【正文】 資金優(yōu)先償還資產(chǎn)管理公司投入的部分。 （ 4）完善信息披露機(jī)制。 （ 5）內(nèi)部審批程序：撰寫項(xiàng)目投資申請(qǐng)報(bào)告，獲得投資風(fēng)險(xiǎn)委員會(huì)批準(zhǔn) ； （ 6）簽署投資協(xié)議、審批、注資：與被投資企業(yè)協(xié)商簽署投資協(xié)議、進(jìn)行審批（如需要）、完成注資。 （ 3）所有投資項(xiàng)目在實(shí)施前必須獲得投資風(fēng)險(xiǎn)委員會(huì)（三分之二）成員的同意批準(zhǔn)方可執(zhí)行。具體為： （ 1）按企業(yè)周期做投資組合，從 種子期、導(dǎo)入期、成長(zhǎng)期、擴(kuò)張期和成熟期 劃分企業(yè)投資階段，通過(guò)投資不同的企業(yè)周期階段來(lái)降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，提高管理資產(chǎn)收益率。 25 （ 2）第二輪初步篩選：詳細(xì)資料的收集與分析。具體而言，包含投資組合及對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資階段切入點(diǎn)的選擇；區(qū)域標(biāo)準(zhǔn)以及包括技術(shù)、市場(chǎng)、管理者隊(duì)伍等因素 在內(nèi)的財(cái)務(wù)與技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)。 （ 4）流動(dòng)性原則：資產(chǎn)管理公司的核心在于投資流動(dòng)性，公司在決定投資的時(shí)候，便要考慮投資項(xiàng)目是否具有退出變現(xiàn)的可 能放在比較重要的位置考慮，一般不會(huì)投資于沒(méi)有變現(xiàn)可能或可能性很小的項(xiàng)目，保證項(xiàng)目資金的變現(xiàn)能力，增強(qiáng)項(xiàng)目投資流動(dòng)性。 （ 1）主動(dòng)性原則：在對(duì)企業(yè)的日常營(yíng)運(yùn)進(jìn)行主動(dòng)監(jiān)督管理，對(duì)擬上市企業(yè)的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略、組織結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)整合等高層次重大問(wèn)題的決策上，通過(guò)聘請(qǐng)行業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富的經(jīng)營(yíng)管理專家加入董事會(huì)，提供分析報(bào)告，協(xié)助企業(yè)進(jìn)行決策和制訂經(jīng)營(yíng)規(guī)劃方針。通過(guò)對(duì)企業(yè)聯(lián)合投資的形式，與各種投融資機(jī)構(gòu)開展合作，壯大投資規(guī)模，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，降低投資 成本，分散投資風(fēng)險(xiǎn) ,獲取高收益回報(bào)。 融資模式 （ 1）項(xiàng)目基金融資。廣西金融資本投資俱樂(lè)部聯(lián)結(jié)企業(yè)老板、董事、經(jīng)理、產(chǎn)業(yè)顧問(wèn)的伙伴關(guān)系，形成一種戰(zhàn)略聯(lián)盟，主要吸收企業(yè)老板董事、投資專家和管理精英、企業(yè)領(lǐng)軍人物等成員作為會(huì)員。 (6)堅(jiān)持以項(xiàng)目資源儲(chǔ)備為基礎(chǔ)的資金募集策略。 集團(tuán)公司具有較好的政府資源運(yùn)用能力條件，有較好的政府關(guān)系 ,資產(chǎn)管理公司在開展業(yè)務(wù)中可以得到各方信任和支持，有條件建立中央、地方、企業(yè)、投資者等主體的利益平衡，創(chuàng)造多方共贏的商業(yè)模式和市場(chǎng)化的經(jīng)營(yíng)管理體制。