【正文】 適度的資金并有效合理投放，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)整體戰(zhàn)略。關(guān)注點(diǎn)價(jià)值創(chuàng)造是指企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值，即企業(yè)將要為其權(quán)益所有者（股東）創(chuàng)造的一系列期望的未來(lái)現(xiàn)金流的凈現(xiàn)值，是預(yù)測(cè)期股權(quán)現(xiàn)金流的當(dāng)前價(jià)值?！　。ㄈ┴?cái)務(wù)戰(zhàn)略分類(lèi)　　 擴(kuò)張型戰(zhàn)略含義擴(kuò)張型戰(zhàn)略，又稱(chēng)為進(jìn)攻型的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，是為了配合公司的一體化戰(zhàn)略和多元化戰(zhàn)略而展開(kāi)的。當(dāng)公司現(xiàn)有產(chǎn)品或服務(wù)本身已屬夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)，發(fā)展前景暗淡，如果仍然實(shí)行這種財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，則可能給公司帶來(lái)財(cái)務(wù)危機(jī)，影響公司未來(lái)盈利能力和現(xiàn)金流量。經(jīng)濟(jì)周期通常要經(jīng)歷經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇期、經(jīng)濟(jì)繁榮期和經(jīng)濟(jì)衰退期，不同經(jīng)濟(jì)周期企業(yè)應(yīng)選擇不同的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。不同的發(fā)展階段應(yīng)該選擇不同的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與之相適應(yīng)。資產(chǎn)增量經(jīng)營(yíng)，就是要通過(guò)投資規(guī)模擴(kuò)大取得規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益。 　　間接投資戰(zhàn)略規(guī)劃的核心是如何在風(fēng)險(xiǎn)可控的情況下確定投資的時(shí)機(jī)、金額、期限等，尤其是投資策略的選擇和投資組合規(guī)劃。短期投資戰(zhàn)略是對(duì)企業(yè)資本在短期投放上規(guī)定其合理、有利和有效運(yùn)用的戰(zhàn)略。銷(xiāo)售資產(chǎn)融資戰(zhàn)略選擇銷(xiāo)售其部分有價(jià)值的資產(chǎn)進(jìn)行融資，這也被證明是企業(yè)進(jìn)行融資的主要戰(zhàn)略?！　、诘驮鲩L(zhǎng)和積極融資戰(zhàn)略　　對(duì)于低增長(zhǎng)型企業(yè)，通常沒(méi)有足夠好的投資機(jī)會(huì)，在這種情況下，出于利用負(fù)債籌資為股東創(chuàng)造價(jià)值的動(dòng)機(jī)，企業(yè)可以利用良好的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金盡可能多地借入資金，并進(jìn)而利用這些資金回購(gòu)自己的股票，從而實(shí)現(xiàn)股東權(quán)益的最大化。　?。ㄈ┕衫峙鋺?zhàn)略選擇　　　　選擇股利分配戰(zhàn)略必須首先分析和弄清楚影響股利分配的制約和影響因素。有些法律規(guī)定禁止企業(yè)過(guò)度地保留盈余?！　。?）股東類(lèi)型因素　　企業(yè)的股利分配最終要由董事會(huì)來(lái)確定。影響股利分配的具體經(jīng)濟(jì)因素有： 　?、佻F(xiàn)金流量因素； 　?、诨I資能力因素； 　?、弁顿Y機(jī)會(huì)因素； 　?、芄炯訖?quán)資金成本； 　　⑤股利分配的慣性。在企業(yè)成長(zhǎng)階段通常會(huì)使用這種股利政策，并將其反映在股價(jià)的增長(zhǎng)中?！　。?）低正常股利加額外股利戰(zhàn)略　　公司事先設(shè)定一個(gè)較低的經(jīng)常性股利額，一般情況下，公司都按此金額發(fā)放股利，只有當(dāng)累積的盈余和資金相對(duì)較多時(shí)，才支付正常以外的股利給股東?！　、莶煌男睦砥煤徒鹑趥鹘y(tǒng)。　?、燮髽I(yè)只有先滿(mǎn)足累計(jì)優(yōu)先股股利后才可進(jìn)行普通股股利分配。這一限制的目的也是為了保護(hù)債權(quán)人?！　。?）股利分配戰(zhàn)略應(yīng)能傳達(dá)管理部門(mén)想要傳達(dá)的信息，盡力創(chuàng)造并維持一個(gè)企業(yè)戰(zhàn)略所需的良好環(huán)境。因此，最恰當(dāng)?shù)幕I資策略是那種最能促進(jìn)增長(zhǎng)的策略?！　　　。?）