【正文】 萬元的90 %；臺灣地區(qū)單個(gè)投資人的補(bǔ)償最高額為100 萬新臺幣，單個(gè)證券公司所有客戶的補(bǔ)償總額最高為1 億新臺幣。作為一種過渡性的處理方式，這種補(bǔ)償額度是否恰當(dāng)，雖還有待實(shí)踐檢驗(yàn)，但其有限補(bǔ)償?shù)乃悸房蔀椤掇k法》所借鑒，并可在經(jīng)驗(yàn)積累的基礎(chǔ)上發(fā)展出能為《辦法》所用的補(bǔ)償額度和比例規(guī)則。從長遠(yuǎn)來看，伴隨基金建立和證券市場各項(xiàng)制度的完善，證券公司通過破產(chǎn)程序退出市場，就有必要協(xié)調(diào)基金的補(bǔ)償程序與證券公司破產(chǎn)清算程序的關(guān)系，界定基金公司在其中的地位和客戶相應(yīng)的優(yōu)先權(quán)，以更好地實(shí)現(xiàn)基金保護(hù)投資者的宗旨。第四，基金公司如因基于一般債權(quán)人地位而無法得到較多清償，從而使基金承擔(dān)一些證券公司處置的損失，這也符合基金設(shè)立的行業(yè)互保屬性。從基金管理和監(jiān)督上看，中國證券投資者保護(hù)基金，順應(yīng)世界的發(fā)展趨勢和契合國內(nèi)證券市場發(fā)展?fàn)顩r，成立了獨(dú)立的基金公司進(jìn)行運(yùn)作，并受到證監(jiān)會的監(jiān)管。 保定市公證收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)(2018最新)（一） 在哪些情形下應(yīng)終止對商業(yè)銀行的接管 鑒別假幣好方法有哪些 銀華證券投資基金招募書摘要 個(gè)體工商戶申請登記的名稱不得包含哪些內(nèi)容 什么是內(nèi)保外貸 同業(yè)拆借的好處有哪些 融資的分類有哪些 債權(quán)人未經(jīng)擔(dān)保人同意允許債務(wù)人轉(zhuǎn)移債務(wù) 什么是‘接力貸’和‘合力貸’ 魯政委未來法定存款準(zhǔn)備金率下調(diào)將高頻率 公寓和住宅的十大區(qū)別是什么 沈陽市公證收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)(2018最新)參考（一） 托收承付的承付期為多久,結(jié)算條件又是什么樣子的 什么是票據(jù)能力 代客理財(cái)合法嗎 集裝箱運(yùn)輸?shù)闹饕P(guān)系方 居間人執(zhí)業(yè)規(guī)范建議有哪些 追索權(quán)的法律性質(zhì)及原因 怎樣計(jì)算外部融資需求 《網(wǎng)絡(luò)商品交易及有關(guān)服務(wù)行為管理暫行辦法》 如何認(rèn)定預(yù)售商品房按揭糾紛 辦理貼現(xiàn)需要準(zhǔn)備的資料有哪些 銀行業(yè)監(jiān)督管理法明確銀監(jiān)會監(jiān)管職責(zé) 什么是結(jié)匯 　　回應(yīng)型的立法，“ 它把社會壓力理解為認(rèn)識的來源和自我矯正的機(jī)會”.綜上所述，中國證券投資者保護(hù)基金，應(yīng)汲取海外基金的成功經(jīng)驗(yàn)并根植于國內(nèi)證券市場與制度的發(fā)展?fàn)顩r，完善發(fā)揮基金功能和克服弊端的制度設(shè)計(jì)。海外基金在長期的實(shí)踐過程中，通過精巧的制度設(shè)計(jì)，有效平衡了基金正負(fù)效應(yīng)之間的沖突。　　第二，有學(xué)者通過研究存款保險(xiǎn)制度中存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)代位取得具有優(yōu)先受償順序的存款債權(quán)，指出這可能會降低主管機(jī)關(guān)勇于采取立即糾正措施，如果基金公司可以獲得受償優(yōu)先權(quán)，也可能導(dǎo)致如上不良后果，反而背離基金宗旨。在美國，SIpC 啟動的客戶保護(hù)令申請效力居于優(yōu)先地位，將中止正在進(jìn)行的對證券公司的未決破產(chǎn)程序或類似程序?！　≌缟鲜?，《辦法》采用一事一議的方式而未規(guī)定具體的補(bǔ)償限額，容易使基金陷入類似政府救助的惡性循環(huán)，落空基金的價(jià)值定位?！　南薅ǚ绞娇矗ǔＲ?guī)定補(bǔ)償?shù)淖罡呦揞~，有的還附有補(bǔ)償比例的規(guī)定。并且，個(gè)人債權(quán)人可選擇接受收購或者參加證券公司的最后清算。出于證券市場投資者風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)及與其他證券市場制度協(xié)調(diào)的考慮，必須排除某些原因造成的損失不予賠償。不過在沿用時(shí)，應(yīng)適當(dāng)參照國外做法，增加對利害關(guān)系人的排除規(guī)定，并把它和加強(qiáng)對證券公司責(zé)任人的追究這一制度建設(shè)有機(jī)結(jié)合起來，這樣才能發(fā)揮基金效用并保障證券市場的安全。