tcl集團(tuán)企業(yè)價(jià)值評(píng)估(存儲(chǔ)版)
【正文】 用市場(chǎng)法評(píng)估企業(yè)的價(jià)值，我們選用價(jià)格與收益比率模型。、估算目標(biāo)企業(yè)的價(jià)格比率值可比公司美的海爾創(chuàng)維海信市盈率平均值采用可比公司市盈率的平均值作為估算目標(biāo)企業(yè)的價(jià)格比率值。拼一個(gè)春夏秋冬！贏一個(gè)無(wú)悔人生！早安！—————獻(xiàn)給所有努力的人. 學(xué)習(xí)好幫手。海信電視、海信空調(diào)、海信冰箱、海信手機(jī)、科龍空調(diào)、容聲冰箱全部當(dāng)選中國(guó)名牌，海信電視、海信空調(diào)、海信冰箱全部被評(píng)為國(guó)家免檢產(chǎn)品，海信電視首批獲得國(guó)家出口免檢資格。公司的現(xiàn)金流計(jì)算公式如下： P= 其中： P：公司現(xiàn)金流的現(xiàn)值； Rt：第t年公司的現(xiàn)金流 A：5年之后公司穩(wěn)定的現(xiàn)金流 t:明確的預(yù)測(cè)期間（5年） R；折現(xiàn)率。股權(quán)資本成本率E(R)計(jì)算采用資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）計(jì)算公式：E(R)＝Rf＋【E（Rm）Rf】β其中：E（R）：股權(quán)資本成本率；Rf：無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率；E(Rm)：市場(chǎng)期望收益率；β：行業(yè)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)。根據(jù)新浪財(cái)經(jīng)方大特鋼資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)，公司在2011年對(duì)固定資產(chǎn)進(jìn)行了大額投資，之后2年固定資產(chǎn)凈值不增反減，預(yù)計(jì)現(xiàn)有固定資產(chǎn)能滿足未來(lái)5年的生產(chǎn)需求，此后年度將不會(huì)對(duì)固定資產(chǎn)加大投資額度。該次重組核心所在是“由集團(tuán)治理向投資控股型管理模式轉(zhuǎn)變，以提升集團(tuán)的整體管理能力和運(yùn)營(yíng)效率”。整體上來(lái)說(shuō)，TCL仍處于成長(zhǎng)期，其成長(zhǎng)能力較強(qiáng)。流動(dòng)比率反應(yīng)了公司流動(dòng)資產(chǎn)包含流動(dòng)負(fù)債的倍數(shù)。 快速的產(chǎn)品分銷能力。TCL主要定位在于多功能性、優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品質(zhì)量、環(huán)保節(jié)能等方面。消費(fèi)者可以根據(jù)自己的喜愛(ài)與需求來(lái)購(gòu)買(mǎi)。 三、TCL市場(chǎng)需求分析 （一）消費(fèi)者市場(chǎng)細(xì)分 由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，在大的細(xì)分條件下還出現(xiàn)了更細(xì)的細(xì)分。根據(jù)09年市場(chǎng)調(diào)查，平板電視的消費(fèi)人群購(gòu)買(mǎi)電視以后的使用用途，對(duì)擁有平板電視的消費(fèi)者中，在各項(xiàng)平板電視能夠提供的功能中，看電影、播放數(shù)碼相機(jī)/攝像機(jī)內(nèi)容、玩游戲是消費(fèi)者出去收看電視節(jié)目外最多被用到的功能之一，其中猶以看電影為最，%。目前活躍在我國(guó)市場(chǎng)的國(guó)外家電品牌數(shù)目眾多，主要來(lái)自美國(guó)、日本和韓國(guó)等地。影響我國(guó)家電行業(yè)者的進(jìn)入障礙有:規(guī)模經(jīng)濟(jì)、差異化、資本需求、銷售渠道、市場(chǎng)份額、政府管制、轉(zhuǎn)換成本和消費(fèi)者忠誠(chéng)。以彩電市場(chǎng)為例，其供應(yīng)商可分為原料供應(yīng)商、硬件供應(yīng)商、專利供應(yīng)商。對(duì)產(chǎn)品的各種檢驗(yàn)、測(cè)試、認(rèn)證和技術(shù)鑒定，以及在包裝、標(biāo)簽、廣告等方面做出更多適應(yīng)性調(diào)整，將推動(dòng)家電行業(yè)向綠色產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型。c如今世界人口已經(jīng)超過(guò)70億，而在以各大洲看，亞洲最多，％；其次是歐洲，％；以下依次為非洲（占11％）、拉丁美洲（％）、北美洲（％），大洋洲最少，％。鄉(xiāng)村人口65656萬(wàn)人，減少1456萬(wàn)人。