【正文】 票價格=股息/利率第二節(jié)利率及其種類一、利率的含義利率是指借貸期內(nèi)所形成的利息額與所貸資金額的比率。其中，如中國人民銀行直取基準(zhǔn)利率字眼，并必須執(zhí)行；有的不用基準(zhǔn)利率字眼，其意義在于誘導(dǎo)市場利率的形成。㈡根據(jù)在借貸期內(nèi)利率會否調(diào)整，可分為固定利率和浮動利率固定利率是指在借貸期內(nèi)不做調(diào)整的利率。三者可以換算。二、貨幣時間價值1貨幣時間價值是貨幣隨時間的推移所具備的增殖能力。發(fā)行時采用競價拍賣方式。平均利潤率：利息是利潤的一部分，利息率受利潤率的制約，一般情況下利率與平均利潤率同方向變化，隨平均利潤率的提高而提高，隨之而下降。節(jié)約可以用邊際儲蓄傾向表示，儲蓄是收入中未被用于消費的部分，邊際儲蓄傾向就是新增收入中用于儲蓄的部分所占的比例，即MPS=σS/σY，節(jié)約就可用MPS表示?？少J資金論新劍橋?qū)W派的觀點，是對流動偏好的發(fā)展，認(rèn)為利率取決于借貸資金的供求，當(dāng)借貸資金供求達(dá)到均衡時的利率?？梢种茋?yán)重的通貨膨脹。　　　　　　　　　　　　　　　　第五節(jié)　　利率的期限結(jié)構(gòu)　　一、什么是利率期限結(jié)構(gòu)　　，同一品類的不同期限的利率構(gòu)成該品類的利率期限結(jié)構(gòu)。　?。涸O(shè)當(dāng)前債券的市場價格與“債券現(xiàn)金流的當(dāng)前價值”相等，即決定當(dāng)前實際起作用的利率。投資的利率彈性。⑵影響物價水平。4西方經(jīng)濟學(xué)界三個利率形成理論的理解?！　?市場利率，也即貨幣、貨幣資本的“價格”，在金融市場上形成。⑷金融市場的交易價格——利率?！　。?、金融資產(chǎn)的特點 　?。ǎ保┚哂胸泿判院土鲃有裕航鹑谫Y產(chǎn)的貨幣性質(zhì)是指它們可以用來作為貨幣，或很容易轉(zhuǎn)換成貨幣?！　。ǎ常╋L(fēng)險性：是指購買金融資產(chǎn)的本金有否遭受損失的風(fēng)險。三、金融市場的運做過程和功能金融市場的運做過程：（見書上的圖）看到資金供給者借出貨幣，持有金融工具；貨幣需求方則提供金融工具獲得資金。 　?、山档徒灰椎乃褜こ杀竞托畔⒊杀荆?搜尋成本是指為尋找合適的交易對方所產(chǎn)生的成本；信息成本是在評價金融資產(chǎn)價值的過程中所發(fā)生的成本。包括長期借貸市場和長期證券市場?！　∥濉⑽覈鹑谑袌龅臍v史第二節(jié)　貨幣市場　　貨幣市場是短期融資市場的統(tǒng)稱，是典型的以機構(gòu)投資人為主的融資市場。　　二、國庫券市場　　1. 12個月以內(nèi)的國庫券為短期國庫券。　　，它已經(jīng)是貨幣市場的主要交易品種之一?！　?，其交易方式有信用拆借和回購兩種，以回購為主?！　。阂活愔荒芙邮茴櫩臀?，從事經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)；另一類除經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)外，還可自營股票買賣。 雖無集中的固定場所，但也有統(tǒng)一的信息網(wǎng)絡(luò)?！　　！　??！　。溲杆侔l(fā)展是自20世紀(jì)70年代以來。若合約到期時以現(xiàn)金結(jié)清的話，當(dāng)市場價格高于合約約定的執(zhí)行價格時，由賣方向買方支付價差；相反，則由買方向賣方支付價差?！　?，遠(yuǎn)期合約主要有：貨幣遠(yuǎn)期和利率遠(yuǎn)期兩類。 第四節(jié)　衍生工具市場　　一、衍生工具及其迅速發(fā)展　　。 初級市場是組織證券發(fā)行的市場；二級市場也稱次級市場，是已經(jīng)發(fā)行的證券進行交易的市場?！　?；一般是在場外市場進行交易?！　?，在交易所外交易，形成場外交易市場。　　、固定的股票交易場所，稱證券交易所。　??；隔夜。　　