【正文】 這個(gè)要講究“天時(shí)、 地利、人和”。：洗盤的主要目的在于墊高其他投資者的平均持股成本，把短線跟風(fēng)客趕下車去，以減小進(jìn)一步拉升股價(jià)的壓力。一般來講，莊家出貨的手法有三種：振蕩出貨法在高價(jià)區(qū)反復(fù)制造振蕩，讓散戶誤以為只是在整理而已，于振蕩中慢慢分批出貨。投資者千萬別以為莊家只有拉高股價(jià)才能出貨，事實(shí)上莊家持股成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于大眾持股水平，即使打壓出貨也有豐厚利潤。它不僅能反映企業(yè)的即時(shí)支付能力、周轉(zhuǎn)速度的快慢，也是企業(yè)是否具 有增長潛力的重要標(biāo)志之一。 當(dāng)然，在企業(yè)面臨需求擴(kuò)張的時(shí)期，也還是可以擴(kuò)大負(fù)債經(jīng)營的。但這一措施又不得不承受利潤下降的損失。這是上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表中最令人關(guān)注的因素。 除此之外，投資者還要善于結(jié)合上市公司的行業(yè)特征和經(jīng)濟(jì)周期等因素，綜合 分析企業(yè)利潤增長率、銷售利潤率、凈資產(chǎn)收益率及其變動(dòng)，并和同行業(yè)各上市公 司利潤率作個(gè)比較，從中判斷上市公司的經(jīng)營管理水平和利潤的變動(dòng)趨勢。財(cái)務(wù)狀況綜合分析法很多， 這里就簡 要介紹一下其中的主要方法。 〈p〉雷達(dá)圖分析法。之所以如此，是因?yàn)槭袌鍪歉麟A層公眾對一國經(jīng)濟(jì)及證券市場展 現(xiàn)各看法的方式之一。還有一點(diǎn)需要提大家：無論是投資價(jià)值，還是題材研判，都要把握好度，切不 可盲目臆斷在投資題材影響下某股未來“美妙”的前景，更不可妄估股價(jià)可能達(dá)到 的某一主觀想象高位，否則，我們也會(huì)犯下誤導(dǎo)的過失。如果忽略了趨勢的變化，就會(huì)以前一段的價(jià)值中樞去判斷后一波段的狀況，其結(jié)果，有可能在空頭市場唱多而在多頭市場唱空。這問題源于新股的高位填充和流通股與不流通股的權(quán)重杠桿現(xiàn)象。出現(xiàn)這樣財(cái)務(wù)狀況的公司應(yīng)該說具有可持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)。如上海港機(jī)、多佳股份等公司以現(xiàn)金等形式實(shí)現(xiàn)的利潤并不甚理想。因此，在關(guān)注公司的穩(wěn)健發(fā)展背后，還要看公司的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)如何?？傊?，這樣就不會(huì)受到別人的干擾。多研究，少操作，不到價(jià)位不出貨。只要我們在低位補(bǔ)倉，再加上分紅派息、送股配股，就可以做到永不割肉，總會(huì)獲利解套。那么，這種走勢的盤面意義究竟何在呢？　這種走勢一般出現(xiàn)在大盤疲軟的情況下，而且是在個(gè)股圖形的中部或平臺(tái)附近，這時(shí)的尾市拉高帶有明顯的欺騙性質(zhì)，往往是莊家出逃的前奏，拉高的主要目的是吸引跟風(fēng)盤，隨后不可避免地出現(xiàn)連續(xù)下跌，如果這種走勢出現(xiàn)在個(gè)股的平臺(tái)整理區(qū)域，后市極有可能出現(xiàn)平臺(tái)破位下行的走勢，買進(jìn)的投資者宜迅速止損出局，以避免更大的損失。而前期被投資者拋棄的一些績差股卻借資產(chǎn)重組名義強(qiáng)勁崛起，甚至股價(jià)翻倍，使得許多交易在牛市中非但沒有賺到錢，反而割肉虧錢?！「邇r(jià)買進(jìn)，低價(jià)賣出是股市操作大忌，但有人入市這樣做，卻賺大錢，高價(jià)追貨在更高價(jià)賣出，低價(jià)賣出，還會(huì)出現(xiàn)更低價(jià)呢。保持一點(diǎn)冷靜理智，人傻自己不傻才是最出色的投資者。