貸款利率由各商業(yè)銀行根據(jù)資金市場(chǎng)的供求變化來(lái)自主調(diào)節(jié)，最終形成以中央銀行基準(zhǔn)利率為引導(dǎo)，以同業(yè)拆借利率為金融市場(chǎng)基準(zhǔn)利率，各種利率保持合理利差和分層有效傳導(dǎo)的利率體系。 利率市場(chǎng)化是金融體制改革的核心問(wèn)題。本文將從理論上探討我國(guó)利率市場(chǎng)化的內(nèi)涵、特征、現(xiàn)狀分析以及利率市場(chǎng)化改革的必要要性和可能性等內(nèi)容，從而進(jìn)一步探索我國(guó)利率市場(chǎng)化的改革設(shè)想。 利率制度下面將從三個(gè)方面進(jìn)行闡述我國(guó)利率市場(chǎng)化改革的設(shè)想。（1）．利率市場(chǎng)化是一個(gè)動(dòng)態(tài)過(guò)程。如果缺乏這種約束力，利率市場(chǎng)化與市場(chǎng)主體的利率約束就不具有兼容性，市場(chǎng)化的利率機(jī)制就難以形成。其最直接的動(dòng)力來(lái)自商業(yè)銀行，是商業(yè)銀行的金融創(chuàng)新驅(qū)使政府逐步放松利率管制，承認(rèn)創(chuàng)新的合法性，最終實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化。3月5日，溫家寶總理在第十屆全國(guó)人民代表大會(huì)第三次會(huì)議上作《政府工作報(bào)告》時(shí)表示，要穩(wěn)步推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革。與此同時(shí)，與融資過(guò)程中的利率市場(chǎng)化進(jìn)程相配合，中央銀行的宏觀調(diào)控從行政性調(diào)控為主向市場(chǎng)化調(diào)控為主的轉(zhuǎn)變進(jìn)程也取得了長(zhǎng)足的進(jìn)展。余下尚未被市場(chǎng)化的，主要就是銀行的存款利率以及對(duì)大型企業(yè)的貸款利率。實(shí)行人為的低利率導(dǎo)致實(shí)際利率很低甚至為負(fù)數(shù)是金融壓制的重要表現(xiàn)之一，根據(jù)2000年的《中國(guó)金融年鑒》，%%，同期的CPI（居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)），所以我國(guó)的實(shí)際利率在各年有正有負(fù)，不容忽視的事實(shí)是改革開(kāi)放20多年來(lái)嚴(yán)格的利率管制并沒(méi)有導(dǎo)致我國(guó)儲(chǔ)蓄存款的減少，而且儲(chǔ)蓄率一直居于全球前列，儲(chǔ)蓄率居高不下的原因雖然很復(fù)雜，但利率管制沒(méi)有帶來(lái)儲(chǔ)蓄下降是客觀事實(shí)，其副作用主要不是導(dǎo)致資本量減少而是導(dǎo)致資本配置不當(dāng)，大大降低了資本這種生產(chǎn)要素的邊際效用。由于銀行貸款和證券的利息凈收入是銀行最重要的收入來(lái)源，因此，利率的頻繁變動(dòng)和資產(chǎn)與負(fù)債的不匹配，將會(huì)給經(jīng)營(yíng)者帶來(lái)巨大的風(fēng)險(xiǎn)，尤其是我國(guó)的商業(yè)銀行是在經(jīng)驗(yàn)不足的條件下加入市場(chǎng)化行列的，其把握和預(yù)測(cè)市場(chǎng)利率的能力和管理水平均存在明顯的不足與缺陷，急需盡快提高抵御風(fēng)險(xiǎn)的“免疫力”。 綜上所述，盡管我國(guó)利率體系改革中還存在著不少問(wèn)題，面臨著一些困難，但是為了使貨幣政策工具之一———利率工具發(fā)揮出更大的效用，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)講，利率市場(chǎng)化改革是一個(gè)必然的發(fā)展目標(biāo)，對(duì)推進(jìn)建立現(xiàn)代企業(yè)制度及改革其他相關(guān)制度，優(yōu)化資金配置、調(diào)整國(guó)民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)有著極其重要的作用。金融交易主體應(yīng)該有權(quán)對(duì)其資金交易的規(guī)模、價(jià)格、償還期限、擔(dān)保方式等具體條款進(jìn)行討價(jià)還價(jià)。相反，金融交易的雙方應(yīng)該有權(quán)就某一項(xiàng)交易