同時(shí)，各產(chǎn)業(yè)子公司的項(xiàng)目在資產(chǎn)管理公司的運(yùn)作基礎(chǔ)上，可以發(fā)揮平臺(tái)效應(yīng)作用，整合各產(chǎn)業(yè)的資金和信息，提高各個(gè)資產(chǎn) 19 價(jià)值最大化。 高額的回報(bào)促使社會(huì)各類公司和人員紛紛介入民間借貸業(yè)務(wù)。資產(chǎn)管理公司未來(lái)可以利用沿邊金融的開放政策，引入國(guó)際成熟的金融運(yùn)作，形成有自己特色的跨境資產(chǎn)管理平臺(tái)。 （九）建立金融改革風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制。重點(diǎn)實(shí)施農(nóng)村產(chǎn)權(quán)確權(quán)登記頒證等服務(wù)平臺(tái)建設(shè)，擴(kuò)大抵押擔(dān)保財(cái)產(chǎn)范圍，開展林權(quán)、土地承包經(jīng)營(yíng)權(quán)抵押貸款，農(nóng)村信用體系和支付結(jié)算體系建設(shè)等“三農(nóng)”金融服務(wù)改革創(chuàng)新。明確了推動(dòng)跨境人民幣業(yè)務(wù)創(chuàng)新、擴(kuò)大人民幣跨境使用及結(jié)算等十大主要任務(wù)。 （四）是在金融改革方面的政策 支持。 東興（憑祥）組團(tuán)。 南寧組團(tuán)。國(guó)家發(fā)改委通知強(qiáng)調(diào)指出：廣西北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)是我國(guó)西部大開發(fā)和面向東盟開放合作的重點(diǎn)地區(qū)，對(duì)于國(guó)家實(shí)施區(qū)域發(fā)展總體戰(zhàn)略和互利共贏的開放戰(zhàn)略具有重要意義。 從基金管理人資金投入上看，合伙制私募基金初期發(fā)行的產(chǎn)品更類似于信托結(jié)構(gòu) 化產(chǎn)品，為了快速募集資金，管理人作為普通合伙人要先投入資金保證，而信托平臺(tái)可以直接發(fā)行開放式基金。信托產(chǎn)品雖然本身不需繳稅，但是作為企業(yè)的基金管理者仍需繳納營(yíng)業(yè)稅。這一全新組織結(jié)構(gòu)的基金，與信托型基金在運(yùn)作上不同之處在以下方面： （ 1）在稅收方面 私募股權(quán)投資基金的稅收優(yōu)勢(shì)被認(rèn)為是有限合伙制優(yōu)于公司制的根本原因，但是在證券投資領(lǐng)域，有限合伙型與信托型基金的稅負(fù)基本相當(dāng)。較常采用的方式是集合資金信托計(jì)劃，一般由信托投資公司作為受托人，由資產(chǎn)管理公司或投資管理公司作為投資顧問(wèn)合作設(shè)立，這些信托計(jì)劃產(chǎn)品還引入托管銀行；除了這些已經(jīng)公開并且比較規(guī)范的信托產(chǎn)品計(jì)劃以外，還存在以工作室、投資咨詢公司、投資顧問(wèn)公司和投資管理公司等的名義，以委托理財(cái)方式為其他投資者提供投資服務(wù)的私募基金，而且大多以操作投資者個(gè)人賬戶的方式進(jìn)行運(yùn)作，還沒(méi)有明確的法律對(duì)這種運(yùn)作方式進(jìn)行期范。 圖 1 私募產(chǎn)品數(shù)量加速擴(kuò)大 私募業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu) 2020 年中國(guó)私募基金調(diào)查結(jié)果 顯示：私募投資機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)，以信托產(chǎn)品為主，所調(diào)查機(jī)構(gòu) 100%有信托業(yè)務(wù)；其次是專戶理財(cái)，占 29%；第三為股權(quán)投資，占 %。 二、私募市場(chǎng)概述與目標(biāo)市場(chǎng) 1 市場(chǎng)概述 自中國(guó)資本市場(chǎng)啟動(dòng)股改以來(lái)，中國(guó)的資本市場(chǎng)已經(jīng)經(jīng)歷了很長(zhǎng)一段時(shí)間的變革，已經(jīng)逐漸地走向變革。支付公司扮演提供通道和資金池的角色。 