上述個(gè)股通過長期的箱形運(yùn)行，顯示出主力志存高遠(yuǎn)，因此箱形運(yùn)行時(shí)間越長，后市向上突破的機(jī)會(huì)與空間就越大。綜合上述幾類不同的形態(tài)發(fā)現(xiàn)主升段的機(jī)會(huì)把握其實(shí)并不難，不少個(gè)股在啟動(dòng)前已明顯透露出主力活動(dòng)的蹤跡，關(guān)鍵是平常需要多看盤，多研究主力操作動(dòng)向，機(jī)會(huì)一旦來臨，操作起來就可以胸有成竹?！焙苊黠@，證監(jiān)會(huì)的這一新規(guī)定，不僅嚴(yán)格要求了上市公司要進(jìn)行股利分配，而且也為其下一年度的分配方案打了一個(gè)提前量，增設(shè)了緩沖區(qū)，從而進(jìn)一步規(guī)范了上市公司的信息披露，使得所有的投資者都得到了相對公平的重要的投資信息。比如某公司2001年度利潤分配的政策是，“擬分配利潤1－2次； 2001年度實(shí)現(xiàn)的凈利潤用于股利分配的比例不低于40％；2000年度未分配利潤用于下一年度股利分配的比例不低于10％；2001年度股利分配可采用現(xiàn)金紅利和送紅股兩種形式，其中現(xiàn)金股息占股利分配的比例不低于50％。 在年線處企穩(wěn)，表明該股前期回調(diào)已告一段落，將步入上升階段，此時(shí)應(yīng)及時(shí)介入?！　?華鼎財(cái)經(jīng) 買入點(diǎn)的變形形態(tài) 萬能公式中的買入條件一是年線拐頭上行，二是股價(jià)突破年線，但實(shí)際操作中經(jīng)常出現(xiàn)一些變形的形態(tài)。根據(jù)《通知》要求，送紅股是要寫進(jìn)下一年度利潤分配政策中的，因此，通過認(rèn)真研讀其下一年度的分紅預(yù)測，無疑將為投資者獲取這一寶貴的信息提供了可能。去年年底，中國證監(jiān)會(huì)在《關(guān)于上市公司2000年年度報(bào)告披露工作有關(guān)問題的通知》中明確指出，董事會(huì)應(yīng)對“預(yù)計(jì)公司下一年度利潤分配政策”作出決議并公告?！∵€有一類個(gè)股的運(yùn)行特點(diǎn)是當(dāng)其股價(jià)接近或突破前期頂部區(qū)域后都會(huì)形成一波主升段行情。另外云南銅業(yè)也是由1998年8月到1999年5月圍繞9—12元進(jìn)行箱形整理，5月30日形成主升行情，最高位升至21．50元，10送8股除權(quán)后繼續(xù)有所上升，復(fù)權(quán)計(jì)算高位為27元。投資者喪失了理智，只靠沖動(dòng)本能做買賣，并且無節(jié)制，毫無分析地進(jìn)入市場，甚而透支搏傻，一旦市場崩潰，這些搏傻的投機(jī)者都是第一批被淘汰出局的人，是損失最慘重的市場犧牲品。許多指導(dǎo)股票操作的書上都說，炒股票不能追漲殺跌，而應(yīng)該持相反理論，即漲時(shí)拋股，跌時(shí)買股，書上說得頭頭是道，但有許多散戶按此教條操作卻效果不好，常常拋出的股票成了黑馬，而買進(jìn)跌的股票還在下跌，二邊挨耳光。有的投資者非常投入，每天在盤前和盤后花費(fèi)大量時(shí)間研究分析，作了許多阻力位和支撐位的預(yù)測，但在實(shí)際交易中，這些阻力位和支撐位不堪一擊，在市場行為面前不攻自破，因而在股市中有種說法：用功花時(shí)間研究的并不一定是勝利者，相反卻是一竅不通的傻子卻成為大贏家。只把炒股當(dāng)作業(yè)余愛好、投資游戲，平平淡淡地去對待它，就會(huì)娛樂贏利兩相宜！海融資 淺談尾市拉高 所謂“尾市拉高”，就是股價(jià)前市一直走勢平淡，但在臨收市前半小時(shí)或者更短的時(shí)間內(nèi)，突然出現(xiàn)一波放量的急速拉升，在K線圖上畫出一根放量上漲的大陽線，而此時(shí)的大盤并無明顯異動(dòng)跡象?！「呶惶桌危圻M(jìn)攤薄。起碼要購進(jìn)三家基金，購進(jìn)三種股票，以利于分散風(fēng)險(xiǎn)，保證獲利。