這些人可能比其他投資者掌握更多證券公司的信息或與證券公司存在利害關(guān)系，有機(jī)會參與公司決策并對公司問題負(fù)有責(zé)任。海外基金通過進(jìn)一步限定可獲補(bǔ)償?shù)目蛻舴秶枰钥朔骸　∫皇?，通常限定基金的補(bǔ)償對象為中小投資者，而非機(jī)構(gòu)投資者。當(dāng)然，與此同時(shí)，也要嚴(yán)格追究問題證券公司高管人員的責(zé)任和建立證券公司的市場化退出機(jī)制，尤其是破產(chǎn)制度，這樣才能獎優(yōu)罰劣，使基金通過收費(fèi)，一定程度上形成證券公司行為的激勵約束機(jī)制。從實(shí)踐來看，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的大小難有一個(gè)客觀且容易判斷的標(biāo)準(zhǔn)，海外基金的設(shè)計(jì)，大抵根據(jù)權(quán)利義務(wù)相匹配的原則，以證券公司資產(chǎn)規(guī)模、客戶數(shù)量、營業(yè)收入或利潤水平、雇員人數(shù)的多少、所屬的類別、經(jīng)營管理水平和風(fēng)險(xiǎn)水平等確定相應(yīng)的會費(fèi).　　回看國內(nèi)，《辦法》規(guī)定所有在中國境內(nèi)注冊的證券公司都必須繳費(fèi)，隱含了強(qiáng)制加入基金的要求。但作為基金主要繳費(fèi)者的證券公司，其行業(yè)組織（證券業(yè)協(xié)會） 代表，以及作為基金補(bǔ)償對象的投資者，卻不能進(jìn)入公司參與基金籌集、管理和使用事項(xiàng)的決議，在某種程度上可能使基金公司決策偏離行業(yè)和公眾利益，不僅有失公允，還可能使基金某種程度上成為既往政府救助的化身，違背基金的設(shè)立宗旨。晚近以來，設(shè)立統(tǒng)一的基金并交由單一的組織管理，在擴(kuò)容資金，降低管理成本的同時(shí)為投資者提供“一站式”的索賠服務(wù)，在授予基金管理公司足夠的運(yùn)作權(quán)限應(yīng)對補(bǔ)償事件的突發(fā)性時(shí)，也應(yīng)確保對它進(jìn)行有效的監(jiān)管，防止權(quán)利濫用。限于篇幅，下文只討論基金內(nèi)部有關(guān)運(yùn)作機(jī)制的制度設(shè)計(jì)，其他外部配套制度將另撰文分析。證券投資者保護(hù)基金確定的補(bǔ)償客戶承諾，相當(dāng)于為投資活動提供了明確的投資保險(xiǎn)。第二，危機(jī)處置功能，即加速處置陷入危機(jī)的證券公司，采取有效措施促成問題證券公司迅速退出市場，以避免發(fā)生機(jī)構(gòu)倒閉的“多米諾骨牌”效應(yīng)，引發(fā)金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。與存款保險(xiǎn)制度相比，證券投資者保護(hù)基金制度被納入金融安全網(wǎng)，只是近40 ，傳統(tǒng)的金融監(jiān)管理論認(rèn)為，證券公司實(shí)行自營資產(chǎn)和客戶資產(chǎn)的分離管理，采用凈資本規(guī)則維持清償能力，所持有的證券類資產(chǎn)具有良好的市場變現(xiàn)性，因此，單個(gè)證券公司倒閉不會像商業(yè)銀行倒閉一樣誘發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，也就不必建立類似銀行業(yè)的公共安全網(wǎng)，用于克服證券公司倒閉的“外部性”（externality）.　　這種監(jiān)管理論假設(shè)，在晚近以來證券公司大規(guī)模倒閉和金融危機(jī)沖擊的背景下遭到了粉碎?！　。ǘ?負(fù)面影響　　類似于其他法律制度，證券投資者保護(hù)基金在發(fā)揮上述積極作用的同時(shí)，也會產(chǎn)生不良影響，這種負(fù)面作用可能很大程度上阻礙基金實(shí)現(xiàn)最終目標(biāo)。有時(shí)，控制基金補(bǔ)償客戶、追償債權(quán)及各方面的支出，最小化基金成本，和阻斷問題證券公司的風(fēng)險(xiǎn)外溢，最小化風(fēng)險(xiǎn)傳染，是一對無法調(diào)和的矛盾。（2） 由證券交易所附屬的公司運(yùn)作并受其監(jiān)管。　　從管理人員組成來看，以美國為例，SIpC 的7 名董事，2 名分別由財(cái)政部和美聯(lián)儲從其管理人員或雇員中指派，另外5 名由總統(tǒng)根據(jù)參議院的建議和同意任命，其中3 名為業(yè)界代表，2 名為公眾代表。例如美國1970年之前各大證券交易所動用自身儲備建立的特別信托基金；日本1969 年由證券業(yè)協(xié)會設(shè)立，并以會員認(rèn)繳資金為主設(shè)立的證券寄托補(bǔ)償基金；1987 年之前澳大利亞6 個(gè)州屬證券交易