【正文】 2. 資料說(shuō)明（1） 基本提供了所需資料；但由于礦產(chǎn)資源分布的不確定性，我們只能對(duì)錫礦山的銻礦儲(chǔ)量及品位進(jìn)行假設(shè)；（六）、企業(yè)現(xiàn)狀通過(guò)本次實(shí)地調(diào)研，我們收集了錫礦山的主要產(chǎn)品的產(chǎn)量、售價(jià)及生產(chǎn)成本方面的數(shù)據(jù)和資料(詳見(jiàn)附表一)；這些數(shù)據(jù)、資料也正是我們進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)。（2） 四精銻的冶煉– 精銻產(chǎn)量：根據(jù)錫礦山目前的產(chǎn)能，每年自產(chǎn)精銻20000噸，假設(shè)在不新增投資的情況下，冶煉的產(chǎn)能不變，在2005－2014年維持該產(chǎn)量不變；– 直接材料：? 生產(chǎn)精銻所需精礦數(shù)量：按照精銻的產(chǎn)量以及冶煉回收率計(jì)算得到；? 外購(gòu)精礦的數(shù)量：除自身生產(chǎn)的精礦外，其余的精礦全部外購(gòu)；? 外購(gòu)精礦的價(jià)格：假設(shè)精礦價(jià)格上漲的速度和精銻價(jià)格上漲速度近似，根據(jù)精銻售價(jià)的預(yù)測(cè)推算外購(gòu)精礦的成本；? 其他材料的價(jià)格：按照2001－2004年平均材料的價(jià)格進(jìn)行推算；– 人工成本：參照礦山人工成本的相關(guān)假設(shè)；– 制造費(fèi)用：考慮制造費(fèi)用的構(gòu)成：人工、固定資產(chǎn)折舊和其他，產(chǎn)量的增加導(dǎo)致每噸分?jǐn)偟墓潭ㄙY產(chǎn)折舊的減少，而其他的制造費(fèi)用相對(duì)穩(wěn)定，因此從整體上看，產(chǎn)量的增加將導(dǎo)致制造費(fèi)用的降低，但由于缺乏制造費(fèi)用明細(xì)，固定資產(chǎn)折舊占制造費(fèi)用的比例不清楚，因此我們按照2001－2004年除人工外的制造費(fèi)用的平均值推算2005－2014年的除人工之外的制造費(fèi)用。（2） 人工工資：通過(guò)分析錫礦山提供的數(shù)據(jù)，我們發(fā)現(xiàn)其20012003的直接人工工資保持15%的速度增長(zhǎng)。2. 產(chǎn)品收入（1） 銷(xiāo)量 液堿：，但總體市場(chǎng)需求近年一直維持在750萬(wàn)噸左右，市場(chǎng)嚴(yán)重供過(guò)于求。即使考慮企業(yè)生產(chǎn)率的提高而導(dǎo)致的直接材料成本降低等因素，氯堿企業(yè)要想進(jìn)一步降低生產(chǎn)成本的空間非常有限。（二） 銻品1. 總體盈利情況（1） 盈利結(jié)果– 銻品的模擬損益表詳見(jiàn)附表六：2005－2014年平均盈利略高于1900萬(wàn)，預(yù)測(cè)前2年由于銻品價(jià)格較高，盈利較好；受銻價(jià)可能下跌的影響，2007年盈利下降較多，2008年盈利回升，維持每年1200多萬(wàn)的水平；– 銻品2005－2014年平均毛利率為18%左右。但鋅廠的銷(xiāo)售毛利率仍然大大低于行業(yè)水平。4. 