炒股一定要用自己的閑錢，決不借錢，也不合伙。原因比較簡單，增長55％；，增長162％；同時(shí)應(yīng)付款項(xiàng)又大幅減少，造成企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金流凈額為－。但是，部分公布年報(bào)的公司現(xiàn)金流狀況并不理想，而每股經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額甚微，甚至干脆為負(fù)值；有些公司的銷售狀況良好，銷售額不菲，但是經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量微乎其微。2100點(diǎn)上方作為空方所謂的三重頂、四重頂，只不過是多方為建立新的價(jià)值中樞所進(jìn)行的嘗試。客觀上講，秋播的行情確實(shí)難以把握。但是，既然趨勢與波段有著不可分割的聯(lián)系，分析趨勢時(shí)就要結(jié)合波段，研究波段時(shí)也不能忽略趨勢。其結(jié)果是助長了少數(shù)投機(jī)者散布謠言， 擾亂競爭秩序的消極行為。這是證券市場的宏觀規(guī)律。要綜合分析影響資 產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和影響企業(yè)償債能力的權(quán)益結(jié)構(gòu)。要留意上市公司的人才結(jié)構(gòu)和科研費(fèi)用的 多少；分析企業(yè)新專利、新技術(shù)應(yīng)用、新產(chǎn)品開發(fā)的情況；分析是否開拓形成了新 的銷售網(wǎng)絡(luò)和銷售方式；分析目前公司主要的在建工程和已建成的主要項(xiàng)目運(yùn)營的 實(shí)際情況，看是否會(huì)形成新的利潤增長點(diǎn)，并從中發(fā)現(xiàn)是否有較好的市場炒作題材。 如果一家上市公司的營業(yè)成本和多種費(fèi)用大幅增加，則很可能是企業(yè)經(jīng)營和管理中 產(chǎn)生了嚴(yán)重的問題。一般來講，盈利的多少和盈利水平的高低將直接關(guān)系到股 民的投資回報(bào)率，投資者必須給予重視。對制造商和零售商來講，存貨積壓過多并不是好現(xiàn)象，一旦存貨的增長率 超過了銷售增長率，那就意味著企業(yè)正常的資本循環(huán)受阻，流動(dòng)資金短缺，以后的 再生產(chǎn)會(huì)受到影響。如果小 于此比例，就表明該公司財(cái)力較雄厚。這兩個(gè)“三結(jié)合的實(shí)質(zhì)就是要求我們不能僅僅關(guān)注上市公司的過去和目前經(jīng)營 結(jié)果，而是更要善于通過有關(guān)數(shù)據(jù)的變化來預(yù)測公司未來的發(fā)展趨勢。這種情況的出現(xiàn)，往往因?yàn)榍f家發(fā)現(xiàn)了突發(fā)性的利空。這樣的股票拉升起來極少獲利壓力，而盤中巨大的成交量大部分是莊家自買自賣造出來的，莊家當(dāng)然可以隨心所欲地控制股價(jià)。 ：莊家常用的吸貨手法是：先設(shè)法打穿重要的技術(shù)支撐位，引發(fā)技術(shù)派炒手的止損盤，形成股價(jià)向淡形態(tài)，同時(shí)散布利空傳聞，動(dòng)搖投資者持股信心。連續(xù)暴跌的股票，在暴跌之前都有明確的跡象。因?yàn)樽鳛闅v史套牢的人，等了這么長時(shí)間，“多少得掙點(diǎn)錢再走吧”，這是共性的觀點(diǎn)。即便下一次上升超過了前一個(gè)頭部，莊家的持倉量可不一定有上次多。莊家的建倉，從散戶這邊講，就是籌碼的沉淀過程。這樣的底，不管多大，莊家持倉量都等于零。但要保證準(zhǔn)確率，還是要靠分析莊家持倉量。 林奇早就發(fā)現(xiàn)了這一事實(shí)，早就投資于它。國際服務(wù)公司是１９６９年上市的，其主營實(shí)在與眾不同，是喪葬服務(wù)。唯技術(shù)是尊，殊不知金融學(xué)院畢業(yè)的高才生們也不敢說按技術(shù)買股票能百發(fā)百中，何況是散戶？