基于融資方式的戰(zhàn)略選擇 內(nèi)部融資戰(zhàn)略企業(yè)可以選擇使用內(nèi)部留存利潤(rùn)進(jìn)行再投資股權(quán)融資戰(zhàn)略是指企業(yè)為了新的項(xiàng)目而向現(xiàn)在的股東和新股東發(fā)行股票來(lái)籌集資金。 　　 長(zhǎng)期投資戰(zhàn)略是對(duì)企業(yè)的資本在長(zhǎng)期投入上規(guī)定其合理、有利和有效運(yùn)用的戰(zhàn)略?！　　　￠g接投資是指企業(yè)通過(guò)購(gòu)買(mǎi)證券、融出資金或者發(fā)放貸款等方式將資本投入到其他企業(yè)，其他企業(yè)進(jìn)而再將資本投入到生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中去的投資。 （4）協(xié)同性原則要求按照合理的比例將資金配置于不同的生產(chǎn)要素上，以獲得整體上的收益。　　　　財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇必須與企業(yè)發(fā)展階段相適應(yīng)。　　　公司戰(zhàn)略與財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的匹配　　　?。ㄋ模┴?cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇　　　　從財(cái)務(wù)的觀點(diǎn)看，經(jīng)濟(jì)的周期性波動(dòng)要求企業(yè)順應(yīng)經(jīng)濟(jì)周期的過(guò)程和階段，通過(guò)制定和選擇富有彈性的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，來(lái)抵御大起大落的經(jīng)濟(jì)震蕩，以減少它對(duì)財(cái)務(wù)活動(dòng)的影響，特別是減少經(jīng)濟(jì)周期中上升和下降，抑制財(cái)務(wù)活動(dòng)的負(fù)效應(yīng)。它是以實(shí)現(xiàn)公司財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)和資產(chǎn)規(guī)模平穩(wěn)擴(kuò)張為目的的一種財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。 ）和市場(chǎng)增加值（　市場(chǎng)增加值 = 公司市值（未來(lái)EVA的折現(xiàn)值 ） 累計(jì)資本投入財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的制訂與實(shí)施較企業(yè)整體戰(zhàn)略下的其他子戰(zhàn)略而言，復(fù)雜程度更大（涉及企業(yè)管理各方面）。②財(cái)務(wù)戰(zhàn)略作為職能戰(zhàn)略，既為公司整體戰(zhàn)略服務(wù)，又為公司經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略服務(wù)。如生產(chǎn)戰(zhàn)略，研發(fā)戰(zhàn)略②單一性或?qū)I(yè)性?！　∶鎸?duì)挑戰(zhàn)，乙公司可采用競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略中的成本領(lǐng)先或集中差異化戰(zhàn)略，以獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)?！　〗陙?lái)，某些地區(qū)興起以瘦為美的理念、崇尚多樣化口味的飲料等，導(dǎo)致奶制品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈?！　∈袌?chǎng)細(xì)分決策為經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略選擇明確了方向。通過(guò)低成本集中化戰(zhàn)略可以在細(xì)分市場(chǎng)上獲得比較領(lǐng)先的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。服務(wù)的差異化主要包括送貨、安裝、顧客培訓(xùn)、咨詢(xún)服務(wù)、修理服務(wù)等因素。甲公司研究風(fēng)力、地?zé)?、天然氣發(fā)電替代煤炭發(fā)電的可能性，意圖開(kāi)發(fā)新的經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域，屬于成長(zhǎng)型戰(zhàn)略。　　2011年，甲公司股票上市后，政府持有甲公司股票的比率由原有的100%降至51%?！　∫螅号袛嘣摴静扇〉氖悄囊环N成長(zhǎng)型戰(zhàn)略（如果可以細(xì)分，需進(jìn)一步進(jìn)行戰(zhàn)略細(xì)分）。乙公司管理層計(jì)劃將此疫苗規(guī)?；a(chǎn)，并同時(shí)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)和國(guó)外市場(chǎng)（新市場(chǎng)）銷(xiāo)售，預(yù)計(jì)該疫苗的銷(xiāo)售可為公司未來(lái)數(shù)年帶來(lái)較高的凈收益。