3 公司主要籌建程序 （ 1）確立商議出資協(xié)議、章程、私募產(chǎn)品協(xié)議、合伙協(xié)議等法律文件內(nèi)容； （ 2）簽署出資協(xié)議及章程等法律文件； （ 3）辦理公司的名稱預(yù)核準(zhǔn)手續(xù)，引進(jìn)一到兩家戰(zhàn)略股東。倘若投資風(fēng)險(xiǎn)委員會(huì)成員或關(guān)聯(lián)人與參與評(píng)估的建議投資項(xiàng)目之間存在利益關(guān)系，則其在會(huì)上不得對(duì) 該建議投資項(xiàng)目進(jìn)行投票表決。 金融資本 委托 管理 產(chǎn)業(yè)資本 發(fā)起設(shè)立 發(fā)起 設(shè)立 公共資本 投 資 投資 管理 京基集團(tuán)公司 資產(chǎn)管理公司 項(xiàng)目 XX基金公司（有限合伙） 產(chǎn)業(yè)子公司投資 3 組織結(jié)構(gòu)及職能部門 （ 1）組織結(jié)構(gòu) 股 東 大 會(huì)董 事 會(huì) 投 資 風(fēng) 險(xiǎn) 委 員 會(huì)董 事 長(zhǎng)總 經(jīng) 理行 政 人 事 部 財(cái) 務(wù) 部 項(xiàng) 目 投 資 部風(fēng) 險(xiǎn) 管 理部董 事 會(huì) 秘 書融 資 部 圖 1 公司組織結(jié)構(gòu)圖 （ 2）職能部門設(shè)置 股東大會(huì) 股東大會(huì)由全體投資人共同組成，是投資管理公司的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)。 經(jīng)營(yíng)范圍：發(fā)起設(shè)立并受托管理私募股權(quán)投資基金，私募產(chǎn)業(yè)基金，從事投融資管理及相關(guān)咨詢服務(wù)及其它有關(guān)政府部門批準(zhǔn)的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。 2020 年，互聯(lián)網(wǎng)金融得到快速發(fā)展，阿里的余額寶的推出，將貨幣市場(chǎng)基金與互聯(lián)網(wǎng)結(jié)合，造就了天弘基金管理公司一夜之間從名不見經(jīng)傳的小公司成為行業(yè)的領(lǐng)頭羊。因此，廣西京基投資集團(tuán)將適時(shí)籌建一家資產(chǎn)管理公司。機(jī)構(gòu)和個(gè)人委托資產(chǎn)公司管理團(tuán)隊(duì)運(yùn)營(yíng)及管理受托資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的增值保值； （ 3）債權(quán)業(yè)務(wù)。 董事會(huì)作出決議，必須經(jīng)全體董事的過(guò)半數(shù)通過(guò)?？偨?jīng)理對(duì)董事會(huì)負(fù)責(zé)。 資金流動(dòng)說(shuō)明 整個(gè)構(gòu)架運(yùn)作的資金流說(shuō)明： （ 1）平臺(tái)運(yùn)營(yíng)公司向消費(fèi)者提供服務(wù)，支付公司向平臺(tái)運(yùn)營(yíng)公司提供支付通道，消費(fèi)者通過(guò)消費(fèi)，向支付公司支付資金，由于利用結(jié)算時(shí)間差的關(guān)系，支付公司賬戶上形成資金沉淀。支付公司的資金沉淀只有通過(guò)私募、理財(cái)和信托的方式才能 盤活，因此，資產(chǎn)管理公司在整個(gè)構(gòu)架中提供了一個(gè)盤活資產(chǎn)的角色。目前，私募已成為中高端理財(cái)市場(chǎng)的重要投資品種，并逐漸成為流行的投資趨勢(shì)。國(guó)內(nèi)的 本土私募股權(quán)基金主要包括具有本土金融機(jī)構(gòu)或者政府背景的，如鼎輝國(guó)際、中比基金、中非基金及渤海產(chǎn)業(yè)投資基金及國(guó)務(wù)院已經(jīng)批準(zhǔn)正在籌備的還有山西能源產(chǎn)業(yè)投資基金、四川綿陽(yáng)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資基金、上海金融產(chǎn)業(yè)投資基金、廣東核電產(chǎn)業(yè)投資基金、蘇州中新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資基金等，券商背景的一些信托公司、咨詢公司，如平安信托等，還有一些民營(yíng)型的創(chuàng)業(yè)投資公司等。