通過(guò)上面的分析，我們認(rèn)為如果鋅廠要想擺脫目前的困境，應(yīng)解決好下面問(wèn)題： 由于錫礦山將輔助性部門(mén)(如運(yùn)輸、采購(gòu)、計(jì)檢中心)的費(fèi)用全部計(jì)入直接材料等生產(chǎn)成本中，因此，通過(guò)提高相關(guān)部門(mén)的生產(chǎn)率可能達(dá)到降低生產(chǎn)成本的目的； 進(jìn)一步挖潛，提高企業(yè)生產(chǎn)率，降低人工成本；%的回收率與行內(nèi)領(lǐng)先企業(yè)95%的水平仍有差距； 做好市場(chǎng)銷(xiāo)售工作，擴(kuò)大生產(chǎn)能力，降低固定成本攤銷(xiāo)，提高贏利能力； 進(jìn)一步加強(qiáng)成本管理、費(fèi)用控制；提高企業(yè)的綜合競(jìng)爭(zhēng)能力；5. 在此次調(diào)研中，我們了解到錫礦山鋅廠計(jì)劃新上二個(gè)項(xiàng)目余熱發(fā)電和豎罐渣綜合回收利用；預(yù)測(cè)投資4000萬(wàn)元，新增利潤(rùn)1100萬(wàn)元。但因錫礦山方面未能提供直接材料科目明細(xì)，我們無(wú)法獲知其確切原因。3. 為了扭轉(zhuǎn)目前化工廠的虧損局面，化工廠急需解決的問(wèn)題包括：（1） 對(duì)化工廠的直接材料構(gòu)成進(jìn)行分解，分析清楚造成直接材料遠(yuǎn)高于行業(yè)平均生產(chǎn)成本的原因；并采取有效的措施進(jìn)行改革，以便能大幅度地降低成本；否則，繼續(xù)生產(chǎn)只會(huì)給企業(yè)帶來(lái)更大的虧損。– 平均毛利率167。 當(dāng)市場(chǎng)發(fā)生變化，銻品價(jià)格上漲10%，而鋅錠價(jià)格維持不變時(shí)，銻品在20052014年的平均凈利潤(rùn)將由原來(lái)的1900多萬(wàn)增加至近3700萬(wàn)元，每年新增盈利1800多萬(wàn)；毛利率由原來(lái)的18%上升至22%。銻品價(jià)格每上漲10%，錫礦山閃星銻業(yè)公司的凈利潤(rùn)將上升1800多萬(wàn)。– 綜上所述，我們認(rèn)為錫礦山應(yīng)通過(guò)進(jìn)一步強(qiáng)化銻品的核心地位來(lái)提高其核心競(jìng)爭(zhēng)力。由此，可見(jiàn)鋅廠對(duì)鋅錠市場(chǎng)的價(jià)格變動(dòng)非常敏感。 當(dāng)市場(chǎng)發(fā)生變化，鋅錠價(jià)格上漲10%，而銻品價(jià)格維持不變時(shí)，鋅廠在20052014年的平均凈利率將由原來(lái)的虧損2200多萬(wàn)元減少至虧損1200萬(wàn)左右，每年減虧近1000萬(wàn)；毛利率由原來(lái)的3%上升至7%。– 由此可見(jiàn)，銻品和精鋅的價(jià)格的波動(dòng)對(duì)錫礦山的影響非常大。2. 分析結(jié)論（1） 價(jià)格上漲（或下跌）時(shí)對(duì)公司整體盈利的影響(詳見(jiàn)附表九、附表十)– 平均凈利潤(rùn)167。遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于行業(yè)75%的開(kāi)工率。（2） 分析錫礦山方面提供的數(shù)據(jù)，我們發(fā)現(xiàn)化工廠除鹽酸外，液堿和液氯的生產(chǎn)成本均高于其銷(xiāo)售價(jià)格；因此，如何有效地降低生產(chǎn)成本是化工廠實(shí)現(xiàn)扭虧的關(guān)鍵；2. 成本比較為了進(jìn)一步剖析化工廠的生產(chǎn)成本，我們將其與行業(yè)平均生產(chǎn)水平進(jìn)行比較，具體如下：（1） 生產(chǎn)成本：根據(jù)氯堿行業(yè)每生產(chǎn)1噸100%燒堿需耗電2580度，耗汽5噸，總能耗折標(biāo)準(zhǔn)煤為 ，我們測(cè)算出每噸燒堿耗電成本大約為600元左右(*327=593元)。