社會(huì)和文化環(huán)境對(duì)于一些依賴進(jìn)口國(guó)外的高端生產(chǎn)設(shè)備的企業(yè)來(lái)講，人民幣升值有利于降低進(jìn)口成本，以獲取更大利潤(rùn)和進(jìn)行更大規(guī)模投資。一、宏觀環(huán)境分析（PEST模型）. . . .. .目錄1 企業(yè)情況介紹 公司簡(jiǎn)介 TCL外部環(huán)境分析 一、宏觀環(huán)境分析（PEST模型） 二、基于五力模型的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)分析 三、TCL市場(chǎng)需求分析 四、TCL集團(tuán)SWOT分析2 企業(yè)基本面分析 盈利能力分析 償債能力分析 營(yíng)運(yùn)能力分析 成長(zhǎng)能力分析3 企業(yè)價(jià)值評(píng)估——自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)估值法 評(píng)估方法的選擇 未來(lái)績(jī)效預(yù)測(cè) 營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)的預(yù)測(cè) 累計(jì)折舊與攤銷的預(yù)測(cè) 資本性支出 利息費(fèi)用 營(yíng)運(yùn)資本 折現(xiàn)率的確定 TCL集團(tuán)未來(lái)五年企業(yè)自由現(xiàn)金流企業(yè)價(jià)值評(píng)估——市盈率法 選擇可比公司 估算目標(biāo)企業(yè)的價(jià)格比率值 計(jì)算評(píng)估企業(yè)價(jià)值 企業(yè)情況介紹 公司簡(jiǎn)介T(mén)CL集團(tuán)股份有限公司創(chuàng)辦于1981年，是一家從事家電、信息、通訊、電工產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，集技、工、貿(mào)為一體的特大型國(guó)有控股企業(yè)。為緩解國(guó)內(nèi)家電企業(yè)的出口壓力，財(cái)政部已連續(xù)三次上調(diào)部分家用電器產(chǎn)品增值稅出口退稅率，補(bǔ)貼力度不斷加大，有助于家用電器產(chǎn)品的海外需求增加，對(duì)家電企業(yè)培育發(fā)展海外市場(chǎng)具有長(zhǎng)遠(yuǎn)意義。城鄉(xiāng)居民收入穩(wěn)定增長(zhǎng)，農(nóng)村居民收入增速快于城鎮(zhèn)，這將直接帶動(dòng)農(nóng)村市場(chǎng)的家電需求。人民幣升值對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，弊利并存。從城鄉(xiāng)結(jié)構(gòu)看，城鎮(zhèn)人口69079萬(wàn)人，比上年末增加2100萬(wàn)人。不同階層和家庭的消費(fèi)需求也逐漸產(chǎn)生差異化和個(gè)性化，多媒體數(shù)字電視已為消費(fèi)者廣泛接受，并且更加注重家電產(chǎn)品的節(jié)能環(huán)保。另外，近年來(lái)許多國(guó)家紛紛實(shí)行綠色標(biāo)志制度，歐美日等國(guó)有防止空氣污染、噪聲污染防治、電磁污染防止、節(jié)約能源等方面眾多法規(guī)，使我國(guó)許多出口產(chǎn)品的市場(chǎng)準(zhǔn)入嚴(yán)重受阻。但是，近年來(lái)，國(guó)際原材料價(jià)格的上漲以及歐盟強(qiáng)制推行的環(huán)境保護(hù)標(biāo)準(zhǔn)給我國(guó)家電企業(yè)帶來(lái)了極大的成本壓力。 （3）新進(jìn)入者的進(jìn)入障礙 新進(jìn)入者的進(jìn)入障礙對(duì)行業(yè)的平均利潤(rùn)有很大的影響，當(dāng)進(jìn)入障礙較小時(shí)大量競(jìng)爭(zhēng)者的參與不僅加劇了競(jìng)爭(zhēng)的激烈程度，而且將削弱整個(gè)行業(yè)的品牌利潤(rùn)。這些因素將共同影響家電企業(yè)的利潤(rùn)和競(jìng)爭(zhēng)程度，市場(chǎng)需求越大，企業(yè)集中度越高，規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)越明顯、企業(yè)生產(chǎn)效率差異越大則企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)將更深、更廣，市場(chǎng)需求的疲軟和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)規(guī)則的不完善或不能有效實(shí)施則將影響品牌的成長(zhǎng)并有可能引發(fā)惡性價(jià)格戰(zhàn)等不良現(xiàn)象。 （5）替代品的因素 企業(yè)品牌的產(chǎn)品線、替代品的替代關(guān)聯(lián)度、相對(duì)價(jià)格、消費(fèi)者偏好轉(zhuǎn)換傾向、轉(zhuǎn)換技術(shù)要求、信息傳播和轉(zhuǎn)換成本等都將影
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