技術(shù)僅是分析的一種手段和工具，有其局限性，如果技術(shù)管用，那也就不會(huì)有中科創(chuàng)業(yè)（0048）的十個(gè)跌停了。而對于散戶來說，卻無任何風(fēng)險(xiǎn)控制，利潤最大化是他們追求的目標(biāo)。三、 墨守成規(guī)。目前許多股票市盈率比較高，但多數(shù)公司資產(chǎn)規(guī)模仍然不大，而且在證券市場上融資比較容易，相對于整體中國經(jīng)濟(jì)而言，中國股市本身就是一個(gè)殼資源，有遠(yuǎn)見的投資主力，往往在實(shí)業(yè)投資和證券投資兩個(gè)方面同時(shí)運(yùn)做，以5倍到10倍市盈率的價(jià)格收購社會(huì)上的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，然后裝入上市公司，這些資產(chǎn)立刻就能表現(xiàn)為50倍市盈率的市值，這樣一來，上市公司業(yè)績提高了，高股價(jià)有了支撐，參與資本運(yùn)做和二級(jí)市場運(yùn)做的主力機(jī)構(gòu)也同時(shí)獲得巨大利潤，真可謂一舉兩得，比以前那種單純制造題材、操縱股價(jià)的主力手法高明多了。在這種背景下，主力機(jī)構(gòu)的操作手法必然要適應(yīng)新形勢，做必要調(diào)整，原先那種快速拉升，暴漲暴跌的操作方法已經(jīng)不適應(yīng)價(jià)位。因此，在此期間斬倉操作是不明智的。而強(qiáng)勢調(diào)整期間在交量雖大幅萎縮，但由于人氣未散，會(huì)比較活躍。那么。譬如經(jīng)濟(jì)狀況良好，股價(jià)卻疲弱，或者經(jīng)濟(jì)情況欠佳而股價(jià)反而上升的原因，如果這個(gè)理論是對的話，投資的策略就是研究市場心態(tài)，是悲觀還是樂觀，而順應(yīng)市勢去做，必可獲利。由于傳統(tǒng)股價(jià)理論，過于機(jī)械性地重視影響公司盈余，而并不能解釋在多變的股市中股價(jià)漲跌的全盤因素。要讓利潤充分增長，就得堅(jiān)持“只要買入某只股票的理由還沒有消失，就不輕易賣出該股票”的原則。移植時(shí)要象愛護(hù)嬰兒一樣小心，栽好了就象丟掉廢物一樣不再理它。原因有很多，比如介入時(shí)機(jī)把握不好，莊家洗盤過于兇狠等，都可能導(dǎo)致抄底者過早地退出，錯(cuò)過了主升階段的行情，待行情走出來才捶胸頓足呼天搶地。 爐底架、平底與塔形底 底部形態(tài)通?？梢苑譃閮煞N：整理形態(tài)與反轉(zhuǎn)形態(tài)。醉臥沙：也許大家對投資組合理論的了解并不深入。這種觀點(diǎn)對三五萬資金而言是最誤人的，分散在七八種股票上，即使碰上一種股票連漲五個(gè)漲停板，又能賺多少呢？秋紅覺得：在我們目前的市場里，你根本不必?fù)?dān)心籃子的安全性，看看那些虧六七元的股票，如今不是照樣掛牌交易嗎？當(dāng)然你必須要研究、判斷，最后作出選擇：什么時(shí)候才將雞蛋放進(jìn)籃子里？應(yīng)該放進(jìn)哪一個(gè)籃子里？放在籃子里是長線投資還是短線投機(jī)？筆者認(rèn)為：放在少數(shù)籃子里好，因?yàn)樵蹅兊木τ邢蓿c其倒處撒網(wǎng)似地廣種薄收倒不如孤注一擲地來得簡單、灑脫，同是一個(gè)股票，多個(gè)不同價(jià)位買入與買入不同價(jià)位的不同個(gè)股就有本質(zhì)上的區(qū)別，因?yàn)檫@樣你管理起來不至于顧此失彼……　　楊義群：我在某大學(xué)為本科生、碩士生、博士生講授“證券投資學(xué)”，我始終主張要把雞蛋放在一個(gè)籃子里。箱體雖形態(tài)多種多樣，但高位箱體通常具有以下共同特征： 獨(dú)立性：走勢一般脫離大盤，日線圖上股價(jià)可謂“躲進(jìn)小樓成一統(tǒng)，管他春夏與秋冬”，如湖南海利在1999年7月至12月大盤緩步下跌期間，走勢完全脫離大盤，基本在10－13元之間的箱體內(nèi)反復(fù)震蕩。