外匯匯率和匯率制度(存儲版)
【正文】 的匯率就必須調(diào)整。 ? 為升貼水率； ? 公式表明： ? 利率低的國家的貨幣其遠(yuǎn)期匯率必為升水；利率高的國家的貨幣，其遠(yuǎn)期匯率必為貼水；其升貼水大致等于兩國貨幣的利率差。 ? 例 B 假定美元和英鎊的利率以及匯率分別為： ? i$， 3個月 =每年 % St=$163。 ? (二 )種類 ? 按政府是否干預(yù)分 : ? 自由浮動 (free floating) ? 與管理浮動 (management floating) ? 按浮動形式分 : ? 單獨(dú)浮動 (independently floating) ? 與聯(lián)合浮動 (joint floating) 固定匯率制優(yōu)劣比較 優(yōu)點(diǎn) 固定匯率制 有利于國際經(jīng)濟(jì)交易的發(fā)展 有利于抑制國際貨幣投機(jī) 缺點(diǎn) 喪失了貨幣政策的獨(dú)立性 往往以犧牲國內(nèi)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)為代價 容易出現(xiàn)國際經(jīng)濟(jì)動蕩 優(yōu)點(diǎn) 浮動匯率制 能夠?qū)嵭歇?dú)立的貨幣政策 國際收支均衡得以自動實(shí)現(xiàn) 減少國際儲備量 ， 提高資源利用效率 匯率變動對經(jīng)濟(jì)沖擊作用較小 缺點(diǎn) 容易造成經(jīng)濟(jì)波動 不利國際貿(mào)易與投資的的發(fā)展 使一國更有通貨膨脹傾向 浮動匯率制優(yōu)劣比較 香港的聯(lián)系匯率制度 ? 香港于 1983年成功實(shí)行聯(lián)系匯率制度。 聯(lián)系匯率制度 香港的聯(lián)系匯率制度是一種固定匯率制度，學(xué)術(shù)名為貨幣局制度（ Currency Board Arrangement,簡稱 CBA）。 ? 作用：利于進(jìn)口，不利出口；利于輸入勞務(wù)，不利輸出勞務(wù)；利于資本輸出，不利資本輸入。 ? （在浮動匯率制下，一些國家的貨幣在一定時期內(nèi)保持上浮趨勢，同樣具有貨幣法定升值的作用。港幣與美元之間固定的聯(lián)系匯率水平 (1： )是在外匯市場上由匯率浮動實(shí)現(xiàn)的。 匯率政策包含內(nèi)容：匯率政策所追求的 目標(biāo) 和匯率政策所采取的政策 手段 浮動匯率制和固定匯率制實(shí)施時間 貨幣制度 金本位制度 紙幣制度 匯率制度 固定匯率制度 固定匯率制度 浮動匯率制度 實(shí)施的大致 時間 19世紀(jì)初～ 1930s 1940s～ 1973 1973至今 固定匯率制度 ? (一 )含義 :兩國貨幣比價基本固定或把兩國貨幣匯率的波動界限規(guī)定在一定幅度之內(nèi)。 ? i163。該學(xué)說認(rèn)為遠(yuǎn)期差價是由兩國利差決定的，（遠(yuǎn)期匯率的升水、貼水率約等于兩國間的利率差異）并且高利率貨幣在遠(yuǎn)期市場上必定貼水，低利率貨幣在遠(yuǎn)期市場上必為升水，在沒有交易成本（ transaction cost）的情況下，遠(yuǎn)期差價等于兩國利差，即利率平價（ interest parity）成立。 BA PPR ?AP? 2．相對購買力平價：是指不同國家的貨幣購買力之間的相對變化，是匯率變動的決定因素。為了要達(dá)到經(jīng)濟(jì)成長的目的，日本政府便以調(diào)降利率等寬松的貨幣政策來維持國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的景氣。 ? １９８５年９月，美、日、德三國達(dá)成廣場協(xié)議，協(xié)議中規(guī)定日元與馬克應(yīng)大幅升值以挽回被過分高估的美元價格。 ? （二）貶值對國際資本的影響 ? 一般來說，貶值會導(dǎo)致短期資本外逃。 （三） 利率差 (relative interest rates) ? 利率提高 國外資本流入 ? 外匯供給增加 外匯匯率下降 ，本幣升值 ? 利率提高 投資和消費(fèi)需求減少 ? 抑制進(jìn)口 、 促進(jìn)出口 貿(mào)易收支順差 外匯匯率下降 ， 本幣升值 （四）政府干預(yù) ? 有十分深遠(yuǎn)的影響 ? 干預(yù)主要有幾種形式： ? 直接在外匯市場上買進(jìn)或賣出外匯，使匯率變動有利于本國； ? 調(diào)整國內(nèi)貨幣政策和財(cái)政政策，或改變兩者之間的搭配情況； ? 在國際范圍內(nèi)發(fā)表表態(tài)性言論以影響市場心理。 ? ? +%或 % 布雷頓森林體系下的匯率波動 三、紙幣制度下的外匯匯率 ? 現(xiàn)行國際貨幣制度，是 1972年以后，許多國家放棄布雷頓森林體系下的釘住美元、在協(xié)議規(guī)定的幅度內(nèi)進(jìn)行波動的匯率制度后逐漸建立起來的，稱為 “ 牙買加體系 ” 。 乙?guī)藕鹆?= x） ? 變動 : 外匯市場的實(shí)際匯率。 ? 非美元標(biāo)價法是指以非美元貨幣作為基準(zhǔn)貨幣，以美元作為標(biāo)價貨幣來表示各國匯率的方法。 ? 非自由兌換外幣：本國外匯管制嚴(yán)格，當(dāng)?shù)刎泿挪荒軆稉Q其他國家的貨幣。 （自由兌換貨幣、有限度自由兌換貨幣、不能自由兌換貨幣。 ? 各國外匯管制法令所稱的外匯就是廣義的外匯。 第 2章 外匯匯率和匯率制度 第一節(jié) 外匯、匯率及其標(biāo)價方法 第二節(jié) 匯率決定的基礎(chǔ)和影響匯率變化的因素 第三節(jié) 西方匯率理論評介 第四節(jié) 匯率制度 第五節(jié) 匯率政策 第一節(jié) 外匯 、 匯率及其標(biāo)價方法 外匯的概念 外 匯 動態(tài)意義上的外匯 靜態(tài)意義上的外匯 國際匯兌 廣義上說 狹義上說 外國貨幣 外幣支付憑證 外幣有價證券 特別提款權(quán) 其它貨幣資產(chǎn) 不包括廣義外匯中的 外幣有價證券 ? 外匯是國際匯兌的簡稱，有 動態(tài) （ Dynamic）和 靜態(tài) （ Static）之分。 ? IMF對外匯的定義：是貨幣行政當(dāng)局（中央銀行、貨幣管理機(jī)構(gòu)、外匯平準(zhǔn)基金組織及財(cái)政部）以銀行存款、國庫券、長短期政府債券等形式所保有的在國際收支逆差時可以使用的債權(quán)。 一種貨幣要成為世界貨幣
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