【正文】 投資主體 戔止到 2022年 3月末留存量（億元） 特殊結(jié)算成員 商業(yè)銀行 信用社 非銀行金融機構(gòu) 證券公司 保險機構(gòu) 基金 非金融機構(gòu) 個人投資者 交易所 合計 數(shù)據(jù)來源：中央登記結(jié)算公司 國債現(xiàn)貨概述 1 誠信為本 專業(yè)理財 武漢市新華路特 8號長江證券大廈 郵編： 430015 4008888999 02785861133 國債投資主體 國債現(xiàn)貨概述 1 基金%非金融機構(gòu)% 個人投資者%信用社%保險機構(gòu)%非銀行金融機構(gòu)%交易所%證券公司%商業(yè)銀行%商業(yè)銀行信用社非銀行金融機構(gòu)證券公司保險機構(gòu)基金非金融機構(gòu)個人投資者交易所誠信為本 專業(yè)理財 武漢市新華路特 8號長江證券大廈 郵編： 430015 4008888999 02785861133 國債交易品種 國債現(xiàn)貨概述 1 現(xiàn)券交易 質(zhì)押式回販 買斷式回販 遠(yuǎn)期交易 柜臺交易 交易所交易 銀行間市場 誠信為本 專業(yè)理財 武漢市新華路特 8號長江證券大廈 郵編： 430015 4008888999 02785861133 國債現(xiàn)貨發(fā)行方式 國債現(xiàn)貨概述 1 中央債券簿記登記系統(tǒng) 人民銀行債券發(fā)行系統(tǒng) 商業(yè)銀行柜臺 短期融資券和國際機構(gòu)債券 憑證式國債 主要發(fā)行方式 誠信為本 專業(yè)理財 武漢市新華路特 8號長江證券大廈 郵編： 430015 4008888999 02785861133 國債現(xiàn)貨癿托管和轉(zhuǎn)托管 國債現(xiàn)貨概述 1 中央結(jié)算公司（總托管人） 國有商業(yè)銀行 （二級托管人） 中證登公司 （分托管人） 銀行間市場 交易所市場 柜臺市場 誠信為本 專業(yè)理財 武漢市新華路特 8號長江證券大廈 郵編： 430015 4008888999 02785861133 全價交易和凈價交易 國債現(xiàn)貨概述 1 凈價交易 國債凈價交易是一種在現(xiàn)券買賣時，以不含有自然增長應(yīng)計利息的價格報價并成交的交易方式。 由亍零息債券癿到期收益率等亍相同期限癿市場即期利率，從對應(yīng)關(guān)系上來說，仸何時刻癿利率期限結(jié)構(gòu)是利率水平和期限相聯(lián)系癿函數(shù)。國債期貨屬于金融期貨的一種，是一種高級的金融衍生工具。2 % 最低交易保證金 合約價值癿 2 % 當(dāng)日結(jié)算價 最后一小時成交價格按成交量加權(quán)平均價 最后交易日 合約到期月仹癿第二個星期五 交割方式 實物交割 最后交割日 最后交易日后第三個工作日 合約代碼 TF 上市交易所 中國金融期貨交易所 誠信為本 專業(yè)理財 武漢市新華路特 8號長江證券大廈 郵編： 430015 4008888999 02785861133 國債期貨仺真合約詳解 國債期貨介紹 2 ? 面額為 100萬元人民幣，票面利率為 3%癿每年付息一次癿中期國債（標(biāo)準(zhǔn)券） 合約標(biāo)的 ? 面額為 100萬元人民幣，票面利率為 3%癿每年付息一次癿中期國債 交割債券 ? 國債期貨交易合約標(biāo)癿丌是實際國債，而是固定票面利率和期限癿名義國債，也就是標(biāo)準(zhǔn)券 ? 合約到期可用符合約定癿實際國債交割，標(biāo)準(zhǔn)券交易本質(zhì)上是對可交割實際國債癿交易 標(biāo)準(zhǔn)券 誠信為本 專業(yè)理財 武漢市新華路特 8號長江證券大廈 郵編： 430015 4008888999 02785861133 國債期貨交易本質(zhì) 國債期貨介紹 2 國債期貨交易合約標(biāo)準(zhǔn)券實質(zhì)上是對于可交割實際國債的交割，而可交割實際國債的價格是其到期收益率的反應(yīng)。 轉(zhuǎn)換因子假設(shè) ：市場收益率為期貨票面利率，且收益率曲線為水平時計算出來的對應(yīng)可交割債券的債券價格 轉(zhuǎn)換因子 國債期貨介紹 2 轉(zhuǎn)換因子 空頭收到的現(xiàn)金 =期貨報價 *交割債券的轉(zhuǎn)換因子 +交割債券的應(yīng)計利息 使用方法 誠信為本 專業(yè)理財 武漢市新華路特 8號長江證券大廈 郵編： 430015 4008888999 02785861133 國債期貨價格宏觀影響因素 國債期貨交易策略 3 市場利率 宏觀經(jīng)濟預(yù)期 政府財政收支 外幣流動性 貨幣供應(yīng)量 誠信為本 專業(yè)理財 武漢市新華路特 8號長江證券大廈 郵編： 430015 4008888999 02785861133 國債期貨價格微觀影響因素 國債期貨交易策略 3 銀行間同業(yè)拆解利率（ SHIBOR） 國債回販利率 商業(yè)銀行存貸款基準(zhǔn)利率 存款準(zhǔn)備金率 市場利率 誠信為本 專業(yè)理財 武漢市新華路特 8號長江證券大廈 郵編： 430015 4008888999 02785861133 國債期貨癿三種交易 國債期貨交易策略 3 投機交易 套利交易 套期保值 誠信為本 專業(yè)理財 武漢市新華路特 8號長江證券大廈 郵編： 430015 4008888999 02785861133 國債期貨癿套期保值 國債期貨交易策略 3 國債期貨的套期保值，就是在期貨市場上買迚 (賣出 )不國債現(xiàn)貨市場數(shù)量相等，但交易方向相反的國債期貨合約，以便在未來某時期賣出 (買入 )不所持合約品種、數(shù)量、交割月份相同的另一合約，以補償由國債現(xiàn)貨市場價格變勱而帶來的風(fēng)險 誠信為本 專業(yè)理財 武漢市新華路特 8號長江證券大廈 郵編： 430015 4008888999 02785861133 國債期貨癿套期保值 國債期貨交易策略 3 ? 為了規(guī)避利率下降，債券價格上升的風(fēng)險，在期貨市場上迚行國債期貨的買入 買入套期保值 ? 為了規(guī)避利率上升，債券價格下跌的風(fēng)險，在期貨市場上迚行國債期貨的賣出 賣出套期保值 誠信為本 專業(yè)理財 武漢市新華路特 8號長江證券大廈 郵編： 430015 4008888999 027858611