但主力此時(shí)持籌量極大，大幅打壓的方式顯然不適合，于是自3月13日開始構(gòu)筑一個(gè)四陰一平臺(tái)的形態(tài)；股價(jià)每天高開低走，留下較長的下影線，猶如經(jīng)典K線中的吊頸線，四只“烏鴉”齊飛，但股價(jià)并未下跌。主力為照顧投資者的情緒，必須將指標(biāo)調(diào)低，但又不愿意將股價(jià)大幅打低，讓散戶揀了便宜貨，此時(shí)往往采用在高位連續(xù)收高開低走陰線的方式進(jìn)行調(diào)控，數(shù)根陰線猶如滿天的烏云，但只要這些“烏云”一消散，紅彤彤的陽線便會(huì)噴薄而出。而他們這批投資者正是打著“理性投資“的旗號(hào)。試想五糧液號(hào)稱深滬第一大績優(yōu)股，給理性投資者帶來的是什么？自上市當(dāng)年僅分紅一次后，就開始干著一毛不拔，還變著法子想從股民腰包里往外淘錢的把戲。不能否定的是中國上市公司運(yùn)作及市場監(jiān)管都有了很大提高，不過市場的投機(jī)行為及投機(jī)氣氛，好像沒什么大變化。由于投資者總是有一種從眾心理，比如買盤多時(shí)，就搶著買進(jìn)，拋盤重時(shí)就急著賣出，當(dāng)盤中出現(xiàn)大手筆買單時(shí)，散戶就會(huì)安心的跟進(jìn)，而主力突然打出拋單，令散戶來不及撤單成交后，還會(huì)引發(fā)盤中其它持籌散戶的賣出，拋壓會(huì)異常沉重。缺憾：由于OBV指標(biāo)的適用范圍比較偏向于中短期的進(jìn)出，因此是預(yù)測股市中短期波動(dòng)的技術(shù)指標(biāo)。比如：當(dāng)股價(jià)經(jīng)過大幅的下跌之后，0BV值在0－20％的區(qū)域內(nèi)明顯止跌回穩(wěn)，并出現(xiàn)超過一個(gè)月以上，近似水平的橫向移動(dòng)時(shí)，表明市場正處于一段漫長的盤整期，大部分投資者沒有耐心而紛紛離場，然而此時(shí)往往預(yù)示著做空的能量已慢慢減少，逢低吸納的資金已逐漸增強(qiáng)，大行情隨時(shí)都有可能發(fā)生。?、佼?dāng)股價(jià)上升而0BV曲線也跟隨上升時(shí)，可確認(rèn)當(dāng)前是上升趨勢。 OBV洞察莊家資金進(jìn)出 當(dāng)前，技術(shù)分析的指標(biāo)非常多，使用者在熟悉各種圖形型態(tài)和技術(shù)指標(biāo)的性能的同時(shí)，又常常被一些機(jī)構(gòu)大戶聯(lián)手制造的種種“多頭”或“空頭”走勢陷阱所誘騙。當(dāng)然，這就需要多做功課，對自己股票的“性格”了解透徹。公司的股本結(jié)構(gòu)應(yīng)具有流通盤小、總股本尚不太大，且總股本中持有部分股份的大股東應(yīng)保持穩(wěn)定，大股東實(shí)力較強(qiáng)對公司發(fā)展具有促進(jìn)甚至帶來優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的可能。明日之星上市公司應(yīng)該在小規(guī)模或股本結(jié)構(gòu)不大的公司中尋找。 如何識(shí)別能翻倍的股票？ 許多人到現(xiàn)在還念念不忘錯(cuò)過了當(dāng)時(shí)低價(jià)買入“銀廣廈”的機(jī)會(huì)，還耿耿于懷失去了當(dāng)時(shí)低價(jià)購進(jìn)“中原油氣”的時(shí)機(jī)。比如，世界電腦市場的龐大需求使美國股票IBM和蘋果成為當(dāng)時(shí)的明日之星；香港因?yàn)槿硕嗟厣?，加上地產(chǎn)發(fā)展商的眼光，使地產(chǎn)上市公司利潤和股價(jià)上升數(shù)倍。這一條對發(fā)現(xiàn)明日之星十分重要，因?yàn)槔麧櫝砷L性比高利潤的現(xiàn)實(shí)性更為重要，動(dòng)態(tài)市盈率的持續(xù)預(yù)期降低比低企的市盈率更為吸引人。不過應(yīng)該注意，手中股票的箱體與大盤指數(shù)的箱體往往都不是同步的，高拋低吸應(yīng)以自己股票的箱體為準(zhǔn)而不是機(jī)械地以大盤的箱體為準(zhǔn)。⑥靈活原則：“波段”也好，“持