經(jīng)典十大并購案例集錦(存儲(chǔ)版)
【正文】 大會(huì)通過后才正式審批。經(jīng)過瑞銀反復(fù)與香港證監(jiān)會(huì)溝通，公司最終成功取得豁免。經(jīng)過與主流投資機(jī)構(gòu)高質(zhì)量的持續(xù)溝通，公司按照原定時(shí)間表成功完成發(fā)行工作，募集配套資金60億元，%的發(fā)行底價(jià)溢價(jià)?！ ?，%，據(jù)此計(jì)算，銷售公司估值3570億元?！ 〉诙敬沃亟M引資充分體現(xiàn)了中石化以混改帶動(dòng)“混業(yè)”、“以非油養(yǎng)油”的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型布局。 第八，成功實(shí)施重大資產(chǎn)重組的配套融資。該重組完成后，%提升至72%（不含配套融資）或61%以上（含配套融資），這將觸發(fā)全面收購要約?！ 〉谒?，境內(nèi)外審批程序成功銜接。本案被評(píng)價(jià)為“目前A股市場并購、重組最為復(fù)雜的方案”。在石化集團(tuán)的3次分拆專業(yè)化板塊上市中，以分拆石油工程業(yè)務(wù)最為復(fù)雜，面臨不少技術(shù)難題，財(cái)務(wù)顧問在其中發(fā)揮了重要作用。首先，上海城投控股（600649）以1:1的換股比例，吸收合并陽晨B，上海城投控股下屬環(huán)境集團(tuán)接收陽晨B的全部資產(chǎn)、負(fù)債、業(yè)務(wù)、人員等一切權(quán)利和義務(wù)?！ ?jù)招商證券投行總部總經(jīng)理謝繼軍介紹，解決B股問題，需要平衡A股股東、B股股東等各方主體的利益，操作難度大：對(duì)于A、B股并存的公司，簡單的B股轉(zhuǎn)A股，A股股東不能接受；純B股公司轉(zhuǎn)板A股，如果沒有一個(gè)資產(chǎn)注入方案能解決股東的一些訴求，B股股東也未必同意。至此，招商蛇口完成吸收合并招商地產(chǎn)/招商局B，并實(shí)現(xiàn)整體上市，其主營業(yè)務(wù)涵蓋社區(qū)、園區(qū)的開發(fā)運(yùn)營和郵輪產(chǎn)業(yè)的建設(shè)與運(yùn)營。本步驟不涉及現(xiàn)金交易。本次交易各方訴求多樣，如“正大伊藤忠”要求最低20%持股比例，以達(dá)到權(quán)益法核算，%以及發(fā)行價(jià)格與發(fā)行時(shí)機(jī)鎖定等。電建集團(tuán)不僅將水電、風(fēng)電勘測設(shè)計(jì)及建筑施工業(yè)務(wù)置于統(tǒng)一的管控平臺(tái)下，還從根本上理順了股權(quán)和管理關(guān)系，推動(dòng)了內(nèi)部資源整合，為實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)一體化奠定了基礎(chǔ)，進(jìn)一步提升了公司競爭力。高溢價(jià)也表明了大股東對(duì)未來的信心。雖然20122014年A股持續(xù)低迷，但為如期兌現(xiàn)承諾，中國電建仍啟動(dòng)了資產(chǎn)重組，重組方案的設(shè)計(jì)充分考慮到中小投資者利益，贏得了投資者支持。發(fā)現(xiàn)依靠自身累積發(fā)展太慢的企業(yè)家，從2014年起紛紛加速并購擴(kuò)張，2015年，并購更蔚為風(fēng)潮，產(chǎn)業(yè)鏈上的橫向并購、縱向并購乃至合縱連橫案例令人眼花繚亂，誕生了不少教科書式案例。二是向不超過200名合格投資者非公開發(fā)行2000萬股優(yōu)先股，募集資金20億元。而水電、風(fēng)電勘測設(shè)計(jì)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入，也為中國電建承接25億元債務(wù)提供了償還保證，減輕了上市公司負(fù)擔(dān)。本次交易涉及股權(quán)轉(zhuǎn)讓、發(fā)行可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股、優(yōu)先股轉(zhuǎn)股與市場配售等多項(xiàng)業(yè)務(wù)，并涉及中信股份、伊藤忠商社與雅戈?duì)柸胰厣鲜泄?，因此，要求信息披露高度一致與同步，協(xié)調(diào)難度較大，交易結(jié)構(gòu)復(fù)雜。三、招商蛇口整體上市涉及上市公司：招商地產(chǎn)（000024）、招商局B（200024）、招商蛇口（001979）合并方財(cái)務(wù)顧問/聯(lián)席主承銷商（主辦人）：中信證券（陳健健、成希）、招商證券（王大為、章毅）被合并方財(cái)務(wù)顧問（主辦人）：海通證券（王行健、王悅來）案例類型：央企混改、整體上市、換股吸收合并、B轉(zhuǎn)A交易背景：招商蛇口將通過整體上市，立足前海蛇口建設(shè)自貿(mào)區(qū)，力求在全國拓展，成為領(lǐng)先的城市綜合開發(fā)運(yùn)營商，同時(shí)，招商局將調(diào)動(dòng)集團(tuán)綜合資源，傾力打造其為國家“一帶一路”戰(zhàn)略的橋頭堡?！ 「鶕?jù)“換股比例=招商地產(chǎn)/招商局B換股價(jià)247。在分工上，招商證券由于是關(guān)聯(lián)企業(yè)，與集團(tuán)的交流比較多，中信證券與證監(jiān)會(huì)的溝通比較多。東電B轉(zhuǎn)A（浙能電力，600023）最早完成，由于其換股時(shí)用凈資產(chǎn)折價(jià)，上市時(shí)按市盈率計(jì)價(jià)，換股價(jià)偏低而A股發(fā)行價(jià)偏高，有人質(zhì)疑其損害B股原股東利益，因而方案在股東大會(huì)上僅低票通過。大股東承諾上海環(huán)境新股上市后，不低于10送10的分紅送股。本案財(cái)務(wù)顧問國泰君安和瑞銀證券協(xié)同各方，
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