【正文】 Equity Current Liabilities LongTerm Debt Total Firm Value to Investors: Current Assets Fixed Assets 1 Tangible 2 Intangible Shareholders’ Equity Current Liabilities LongTerm Debt What longterm investments should the firm engage in? The Capital Budgeting Decision（ 資本預算 ） The BalanceSheet Model of the Firm 公司投資的概念 ? 公司投資 (Corporate Investment)指實物資產(chǎn)投資，即建廠房、購買機器設備等擴大企業(yè)生產(chǎn)能力的活動。1 公司金融 武漢大學經(jīng)濟與管理學院 第一章 公司價值最大化 第一節(jié) 公司制企業(yè)及其目標 第二節(jié) 公司投融資 第三節(jié) 財務現(xiàn)金流與公司價值 第四節(jié) 對公司價值的損害 第一節(jié) 公司制企業(yè)及其目標 一、企業(yè)組織形式 二、公司制企業(yè)組織結構 三、公司制企業(yè)的目標 一、企業(yè)組織形式 –業(yè)主制 Proprietorship –合伙制 Partnership –公司制 Corporation 三種企業(yè)組織形式的比較 業(yè)主制 合伙制 公司制 無限責任 無限責任 有限責任 規(guī)模小 規(guī)模受到限制 能夠形成較大 規(guī)模 融資能力差 融資能力有限 融資能力強 有限存續(xù)期 有限存續(xù)期 永久存續(xù)期 《 中華人民共和國公司法 》 ? 我國公司法規(guī)定 :有限責任公司 、 股份有限公司 、 國有獨資公司 。 ? 區(qū)別： 1）實物資產(chǎn)投資決策 2）有價證券投資決策 重置投資與凈投資 ? 公司投資包括重置投資和凈投資。 第三節(jié) 財務現(xiàn)金流與公司價值 一、公司基本財務報表 二、財務現(xiàn)金流 三、公司價值的度量 一、公司基本財務報表 ? 資產(chǎn)負債表 （ BALANCE SHEET） ? 損益表 （ THE STATEMENT OF INCOME） ? 現(xiàn)金流量表 （ THE STATEMENT OF CASH FLOW） 資產(chǎn)負債表 N W C 流 動 負 債 流 動 資 產(chǎn) 長 期 負 債 固 定 資 產(chǎn) 有 形 固 定 資 產(chǎn) 股 東 權 益 無 形 固 定 資 產(chǎn) 資 產(chǎn) 總 額 = 負 債 及 所 有 者 權 益The Balance Sheet ? An accountant’s snapshot of the firm’s accounting value as of a particular date. ? The Balance Sheet Identity is: (會計恒等式 ) Assets ≡ Liabilities + Stockholder’s Equity 資產(chǎn) ≡ 負債 + 股 東權 益 The Balance Sheet of the . Composite Corporation (in $ millions) 20X2 and 20X1 Balance Sheet . COMPOSITE CORPORATION Liabilities (Debt) Assets 20X2 20X1 and Stockholder39。 營運資金策略 ? 20X1年凈營運資金為 707455=252； ? 20X2年凈營運資金為 761486=275，增加 23。 美國聯(lián)合公司的財務現(xiàn)金流 (in $ millions) 20X2 Financial Cash Flow . COMPOSITE CORPORATION 企業(yè)現(xiàn)金流量 經(jīng)營現(xiàn)金流 $238 (息稅前利潤 加折舊減稅 ) 資本性支出 (173) (固定資產(chǎn)的取得 減固定資產(chǎn)的處置 ) 凈營運資金的增加 (23) 合計 $42 企業(yè)流向投資者的現(xiàn)金流量 債務 $36 (利息加到期本金 減長期債務融資 ) 權益 6 (股利加股票回購 減權益融資 ) 合計 $42 Operating Cash Flow: EBIT $219 Depreciation $90 Current Taxes ($71) OCF $238 (in $ millions) 20X2 Financial Cash Flow . COMPOSITE CORPORATION $238 Capital Spending Purchase of fixed assets $198 Sales of fixed assets (25) Capital Spending $173 (173) (23) $42 $36 6 $42 企業(yè)現(xiàn)金流量 經(jīng)營現(xiàn)金流 (息稅前利潤 加折舊減稅 ) 資本性支出 (固定資產(chǎn)的取得 減固定資產(chǎn)的處置 ) 凈營運資金的增加 合計 企業(yè)流向投資者的現(xiàn)金流量 債務 (利息加到期本金 減長期債務融資 ) 權益 (股利加股票回購 減權益融資 ) 合計 美國聯(lián)合公司的財務現(xiàn)金流 (in $ millions) 20X2 Financial Cash Flow . COMPOSITE CORPORATION $238 NWC grew from $275 million in 20X2 from $252 million in 20X1. This increase of $23 million is the addition to NWC. (173) (23) $42 $36 6 $42 企業(yè)現(xiàn)金流量 經(jīng)營現(xiàn)金流 (息稅前利潤 加折舊減稅 ) 資本性支出 (固定資產(chǎn)的取得 減固定資產(chǎn)的處置 ) 凈營運資金的增加 合計 企業(yè)流向投資者的現(xiàn)金流量 債務 (利息加到期本金 減長期債務融資 ) 權益 (股利加股票回購 減權益融資 ) 合計 美國聯(lián)合公司的財務現(xiàn)金流 (in $ millions) 20X2 Financial Cash Flow . COMPOSITE CO