【正文】 29 8%。 ?“四川長(zhǎng)虹” : ? 20xx年 11月 2日四川長(zhǎng)虹公告稱將持有的金峰公司 20xx萬(wàn)股及華通公司 1500萬(wàn)股的股權(quán)，以 8750萬(wàn)元轉(zhuǎn)讓給長(zhǎng)虹集團(tuán)，通過(guò)本次關(guān)聯(lián)交易，可獲得 5250萬(wàn)元的投資收益。 [案例分析 ]：其他 ? “ 康賽集團(tuán) ” ： 虛假出資 ? “廣電股份”： 有媽的孩子象個(gè)寶 （ 6926萬(wàn)元的 土地賣(mài) 21926萬(wàn)元； 1454萬(wàn)元的下屬企業(yè)賣(mài) 9414萬(wàn)元。 2—— 20xx。 2—— 20xx。 財(cái)務(wù)包裝原因分析 ? *特定的歷史時(shí)期 ? *特殊的經(jīng)濟(jì)環(huán)境 ? *特定的上市政策 ? *地方保護(hù)主義 ? *股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)置不合理 ? *證券市場(chǎng)不完善 ， 法制不健全 ? *中介機(jī)構(gòu)監(jiān)督不力 ? *企業(yè)經(jīng)營(yíng)中的不正常運(yùn)作行為 (1)特定的歷史時(shí)期 ? *計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌進(jìn)程中 ,許多市場(chǎng)行為帶有計(jì)劃經(jīng)濟(jì)痕跡 . ? *新股發(fā)行實(shí)行額度制 ? *新股發(fā)行受市盈率限制 ? *“ 包裝上市 ,捆綁下海 ? *“ 計(jì)劃分配 ,條塊分割 ” ? *“ 控制總量 ,限制家數(shù) ” ? 上市難過(guò)關(guān)，假帳鉆空子（大慶聯(lián)誼、綜藝股份、藍(lán)田股份、東方鍋爐）；配股圈大錢(qián)，假帳來(lái)幫忙；重組殼資源，假帳唱大戲。從事國(guó)家鼓勵(lì)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和其它重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)的企業(yè)也有可能獲得稅收優(yōu)惠 。 ? 利用地區(qū)優(yōu)勢(shì)，在稅收優(yōu)惠地區(qū)注冊(cè)。 ? 20xx年資產(chǎn)重組新規(guī)定 ? 上市公司在股東大會(huì)作出有關(guān)購(gòu)買(mǎi)、出售、置換資產(chǎn)決議 90日后，仍未完成有關(guān)產(chǎn)權(quán)過(guò)戶手續(xù)的，應(yīng)當(dāng)立即將實(shí)施情況報(bào)告證券交易所并公告；此后每 30日應(yīng)當(dāng)公告一次，直至完成有關(guān)購(gòu)買(mǎi)、出售、置換資產(chǎn)過(guò)戶手續(xù)。 30） 股票簡(jiǎn)稱 重組次數(shù) 上市時(shí)間 原處行業(yè) 注冊(cè)地址 近三年漲幅 （ % ）近三年震幅 （ % ）啤酒花 10 97 ． 06 ． 16 食品 新疆 3 3 0 、 17 4 2 7 、 91上實(shí)聯(lián)合 11 92 ． 03 ． 27 紡織 上海 4 6 7 、 96 6 2 9 、 31華晨集團(tuán) 17 90 ． 12 ． 19 綜合 上海 1 1 7 、 99 2 5 8 、 13鞍山合成 12 93 ． 08 ． 16 化纖 遼寧 4 3 5 、 90 1 0 3 1 、 09巴士股份 10 96 ． 08 ． 26 公用事業(yè) 上海 2 2 2 、 92 2 9 2 、 90石油龍昌 11 96 ． 11 ． 04 公用事業(yè) 河北 2 4 6 、 08 3 1 8 、 51進(jìn)行多次重組的上市公司基本情況 （ 1997。 30） 股票簡(jiǎn)稱 重組次數(shù) 上市時(shí)間 原處行業(yè) 注冊(cè)地址 近三年漲幅 （ % ）近三年震幅 （ % ）深寶安 A 14 91 ． 06 ． 25 綜合 深圳 2 、 98 1 9 2 、 51ST 深華新9 95 ． 10 ． 25 綜合 深圳 3 2 2 、 62 3 9 3 、 57海虹控股 13 92 ． 11 ． 30 化纖 海南 4 8 7 、 36 1 5 8 4 、 78湖南投資 12 93 ． 12 ． 