一貫堅(jiān)持自主創(chuàng)新的精密磨床龍頭(存儲版)
【正文】 08E備注研發(fā)費(fèi)用抵扣增值稅 研發(fā)費(fèi)用比率2%增值稅返還 返還國家部分75%合 計(jì) 合計(jì)EPS 資料來源：公司定期報(bào)告、東方證券研究所預(yù)測估值在不考慮稅收優(yōu)惠和收購兼并的前提下，%，鑒于公司行業(yè)特性，——，—。 公司機(jī)床定位高端化，精密化，雖然具有一定的進(jìn)口替代空間，但畢竟高處不勝寒，高端市場相對狹窄，未來大規(guī)模市場拓展空間有限。216。產(chǎn)業(yè)升級拉動齒輪磨床市場的增長和國際市場的拓展，是公司未來增長的主要驅(qū)動力；216。 國家規(guī)劃將在沈陽和寶雞設(shè)立兩個(gè)數(shù)控產(chǎn)業(yè)基地，公司將是寶雞精密數(shù)控產(chǎn)業(yè)基地的核心，必將充分享受增值稅退稅等優(yōu)惠。本報(bào)告基于東方證券研究所及其研究員認(rèn)為可信的公開資料，但我公司對這些信息的準(zhǔn)確性和完整性均不作任何保證，也不承擔(dān)任何投資者因使用本報(bào)告而產(chǎn)生的任何責(zé)任。重要事項(xiàng)：本報(bào)告版權(quán)歸東方證券研究所所有。 依托機(jī)床母機(jī)核心技術(shù)優(yōu)勢，沿著齒輪產(chǎn)業(yè)鏈上下縱深發(fā)展，公司的精密齒輪和特種齒輪箱業(yè)務(wù)堅(jiān)持“高、精、尖、特”的發(fā)展方向，預(yù)計(jì)2006年之后將呈現(xiàn)較大的增長潛力。：公司2005年末應(yīng)收帳款帳齡及壞帳計(jì)提分析賬齡應(yīng)收賬款金額(萬元)占總應(yīng)收款比例提取的壞賬準(zhǔn)備(萬元)壞帳計(jì)提比率1年以內(nèi) % 3%12年 % 5%23年 % 10%3年以上 % 15%資料來源：公司定期報(bào)告、東方證券研究所投資要點(diǎn)216。216。 年報(bào)顯示公司有七大主營業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)復(fù)雜，相互關(guān)聯(lián)度不大，機(jī)床主業(yè)不夠突出。公司獲得自主創(chuàng)新企業(yè)相關(guān)強(qiáng)化政策支持的可能性很大。這個(gè)大集團(tuán)的形成，使得公司具備了高增長的孵化器，公司今后的發(fā)展戰(zhàn)略都將在這個(gè)大集團(tuán)框架內(nèi)形成?？v向重組整合內(nèi)部業(yè)務(wù)流程從2001年2003年，公司利用三年時(shí)間，大規(guī)模的進(jìn)行了業(yè)務(wù)流程重組，構(gòu)建了“四位一體”的主機(jī)廠群，打造共同制造平臺，形成生產(chǎn)成本控制的自我約束機(jī)制，提高了企業(yè)資源配置效率。公司是目前世界上品種最多、規(guī)格最全的磨齒機(jī)制造商，技術(shù)水平接近或達(dá)到當(dāng)今國際先進(jìn)水平。面對“十一五”國家振興裝備制造業(yè)的重大歷史機(jī)遇，公司實(shí)施做實(shí)本部、做強(qiáng)主業(yè)、做大規(guī)模的戰(zhàn)略步驟，依靠自主創(chuàng)新，立志打造中國機(jī)床工具業(yè)第一藍(lán)籌股和第一效益股，成為具有國際競爭力的百年企業(yè)。隨著齒輪朝著小型化、輕量化、重載化、靜音化、高強(qiáng)度化和柔性化方向發(fā)展，齒輪磨削加工所占比重日益提高，對齒輪磨床的需求大幅增加，齒輪磨床的市場空間得到進(jìn)一步拓展。國家下一步將在沈陽和寶雞設(shè)立兩個(gè)數(shù)控產(chǎn)業(yè)基地，其中分別定位發(fā)展重型和精密數(shù)控機(jī)床,并享受增值稅退稅優(yōu)惠。7 / 9一貫堅(jiān)持自主創(chuàng)新的精密磨床龍頭陜西秦川機(jī)械發(fā)展股份有限公司（以下簡稱公司）主營精密數(shù)控機(jī)床、塑料機(jī)械與環(huán)保新材料、液壓與汽車零部件、精密特種齒輪傳動、中高檔專用機(jī)床數(shù)控系統(tǒng)及數(shù)控機(jī)床維修服務(wù)等。 未來十年，我國齒輪產(chǎn)業(yè)的復(fù)合增長率高達(dá)7%以上，伴隨著產(chǎn)業(yè)升級，齒輪加工正在向高精度化發(fā)展，將拉動齒輪磨床需求增長高達(dá)30%以上；216。本報(bào)告基于東方證券研究所及其研究員認(rèn)為可信的公開資料，但我公司對這些信息的準(zhǔn)確性和完整性均不作任何保證，也不承擔(dān)任何投資者因使用本報(bào)告而產(chǎn)生的任何責(zé)任。公司是國內(nèi)精密機(jī)床的龍頭企業(yè)，其齒輪磨床市場占有率高達(dá)50%。 橫向購并整合，實(shí)現(xiàn)大集團(tuán)戰(zhàn)略，并以此為孵化器來實(shí)現(xiàn)上市公司的齒輪加工裝備整體解決方案的發(fā)展戰(zhàn)略。“十一五”期間，我國裝備制造業(yè)面臨著一個(gè)前所未有的重大發(fā)展機(jī)遇。目前，我國齒輪磨床的市場容量約5億元，公司在銷售收入的市場占有率約50%，銷量上市場占有率70%，其余大部分為進(jìn)口產(chǎn)品。打開國際市場大門，進(jìn)一步拓展了公司的增長空間。公司主導(dǎo)產(chǎn)品磨齒機(jī)已由機(jī)械式發(fā)展到PC控制，再發(fā)展為全數(shù)控化。其中新研發(fā)成功的龍門式車銑鏜VTM180復(fù)合加工中心，具有當(dāng)今國際先進(jìn)水平。機(jī)床行業(yè)省政府規(guī)劃以秦川集團(tuán)為核心整合全省的機(jī)床產(chǎn)業(yè)?！‘a(chǎn)能瓶頸有望在明年突破公司正在籌劃建設(shè)一個(gè)重型裝配車間和兩個(gè)重型加工中心車間，影響公司增長的產(chǎn)能瓶頸有望在2007年逐步得到解決。—。216。 存在連帶擔(dān)保等或有風(fēng)險(xiǎn)，2005年末，公司的關(guān)聯(lián)擔(dān)保金額2090萬元，%。 研發(fā)實(shí)力雄厚，自主創(chuàng)新能力強(qiáng)，擁有11個(gè)專業(yè)化研究機(jī)構(gòu)，和一個(gè)國家級企業(yè)技術(shù)中心，一個(gè)博士后科研工作站；216。稅收優(yōu)惠，尤其是增值稅優(yōu)惠，將是大幅提升公司業(yè)績意外驚
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