【正文】 側(cè)面了解相關(guān)監(jiān)管部門的態(tài)度。租賃有形動(dòng)產(chǎn)（機(jī)器設(shè)備、汽車等）的承租人，通過取得租賃公司開具的增值稅發(fā)票來抵扣其增值稅。金融行業(yè)有望于今年納入“營改增”范圍，屆時(shí)信托公司將可以開具增值稅發(fā)票。當(dāng)前融資租賃公司進(jìn)行資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，核心目的在于滿足其存量資產(chǎn)的出表需求。資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的SPV在交易結(jié)構(gòu)中占有重要地位。目前，宏觀環(huán)境已經(jīng)成熟，相關(guān)準(zhǔn)備工作已經(jīng)完善，我部擬從以下幾個(gè)方面繼續(xù)推動(dòng)相關(guān)工作開展：第一，完善資產(chǎn)支持票據(jù)規(guī)則體系。四是進(jìn)一步完善資產(chǎn)支持票據(jù)配套規(guī)則。二是從企業(yè)資質(zhì)來看，融資租賃公司注冊(cè)資本和資產(chǎn)規(guī)模均較高，自遠(yuǎn)東租賃在協(xié)會(huì)注冊(cè)發(fā)行首單中票以來，已有多家融資租賃公司上報(bào)注冊(cè)材料，主承銷商均為大行和股份制銀行，由此可見，在當(dāng)前投資人結(jié)構(gòu)下，投資人對(duì)融資租賃公司的信用水平較為認(rèn)可。引入境外機(jī)構(gòu)，有利于通過促進(jìn)ABN投資人結(jié)構(gòu)多元化推動(dòng)ABN市場(chǎng)發(fā)展。同時(shí)，在信貸資產(chǎn)證券化市場(chǎng)實(shí)踐中，也鼓勵(lì)采取多元化信用評(píng)級(jí)方式，支持對(duì)資產(chǎn)支持證券采用投資者付費(fèi)模式進(jìn)行信用評(píng)級(jí)。五是會(huì)同規(guī)范部、會(huì)員部，通過政策梳理、市場(chǎng)宣介、監(jiān)管溝通等多種方式，研究推動(dòng)QFII、RQFII等境外機(jī)構(gòu)投資人進(jìn)入ABN市場(chǎng)。能干的人，不在情緒上計(jì)較，只在做事上認(rèn)真；無能的人！不在做事上認(rèn)真，只在情緒上計(jì)較。三是繼續(xù)與相關(guān)監(jiān)管部門溝通，確保信托公司以市場(chǎng)化管理方式參與資產(chǎn)支持票據(jù)創(chuàng)新，相關(guān)監(jiān)管部門不對(duì)其進(jìn)行前置審批，從而確保引入SPT結(jié)構(gòu)以后企業(yè)通過資產(chǎn)支持票據(jù)融資的注冊(cè)工作效率。投資者付費(fèi)模式的評(píng)級(jí)，切斷了評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)與受評(píng)對(duì)象之間的利益鏈條，在受評(píng)對(duì)象和評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)之間建立有效的“防火墻”，有利于保持評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)獨(dú)立、客觀、公正的地位。目前，境外機(jī)構(gòu)在銀行間市場(chǎng)以投資國債、政策性金融債和央行票據(jù)為主。目前我國融資租賃滲透率融資租賃滲透率=當(dāng)年通過融資租賃新增的機(jī)械設(shè)備/當(dāng)年新政機(jī)械設(shè)備投資額。吸收借鑒成熟市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，研究將特殊目的信托（SPT）、特殊目的公司（SPC）等市場(chǎng)認(rèn)可的資產(chǎn)證券化交易結(jié)構(gòu)列入規(guī)則中，同時(shí)保留“其他合理結(jié)構(gòu)”作為兜底條款，為市場(chǎng)創(chuàng)新留下空間。近期，在上海、福建的調(diào)研中，有市場(chǎng)成員提出可借助上海、福建自貿(mào)區(qū)的政策優(yōu)勢(shì)，通過增加免稅政策，鼓勵(lì)企業(yè)在自貿(mào)區(qū)設(shè)立SPC發(fā)行資產(chǎn)支持票據(jù)產(chǎn)品。