外匯匯率和匯率制度(參考版)
2025-01-14 14:09本頁(yè)面
【正文】 ? 作用：利于出口，不利進(jìn)口；利于勞務(wù)輸出，不利勞務(wù)輸入；利于資本流入，不利于資本流出。 ? 作用：利于進(jìn)口，不利出口；利于輸入勞務(wù)，不利輸出勞務(wù)；利于資本輸出，不利資本輸入。 ? （在浮動(dòng)匯率制下，一些國(guó)家的貨幣在一定時(shí)期內(nèi)保持上浮趨勢(shì)，同樣具有貨幣法定升值的作用。） 法定升值 ? 概念：用法律明文規(guī)定提高本國(guó)的金平價(jià)，降低以本幣所表示的外幣的價(jià)格就叫貨幣的法定升值。 ? 作用：固定匯率制度下，法定貶值促進(jìn)出口，抑制進(jìn)口。 聯(lián)系匯率制度 香港的聯(lián)系匯率制度是一種固定匯率制度，學(xué)術(shù)名為貨幣局制度（ Currency Board Arrangement,簡(jiǎn)稱(chēng) CBA）。港幣與美元之間固定的聯(lián)系匯率水平 (1： )是在外匯市場(chǎng)上由匯率浮動(dòng)實(shí)現(xiàn)的。 自我穩(wěn)定機(jī)制 外匯基金 — 由香港金融 管理局管理 購(gòu)買(mǎi)無(wú)息負(fù)債證明書(shū) 以 1： 率交出等值美元 交回?zé)o息負(fù)債證明書(shū) 以 1： 率取回等值美元 匯豐銀行 80% 渣打銀行 15% 中國(guó)銀行 5% 發(fā)鈔銀行 其 它 持 牌 銀 行 取得港幣現(xiàn)鈔 存入港幣現(xiàn)鈔 等值美元 等值美元 自我維護(hù)（匯率穩(wěn)定）機(jī)制 ? 通過(guò)商業(yè)銀行與發(fā)鈔行的套匯活動(dòng)形成 ? 如港幣貶值為 1美元 = ? 商業(yè)銀行對(duì)發(fā)鈔行及發(fā)鈔行對(duì)外匯基金以 1美元 =“負(fù)債證明書(shū)”及港元 ,贖回美元 ? 以 1美元 = ? 美元供應(yīng)增多 ,美元匯價(jià) ,接近 1美元 = ? 外匯市場(chǎng)港元升值是如何穩(wěn)定的？ 需要關(guān)注的幾個(gè)數(shù)字 ? ? 100 % ? “ 2 ” 外匯基金 — 由香港金融 管理局管理 購(gòu)買(mǎi)無(wú)息負(fù)債證明書(shū) 以 1： 率交出等值美元 交回?zé)o息負(fù)債證明書(shū) 以 1： 率取回等值美元 ① 現(xiàn)鈔發(fā)行與回籠 匯豐銀行 80% 渣打銀行 15% 中國(guó)銀行 5% 發(fā)鈔銀行 其 它 持 牌 銀 行 取得港幣現(xiàn)鈔 存入港幣現(xiàn)鈔 等值美元 等值美元 ② 同業(yè)現(xiàn)鈔市場(chǎng) 100%的準(zhǔn)備金 外匯市場(chǎng)的“ 2”個(gè)層次 ? 價(jià)格固定的發(fā)鈔市場(chǎng) ? 港幣匯率自由浮動(dòng)的公開(kāi)外匯市場(chǎng) 在香港的公開(kāi)外匯市場(chǎng)上，港幣的匯率是自由浮動(dòng)的。（ 2） 如發(fā)鈔行向外匯基金退回港幣與 “負(fù)債證明書(shū)” 則按 1美元 : 的固定匯率贖回美元 。 ? (二 )種類(lèi) ? 按政府是否干預(yù)分 : ? 自由浮動(dòng) (free floating) ? 與管理浮動(dòng) (management floating) ? 按浮動(dòng)形式分 : ? 單獨(dú)浮動(dòng) (independently floating) ? 與聯(lián)合浮動(dòng) (joint floating) 固定匯率制優(yōu)劣比較 優(yōu)點(diǎn) 固定匯率制 有利于國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易的發(fā)展 有利于抑制國(guó)際貨幣投機(jī) 缺點(diǎn) 喪失了貨幣政策的獨(dú)立性 往往以犧牲國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)為代價(jià) 容易出現(xiàn)國(guó)際經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩 優(yōu)點(diǎn) 浮動(dòng)匯率制 能夠?qū)嵭歇?dú)立的貨幣政策 國(guó)際收支均衡得以自動(dòng)實(shí)現(xiàn) 減少?lài)?guó)際儲(chǔ)備量 ， 提高資源利用效率 匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)沖擊作用較小 缺點(diǎn) 容易造成經(jīng)濟(jì)波動(dòng) 不利國(guó)際貿(mào)易與投資的的發(fā)展 使一國(guó)更有通貨膨脹傾向 浮動(dòng)匯率制優(yōu)劣比較 香港的聯(lián)系匯率制度 ? 香港于 1983年成功實(shí)行聯(lián)系匯率制度。 匯率政策包含內(nèi)容：匯率政策所追求的 目標(biāo) 和匯率政策所采取的政策 手段 浮動(dòng)匯率制和固定匯率制實(shí)施時(shí)間 貨幣制度 金本位制度 紙幣制度 匯率制度 固定匯率制度 固定匯率制度 浮動(dòng)匯率制度 實(shí)施的大致 時(shí)間 19世紀(jì)初～ 1930s 1940s～ 1973 1973至今 固定匯率制度 ? (一 )含義 :兩國(guó)貨幣比價(jià)基本固定或把兩國(guó)貨幣匯率的波動(dòng)界限規(guī)定在一定幅度之內(nèi)。 第四節(jié) 匯率制度 Foreign Exchange System 含義 一國(guó)貨幣當(dāng)局對(duì)本國(guó)匯率水平的確定 、 匯率變動(dòng)方式等問(wèn)題所作的一系列安排或規(guī)定 。 3個(gè)月 =每年 % Ft， 3個(gè)月 =$163。 ? 例 B 假定美元和英鎊的利率以及匯率分別為： ? i$， 3個(gè)月 =每年 % St=$163。 ? i163。 3個(gè)月 =每年 % Ft， 3個(gè)月 =$163。 ? ?ba ISFI ??? 11PIIIS SFbba ?????1SSF? ba IIP ??? 利率平價(jià)的例子： ? 例 A 假定美元和英鎊的利率以及匯率分別為： ? i$， 3個(gè)月 =每年 % St=$163。 ? 為升貼水率； ? 公式表明： ? 利率低的國(guó)家的貨幣其遠(yuǎn)期匯率必為升水；利率高的國(guó)家的貨幣，其遠(yuǎn)期匯率必為貼水；其升貼水大致等于兩國(guó)貨幣的利率差。該學(xué)說(shuō)認(rèn)為遠(yuǎn)期差價(jià)是由兩國(guó)利差決定的，（遠(yuǎn)期匯率的升水、貼水率約等于兩國(guó)間的利率差異）并且高利率貨幣在遠(yuǎn)期市場(chǎng)上必定貼水，低利率貨幣在遠(yuǎn)期市場(chǎng)上必為升水，在沒(méi)有交易成本（ transaction cost）的情況下，遠(yuǎn)期差價(jià)等于兩國(guó)利
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