【正文】 單 接收行情下單 提高市場(chǎng)效率 改變傳統(tǒng)的券商經(jīng)營(yíng)格局和競(jìng)爭(zhēng)手段 突破空間地域限制 使證券投資趨于大眾化 第二節(jié) 網(wǎng)上證券交易的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析 一、網(wǎng)上證券交易、虛擬經(jīng)濟(jì)與網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì) 虛擬經(jīng)濟(jì) ?虛擬資本 ：借貸資本（生息資本）和銀行信用制度的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的，包括股票、債券、不動(dòng)產(chǎn)抵押?jiǎn)蔚龋槐旧頉](méi)有價(jià)值，但是可以通過(guò)循環(huán)運(yùn)動(dòng)產(chǎn)生利潤(rùn)，獲取某種形式的剩余價(jià)值。 ?憑證證券則為無(wú)價(jià)證券，包括活期存款單、借據(jù)、收據(jù)等。 ?有價(jià)證券又可分為以下三種： (1)資本證券，如股票、債券等； (2)貨幣證券，包括銀行券、銀行票據(jù)等； (3)財(cái)物證券，如貨運(yùn)單、提單、棧單等。 ?成思危的定義是 :“虛擬經(jīng)濟(jì) 是指與虛擬資本以金融系統(tǒng)為主要依托的循環(huán)運(yùn)動(dòng)有關(guān)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，簡(jiǎn)單地說(shuō)就是直接以錢生錢的活動(dòng) ” 。 網(wǎng)上證券交易與信息不對(duì)稱 ? 證券市場(chǎng)中信息不完全的表現(xiàn) : 信息獲取的有償性； 信息傳遞的時(shí)滯性； 信息理解上的差異性； 信息噪音； 信息發(fā)布與接收的不兼容性 網(wǎng)絡(luò)環(huán)境對(duì)證券市場(chǎng)信息不對(duì)稱的影響： 與傳統(tǒng)媒體相比具有廉價(jià)、高效的優(yōu)勢(shì)； 使更廣泛的信息披露成為可能 ； 為信息披露制度建設(shè)提供了有力的技術(shù)支持； ? 網(wǎng)上證券的開(kāi)放性，能夠?yàn)榭蛻籼峁└降男畔⒎?wù)，提供平等機(jī)會(huì)，較少由于投資者信息不對(duì)稱或信息不完全而引發(fā)的 道德風(fēng)險(xiǎn) 和 逆向選擇等行為。 韓國(guó)網(wǎng)上證券交易的成功原因： ?擁有良好的基礎(chǔ)設(shè)施 ?獲得了投資者的認(rèn)同 ?證券業(yè)界踴躍參與 ?監(jiān)管機(jī)構(gòu)的積極支持 其他地區(qū)網(wǎng)上證券交易的發(fā)展情況 ——日本、臺(tái)灣 ? 日本證券業(yè)最早引進(jìn)網(wǎng)上交易的是 1996年大和證券； ? 1997年，大信證券 臺(tái)灣地區(qū)率先推出網(wǎng)絡(luò)證券交易； ? 日本網(wǎng)上證券交易的成功原因： ?日本個(gè)人計(jì)算機(jī)的滲透率相對(duì)較高，而且仍在繼續(xù)增長(zhǎng) ； ?日本當(dāng)局制定了鼓勵(lì)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展的政策 ?日本高科技產(chǎn)業(yè)的成功發(fā)展 亞洲地區(qū)網(wǎng)上證券交易的特點(diǎn)： ?重視營(yíng)銷與廣告投入 ?將為客戶提供全方位服務(wù)作為核心業(yè)務(wù) ?傳統(tǒng)型證券公司對(duì)網(wǎng)上業(yè)務(wù)的發(fā)展采取平滑過(guò)渡 五、國(guó)內(nèi)網(wǎng)上證券交易的發(fā)展 國(guó)內(nèi)網(wǎng)上證券交易發(fā)展的現(xiàn)狀 我國(guó)券商最早開(kāi)始嘗試開(kāi)辦網(wǎng)上交易業(yè)務(wù)是在 1997年。 影響因素： 1）中國(guó)電信大力推廣互聯(lián)網(wǎng)，制定 “ 網(wǎng)民變股民 ” 的市場(chǎng)策略 2）網(wǎng)上交易軟件在功能和性能上的提升 3）兩次大規(guī)模行情，使其他證券公 司意識(shí)到開(kāi)發(fā)網(wǎng)上交易系統(tǒng)，發(fā)展網(wǎng) 上交易業(yè)務(wù)。 1995年開(kāi)始推出網(wǎng)上交易，當(dāng)年它的活躍網(wǎng)上帳戶數(shù)為 30萬(wàn)戶，而到了 2022年其網(wǎng)上活躍帳戶數(shù)達(dá)到了 430萬(wàn)戶，增長(zhǎng)了 ，年均增長(zhǎng) 70%，其網(wǎng)上客戶資產(chǎn)數(shù)也從 1995年的 233億美元增加到 2022年的 3649億美元，增長(zhǎng)了 ， 年均增長(zhǎng) 73%。 