20 家電 湖南 96 、 87 2 9 2 、 72銀廣廈 A 9 94 ． 06 ． 17 農(nóng)業(yè) 寧夏 1 4 2 9 、 08 1 4 3 9 、 59內(nèi)蒙宏峰 9 96 ． 03 ． 20 輕工 內(nèi)蒙古 6 5 1 、 42 8 5 5 、 63進(jìn)行多次重組的上市公司基本情況 （ 1997。正是有了“一次虧個(gè)夠”，才有了今年中期的輕松扭虧。 ?金荔科技： ? 將除貨幣資金以外的資產(chǎn)（價(jià) 25221萬(wàn)元）與關(guān)聯(lián)方廣州金荔莊園的農(nóng)業(yè)資產(chǎn)（價(jià)值47220萬(wàn)元）實(shí)行等價(jià)交換，換入的資產(chǎn)超過(guò)用于換出資產(chǎn)的部分（共計(jì) 21998萬(wàn)元），由金荔莊公司無(wú)償贈(zèng)與。 20xx年報(bào)涉及的典型關(guān)聯(lián)交易（ 1） ?深信泰豐 ： ? 將兩家子公司（凈資產(chǎn)分別為 23104萬(wàn)元和 4702萬(wàn)元）以每股 7元和 3元價(jià)格分別轉(zhuǎn)讓給公司的第一大股東和第二大股東，獲得投資收益 25531萬(wàn)元，占當(dāng)年利潤(rùn)的 9 2%。 委托投資 ? 如果上市公司面臨投資項(xiàng)目周期長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)大等因素，將一部分資金轉(zhuǎn)移給母公司，以母公司的名義進(jìn)行投資，將投資風(fēng)險(xiǎn)全部轉(zhuǎn)嫁到母公司的頭上，而將投資收益的回報(bào)確定為上市公司的利潤(rùn)。 計(jì)受資金占用費(fèi) ? 向母公司計(jì)受資金占用費(fèi) ? 名目繁多，金額巨大，帳面反映一塊營(yíng)業(yè)外收入。 ?買(mǎi)殼上市 ， 裝入利潤(rùn) ， 改善殼公司業(yè)績(jī) 。 （ 5） 1999年 2月中國(guó)證監(jiān)會(huì)再次發(fā)布了《股 票發(fā)行定價(jià)分析報(bào)告試行》 ? 擬上市公司應(yīng)由發(fā)行人和主承銷(xiāo)商共同簽署定價(jià)分析報(bào)告 ， 在定價(jià)分析報(bào)告中應(yīng)對(duì)影響發(fā)行價(jià)格的因素進(jìn)行全面 ， 客觀分析 。 每股發(fā)行價(jià)格 = 市盈率 發(fā)行前三年平均的每股收益 （ 虛擬會(huì)計(jì)主體摸擬計(jì)算的每股收益 ） 操縱利潤(rùn)的方式 ：剝離重組上做文章 操縱方式： 國(guó)有企業(yè)總資產(chǎn) ?優(yōu)質(zhì)資產(chǎn) ?發(fā)起人 +社會(huì)公眾股 ?上市公司 剝離 ? 組建 ? 上市 發(fā)起人 : 資 產(chǎn) =負(fù)債 +所有者權(quán)益 凈利潤(rùn) =收入 —成本費(fèi)用 —所得稅 [統(tǒng)計(jì)分析 ] 1997年新上市的公司，其招股說(shuō)明書(shū)披露的前三年凈資產(chǎn)收益率普遍在 40%以上，個(gè)別公司在個(gè)別年份的凈資產(chǎn)收益率甚至高達(dá)100%以上，而同期全國(guó)國(guó)有企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率平均不足 7%。 （ 1） 1996年 12月 26日以前 每股發(fā)行價(jià)格 =市盈率預(yù)測(cè)的每股收益（發(fā)行當(dāng)年）操縱方式：盈利預(yù)測(cè)上做文章 [案例分析 ] “ 石油大明 ” 縮股 1996年 8月 ， 中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì) “ 石油大明 ” 公司進(jìn)行通報(bào)批評(píng) ， 并剝奪其三年內(nèi)申請(qǐng)配股資格 。 ?市場(chǎng)的集中度 (指大盤(pán)股的交易量占整體證券市場(chǎng)的交易量 )卻很低 . ?美國(guó)證券市場(chǎng)大盤(pán)股的交易量占所有交易量的 57%. ?納斯達(dá)克占到了 76%， 而中國(guó)只 7% ?中國(guó)股市“炒”風(fēng)盛行。 [典型案例 ] 海南瓊民源 ： “ 1996年利用關(guān)聯(lián)交易 虛增利潤(rùn) ， 虛增資本公積 。 ?