財務(wù)管理的價值基礎(chǔ)第3章(存儲版)
【正文】 iE R w E R?? ? 協(xié)方差 ? 協(xié)方差表示兩個變量協(xié)同變動的程度。 ? 非系統(tǒng)風(fēng)險（公司特有風(fēng)險） – 是因個別上市公司特殊情況造成的風(fēng)險。風(fēng)險性決策 3。 APR是多少？ EAR是多少？ ?答案： APR ＝ 1% ? 12 = 12%. EAR = (1+1%)12 1 = – 1 = %。 ?有效年利率（實際年利率）： 不同復(fù)利期間現(xiàn)金流的年化收益率。這筆等額款為多少？ ? 1,000,000 = Ａ ? [(1+10%)44 1]/10% Ａ = 1,000,000/ = 1, 成為一個百萬富翁也不是異想天開?。?！ 房貸攤銷 — 等額本息 年度 初始借款 年總支付 年利息 年本金 年末余額 1 5, 1, 4, 2 4, 1, 3, 3 3, 1, 2, 4 2, 1, 1, 1, 5 1, 1, 1, 總計 6, 1, 5, 其中，該貸款的年利率為 9%。 遞延年金 一次收付款發(fā)生的時間與第一期無關(guān)，而是隔若干期后才開始發(fā)生的等額收付款項 ? 增長型年金（等比增長型年金） – 在一定期限內(nèi)，時間間隔相同、不間斷、金額不相等但每期增長率相等的一系列現(xiàn)金流。 假設(shè) ｉ = 72% ? （Ｆ／ｐ，ｉ，ｎ） = ，即一年后僅為 ，并未達(dá)到 2倍。 （單位：元 ） 年度 年初值 單利 復(fù)利引起的利息增加 總利息 終值 1 2 3 4 5 總計 例題 1：已知時間、利率和終值，求現(xiàn)值 ? 確定變量 : FV = 1,000,000 元 r = 10％ t = 65 21 = 44 年 PV = ? ? 代入終值算式中并求解現(xiàn)值： 1,000,000= PV ? (1+10%)44 PV = 1,000,000/(1+10%) 44 = 15,091元 ? 當(dāng)然我們忽略了稅收和其他的復(fù)雜部分，但是現(xiàn)在你需要的是籌集 15000元！ 假如你現(xiàn)在 21歲，每年收益率 10％，要想在 65歲時成為百萬富翁，今天你要一次性拿出多少錢來投資？ 例題 2：已知現(xiàn)值、時間和利率，求終值 據(jù)研究， 1802－ 1997年間普通股票的年均收益率是%.假設(shè) Tom的祖先在 1802年對一個充分分散風(fēng)險的投資組合進行了 1000美元的投資。 1 = 1 ? (1 + 10%)元 1。 500元 利息收入 (10,000 5%)元 10,000 元 本金投入 (10,000 1)元 10,500 元 全部收入，算式為： 10,500 = 10,000 (1+5%)元 投資結(jié)束時獲得的價值被稱為終值（ FV） ?單利終值計算公式為： FV = PV (1 + nｉ ) 其中 ， PV是第 0期的現(xiàn)金流，ｉ是利率 ,n代表期數(shù) ?假設(shè)利率為 5％，你想保證自己通過一年的投資得到 1萬元，那么你的投資在當(dāng)前應(yīng)該為9, 元%51 000,9 ??要得到一年后 1萬元，在當(dāng)前所必須的資金價值被稱為現(xiàn)值（ PV）： 10,000 = 9, (1+5%)元 ?單利現(xiàn)值的計算公式為： niFVPV?? 1其中， FV是在 n時期的現(xiàn)金流， i是利率， n計算利息的期數(shù) ? （二）復(fù)利終值和現(xiàn)值的計算 ? 復(fù)利終值公式： FV = PV (1 + ｉ )ｎ 其中， PV是第 0期的價值 Ｉ 是利率 ｎ 是投資時間 案例 1 ?假設(shè)年利率為 12%，今天投入 5,000元 – 6年后你將獲得多少錢？ – 用單利計算是怎樣的？ 用復(fù)利計算是怎樣的？ 用復(fù)利計算是： 5000 ? (1 +ｉ )ｎ = 5000 ? (1+12%)6= 用單利計算是： 5000 ? (1+ ｎ ? ｉ )= 50
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