E*Trade現(xiàn)有 300萬(wàn)客戶，生意 主要來(lái)自美國(guó)。這種模式是目前相當(dāng)一部分券商所采用的模式，具有投入少、運(yùn)行成本低、周期短的優(yōu)勢(shì)。這種模式與第一種模式的區(qū)別在于，交易直接在瀏覽器進(jìn)行，客戶無(wú)須下載和安裝行情分析軟件或安全系統(tǒng)。因此，目前在政策已經(jīng)明朗的情況下，券商要全面進(jìn)入 網(wǎng)上交易，這種模式往往是首選。瓊斯模式的優(yōu)點(diǎn)，發(fā)展成為 “ FC+技術(shù)服務(wù)站 ” 的新模式。 5）投資理財(cái)和盈虧分析功能。 查詢證券余額、成交情況及其他證券信息。 2）開(kāi)立賬戶不同：個(gè)人投資者在銀行辦理銀證轉(zhuǎn)賬業(yè)務(wù)時(shí)，在券商那邊必須有保證金賬戶，由客戶自己根據(jù)需要在保證金賬戶與儲(chǔ)蓄賬戶之間進(jìn)行資金劃轉(zhuǎn)。柜臺(tái)交易系統(tǒng)中應(yīng)有別于其他（如電話、自助、遠(yuǎn)程等）委托方式的獨(dú)立交易類別，以便統(tǒng)計(jì)、查詢網(wǎng)上交易業(yè)務(wù)情況，出現(xiàn)異常時(shí)能很快地查詢并作出判斷。 ? （ 2）交易內(nèi)容的可查性：系統(tǒng)不論對(duì)交易或是查詢均應(yīng)有完整的日志記錄，以備日后查詢。 交易資金清算 二、銀證轉(zhuǎn)賬 銀證轉(zhuǎn)賬是指將銀行的儲(chǔ)蓄系統(tǒng)與證券營(yíng)業(yè)部的股票交易委托系統(tǒng)進(jìn)行實(shí)時(shí)聯(lián)網(wǎng) ， 股民通過(guò)電話委托或自助交易終端 ， 對(duì)證券保證金賬戶和活期儲(chǔ)蓄賬戶之間的資金進(jìn)行調(diào)撥的一項(xiàng)金融服務(wù)業(yè)務(wù) 。 上交所和深交所一級(jí)市場(chǎng)證券申購(gòu)，二級(jí)市場(chǎng)證券交易。 3）系統(tǒng)客戶端的使用不受局域網(wǎng)出口的限制。但是，該模式的缺點(diǎn)是成本太高，投入與產(chǎn)出難成比例。 如國(guó)通證券的牛網(wǎng)、青海證券的數(shù)碼證券網(wǎng)等等。 ?第二種模式是由券商與財(cái)經(jīng)網(wǎng)站合作。 網(wǎng)上證券交易模式體現(xiàn)在營(yíng)業(yè)部的集中和分散；經(jīng)營(yíng)主體的資源整合 ?第一種模式是由券商與 IT 技術(shù)商合作。 1992年，公司的創(chuàng)始人 Bill Porter的 “ E*Trade”公司正式成立，剛開(kāi)始他通過(guò)美國(guó)在線向投資者提供一些網(wǎng)上證券的服務(wù)，后來(lái) Bill Porter在 1996年建立了的網(wǎng)上交易站點(diǎn)，至此， E*Trade開(kāi)始了證券交易的電子化 革命。 網(wǎng)上交易利于中國(guó)證券交易市場(chǎng)與國(guó)際證券交易市場(chǎng)接軌 三、我國(guó)網(wǎng)上證券交易發(fā)展的特點(diǎn) 中等規(guī)模的券商走在了前列 證券網(wǎng)站個(gè)性化程度低 網(wǎng)上與網(wǎng)下良性互動(dòng)、同步發(fā)展 1）客觀的必然性； 2）網(wǎng)上證券交易帶來(lái)了新客戶和更大的交易量； 3）老客戶的轉(zhuǎn) 移帶來(lái)成效； 4）券商與銀行、電信等 之間的合作日益廣泛； 5）大中城市不 如中小城市甚至農(nóng)村 三、 我國(guó)網(wǎng)上證券交易的優(yōu)勢(shì) 證券投資是我國(guó)最早和最廣泛采用信息技術(shù)的行業(yè) 技術(shù)容易解決，條件成熟 網(wǎng)上證券交易盈利性好，容易吸引券商參與，形成市場(chǎng)規(guī)模 我國(guó)因特網(wǎng)用戶增加迅猛，為網(wǎng)上證券交易提供了理想的市場(chǎng)基礎(chǔ) 投入和收入結(jié)構(gòu)比較有吸引力 四、我國(guó)網(wǎng)上證券交易存在的問(wèn)題 網(wǎng)上證券交易的安全問(wèn)題 網(wǎng)上攻擊；數(shù)據(jù)安全；網(wǎng)上欺詐； 網(wǎng)速的進(jìn)一步提高 法律法規(guī)滯后 投資者知識(shí)欠缺 信息咨詢服務(wù)雷同，各券商缺乏個(gè)性 五、網(wǎng)上證券交易未來(lái)發(fā)展展望 未來(lái)中國(guó)證券電子商務(wù)的發(fā)展前景十分廣闊。 ? 網(wǎng)上交易的主要問(wèn)題是網(wǎng)上證券交易的傭金不允許打折，網(wǎng)上交易的優(yōu)惠無(wú)從體現(xiàn)，而西方國(guó)家網(wǎng)上證券交易就是從傭金打折起步的。