【正文】 % ★ 運(yùn)用產(chǎn)權(quán)比率應(yīng)注意問題： ① 產(chǎn)權(quán)比率與資產(chǎn)負(fù)債率都是用于衡量長期償債能力的指標(biāo) ， 兩者可以互相補(bǔ)充 。 167。 （已獲利息倍數(shù)、利息償付倍數(shù)） ★ 含義： 是企業(yè)息稅前利潤與利息費(fèi)用的比率。 ) ★ 實(shí)例 ：教材 P152 案例 :根據(jù) A公司報(bào)表資料 ,測算出該公司的利息支出分別為 :2022年 5236萬元 、 2022年 757萬元 、2022年 1315萬元 。 ② 營運(yùn)資金與長期負(fù)債比率越高，不僅表明企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)，而且預(yù)示著企業(yè)未來償還長期債務(wù)的保障程度也越強(qiáng)。 將長期資產(chǎn)作為償還長期債務(wù)的資產(chǎn)保障時(shí) ，長期資產(chǎn)的計(jì)價(jià)和攤銷方法對(duì)長期償債能力的影響最大 。 本章小結(jié) 作業(yè) 。 ☆在資金需求量一定的情況下，提高長期負(fù)債比率，就意味著企業(yè)對(duì)短期借入資金依賴性的降低，從而減輕企業(yè)的當(dāng)期償債壓力。 長期負(fù)債會(huì)隨時(shí)間 推移 不斷轉(zhuǎn)化為流動(dòng)負(fù)債并需用流動(dòng)資產(chǎn)來償還。 一般公認(rèn)的利息保障倍數(shù)為 3。 這表明債權(quán)人承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)加大 ， 而投資人承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)相應(yīng)減少 ， 公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增高 ， 債權(quán)人利益受保護(hù)的程度下降 。 但是 ， 凈資產(chǎn)中的某些項(xiàng)目 ， 如無形資產(chǎn) 、 長期待攤費(fèi)用等 ， 其價(jià)值具有極大的不確定性 ， 且不易形成支付能力 。 ② 該比率過低 ， 說明企業(yè)不能充分發(fā)揮負(fù)債的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng) 。 ★ 意義： 反映企業(yè)資產(chǎn)中有多少來自于股東投入 ， 可以反映企業(yè)的長期償債能力 。 ② 從股東的角度看，在全部資本利潤率 高于 借款利息率時(shí)， 資產(chǎn)負(fù)債率 越高越好 。 式中的資產(chǎn)總額指企業(yè)的全部資產(chǎn)總額 . ★ 意義： 表明資產(chǎn)總額中 ， 債權(quán)人提供資金所占的比重 ， 以及企業(yè)資產(chǎn)對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保障程度 。 （ 2） 資本結(jié)構(gòu)影響企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) ， 進(jìn)而影響企業(yè)的償債能力 。 這些或有負(fù)債一旦成為事實(shí)上的負(fù)債 ， 將會(huì)加大企業(yè)的償債負(fù)擔(dān) 。 167。 ★ 使用 現(xiàn)金流量比率應(yīng) 注意問題 : 經(jīng)營活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量是過去一個(gè)會(huì)計(jì)年度的經(jīng)營結(jié)果 ， 而流動(dòng)負(fù)債則是未來一個(gè)會(huì)計(jì)年度需要償還的債務(wù) ， 二者的會(huì)計(jì)期間不同 。 一般認(rèn)為 現(xiàn)金比率應(yīng)在 20%左右 . ★ 實(shí)例 :教材 P146 案 例： 根據(jù) A公司資產(chǎn)負(fù)債表有關(guān)資料，計(jì)算該企業(yè)現(xiàn)金比率。 如果企業(yè)的應(yīng)收賬款中 ， 有較大部分不易收回 ， 可能會(huì)成為壞賬 ， 那么速動(dòng)比率就不能真實(shí)地反映企業(yè)的償債能力 。 該公司 2022年速動(dòng)比率為 ， 而 2022年和 2022年速動(dòng)比率為 ， 說明其流動(dòng)資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)比重趨于合理 。 可以衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中可以很快變現(xiàn)用于償還流動(dòng)負(fù)債的能力 。 在對(duì)該指標(biāo)進(jìn)行評(píng)價(jià)時(shí) ，應(yīng)與同行業(yè)的其他企業(yè)進(jìn)行比較 ， 與行業(yè)的平均水平進(jìn)行比較 。 從短期債權(quán)人的角度看 ， 自然希望流動(dòng)比率越高越好 。 167。 ★ 含義 :營運(yùn)資金 是指流動(dòng)資產(chǎn)總額減流動(dòng)負(fù)債總額后的剩余部分 ， 也稱凈營運(yùn)資本 . ★ 公式 ： 營運(yùn)資金 =流動(dòng)資產(chǎn)－流動(dòng)負(fù)債 經(jīng)濟(jì)意義 :該指標(biāo)表明 企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)在償還全部流動(dòng)負(fù)債后還有多少剩余 。 能迅速變換為現(xiàn)金的資產(chǎn)，其流動(dòng)性強(qiáng)；不能或不準(zhǔn)備變換為現(xiàn)金的資產(chǎn)，其流動(dòng)性弱。 （ 1）有利于投資者進(jìn)行正確的投資決策。經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)調(diào)查，短短幾年間，猴王集團(tuán)拖欠上市公司 ，猴王股份還為猴王集團(tuán)提供擔(dān)保金額為 ，兩項(xiàng)合計(jì) ，猴王股份的總資產(chǎn)才 ，這意味著猴王股份已被大股東掏空，資不抵債戴上 ST帽子 。但是， 2022年 2月，上市公司猴王股份第一大股東猴王集團(tuán)被裁定破產(chǎn)。 167。 ▲ 資產(chǎn)的流動(dòng)性 是指企業(yè)資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的能力，包括是否能不受損失地轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金以及轉(zhuǎn)換需要的時(shí)間。 營運(yùn)資金 流動(dòng)比率 主要 速動(dòng)比率 分析指標(biāo) 現(xiàn)金比率 現(xiàn)金流量比率 （ 現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比 ） 167。 舉例說明 : C公司和 D公司營運(yùn)資金情況如下 : 單位 :萬元 C公司 D公司 流動(dòng)資產(chǎn) 500 1300 流動(dòng)負(fù)債 200 1000 營運(yùn)資金 300 300 從上表可知 ,C、 D公司的營運(yùn)資金相同 ， 但償債能力 顯然是不同的 。 ★ 使用 流動(dòng)比率 分析應(yīng) 注意問題： ① 流動(dòng)比率不一定越高越好 。 一般認(rèn)為 ， 如果企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營周期較長 ， 那么 ， 流動(dòng)比率就可以相應(yīng)地高一些；如果企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營周期較短 ， 那么 ， 流動(dòng)比率就可以相應(yīng)地低一些 。 待攤費(fèi)用等金額往往較小可忽略 . ★ 意義： 表明每一元流動(dòng)負(fù)債有多少速動(dòng)資產(chǎn)來保證償還 。相反，一些應(yīng)收賬款較多的企業(yè)，速動(dòng)比率可能要大于 1. 部分行業(yè)速動(dòng)比率參考指標(biāo) 汽車 房地產(chǎn) 制藥 建材 化工 家電 啤酒 計(jì)算機(jī) 電子 商業(yè) 機(jī)械 玻璃 食品 飯店 ＞ ＞ 2 ★ 實(shí)例 :教材 P145 案 例： 根據(jù) A公司資產(chǎn)負(fù)債表有關(guān)資料 ,計(jì)算 速動(dòng)比率并進(jìn)行分析 . （表 1） 速動(dòng)比率計(jì)算表 單位：萬元 項(xiàng) 目 2022年 2022年 2022年 ① 速動(dòng)資產(chǎn) 381 212 312 360 415 043 ② 流動(dòng)負(fù)債 178 229 170 571 243 838 速動(dòng)比率 ③ =① /② 由上表可知 ， 從速動(dòng)比率的數(shù)值來看 ，該公司短期償債能力較強(qiáng)；從發(fā)展趨勢(shì)來看 ，該公司連續(xù)三年速動(dòng)比率呈逐年下降的態(tài)勢(shì) ，表明短期償債能力減弱 。 （ 3） 未考慮 應(yīng)收賬款 的可回收性和期限 ，易于被操縱 。 注意： 現(xiàn)金比率不是越高越好 。 這與該公司流動(dòng)比率 、 速動(dòng)比率以及現(xiàn)金比率等指標(biāo)數(shù)值偏高的情況相比較 ， 應(yīng)有所警覺 ， 因?yàn)槠髽I(yè)的償還債務(wù)能力最終依賴于經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金 ， 還必須根據(jù)具體環(huán)境 ， 結(jié)合相關(guān)指標(biāo)作比較 ， 才能作出正確判斷 。 ★ 經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金比率 是從 現(xiàn)金流量 的角度考察企業(yè)的短期償債能力 ， 它是以上三個(gè)指標(biāo)的補(bǔ)充分析工具 ， 它可彌補(bǔ)以上三個(gè)指標(biāo)的不足 (如時(shí)點(diǎn)數(shù)據(jù)的偏差 、 人為