這是在企業(yè)采取選擇性收縮戰(zhàn)略和轉(zhuǎn)向戰(zhàn)略均無(wú)效時(shí)而采取的收縮戰(zhàn)略?！　》€(wěn)定型戰(zhàn)略 無(wú)增戰(zhàn)略無(wú)增戰(zhàn)略似乎是一種沒(méi)有增長(zhǎng)的戰(zhàn)略?！　∫惑w化戰(zhàn)略——橫向一體化 含義是指企業(yè)收購(gòu)、兼并或聯(lián)合競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)的戰(zhàn)略目的減少競(jìng)爭(zhēng)壓力、實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)和增強(qiáng)自身實(shí)力以獲取競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)途徑①購(gòu)買(mǎi)，即一家實(shí)力占據(jù)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)購(gòu)買(mǎi)與之競(jìng)爭(zhēng)的另一家企業(yè)；②合并，即兩家相互競(jìng)爭(zhēng)而實(shí)力和規(guī)模較為接近的企業(yè)合并為一個(gè)新的企業(yè)；③聯(lián)合，即兩個(gè)或兩個(gè)以上相互競(jìng)爭(zhēng)的企業(yè)在某一業(yè)務(wù)領(lǐng)域進(jìn)行聯(lián)合投資、開(kāi)發(fā)和經(jīng)營(yíng)適用情況①企業(yè)所在產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)較為激烈；②企業(yè)所在產(chǎn)業(yè)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)較為顯著；③企業(yè)的橫向一體化符合反壟斷法律法規(guī)，能夠在局部地區(qū)獲得一定的壟斷地位；④企業(yè)所在產(chǎn)業(yè)的增長(zhǎng)潛力較大；⑤企業(yè)具備橫向一體化所需的資金、人力資源等　　一體化戰(zhàn)略——縱向一體化 含義指企業(yè)向原生產(chǎn)活動(dòng)的上游和下游生產(chǎn)階段擴(kuò)展分類(lèi)　后向一體化指企業(yè)介入原供應(yīng)商的生產(chǎn)活動(dòng)；前向一體化指企業(yè)控制其原屬客戶(hù)公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)?！　∶芗蛻?zhàn)略——市場(chǎng)開(kāi)發(fā) 含義是指將現(xiàn)有產(chǎn)品或服務(wù)打入新市場(chǎng)的戰(zhàn)略。密集型 密集型成長(zhǎng)戰(zhàn)略，也稱(chēng)為加強(qiáng)型成長(zhǎng)戰(zhàn)略，是指企業(yè)充分利用現(xiàn)有產(chǎn)品或服務(wù)的潛力，強(qiáng)化現(xiàn)有產(chǎn)品或服務(wù)競(jìng)爭(zhēng)地位的戰(zhàn)略。包括：密集型戰(zhàn)略、一體化戰(zhàn)略和多元化戰(zhàn)略。 管理支持系統(tǒng) 是指企業(yè)戰(zhàn)略實(shí)施時(shí)，需要改變企業(yè)管理理念、管理制度及企業(yè)文化。 　　　　企業(yè)能力，是指企業(yè)配置資源并發(fā)揮其生產(chǎn)和競(jìng)爭(zhēng)作用的能力?！咎崾尽坑行钨Y源一般都反映在企業(yè)的資產(chǎn)中。這些群組被稱(chēng)為“戰(zhàn)略群組”。價(jià)格敏感程度取決于產(chǎn)品差別程度及替代成本水平。銷(xiāo)售網(wǎng)與關(guān)系網(wǎng)因素現(xiàn)有企業(yè)銷(xiāo)售網(wǎng)和關(guān)系網(wǎng)的規(guī)模與程度，將影響新企業(yè)進(jìn)入的難易程度。行業(yè)集中程度集中度（壟斷）高，競(jìng)爭(zhēng)度低?！　《?、戰(zhàn)略分析　　　　　?。ㄒ唬┩獠凯h(huán)境分析　　（PEST分析）　　目的：確定宏觀環(huán)境中影響行業(yè)和企業(yè)的關(guān)鍵因素，預(yù)測(cè)這些關(guān)鍵因素未來(lái)的變化，以及這些變化對(duì)企業(yè)影響的程度和性質(zhì)、機(jī)遇與威脅。　　　　戰(zhàn)略目標(biāo)反映企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的方向和所要達(dá)到的水平，如業(yè)績(jī)水平、發(fā)展速度等。