籌集管理實務(wù)ppt課件(存儲版)
【正文】 元＝債券發(fā)行價格％時：解：市場利率為2 1 6 3 1 0 0 0 0 0 0 0 0)10%,4(2%102 0 0 0 0 0)10%,4(1002 0 0 08????????APFP同理：市場利率為 12％時，債券發(fā)行價格為 2022/2/6 43 4．債券籌資的評價 優(yōu)點 資金成本較低 ：發(fā)行費用低，利息在稅前列支 發(fā)揮財務(wù)杠桿作用：債權(quán)人只能獲得利息，資產(chǎn)報酬率大于借款利息的部分，均由所有者享受 保證控制權(quán) ： 債券持有人無權(quán)干涉企業(yè)的管理事務(wù) 缺點 限制條件嚴格：限制比優(yōu)先股和短期債務(wù)多。 維修、保險管理等均由承租人負責(zé)。 元每年支付租金＝ 2 9 2 311 0 0 0 0 0)4%,12(1 0 0 0 0 0???PA2022/2/6 52 融資租賃優(yōu)缺點 優(yōu)點 籌資速度快（比購置快） 限制條款少（比債券和借款的限制少） 設(shè)備遭淘汰風(fēng)險?。ㄔO(shè)備陳舊過 時的風(fēng)險一般由出租人承擔(dān)） 財務(wù)風(fēng)險?。ǖ狡谶€本負擔(dān)輕） 稅收負擔(dān)輕（租金可在稅前扣除） 缺點 資金成本較高（租金比借款和發(fā)行債券的利息負擔(dān)高得多 固定的租金支付構(gòu)成較重的負擔(dān) 不能享有設(shè)備殘值 2022/2/6 53 3． 3． 4 利用商業(yè)信用 一、商業(yè)信用的定義、形式和條件 （一）定義：是商品交易中延期付款或延期交貨而形成的借貸關(guān)系，是企業(yè)之間的一種直接信用關(guān)系。 折扣期信用期360折扣率1折扣率放棄現(xiàn)金折扣的成本????（ 3）展期信用：買方在規(guī)定的信用期滿后，推遲付款而強制取得的信用 折扣期實際付款期360折扣率1折扣率展期信用資金成本???? 例題見教材 P55例 2022/2/6 57 ? 現(xiàn)金折扣 ： 是企業(yè)鼓勵客戶在一定期限內(nèi)盡早償還貨款，而對其付款額給予 ? 一定比例扣減。 ?如果投資收益率高于機會成本，應(yīng)進行 短期投資，放棄現(xiàn)金折扣，至信用期末再付款。 4．簡述發(fā)行企業(yè)債券融資籌資的優(yōu)點、缺點。 若目前短期投資收益率為 40％， 確定對該公司最有利的付款 日期和價格。 2022/2/6 55 ? 二、應(yīng)付賬款 ? 應(yīng)付賬款的信用形式：按其是否負擔(dān)代價分為免費信用、有代價信用和展期信用 （ 1）免費信用：是指買方在規(guī)定的折扣期限內(nèi)享受折扣而獲得的信用。 租賃期滿，租賃資產(chǎn)一般 應(yīng)歸還給出租人。 2022/2/6 46 ? 租賃期滿，租賃資產(chǎn)處理往往有幾種方法：將設(shè)備作價轉(zhuǎn)讓給承租人，由出租人收回；延長租期續(xù)租。 ? （注： i=8%,n=3的年金現(xiàn)值系數(shù)為 ，年金終值系數(shù)為 ，復(fù)利現(xiàn)值系數(shù) ，復(fù)利終值系數(shù) 。 5）剩余財產(chǎn)要求權(quán)：依法分取公司解散清算后的剩余財產(chǎn)，公司剩余財產(chǎn)的清償順序是：債務(wù)、優(yōu)先股、普通股。 2022/2/6 15 股票特征： 6） 可轉(zhuǎn)讓性 ：上市股票可以流通轉(zhuǎn)讓。風(fēng)險性是股票與債券的根本性區(qū)別之一。 ? 通過買賣獲得價差收益 —— 投機。中國的上市公司，大約有 50％～ 60％的股票是國有股，國有股是不能在二級市場上流通的。2022/2/6 1 第 3章 籌資管理實務(wù) 學(xué)習(xí)要點： ● 企業(yè)籌資的目的和種類 ； ● 企業(yè)籌資的渠道和方式 ； ● 企業(yè)權(quán)益資本籌集方式特點及優(yōu)缺點 ； ● 企業(yè)負債資金籌集方式的特點及優(yōu)缺點 。 2022/2/6 6 股票特征 —— 1） 法定性 目前中國只有國有企業(yè)才能在滬、深兩市上市，外資企業(yè)、發(fā)民營企業(yè)仍不能在中國公開發(fā)行股票。 ? 從發(fā)行公司獲得的收益稱為股利或分紅 —— 投資。 ? 股票市場的風(fēng)險性極大，由于信息的不對稱，普通股民盈利的很少，能夠在股票市場上賺錢的總是少數(shù)。這也是股票和債券的區(qū)別之一。 ? 3） 出讓股份權(quán) ：依照國家法規(guī)和公司章程出售或轉(zhuǎn)讓股份 2022/2/6 19 普通股股東的權(quán)利 4）原有股東有權(quán)按持有公司股票的比例，優(yōu)先認購公司新增發(fā)股份，目的是保證老股東的原有持股比例。 2022/2/6 33 利息支付方式 借款到期時支付利息，實際利率等于名義利率 貸款時支付利息，實際利率高于名義利率 實際利率＝名義利率 /（ 1－名義利率） 貼現(xiàn)法 利隨本清法 例見上頁 2022/2/6 34 6．銀行借款籌資的評價 優(yōu)點 利用財務(wù)杠桿效應(yīng) 借款彈性好 籌資成本低 籌資速度快 財務(wù)風(fēng)險較大
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