– 制造費(fèi)用：同時(shí)，鋅廠除間接人工外的制造費(fèi)用高達(dá)613元/噸(20012003年平均水平)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)領(lǐng)先水平(制造費(fèi)用300元/噸)。（三） 鋅廠1. 總體盈利情況鋅廠的模擬損益表詳見(jiàn)附表七：20052014年期間年均虧損2200多萬(wàn)；鋅廠每年虧損額加大的原因主要有：一是鋅錠價(jià)格下降而導(dǎo)致的利潤(rùn)減少；%保持增長(zhǎng)而引起得生產(chǎn)成本不斷提高。另外，我們也將根據(jù)我國(guó)氯堿行業(yè)傳統(tǒng)的產(chǎn)品定價(jià)方法遵循“勞動(dòng)價(jià)值法則”來(lái)匹配液堿、液氯和鹽酸各自應(yīng)分?jǐn)偟娜斯すべY。 液氯：通過(guò)分析化工廠20012004年液堿與液氯的產(chǎn)出比，發(fā)現(xiàn)該比例維持在比較恒定的水平上（1：），因此，我們將以液堿與液氯的產(chǎn)出比、液堿的產(chǎn)量來(lái)推算20052014年液氯的產(chǎn)量； 鹽酸：通過(guò)分析化工廠20012004年液堿與鹽酸的產(chǎn)出比，我們發(fā)現(xiàn)其維持在比較恒定的水平上（1：），因此，我們將以液堿與鹽酸的產(chǎn)出比、液堿的產(chǎn)量來(lái)推算20052014年鹽酸的產(chǎn)量；（2） 單價(jià)：鑒于國(guó)內(nèi)氯堿市場(chǎng)嚴(yán)重供大于求，而國(guó)內(nèi)燒堿消費(fèi)量的增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)低于產(chǎn)能的增長(zhǎng)速度，因此我們預(yù)計(jì)氯堿市場(chǎng)未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)將更加激烈，產(chǎn)品價(jià)格很難有好的表現(xiàn)。（3） 除人工外的其它制造費(fèi)用：由于產(chǎn)量的穩(wěn)定而維持在一定水平上；因此，我們將以間接人工外的其它制造費(fèi)用在20012003的平均水平來(lái)推算20052014年的費(fèi)用水平； 4. 硫酸的收入（1） 銷(xiāo)量：分析鋅廠20012003年鋅錠和硫酸的產(chǎn)出比，發(fā)現(xiàn)該比例維持在一個(gè)比較穩(wěn)定的水平上（1：），因此，我們將用鋅錠的產(chǎn)量來(lái)推算20052014年的硫酸產(chǎn)量。2. 鋅錠的收入（1） 銷(xiāo)量：錫礦山在過(guò)去的幾年時(shí)鋅錠的產(chǎn)量穩(wěn)步提高。2. 銷(xiāo)售費(fèi)用：銻品和鋅錠按照2001年－2004年公司總部實(shí)際發(fā)生數(shù)占銷(xiāo)售收入的平均比例計(jì)算，而化工品和硫酸的銷(xiāo)售費(fèi)用參照下文的相關(guān)假設(shè)；3. 財(cái)務(wù)費(fèi)用：按照2003年年底貸款余額的實(shí)際值計(jì)算全公司的財(cái)務(wù)費(fèi)用，再按照下面的方法拆分至各個(gè)下屬單位，%計(jì)算：（1） 短期貸款：按照2001－2003年短期貸款余額占銷(xiāo)售收入的比例推算2005－2014年短期貸款的需求，然后按照各下屬業(yè)務(wù)的銷(xiāo)售收入配比分?jǐn)偹璧牧鲃?dòng)資金貸款；（2） 長(zhǎng)期貸款：按照各下屬單位固定資產(chǎn)原值和2003年長(zhǎng)期貸款余額的配比關(guān)系分?jǐn)偟较聦俑鲉挝唬?. 