● 市凈率 ? = 每股市價(jià) /每股凈資產(chǎn) ? ? *反映市場(chǎng)對(duì)公司資產(chǎn)質(zhì)量的評(píng)價(jià) 。 ④經(jīng)營(yíng)效率分析 ?● 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ? =銷(xiāo)售收入 /總資產(chǎn)平均余額 ? *周轉(zhuǎn)次數(shù)越多 ? 周轉(zhuǎn)速度越快 ? 利用效果越好 ? 銷(xiāo)售能力越強(qiáng) ?● 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ? = 銷(xiāo)售收入 / 固定資產(chǎn)凈值 ?*比率越高 ， 說(shuō)明固定資產(chǎn)利用率越高 ，管理水平越好 ?● 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ? =銷(xiāo)售收入 / 流動(dòng)資產(chǎn)平均余額 ? *周轉(zhuǎn)次數(shù)越快 ,公司償債能力越強(qiáng) . ? *周轉(zhuǎn)速度越快 ,相對(duì)節(jié)約流動(dòng)資產(chǎn) ,等于相對(duì)擴(kuò)大資產(chǎn)投入 ， 增強(qiáng)企業(yè)盈利能力 . ?● 存貨周轉(zhuǎn)率 ? = 銷(xiāo)售成本 /平均存貨 ? *周轉(zhuǎn)率較高 ， ? 周轉(zhuǎn)天數(shù)越短 ， ? 存貨占用越低 ， ? 流動(dòng)性越強(qiáng) ， ? 管理水平越高 ， ? 短期償債能力 ， ? 盈利能力就越強(qiáng) 。 ?● 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 = ? 銷(xiāo)售收入 /平均應(yīng)收帳款余額 ? ?● 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù) =360/應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 ? *周轉(zhuǎn)率越高 ， 越好 ， 周轉(zhuǎn)天數(shù)越 短越好 ? *季節(jié)性經(jīng)營(yíng) ? *大量分期付款銷(xiāo)售 ? *大量使用現(xiàn)金銷(xiāo)售 ? *年末銷(xiāo)量大幅度變動(dòng) ② 長(zhǎng)期償債能力分析 ?● 已獲利息倍數(shù) ?= 息稅前利潤(rùn) /利息費(fèi)用 ? =（ 凈利潤(rùn) +所得稅 +利息費(fèi)用 ） /利息費(fèi)用 ? *表示所借債務(wù)中獲得的收益為所需支付的債務(wù)利息的多少倍 。 ? 原因：負(fù)債過(guò)度 ? 1982年起，發(fā)行了大量的可轉(zhuǎn)換債券和附認(rèn)股權(quán)債券，共募集資金 870億日元。 ? 環(huán)比動(dòng)態(tài)比率 =分析期數(shù)值 /前期數(shù)值 趨勢(shì)分析法 ?二、會(huì)計(jì)報(bào)表比較 ? 會(huì)計(jì)報(bào)表比較是將連續(xù)數(shù)期的會(huì)計(jì)報(bào)表的金額并列起來(lái)，比較其相同指標(biāo)的增減變動(dòng)金額和幅度，據(jù)以判斷企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果發(fā)展變化的一種方法。 ?● 通過(guò)閱讀損益表 ， 了解公司盈利能力 。 ? 凈資產(chǎn) =資產(chǎn) 負(fù)債 。 無(wú) 形 資 產(chǎn) ?無(wú)形資產(chǎn) —— ? 不具有實(shí)物形態(tài)的資產(chǎn)，也就是那種看不見(jiàn)漠不著，但確實(shí)存在的，一般很難用多少錢(qián)來(lái)衡量的資產(chǎn)，只有在特定情況下才能計(jì)算其價(jià)值。 財(cái) 務(wù) 報(bào) 表 ?明明白白我的 “ 帳 ” ? —— 資產(chǎn)負(fù)債表 ?秋后算帳 ? —— 損益表 ? 企業(yè)是個(gè)蓄水池 ， 錢(qián)有進(jìn)也有出 ? —— 現(xiàn)金流量表 一、三大主表簡(jiǎn)介 ? 資產(chǎn)負(fù)債表 ? 損益表 ? 現(xiàn)金流量表 ? 