三、大額定期存單市場　　。我國的銀行承兌票據(jù)僅指前者；在發(fā)達(dá)市場經(jīng)濟國家，主要交易的對象是后者。不限于一國內(nèi)部，居民非居民都可以參加；交易的金融工具可以不是用本國貨幣表示的；業(yè)務(wù)活動不完全受市場所在地國家的限制。⑵資本市場又叫長期資金市場，指期限在一年以上的長期金融交易市場?！　、谴_定價格：相當(dāng)多的金融資產(chǎn)，其票面標(biāo)注的金額并不能代表其內(nèi)在價值；其內(nèi)在價值是多少，只有通過金融市場交易中買賣雙方相互作用的過程才能被“發(fā)現(xiàn)”。收益率有三種計算方法：名義收益率——票面收益與票面額的比率；現(xiàn)時收益率——年收益額與其當(dāng)期市場價格的比率；平均收益率——將現(xiàn)時收益與資本損益共同考慮的收益率。對當(dāng)事人來說，更有現(xiàn)實意義的是從持有金融工具（如從二級市場購入）之日起到該金融工具到期日為止所經(jīng)歷的時間?！　?，人們通過買賣金融產(chǎn)品、轉(zhuǎn)讓金融資產(chǎn)，實現(xiàn)著資金從盈余的部門向赤字部門的轉(zhuǎn)移。⑶金融市場交易工具——金融工具。通過市場上的金融交易，最終實現(xiàn)社會實際資源的配置。2制定利率的依據(jù)和影響因素分析。⑵影響企業(yè)的經(jīng)營管理和投資的積極性。收入效應(yīng)可以這樣理解，由于利率的提高，利息的增加，本利和增加，收入增加，原來買不起的商品現(xiàn)在買的起了，把儲蓄用于購買，從而使儲蓄減少。 　　。社會主義改造完成后，加強了利率管制，利率檔次少，水平低，利差小，管理權(quán)限集中。管制利率對發(fā)展中國家的經(jīng)濟發(fā)展有一定的促進作用。貨幣供給與利率無關(guān)。生產(chǎn)率可以用MPI表示。所以馬克思的利率決定理論也是以剩余價值在不同資本家之間的分割為起點的，工業(yè)資本家占有的剩余價值表現(xiàn)為他的利潤，所以利息的多少取決于資本家利潤的多少?，F(xiàn)值的應(yīng)用見課本例子。我們把它分成n個1年期p元貸款，第1年的p元錢可以取得利息Pr元，所以借入者應(yīng)該在第1年末償還P(1+r)元，但他沒還，相當(dāng)于某人在第2年初又借出了P(1+r)元，以此類推。㈣按是否帶優(yōu)惠性質(zhì)可分為一般利率和優(yōu)惠利率㈤根據(jù)計算利息的期限單位不同可分為年率、月率和日率。名義利率不可能小于零，因為名義利率不但包含了通貨膨脹風(fēng)險的補償，還包含信用風(fēng)險、機會成本的補償。由于現(xiàn)實生活中并不存在絕對無風(fēng)險的投資，所以也無絕對無風(fēng)險利率；市場經(jīng)濟中，只有國債利率可用以代表無風(fēng)險利率。②人力資本的價格：工資可看成人力資本的收益，人力資本的價格就由工資的資本化得來。本質(zhì)可從馬克思的剩余價值公式看出來。 第一節(jié)利息一、利息及其實質(zhì)利息的含義：利息是資金所有者由于借出資金而取得的報酬，它來自于生產(chǎn)者使用該筆資金發(fā)揮生產(chǎn)職能而形成的利潤的一部分。以上關(guān)于學(xué)科體系的討論，給出的是一個大體的輪廓和一些考慮、處理這方面問題的思路。寬口徑的金融學(xué)和宏觀金融分析均無現(xiàn)成的規(guī)范教程。而且，從技術(shù)層面還往往提出最高層次的理論大問題。不過對于它在金融學(xué)科體系中的地位卻應(yīng)有恰如其分的了解。從金融的宏觀層面來看，通過保險業(yè)務(wù)積聚的資金，在西方國家早就占有極大的份額。所以，創(chuàng)建這門教程極為迫切。是否有必要建立規(guī)范的課程并盡快編寫出教材？這倒不一定作肯定的回答。這樣的教程沿用貨幣銀行金融市場學(xué)之名也可，稱金融學(xué)、泛金融學(xué)、廣義金融學(xué)也都是可行的選擇。