管理費(fèi)用：按照管理費(fèi)用和銷(xiāo)售收入的配比關(guān)系將全公司的管理費(fèi)用分?jǐn)偟较聦俑鲉挝唬僭O(shè)總部的管理費(fèi)用占5％；（1） 除人員工資和福利、勞動(dòng)保險(xiǎn)、資源補(bǔ)償費(fèi)按照下屬單位可能的實(shí)際發(fā)生額計(jì)算外，其余的管理費(fèi)用按照和銷(xiāo)售收入的配比關(guān)系分?jǐn)偟较聦俑鲉挝?；?） 人員工資和福利：– 根據(jù)錫礦山相關(guān)部門(mén)介紹，公司2003年工資普遍上調(diào)了一次，因此2003年－2004年工資的漲幅基本上反映了實(shí)際情況，％計(jì)算；– 公司總部原來(lái)的工資包括公司總部、計(jì)檢中心、物資公司、公安等，改制后，公司總部管理費(fèi)用中的人員工資將只包括公司總部、物資公司、計(jì)檢中心；– 其他企業(yè)的人員工資已經(jīng)計(jì)入直接人工和制造費(fèi)用，管理費(fèi)用沒(méi)有人員工資；– 福利按照工資的14％計(jì)算；（3） 勞動(dòng)保險(xiǎn)費(fèi)按照國(guó)家規(guī)定的比例提取：– 養(yǎng)老保險(xiǎn)按照工資總額的20％提??；– 失業(yè)保險(xiǎn)按照工資總額的2％提?。花C 醫(yī)療保險(xiǎn)按照工資總額的6％提?。唬?） 根據(jù)錫礦山的介紹，目前資源補(bǔ)償費(fèi)每年約50萬(wàn)，今后基本也將維持這個(gè)水平；（5） 折舊費(fèi)按照2003年的實(shí)際發(fā)生數(shù)推算；（6） 其他科目按照2001－2003年的平均值推算；（三）、機(jī)關(guān)總部1. 由于和五礦合作后，錫礦山總部將成為一個(gè)投資管理中心，因此總部沒(méi)有收入和成本，下屬企業(yè)的利潤(rùn)以投資收益的方式體現(xiàn)在總部（假設(shè)錫礦山持有下屬公司100％的股權(quán)）；2. 由于政府財(cái)政補(bǔ)貼主要用于彌補(bǔ)礦山企業(yè)的虧損，因此北礦破產(chǎn)后是否還能享受財(cái)政補(bǔ)貼難以預(yù)計(jì)，在本預(yù)測(cè)中不予考慮；3. 雖然目前除硫酸和化工品外，其余產(chǎn)品的銷(xiāo)售都集中在總部，但按照完全成本的概念，總部的銷(xiāo)售費(fèi)用應(yīng)該按照配比原則分?jǐn)偟礁飨聦倨髽I(yè)，因此總部沒(méi)有銷(xiāo)售費(fèi)用；4. 管理費(fèi)用的分?jǐn)倕⒁?jiàn)“統(tǒng)一假設(shè)”的描述；5. 目前銀行貸款都集中在總部，但由于總部的貸款主要用于流動(dòng)資金貸款和固定資產(chǎn)投資貸款，因此也應(yīng)該按照一定的原則分?jǐn)偟较聦倨髽I(yè)，參見(jiàn)“統(tǒng)一假設(shè)”的描述；（四）、銻品相關(guān)企業(yè)1. 