財(cái)務(wù)管理案例分析華源集團(tuán)(存儲(chǔ)版)
【正文】 家股東將華源集團(tuán)100％股權(quán)轉(zhuǎn)讓給金夏投資，金夏投資再將華源集團(tuán)全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓給華源資產(chǎn)。 大局已定 華潤(rùn)重組華源的大局已定，只剩下華源的小股東、華潤(rùn)、上海國(guó)資委之間為華源的轉(zhuǎn)讓價(jià)格和控制權(quán)做最后的談判。 從貸款結(jié)構(gòu)可以看出， 華源的大部分貸款是短期貸款，但并構(gòu)行為又是長(zhǎng)期的投資行為，這種短貸長(zhǎng)投的行為大大增加了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) ，一旦銀行催貸，面臨極大的還款壓力，很容易造成資金鏈的斷裂。 .公司層層控股，管理鏈條過長(zhǎng) ，使個(gè)別企業(yè)的突發(fā)事件對(duì)整個(gè)集團(tuán)產(chǎn)生不良影響。 （ 3）整個(gè)集團(tuán)沒有建立起統(tǒng)一的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度和財(cái)務(wù)報(bào)告制度。 2。 。 從財(cái)務(wù)視角反思華源的教訓(xùn) 1?！保?華源前財(cái)務(wù)總監(jiān)顧旭） （ 1）財(cái)權(quán)比較分散，具有獨(dú)立法人地位的各子公司的財(cái)權(quán)很大，集團(tuán)總部管不住。 華源的融資渠道就只剩下從銀行貸款了 。 華源集團(tuán)財(cái)務(wù)危機(jī)原因分析 ： ，引起資產(chǎn)負(fù)債率長(zhǎng)期偏高； ，導(dǎo)致債務(wù)結(jié)構(gòu)不合理； ，且采用 風(fēng)險(xiǎn)較大的支付現(xiàn)金方式。盡管有權(quán)威人士表態(tài)，這次交易還是要按市場(chǎng)原則來進(jìn)行，但是對(duì)市場(chǎng)原則稍加熟悉的人都清楚，在買方競(jìng)價(jià)的情況下得出的交易價(jià)格才是對(duì)賣方最有利的價(jià)格，當(dāng)買方已經(jīng)確定。 2022年 2月 16日，華源集團(tuán)在上海召開二屆董事會(huì)第十四次會(huì)議及股東大會(huì)議一致同意由華潤(rùn)集團(tuán)對(duì)華源集團(tuán)實(shí)行 戰(zhàn)略性重組 。誠(chéng)通集團(tuán)主業(yè)為資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理、綜合物流服務(wù)和生產(chǎn)資料貿(mào)易。資產(chǎn)負(fù)債率達(dá) 70%，都是短債長(zhǎng)投，而作為華源所在的制造業(yè)一般資產(chǎn)負(fù)債率不超過 50%，華源負(fù)債率已經(jīng)非常高。 華源債務(wù)危機(jī)爆發(fā) 面臨重組 2022年國(guó)家宏觀調(diào)控，包括紡織業(yè)在內(nèi)的九大行業(yè)被定為調(diào)控產(chǎn)業(yè)。 中國(guó)醫(yī)藥行業(yè)的“散、小、亂”的狀況充滿了整合機(jī)會(huì)。 6月 30日 ， 華源協(xié)議受讓了浙江交聯(lián)電纜公司持有的浙江鳳凰的 12％的社會(huì)法人股。浙江鳳凰在重組之前主要做日化產(chǎn)品如洗衣皂，和化工產(chǎn)品如脂肪醇。 1995年， 華源開始在農(nóng)機(jī)行業(yè)篩選企業(yè)，為進(jìn)入 農(nóng)機(jī)行業(yè) 做準(zhǔn)備。這樣，華源股份與華源發(fā)展就形成了一個(gè)高技術(shù)纖維 —— 織造 —— 印染 —— 服裝服飾完整的產(chǎn)業(yè)鏈條。 他們把目標(biāo)盯向處于十分困難境地、但又有救活可能和發(fā)展?jié)摿Φ囊恍┐笮蛧?guó)有紡織企業(yè)。 在與常州合成纖維廠合資時(shí)，“合纖廠”集中了 7088萬元的凈資產(chǎn)，華源集團(tuán)公司出資 ，成立了一家資本金為 司，華源集團(tuán)公司控股 51％。 1997年，華源集團(tuán)收購(gòu)了浙江鳳凰 ， 并將這個(gè)日用化工企業(yè)轉(zhuǎn)型為制藥企業(yè)， 更名為 “ 華源制藥 ” 。 華源的成長(zhǎng)史堪稱一部央企并購(gòu)史，而周玉成也因此被譽(yù)為“并購(gòu)先生”。 2022年 9月中旬華源系遭到上海銀行和浦發(fā)銀行 億元和 ； 9月 22日，華源集團(tuán)所持上市公司市值 ，華源危機(jī)爆發(fā)，公司面臨 重組。 1998年 6月華源又聯(lián)合這六家農(nóng)機(jī)企業(yè) 發(fā)起華源凱馬機(jī)械有限公司 ， 并在 B股上市 ， 迅速建立起從中小功率柴油機(jī)到拖拉機(jī) 、 農(nóng)用車 ， 呈縱向一體化的農(nóng)機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈 ， 成為中國(guó)農(nóng)機(jī)業(yè)最大的制造商和銷售商 。 例如，對(duì)江蘇雅鹿集團(tuán)公司提供 2100萬元的資金，通過存量收購(gòu)，控制60％的股份，成立了華源雅鹿服飾有限公司。 第三步， 在更大范圍內(nèi)調(diào)整國(guó)有企業(yè)，特別是處境艱難的大型國(guó)有企業(yè)。然后又收購(gòu)了杜邦 (中國(guó) )纖維有限公司、赫司特華新纖維有限公司、雷迪斯聚合物有限公司、巴斯夫 —— 華源尼龍有限公司中的原由華源集團(tuán)持有的股份，增加了 2022噸氨綸、 6萬噸化學(xué)聚合物、 8000噸尼龍 6BCF及 4500噸仿粘無紡布的生產(chǎn)能力。第三是個(gè)人因素，華源集團(tuán)總裁周玉成是從合肥工業(yè)大學(xué)機(jī)械系畢業(yè)的，對(duì)農(nóng)機(jī)行業(yè)并不陌生。利用資本市場(chǎng)，收購(gòu)浙江鳳凰，實(shí)現(xiàn)中紡科技城的借殼上市，全面進(jìn)入醫(yī)藥行業(yè) 為了使中紡科技城上市并擁有自己的主業(yè)，華源集團(tuán)再次把目光投向了資本市場(chǎng)，并最終選擇了通過浙江鳳凰借殼上市。另一方面，在地方政府的支持下，浙江鳳凰通過出售康恩貝公司 95％的股
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