我國國企改革的mbo現(xiàn)象問題及對策(存儲版)
【正文】 的作用，與此同時，加大企業(yè)違反信息披露規(guī)定的成本，從法律的角度進行約束；最后需要合理選擇MBO的目標(biāo)企業(yè)。因此，首先應(yīng)在不損害國家、集體的利益的前提下，針對國有企業(yè)MBO 過程中出現(xiàn)的國有資產(chǎn)被賤賣， 國有資產(chǎn)流失等問題，明確國有企業(yè)MBO 的收購主體、目標(biāo)企業(yè)的定位、主體變更等，細化和規(guī)范已出臺的涉及產(chǎn)權(quán)改革的法律法規(guī)，出臺專門針對MBO 具體操作的具有權(quán)威性的法律法規(guī)，提高其可操作性的與廣泛適用性。參考文獻[1] 益智. 中國上市公司MBO 的實證研究[ J] . 財經(jīng)研究, 2003, [2] 黃小花, 李林初. 管理層收購與上市公司治理績效研究[ J ] . 財經(jīng)理論與實踐( 雙月刊) , 2004, 我國國企改 革 問 的 題 MBO 及 現(xiàn) 對 象 策 班級：財管0902 姓名：王靜 學(xué)號：310910040210。通過強化風(fēng)險過程控制，使風(fēng)險達到最小。四、關(guān)于我國國企實施MBO的幾點建議針對這些問題，首先要完善相關(guān)法律法規(guī)。這種制度規(guī)定將直接導(dǎo)致并購后利益變現(xiàn)不容易實現(xiàn)。據(jù)統(tǒng)計, 粵美的的每股凈資產(chǎn)4. 07 元, 而兩次收購價卻僅為2. 95 元與3 元。（二）MBO 過程中政府角色不當(dāng)政府的角色界定問題在許多企業(yè)管理案例中均有探討, 討論的根源在于政府對經(jīng)濟的過度干預(yù), 致使企業(yè)的運作缺乏活力。 二是外部資金, 即債務(wù)融資和股權(quán)融資。由于司法效力高于財政部和國資委的行政權(quán)限，只要司法程序沒有問題，且不觸犯要約收購，就是合法的。2001年5月，宇通集團把所持上海宇通的2 000萬股份轉(zhuǎn)讓給湯玉祥。最后，對目標(biāo)公司整合，保留一些經(jīng)營狀況好、盈利能力強的部門，而將前景較差或不確定的部門賣出。（一）MBO 的優(yōu)點1．管理層和其他員工出資認(rèn)購本公司的股份，保證了對管理層和員工的激勵，又能保證對他們的約束，提高了企業(yè)的運行效率。通過研究，提出要從四個方面來防范國有資產(chǎn)流失：首先要健全上市公司MBO法律法規(guī)體系，制定專門的MBO實施規(guī)范和細則；其次要嚴(yán)格控制能夠進行MBO的企業(yè)；第三要規(guī)范MBO市場化定價機制，積極推行國有股公開競價機制；最后要加強法律監(jiān)管，建立強有力的監(jiān)管體系。管理層收購過程中國有資產(chǎn)的大量流失已成為制約國有企業(yè)民營化進程的主要因素。我國國企改革的MBO現(xiàn)象——問題及對策摘要MBO由于能把公司的發(fā)展和管理層利益緊密聯(lián)系在一起，從而一定程度上起到了激勵內(nèi)部人員積極性、降低代理成本、改善企業(yè)經(jīng)營狀況等的作用。這其中有很大一部分是在目前正轟轟烈烈的MBO中流失的。通過對中國管理層收購中出現(xiàn)現(xiàn)象的問題及困難以及國有資產(chǎn)流失現(xiàn)象的研究，提出解決管理層收購過程出現(xiàn)的問題的解決方案。簡單地通過目標(biāo)公司的管理者利用借貸所融的資本購買本公司的股份，達到企業(yè)資本重組獲得預(yù)期收益的一種經(jīng)營行為。收購結(jié)束后，目標(biāo)公司往往由公眾持股的股份公司變?yōu)橛缮贁?shù)人控制的私人公司，收購公司再將目標(biāo)公司部分資產(chǎn)賣出，套回現(xiàn)金來償還債務(wù)。宇通集團出資2 000萬元，%，董事長兼總經(jīng)理湯玉祥出資1 000萬元并為法人代表。宇通客車實質(zhì)上是借助司法拍賣，巧妙地避開了國資委涉及上市公司國有股轉(zhuǎn)讓的審批。三、 國內(nèi)MBO發(fā)展現(xiàn)狀（一）融資成為束縛MBO發(fā)展的瓶頸障礙國內(nèi)MBO 的資金來源分為兩個部分: 一是內(nèi)部資金,即管理層本身提供的資金。因此, 為提高我國MBO 的效率, 加快企業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的調(diào)整, 解決資金來源問題已成為當(dāng)務(wù)之急。M BO 定價透明度較低, 缺乏市場定價的過程, 收購價格大多低于上市公司凈資產(chǎn), 實施過程中,收購目標(biāo)是發(fā)行在外的部分流通股份或不流通的國有股或法人股, 實施的重點主要是企業(yè)的控制權(quán)或收益權(quán)等。 經(jīng)理人員在任期間不得轉(zhuǎn)讓其持有的股份。一般而言，國有產(chǎn)權(quán)亟待明晰化、管理層剩余索取權(quán)與控制權(quán)嚴(yán)重不等以及政府考慮的退出競爭性行業(yè)的國企應(yīng)在MBO實施的目標(biāo)范內(nèi)。首先應(yīng)依據(jù)不確定性風(fēng)險控制理論制定單方面風(fēng)險控制多選方案， 然后再依據(jù)不對稱信息風(fēng)險控制理論和被收購方的信號特征來修正和調(diào)整風(fēng)險控制方案。在我國管理層收購作為一種新的產(chǎn)權(quán)交易和企業(yè)重組的形式, 由于起步較晚, 可借鑒經(jīng)驗不足, 致使在制度建設(shè)、法規(guī)建設(shè)等方面尚需不斷完善與成熟, 因此我們應(yīng)本著創(chuàng)新的精神探討解決這些技術(shù)問題的途徑與手段, 從而推動我國資本市場結(jié)構(gòu)的改革, 進而提高我國資本市場資源配置的效率。其次是放寬資本市場、證券市場、金融政策、金融工具的相關(guān)法律限制，使MBO 的操作更加靈活。一般而言，國有產(chǎn)權(quán)亟待明晰化、管理層剩余索取權(quán)與控制權(quán)嚴(yán)重不等以及政府考慮的退出競爭性行業(yè)的國企應(yīng)在MBO實施的目標(biāo)范圍內(nèi)。關(guān)于我國國企實施MBO的幾點建
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