收入：（1） 銷(xiāo)量– 總銷(xiāo)量：雖然錫礦山目前銻品的總產(chǎn)量可以達(dá)到48000噸（精銻2萬(wàn)噸，），但考慮到全球市場(chǎng)對(duì)銻品的需求比較穩(wěn)定，而且回顧錫礦山2001－2003年的產(chǎn)量，基本維持在22000噸左右，因此假設(shè)2005年的銷(xiāo)量為24000噸，2006年及以后年份維持在25000噸；– 精銻：鑒于自產(chǎn)氧化銻的成本低于外購(gòu)精銻加工的成本，因此除外銷(xiāo)的部分精銻外，其余的用于錫礦山冶煉氧化銻，外銷(xiāo)量為每年2000噸；– 氧化銻：除去外銷(xiāo)的精銻，其余的銻品銷(xiāo)售均為氧化銻； （2） 價(jià)格（含稅價(jià)）：從供給方面看，國(guó)家目前對(duì)于銻的開(kāi)采采取宏觀調(diào)控的政策，限制開(kāi)采總量，杜絕亂采亂挖，而且南丹應(yīng)該在近2年之內(nèi)不會(huì)大量開(kāi)采，因此供應(yīng)量總體不會(huì)有太大的變化；但需求一直呈現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)的勢(shì)頭；因此我們認(rèn)為2005年－2006年銻價(jià)將呈上升趨勢(shì)。而錫礦山在財(cái)務(wù)上對(duì)下屬企業(yè)實(shí)行計(jì)劃成本管理，所有下屬企業(yè)的期間費(fèi)用(化工廠、鋅廠自己承擔(dān)部分銷(xiāo)售化工品的銷(xiāo)售費(fèi)用)統(tǒng)一由總部承擔(dān)，所以無(wú)法真正確認(rèn)下屬企業(yè)各自應(yīng)分?jǐn)偟钠陂g費(fèi)用。湖南錫礦山初步財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)一、說(shuō)明 2（一）、預(yù)測(cè)范圍 2（二）、數(shù)據(jù)來(lái)源 3（三）、預(yù)測(cè)方法 3二、資料情況 4（一）、公司資料 4（二）、破產(chǎn)情況 4（三）、企業(yè)改制 4（四）、財(cái)務(wù)資料 5（五）、礦山資源 5（六）、企業(yè)現(xiàn)狀 6三、假設(shè)條件 6（一）、說(shuō)明 6（二）、統(tǒng)一假設(shè) 6（三）、機(jī)關(guān)總部 8（四）、銻品相關(guān)企業(yè) 8（六）、鋅廠 10（七）、冶金化工廠 12（八）、假設(shè)前提一覽表 13四、預(yù)測(cè)結(jié)論 13（一） 總體分析 13（二） 銻品 14（三） 鋅廠 15（四） 冶金化工廠 17（五）、敏感性分析 18五、附表 2042 / 42湖南錫礦山初步財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)一、說(shuō)明 （一）、預(yù)測(cè)范圍1. 錫礦山下屬企業(yè)：（1） 生產(chǎn)單位：南礦、北礦、南煉、北煉、冶金化工廠、精細(xì)化工廠、鋅廠（2） 與生產(chǎn)相關(guān)的單位：技術(shù)中心、動(dòng)力廠、計(jì)檢中心、運(yùn)輸總隊(duì)、機(jī)械廠、物資公司、原料公司（3） 非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)：職工學(xué)校、中心醫(yī)院、生活服務(wù)公司、一中、二中、三中（4） 代管單位：工業(yè)公司、建安公司、銻華公司、新星公司、水泥廠，這些企業(yè)均自負(fù)盈虧2. 