如圖： 金融學(xué) 金融的宏觀分析 金融的微觀分析金融功能金融市場分析 金融中介分析 二、金融學(xué)科體系設(shè)計的幾個問題（一）要不要建設(shè)一門以寬口徑金融為對象的《金融學(xué)》應(yīng)該說，現(xiàn)在我們沒有這樣一門包羅萬象的《金融學(xué)》。這樣的金融決策理論是個人理財、公司理財、乃至一切有理財要求的部門所共同需要的。三、金融范疇的擴展金融范疇向投資、保險、信托與租賃等領(lǐng)域擴展。貨幣與信用不可分割地聯(lián)系在一起時，便產(chǎn)生了“金融”范疇。于是，在我們這樣的國度中，常常由譯文引起爭論甚或混亂。這個過程，對翻譯人士是一個創(chuàng)造過程，功莫大焉?；蛟S可以這樣看，與其用漢字音譯，還不如直接用洋文。寬口徑的 Finance中口徑的 Finance窄口徑的 Finance寬 口徑的 金融窄 口徑的 金融 三、如何對待中文“金融”的不同用法與本教材的約定翻譯過來的詞與原文難以一一對應(yīng)的情況并非只存在于中文詞“金融”與西文finance之間?！锻ㄨb長篇》：‘公家之費，敷于民間者，謂之圓融。為了敘述方便，可以“寬”、“窄”口徑加以區(qū)分。通常所理解的金融，是指由這諸多部分所構(gòu)成的大系統(tǒng)；這個大系統(tǒng)既包括宏觀運行機制，也包括微觀運行機制。四、股份公司在中國在鴉片戰(zhàn)爭期間，隨著帝國主義的入侵，一些股份制企業(yè)進入中國。無限責(zé)任的股東承擔(dān)經(jīng)營管理。⑶消費貸款：消費者向銀行貸款用于自己消費，以所購商品為抵押，分期歸還銀行貸款。區(qū)別：⑴期限不同：國庫券期限短，一年以內(nèi)，公債期限長，一年以上。因此，商業(yè)信用的局限性在銀行信用里是不存在的，銀行可以吸收短期資金用于長期貸放，可以聚集小額資金用于大額貸放，下游企業(yè)的資金可以貸給上游企業(yè)使用。②有嚴(yán)格的方向性。（84頁）五個部門的最后資金差額不是0而是F，有的是正值，有的是負(fù)值，正的是盈余，負(fù)的是赤字，如果把五個F加起來，應(yīng)該是零。一般情況下，個人作為一個整體是盈余單位，是資金市場上的資金供給者。共產(chǎn)黨反對高利貸，但為了使農(nóng)民在有借貸要求時能夠借到，事實上又允許了高利貸在解放區(qū)的存在。①高利貸者可能成為資本家。三、市場經(jīng)濟對信用秩序的要求信用推動生產(chǎn)力發(fā)展的作用；促進資本分配、利潤率平均化中的作用；節(jié)約流通費用，加速資本周轉(zhuǎn)的作用；集中資本加速積累的作用；對國民經(jīng)濟的調(diào)節(jié)作用。教學(xué)難點：信用關(guān)系無所不在；金融范疇的形成；股份公司與信用的關(guān)系。香港的聯(lián)系匯率制度通常也歸入貨幣局制度范圍，但有其特點（或區(qū)別）：它只是在發(fā)行儲備上規(guī)定有港元與美元的剛性比率，市場交易中則實行浮動匯率制度。第七節(jié)國際貨幣體系一、什么是國際貨幣體系 貨幣在國際交往中涉及的問題。實行這種制度的國家，為了保證與另一使用金幣本位的國家的貨幣保持固定比價，必須將外匯和黃金存于國外作為外匯基金。（三）金本位制指以金幣為本位幣的貨幣制度。⑶金銀兩種本位幣均可以自由兌換，都有無限法償?shù)哪芰Α＂沏y幣可自由兌換、自由鑄造。二、貨幣制度的類型（一）銀本位銀本位是指以白銀為幣材，并以白銀的一定量作為計算和表示貨幣單位價值標(biāo)準(zhǔn)的貨幣制度。（60頁）無限法償即法律規(guī)定的某種貨幣的無限制償付能力，國家保護取得該種能力的貨幣無論一次支付的數(shù)額如何大，也不論是何種性質(zhì)的支付，支付對方均不得拒絕接受。本位幣的最小規(guī)格是一個貨幣單位，大于一個貨幣單位的當(dāng)然也是本位幣。IMF把貨幣定義為M0、MM2等。貨幣的本質(zhì)只能說是一般等價物，不能說是商品，因為：貨幣是表現(xiàn)一切商品價值的材料。