【正文】 99 843,750 % 中海信托股份有限公司 54 675,938 % 中信信托有限責(zé)任公司 154 521,915 % 中融國際信托有限公司 277 512,847 % 北京國際信托有限公司 48 502,620 % 西安國際信托有限公司 55 349,590 % 陜西省國際信托股份有限公司 59 324,800 % 山東省國際信托有限公司 72 249,421 % 云南國際信托有限公司 36 237,248 % 華潤(rùn)深國投信托有限公司 185 174,279 % 規(guī)模前十 的受托人合計(jì) 1139 4,392,407 % 注：郵儲(chǔ)銀行管理的“創(chuàng)富金種子優(yōu)選投顧理財(cái)產(chǎn)品”是一個(gè) TOT，光大銀行管理的 4個(gè)陽光私募包括 3個(gè)基金寶和 1個(gè)固定收益產(chǎn)品 25 ? 陽光私募產(chǎn)品綜合分析 陽光私募 投資優(yōu)勢(shì)： 基于信托平臺(tái)， 投資范圍廣泛而自由、資金運(yùn)用方式靈活、預(yù)期收益率較高 業(yè)績(jī)優(yōu)勢(shì)：來自于公募基金的優(yōu)秀基金經(jīng)理，整體業(yè)績(jī)比較突出 創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)：憑借信托的平臺(tái)優(yōu)勢(shì)、渠道優(yōu)勢(shì)，陽光私募不斷向創(chuàng)新產(chǎn)品發(fā)展。 4026 4073 1768 3722 3169 1666 /通用格式 /通用格式 /通用格式 /通用格式 /通用格式 /通用格式 /通用格式 /通用格式 /通用格式 /通用格式 /通用格式 02022400060002022 2022 2022 2022 2022 2022Q2發(fā)行規(guī)模（億份） 發(fā)行數(shù)量（只） 628 39 458 269 272 /通用格式 /通用格式 /通用格式 /通用格式 /通用格式 /通用格式 /通用格式 /通用格式 /通用格式 /通用格式 0200400600800股票型 混合型 債券型 保本型 其他 發(fā)行規(guī)模（億元） 發(fā)行數(shù)量（只） % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % %富國基金 銀華基金 華安基金 大成基金 廣發(fā)基金 博時(shí)基金 南方基金 嘉實(shí)基金 易方達(dá)基金 華夏基金 產(chǎn)品數(shù)量 % 資產(chǎn)規(guī)模 % 27 ? 公募基金行業(yè)整體總結(jié) 公募基金 規(guī)模龐大，產(chǎn)品數(shù)量多 市場(chǎng)成熟度較好 二級(jí)市場(chǎng)可交易 同公司旗下基金可互換 投資門檻低 流動(dòng)性強(qiáng) 基金數(shù)量不斷增加，總體規(guī)模卻呈縮小趨勢(shì) 產(chǎn)品同一化嚴(yán)重，缺少產(chǎn)品創(chuàng)新 產(chǎn)品業(yè)績(jī)不穩(wěn)定性強(qiáng) 公司相關(guān)管理層及基金經(jīng)理變動(dòng)頻繁，不利于基金運(yùn)作 投資信息披露要求高，投資不具隱蔽性 目前公募投資領(lǐng)域仍然較少，有很多投資領(lǐng)域有待開發(fā)，如近期開放的一對(duì)多專戶對(duì)期貨的投資就是對(duì)領(lǐng)域的一項(xiàng)擴(kuò)充。 ? 從資產(chǎn)管理規(guī)模來看，截止 2022年底， 3家上市公司（人壽、平安、太保）分別為 16000億元、 7035億元、4334億元，三家公司合計(jì)占行業(yè)資產(chǎn)管理規(guī)模超過60%。 在行業(yè)內(nèi)率先建立起有廣度的指數(shù)基釐和 ETF產(chǎn)品線 ， 這些指數(shù)產(chǎn)品既可以獨(dú)立銷售 ， 更可以成為 FOF型基釐的投資標(biāo)的 。 ? 截至 2022年 12月 17日 ， 旗艦基釐 PIMCO總體回報(bào)基釐規(guī)模達(dá) 2025億美元 ， 已赸過中國當(dāng)時(shí)公募基釐資產(chǎn)管理規(guī)模的 50%。已設(shè)立券商集合理財(cái)產(chǎn)品的 55家券商中，規(guī)模最大的前 10家券商擁有產(chǎn)品數(shù)占比超過 50%，規(guī)模占比超過 60% /通用格式 /通用格式 /通用格式 /通用格式 /通用格式 /通用格式 188% 190% 45% 124% 57% 5% 100%50%0%50%100%150%200%250%/通用格式 /通用格式 /通用格式 /通用格式 /通用格式 /通用格式 /通用格式 /通用格式 /通用格式 /通用格式 2022 2022 2022 2022 2022 2022Q2券商集合計(jì)劃規(guī)模（億元） 年增長(zhǎng)率（右軸） /通用格式 /通用格式 /通用格式 /通用格式 /通用格式 /通用格式 /通用格式 /通用格式 /通用格式 /通用格式 /通用格式 /通用格式 /通用格式 /通用格式 /通用格式 /通用格式 /通用格式 /通用格式 /通用格式 /通用格式 /通用格式 /通用格式 /通用格式 /通用格式 /通用格式 2022 2022 2022 2022 2022 2022Q2券商集合計(jì)劃發(fā)行規(guī)模（億份） 發(fā)行數(shù)量（只） 右軸 /通用格式 /通用格式 /通用格式 /通用格式 /通用格式 /通用格式 /通用格式 /通用格式 /通用格式 /通用格式 /通用格式 /通用格式 /通用格式 /通用格式 FOF QDII 股票型 混合型 債券型 發(fā)行規(guī)模（億份） 發(fā)行數(shù)量 只 % % % % % % % % % % % % % % % % %國信證券 長(zhǎng)江證券 華泰證券 東海證券 東方證券資產(chǎn) 廣發(fā)證券 招商證券 光大證券 國泰君安證券 中信證券 29 ? 