為推動(dòng)債券市場(chǎng)發(fā)展，規(guī)范資產(chǎn)支持證券信息披露行為，提高證券化業(yè)務(wù)透明度，維護(hù)投資者合法權(quán)益，人民銀行制定了完善的資產(chǎn)證券化信息披露機(jī)制，也為我們推動(dòng)資產(chǎn)支持票據(jù)信息披露細(xì)則制定積累了經(jīng)驗(yàn)。我們將繼續(xù)跟蹤“營改增”相關(guān)政策及對(duì)融資租賃公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的影響，研究相關(guān)稅收問題的解決方案。但從與租賃公司的溝通結(jié)果來看，該部分租賃資產(chǎn)存量并不多，難以支持資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的長期持續(xù)發(fā)展；三是租賃公司轉(zhuǎn)讓扣稅后的應(yīng)收租金/收益權(quán)至信托公司，但采用該方法可能導(dǎo)致會(huì)計(jì)師認(rèn)定應(yīng)收租賃債權(quán)無法出表。第二，研究影響租賃公司資產(chǎn)證券化的主要稅收問題。根據(jù)市場(chǎng)成員反饋的意見和資產(chǎn)支持票據(jù)市場(chǎng)近年來的發(fā)展實(shí)踐，為進(jìn)一步推進(jìn)資產(chǎn)支持票據(jù)創(chuàng)新，我們進(jìn)行了以下前期工作：第一，組織市場(chǎng)成員研究優(yōu)化資產(chǎn)支持票據(jù)各環(huán)節(jié)需要解決的問題。目前《資產(chǎn)支持票據(jù)指引》僅包含13條內(nèi)容，對(duì)各參與方的權(quán)利和義務(wù)、SPV結(jié)構(gòu)、信息披露以及盡職調(diào)查等方面都沒有做出詳細(xì)規(guī)定，缺乏可操作性，不利于維護(hù)資產(chǎn)支持票據(jù)參與各方合法權(quán)益。第三，從交易結(jié)構(gòu)的靈活性來看。經(jīng)過與市場(chǎng)成員溝通及分析研究，我們認(rèn)為資產(chǎn)支持票據(jù)市場(chǎng)規(guī)模較小的主要原因如下： 第一，從規(guī)則總體上來看，《資產(chǎn)支持票據(jù)指引》在基礎(chǔ)資產(chǎn)類型、交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)等方面進(jìn)行了包容性規(guī)范，為后續(xù)創(chuàng)新預(yù)留空間，但在一定程度上也存在可操作性不強(qiáng)的問題。在基礎(chǔ)資產(chǎn)類型方面，《資產(chǎn)支持票據(jù)指引》規(guī)定“基礎(chǔ)資產(chǎn)是指符合法律法規(guī)規(guī)定，權(quán)屬明確，能夠產(chǎn)生可預(yù)測(cè)現(xiàn)金流的財(cái)產(chǎn)、財(cái)產(chǎn)權(quán)利或財(cái)產(chǎn)和財(cái)產(chǎn)權(quán)利的組合。第三，從服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展來看。第二，從監(jiān)管共識(shí)來看。大力推進(jìn)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)開展。人民銀行積極推動(dòng)資產(chǎn)證券化注冊(cè)制改革，組織市場(chǎng)成員起草《資產(chǎn)支持證券信息披露指引》，證監(jiān)會(huì)發(fā)布新的《證券公司及基金管理公司子公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定》及相關(guān)配套辦法。在這一背景下，通過規(guī)則修訂和產(chǎn)品創(chuàng)新，不斷完善資產(chǎn)支持票據(jù)交易結(jié)構(gòu)，拓展基礎(chǔ)資產(chǎn)覆蓋范圍，正是落實(shí)中央一系列方針政策的具體措施。從上述監(jiān)管動(dòng)態(tài)來看，按照市場(chǎng)化理念進(jìn)一步推動(dòng)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)展擴(kuò)容已經(jīng)成為各監(jiān)管部門共識(shí)，這為進(jìn)一