人們之所以愿意貯藏貨幣，因為貨幣是一般財富的代表，擁有貨幣就擁有財富，問題是沒有任何實際價值的紙幣是否可以執(zhí)行貯藏手段職能，應(yīng)該說在幣值穩(wěn)定的條件下是可以的。二、流通手段職能當(dāng)貨幣在商品交易中起媒介作用時是流通手段。目前的貨幣就是一種不可兌現(xiàn)的銀行券。銀行券是主要的代表。于是有一些富商借自身信譽在金屬塊上蓋章，表明成色和重量。以貨幣為媒介的商品交換稱為商品流通。那時的交換可以寫成“A=B”，表示產(chǎn)品A很偶然的和商品B發(fā)生了一次交換。該條件下人們的勞動產(chǎn)品都不一樣，所以需要交換。根據(jù)是否存在兌換其他貨幣的限制性規(guī)定，分為可兌換貨幣和不完全可兌換貨幣。當(dāng)然學(xué)習(xí)具體知識并不是最主要的，關(guān)鍵是要學(xué)習(xí)一種思路，一種分析問題的能力，而這種能力的得來是靠理解具體知識的基礎(chǔ)上體會出來的。教學(xué)重點：馬克思的貨幣起源理論；貨幣的定義；貨幣的四大職能；貨幣制度的內(nèi)容。但貨幣，尤其是現(xiàn)在紙幣的流通也帶來了很多問題，最明顯的就是我們會不時的發(fā)現(xiàn)自己手中的錢會貶值，也就是會覺得不值錢了，這就是通貨膨脹。第二章先介紹貨幣的起源，從第三章到第八章介紹有關(guān)融資的一系列問題，第九章開始又在宏觀層面上介紹貨幣問題，這是又很強政策含義的一部分，宏觀貨幣政策的失誤有可能使很大部分的勞動成果化為烏有，造成社會財富的極大浪費，這也是這門課的難點所在。第二節(jié)貨幣的起源一、馬克思貨幣起源理論：貨幣起源：貨幣起源的不同說法：有人認(rèn)為貨幣是發(fā)明或協(xié)議的產(chǎn)物，是人人同意的結(jié)果，人類祖先為了交易的方便協(xié)議使用貨幣。這也是貨幣產(chǎn)生的兩個基礎(chǔ)。人們在交換中發(fā)現(xiàn)有一種商品在交換中出現(xiàn)的次數(shù)會非常多，因為它的使用價值是被廣泛需要的，如果有了這種商品再去交換自己需要的產(chǎn)品會很容易。第三節(jié)形形色色的貨幣一、實物貨幣是一般等價物而非真正的貨幣。當(dāng)國家認(rèn)識到這一問題后就故意發(fā)行了沒有任何實際價值的紙幣，代替了金屬貨幣。銀行券是以銀行家信用為基礎(chǔ)的一種信用貨幣，是銀行的債務(wù)證券。如歐元、特別提款權(quán)。由該特點引出馬克思的貨幣必要量公式，貨幣用來媒介商品交換，所以貨幣量等于商品價格總額，由于貨幣可多次媒介，所以商品價格總額是貨幣量的倍數(shù)，所以：M=P*Q/V。所以金屬貨幣流通時期無通漲。這一定義是馬克思在勞動價值論的基礎(chǔ)上提出的，非常深刻，但現(xiàn)在也有問題，因為現(xiàn)在的貨幣已經(jīng)與一般等價物商品完全沒有了關(guān)系，因馬克思生活的年代主要為金屬貨幣流通，他并不能想象到社會如此的發(fā)展。（55頁）幣材國家規(guī)定哪種金屬作貨幣材料。自由鑄造可保證本位幣是足值的。輔幣由賤金屬鑄成，不足值，鑄造收益歸國家，輔幣與本位幣的兌換比例由國家規(guī)定。我國于1910年清政府宣布實行銀本位，到1935年法幣改革就廢除了。（保證世界銀價平衡）⑸銀幣是無限法償?shù)呢泿?。⑵雙行本位制：金幣銀幣同為本位幣，均有無限法償?shù)哪芰勺杂设T造自由熔毀，金幣與銀幣的兌換比率不是按金屬比價，而是按國家規(guī)定的交換比率進行交換。其內(nèi)容為：金幣可以自由鑄造、自由熔毀。不兌現(xiàn)的信用貨幣不能兌換黃金。三、以美元為中心的國際貨幣體系布雷頓森林體系特點：雙掛鉤的以美元為中心的國際貨幣體系。七、歐洲貨幣同盟與歐元 歐元貨幣制度的建立是區(qū)域性貨幣一體化成功的首例。是價值運動的一種特殊形式：商品交易是價值的雙向轉(zhuǎn)移，信用是單向。高利貸的高利之所以能夠存在原因有兩個： ⑴借高利貸的人舉債不是為了用于生產(chǎn)和經(jīng)營。高利貸者不愿意看到大機器生產(chǎn)的發(fā)展。第三節(jié)現(xiàn)代信用活動的基礎(chǔ)一、信用關(guān)系無所