券商資產(chǎn)管理行業(yè)整體總結(jié) 券商集合 產(chǎn)品規(guī)模、數(shù)量發(fā)展迅速 政策松綁使券商資管在產(chǎn)品設(shè)計(jì)上具有相對(duì)優(yōu)勢(shì) 綜合性券商資源豐富，擁有較強(qiáng)的研究能力和投資渠道 整體規(guī)模仍與其他投資主體有較大差距 產(chǎn)品之間不能轉(zhuǎn)換，沒有交易所化 產(chǎn)品起點(diǎn)較高，僅針對(duì)中高端客戶 不能公開宣傳 代銷渠道相比基金較為匱乏 券商資管針對(duì)高端客戶且?guī)в兴侥夹再|(zhì)，未來可提供一站式等更優(yōu)質(zhì)的服務(wù) 投資領(lǐng)域廣泛使得產(chǎn)品多元化，滿足境內(nèi)外客戶日益增長(zhǎng)的多種投資需求 通過小集合和定向?qū)舻男问桨l(fā)行對(duì)沖基金等追求絕對(duì)收益的產(chǎn)品，正好契合高端客戶對(duì)專業(yè)化產(chǎn)品的需求 專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃有可能成為券商資產(chǎn)管理創(chuàng)新的突破口 券商理財(cái)對(duì)于自己的定位應(yīng)更加清晰 第三方代銷機(jī)構(gòu)的選擇 市場(chǎng)認(rèn)可度如何提高 基金、銀行理財(cái)、保險(xiǎn)的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈 監(jiān)管的態(tài)度與理念將直接影響券商資產(chǎn)管理的發(fā)展方向 SWOT 優(yōu)勢(shì) 機(jī)遇 挑戰(zhàn) 劣勢(shì) 30 社保、保險(xiǎn)不年金 ? 保險(xiǎn)業(yè)現(xiàn)狀 30 保險(xiǎn)投資資產(chǎn)規(guī)模變化 2022年上半年新增保費(fèi)情況（注： 2022年起保監(jiān)會(huì)調(diào)整了保費(fèi)計(jì)算方法，因而較上年有較大變化） 保險(xiǎn)資金運(yùn)用情況（注：只統(tǒng)計(jì)有數(shù)據(jù)公布的季度） 資料來源： wind 保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司發(fā)展現(xiàn)狀 ? “9+1”及生命人壽資產(chǎn)獲批籌建：目前國內(nèi)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司是“ 9+1”格局，即人保、人壽、平安、中再保、太保、新華、泰康、華泰和太平等 9家保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司，以及友邦設(shè)立的外資保險(xiǎn)資產(chǎn)管理中心。 資料來源： Wind資訊 基金公司方面呈現(xiàn)較高的規(guī)模集中度。 房地產(chǎn)信托收益率與信托行業(yè)整體收益率對(duì)比 房地產(chǎn)信托（累計(jì)新增項(xiàng)目）占比走勢(shì) 房地產(chǎn)信托發(fā)行規(guī)模走勢(shì) 7. 0%7. 5%8. 0%8. 5%9. 0%9. 5%10 . 0 %1001 1002 1003 1004 1005 1006 1007 1008 1009 1010 10111012 110111021103110411051106房地產(chǎn)信托收益率 整體收益率23 ? 信托產(chǎn)品綜合分析 信托產(chǎn)品 制度優(yōu)勢(shì)：信托財(cái)產(chǎn)獨(dú)立性、資本金優(yōu)勢(shì) 投資優(yōu)勢(shì)：投資范圍廣泛而自由、資金運(yùn)用方式靈活、預(yù)期收益率較高 創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)：大的信托公司憑借既有的平臺(tái)優(yōu)勢(shì)、渠道優(yōu)勢(shì)，不斷開拓創(chuàng)新，逐漸成為壟斷投資管理、產(chǎn)品發(fā)行、客戶銷售的一體化資產(chǎn)管理平臺(tái)。預(yù)計(jì)年底理財(cái)產(chǎn)品余額 ? 在 2022年上半年，銀行共發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品 10,291款，發(fā)行規(guī)模超過 8萬億元；僅半年，銀行理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行量已接近 2022年全年發(fā)行總量（ 11,831款） ? 發(fā)行產(chǎn)品數(shù)量最多的是交通銀行，共發(fā)行產(chǎn)品 1,244款，其次是招商銀行 909款，中國銀行 825款。 圖：全球資產(chǎn)管理行業(yè)規(guī)模發(fā)展 010203040506070801997 1998 1999 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022歐洲45%北美45%日本6%其他4%圖：全球資產(chǎn)管理行業(yè)規(guī)模分布 全球基金管理行業(yè)－規(guī)模不分布 5 ?