戰(zhàn)略管理特征①企業(yè)戰(zhàn)略管理是關(guān)于企業(yè)整體的管理（運(yùn)營(yíng)管理是針對(duì)局部）②企業(yè)戰(zhàn)略管理需要管理和改變企業(yè)與外部的關(guān)系③企業(yè)戰(zhàn)略管理具有很大的不確定性和模糊性④企業(yè)戰(zhàn)略管理涉及企業(yè)的變革調(diào)整戰(zhàn)略，企業(yè)隨之變革　　（三）戰(zhàn)略管理的要素、體系與過(guò)程　　 ①產(chǎn)品與市場(chǎng)企業(yè)戰(zhàn)略管理首先要確定企業(yè)的產(chǎn)品與市場(chǎng)領(lǐng)域，不僅要確定企業(yè)現(xiàn)在要做什么，而且要考慮企業(yè)將來(lái)應(yīng)該做什么②成長(zhǎng)方向在明確產(chǎn)品與市場(chǎng)領(lǐng)域的基礎(chǔ)上，企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)應(yīng)向什么方向發(fā)展成為第二個(gè)戰(zhàn)略管理要素。戰(zhàn)略是一種概括性和指導(dǎo)性的規(guī)定，是企業(yè)行動(dòng)的綱領(lǐng)。會(huì)計(jì)：重述昨天的故事；財(cái)務(wù)管理：編織明天的夢(mèng)想戰(zhàn)略特征①全局性。⑤競(jìng)爭(zhēng)性。④協(xié)同效應(yīng)企業(yè)應(yīng)在從現(xiàn)有產(chǎn)品與市場(chǎng)領(lǐng)域向新的產(chǎn)品與市場(chǎng)領(lǐng)域拓展時(shí)取得1+12或532的效果。其中，三大業(yè)務(wù)的目標(biāo)分別是：A業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入13億元，；B業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入7億元，凈利潤(rùn)5000萬(wàn)元；C業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入5億元，凈利潤(rùn)4000萬(wàn)元?！　　敬_定戰(zhàn)略目標(biāo)的SMART原則】　　（1）S（Specific）——具體——不含糊　?。?）M（Measurable）——可計(jì)量——可以量化　?。?）A（Attainable）——可行——可以達(dá)到　?。?）R（Relevant）——相關(guān)——與使命一致　?。?）T（TimeBased）——定時(shí)——有完成期限　　【案例】甲公司董事會(huì)在審議總經(jīng)理團(tuán)隊(duì)提出的未來(lái)三年目標(biāo)時(shí)，對(duì)于其中的一個(gè)目標(biāo)——“兩年內(nèi)使員工客戶(hù)意識(shí)有很大提高”提出了異議。Windows蘋(píng)果操作系統(tǒng) 規(guī)模經(jīng)濟(jì)具有規(guī)模經(jīng)濟(jì)行業(yè)，競(jìng)爭(zhēng)比較激烈?！　。?）市場(chǎng)議價(jià)能力分析　　①供應(yīng)商議價(jià)能力分析 ①供應(yīng)商數(shù)量數(shù)量少，供應(yīng)商的議價(jià)能力強(qiáng)。價(jià)格敏感程度雖然會(huì)對(duì)價(jià)格產(chǎn)生影響，但實(shí)際價(jià)格取決于客戶(hù)相對(duì)議價(jià)能力。融資者分析融資者能否提供足夠支持是決定企業(yè)戰(zhàn)略實(shí)施過(guò)程中能否順利獲取所需資源的關(guān)鍵因素?！咎崾尽竣儆捎跓o(wú)形資源一般都難以被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手了解、購(gòu)買(mǎi)、模仿或替代，因此，無(wú)形資源是一種十分重要的企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的來(lái)源。要素①對(duì)顧客有價(jià)值；②與企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比有優(yōu)勢(shì)；③很難被模仿和復(fù)制。甲公司采取的是文化型模式。　?。ㄈ┕芾砜刂颇Ｊ郊?lì)控制模式使所有者與經(jīng)營(yíng)者利益協(xié)調(diào)，化解矛盾第二節(jié)　公司戰(zhàn)略　　　　　　一、公司戰(zhàn)略的內(nèi)涵 含義公司戰(zhàn)略是指為實(shí)現(xiàn)企業(yè)總體目標(biāo)，對(duì)企業(yè)未來(lái)基本發(fā)展方向所做出的長(zhǎng)期性、總體性的謀劃?！　“ǎ簾o(wú)增戰(zhàn)略、維持利潤(rùn)戰(zhàn)略、暫停戰(zhàn)略和謹(jǐn)慎實(shí)施戰(zhàn)略。根據(jù)現(xiàn)有業(yè)務(wù)領(lǐng)域與新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域之間的關(guān)聯(lián)程度，可將多元化戰(zhàn)略分為相關(guān)多元和不相關(guān)多元化兩類(lèi)。適用情況①存在未開(kāi)發(fā)或未飽和的市場(chǎng)；②可得到新的、可靠的、經(jīng)濟(jì)的和高質(zhì)