四大附表 資產(chǎn)負(fù)債表 ? ● 反映企業(yè)在某一特定日期財(cái)務(wù)狀況的報(bào)表 ? ● 理論依據(jù)： “ 資產(chǎn) =負(fù)債 +所有者權(quán)益 ” ? ● 時(shí)點(diǎn)報(bào)表 ,靜態(tài)報(bào)表 ? ● 報(bào)表內(nèi)的項(xiàng)目按流動(dòng)性大小排列 。 1993年 —1998年先后考取注冊(cè)會(huì)計(jì)師 、 地產(chǎn)估價(jià)師 、 律師 、 資產(chǎn)評(píng)估師 、 注冊(cè)稅務(wù)師 、 注冊(cè)會(huì)計(jì)師證券期貨相關(guān)業(yè)務(wù)資格 ， 現(xiàn)在中央財(cái)經(jīng)大學(xué)從事 《 財(cái)務(wù)管理 》 教學(xué)科研工作 ， 并任北京豐創(chuàng)企業(yè)管理研究中心副總經(jīng)理 ， 中實(shí)會(huì)計(jì)師事務(wù)所有限公司管理咨詢部總經(jīng)理 。 流 動(dòng) 資 產(chǎn) ?流動(dòng)資產(chǎn) ——企業(yè)的“王牌軍” ? 現(xiàn)金、銀行存款、應(yīng)收帳款、應(yīng)收票據(jù)、存貨。 ?商標(biāo)權(quán) —— ? 就是企業(yè)擁有的為了把自己的產(chǎn)品與其他企業(yè)產(chǎn)品而加的特殊標(biāo)志或圖案的一種專利。 ?● 動(dòng)態(tài)報(bào)表 、 期間報(bào)表 ?● 報(bào)表內(nèi)項(xiàng)目按收入 、 成本 、 費(fèi)用 、 利 ? 潤(rùn)排列 （ 1）利潤(rùn)表提供的信息 ?● 反映公司獲利情況 ?● 反映公司利潤(rùn)的構(gòu)成 ?● 反映 稅金交納情況 ?● 預(yù)測(cè)公司未來(lái)發(fā)展趨勢(shì) （ 2）利潤(rùn)表的結(jié)構(gòu)和形式 ?● 表頭：報(bào)表名稱 、 編制單位 、 編制日 ? 期 、 貨幣計(jì)量等 ?● 表體：損益表具體項(xiàng)目 ?● 結(jié)構(gòu)形式： ?單步式損益表 ?多步式損益表 （ 3）利潤(rùn)表基本結(jié)構(gòu) ?● 單步式結(jié)構(gòu) ? ? 利潤(rùn)表 （ 損益表 ） ?單位： 年 月 貨幣： 收入類(lèi)： 費(fèi)用與支出類(lèi)： 利潤(rùn) （ 虧損 ） ： （ 3）利潤(rùn)表基本結(jié)構(gòu) ?● 多步式結(jié)構(gòu) （ 中國(guó) ） ? 利潤(rùn)表 ?單位： 年 月 貨幣： 一 、 產(chǎn)品銷(xiāo)售收入 二 、 產(chǎn)品銷(xiāo)售利潤(rùn) 三 、 營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 四 、 利潤(rùn)總額 五 、 凈利潤(rùn) ? “ 問(wèn)君焉的富如許，為有源頭活錢(qián)來(lái)” ——營(yíng)業(yè)收入 ? “人無(wú)橫財(cái)不富，馬無(wú)夜草不肥” ——營(yíng)業(yè)外收入 ? “不經(jīng)歷風(fēng)雨，怎么見(jiàn)彩虹” ——成本費(fèi)用 ? “無(wú)心插柳柳成蔭” ——利潤(rùn) （ 4）凈利潤(rùn)的計(jì)算過(guò)程 ? ● 凈利潤(rùn) =利潤(rùn)總額 所得稅 ? ● 利潤(rùn)總額 =主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn) +其他業(yè)務(wù)利潤(rùn) +投資凈 收益 +營(yíng)業(yè)外收支凈額 ? ● 主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn) =銷(xiāo)售利潤(rùn) 管理費(fèi)用 銷(xiāo)售費(fèi)用 財(cái)務(wù)費(fèi)用 ? ● 銷(xiāo)售利潤(rùn) =銷(xiāo)售凈收入 銷(xiāo)售成本 銷(xiāo)售稅金及附加 ? 銷(xiāo)售凈收入 =銷(xiāo)售收入 銷(xiāo)售折扣折讓 銷(xiāo)售退回 （ 5）損益表的閱讀 ?● 表達(dá)公司在一定期間的經(jīng)營(yíng)成果 。 ? ● 企業(yè)的健康證明 —— 資產(chǎn)負(fù)債表分析 ? ● 企業(yè)的真功夫