破產(chǎn)及改制情況（1） 北礦：– 資產(chǎn)：化工廠雙氧水機(jī)器和設(shè)備，共計(jì)2000多萬(wàn)；北礦部分固定資產(chǎn)1000多萬(wàn)，還包括4000多萬(wàn)流動(dòng)資產(chǎn)，；– 負(fù)債：13315萬(wàn)元；– 人員：北礦、化工、學(xué)校、醫(yī)院（部分）、生活服務(wù)公司、機(jī)械廠、運(yùn)輸總隊(duì)、公安共4618名在崗職工、816名離退休人員和512名撫恤人員；（2） 北煉：– 資產(chǎn)：北煉固定資產(chǎn)900多萬(wàn)，流動(dòng)資產(chǎn)800多萬(wàn)，共計(jì)資產(chǎn)1712萬(wàn)元；– 負(fù)債：3119萬(wàn)元；– 人員：北煉、醫(yī)院（剩余的部分）、動(dòng)力廠、計(jì)檢中心共1894名在崗職工、458名離退休職工、撫恤人員270人。因此在預(yù)測(cè)中我們將稅金、銷(xiāo)售費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用和管理費(fèi)用按照一定的配比原則進(jìn)行計(jì)算，詳見(jiàn)下面相關(guān)章節(jié)；（3） 錫礦山提供的成本明細(xì)只分直接材料、工資及附加和制造費(fèi)用3個(gè)二級(jí)科目，未再進(jìn)一步提供這些成本的明細(xì)。假設(shè)南丹在2007年恢復(fù)開(kāi)采能力，由于產(chǎn)量突然擴(kuò)大，銻品的價(jià)格迅速下降，但由于需求呈緩慢增值，2008年后價(jià)格逐漸回升?？紤]到該廠原材料鋅精礦全部依賴外購(gòu)，由于鋅錠冶煉產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩導(dǎo)致鋅精礦的市場(chǎng)供應(yīng)相當(dāng)緊張，因此假設(shè)2005－2014年的鋅錠銷(xiāo)量維持在2003年的水平上。（2） 價(jià)格：由于化工品市場(chǎng)價(jià)格比較穩(wěn)定，按照20012003年的市場(chǎng)平均價(jià)格來(lái)推算20052014年的硫酸價(jià)格；5. 硫酸的生產(chǎn)成本（1） 直接材料 由于硫酸是鋅錠冶煉中的伴生品，鋅精礦的成本全部攤到鋅錠的成本中，不計(jì)入硫酸的生產(chǎn)成本； 其他材料的價(jià)格：按照2001－2003年平均材料的價(jià)格進(jìn)行推算；（2） 人工工資：參照鋅錠中的相關(guān)描述；（3） 除間接人工外的其它制造費(fèi)用：參照鋅錠中的相關(guān)描述；6. 主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加：參見(jiàn)“統(tǒng)一假設(shè)”；需要指出的是，由于銻品享有退稅政策，而鋅錠及化工品沒(méi)有相關(guān)優(yōu)惠政策，因此鋅廠的實(shí)際應(yīng)納主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加應(yīng)該高于預(yù)測(cè)值。因此，我們將根據(jù)各種產(chǎn)品2001－2003年的平均售價(jià)來(lái)預(yù)測(cè)2005－2014年的銷(xiāo)售價(jià)格； 3. 單位生產(chǎn)成本：按直接材料、人工、除人工之外的制造費(fèi)用分別假設(shè)（1） 直接材料 氯堿行業(yè)是一個(gè)高耗能行業(yè)，生產(chǎn)氯堿的耗電量?jī)H次于電解法生產(chǎn)鋁的耗電量，按照目前國(guó)內(nèi)生產(chǎn)水平，每生產(chǎn)1噸100%燒堿需耗電2580度，耗汽5噸，總能耗折標(biāo)準(zhǔn)煤為 。 液氯：參照液堿的推算方法，假設(shè)2005－2014年人工成本與全公司工資總額的上漲幅度相同； 鹽酸：參照液堿的推算方法，假設(shè)2005－2014年人工成本與全公司工資總額的上漲幅度相同；（