自此私募基金開始建立合伙企業(yè)，標(biāo)志著私募基金的國(guó)際化步伐明顯加快。若有限合伙人是企業(yè)法人，其證券投資收益在自身企業(yè)層面繳納企業(yè)所得稅；若有限合伙人是個(gè)人投資者，根據(jù)相關(guān)規(guī)定其證券投資收益只需申報(bào)稅務(wù)機(jī)關(guān)， 11 不需繳納所得稅。 由于這一過(guò)程繞過(guò)了對(duì)信托產(chǎn)品平臺(tái)的依托，投資者不需要再向信托公司繳納信托保管費(fèi)和初始管理費(fèi)，進(jìn)而降低了整個(gè)私募基金的運(yùn)營(yíng)成本和管理費(fèi)用，在投資收益相等的情況下，投資者獲得了更大的實(shí)際收益。這樣的機(jī)制使得基金的信息披露透明可信，避免了基金經(jīng)理操縱收益數(shù)據(jù)或隱瞞投資虧損。 北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)的戰(zhàn)略定位是：建設(shè)成為重要國(guó)際區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作區(qū)。主要包括欽州、防城港市區(qū)和臨海工業(yè)區(qū)及沿海相關(guān)地區(qū)，發(fā)揮深水大港優(yōu)勢(shì)，建設(shè)保稅港區(qū)，發(fā)展臨海重化工業(yè)和港口物流，成為利用兩個(gè)市場(chǎng)、兩種資源的加工制造基地和物流基地。國(guó)家支持推進(jìn)行政管理體制、市場(chǎng)體系、土地管理制度等綜合配套改革。國(guó)家支持北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)發(fā)揮開放合作示范作用，推動(dòng)泛北部灣經(jīng)濟(jì)合作成為中國(guó) 東盟合作框架下新的次區(qū)域合作，建立和完善開放合作機(jī)制，加快實(shí)施合作項(xiàng)目。 （三）培育發(fā)展多層次資本市場(chǎng)。 （七）加強(qiáng)金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的跨境合作。重點(diǎn)建立跨境金融合作、監(jiān)管協(xié)作、信息平臺(tái)等工作機(jī)制，打造沿邊地區(qū)跨境金融合作交流的高端平臺(tái)等。中小企業(yè)融資難問(wèn)題一直是個(gè)難題，特別是國(guó)家銀根緊縮后，隨著國(guó)內(nèi)正規(guī)的金融機(jī)構(gòu)大量收縮信 17 貸，上收信貸資源配置權(quán)限，加強(qiáng)信貸風(fēng)險(xiǎn)管理，中小企業(yè)的資金需求無(wú)法從正規(guī)的金融機(jī)構(gòu)得到滿足，便轉(zhuǎn)向民間借貸。 圖 2 廣西小額貸款機(jī)構(gòu)數(shù)量 數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順 圖 3 廣西小額貸款信貸余額 數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順 廣西的中小型民營(yíng)企業(yè)孕育了廣西的民間借貸市場(chǎng)，反過(guò)來(lái)，民間借貸也推動(dòng)了中小型民營(yíng)企業(yè)的快速發(fā)展。 本土背景優(yōu)勢(shì) 廣西京基集團(tuán)有著深厚的 政府資源，在未來(lái)國(guó)有企業(yè)改制重組獲得各方的支持。 2 經(jīng)營(yíng)策略 ⑴充分發(fā)揮集團(tuán)公司各方面資源優(yōu)勢(shì)建立業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)和運(yùn)作體系。 （ 3）依托集團(tuán)各產(chǎn)業(yè)業(yè)務(wù)平臺(tái)和廣西金融資本投資俱樂(lè)部組織平臺(tái)，會(huì)同廣西區(qū)內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)、投資機(jī)構(gòu)、中介服務(wù)機(jī)構(gòu)為投資企業(yè)提供全方位的綜合金融增值服務(wù)。隨著國(guó)家金融政策、市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)和相關(guān)條件的不斷成熟，該戰(zhàn)略聯(lián)盟將發(fā)起成立面向中小企業(yè)服務(wù)的真正意義上的民營(yíng)銀行。未來(lái)，資產(chǎn)管理公司將通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新手段，介入移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)。 業(yè)務(wù)步驟 初始階段： 開展與區(qū)內(nèi)各商業(yè)銀行、證券公司、信托機(jī)構(gòu)的全面合作，利用金融機(jī)構(gòu)的客戶渠道，通過(guò)公司或者外來(lái)合作公司的項(xiàng)目資源，設(shè)計(jì)基金產(chǎn)品募集資金。 （ 2）合法性原則：在投資過(guò)程中，強(qiáng)調(diào)投資整個(gè)過(guò)程合乎國(guó)家法律法規(guī)，規(guī)避一些政策紅線。圍繞這一原則，優(yōu)先篩選一些市場(chǎng)前景好的企業(yè) 做投資。營(yíng)業(yè)收入反映項(xiàng)目企業(yè)的行業(yè)地位和影響，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)反映項(xiàng)目企業(yè)的盈利規(guī)模，而營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率則反映項(xiàng)目企業(yè)的資產(chǎn)使用效率。 備選項(xiàng)目庫(kù)管理 為方便資產(chǎn)管理公司方便擴(kuò)展業(yè)務(wù)。 （ 3）綜合投資組合。按照已設(shè)計(jì)完備的盡職調(diào)查工作底稿所提示的重大方面，對(duì)項(xiàng)目企業(yè)的歷史沿革、公司治理機(jī)制、管理團(tuán)隊(duì)、行業(yè)情況、業(yè)務(wù)方面的采購(gòu)、生產(chǎn)與銷售情況、研發(fā)情況、財(cái)務(wù)情況、募資用途等事項(xiàng)進(jìn)行深入和專業(yè)的調(diào)查，進(jìn)行行業(yè)的初步分析，搭建簡(jiǎn)要的財(cái)務(wù)模型，得出總體的結(jié)論確 27 定是否進(jìn)行大規(guī)模正式的盡職調(diào)查。 利用股東資源、公司本身的專業(yè)人士和有長(zhǎng)期合作關(guān)系的中介機(jī)構(gòu)的技術(shù)能力，在對(duì)項(xiàng)目公司進(jìn)行全面診斷的基礎(chǔ)上，確定符合項(xiàng)目企業(yè)本身利益、基金等股東利益的，有助于實(shí)現(xiàn)多方共贏的發(fā)展戰(zhàn)略，改善項(xiàng)目企 業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效，以上市或行業(yè)并購(gòu)等現(xiàn)實(shí)目標(biāo)為標(biāo)桿，以順利退出為目標(biāo)，全面提升企業(yè)價(jià)值。 投資退出 正常項(xiàng)目的退出 （ 1）股權(quán)轉(zhuǎn)讓 約定投資項(xiàng)目對(duì)外進(jìn)行股份轉(zhuǎn)讓的相關(guān)條件，必要時(shí)通過(guò)股權(quán)回購(gòu)、向第三方轉(zhuǎn)讓股權(quán)等方式進(jìn)行股份的內(nèi)部和外部轉(zhuǎn)讓，實(shí)現(xiàn)退出。投融資企業(yè)或項(xiàng)目在實(shí)施過(guò)程中出現(xiàn)意外情況，可設(shè)定企業(yè)管理層有義務(wù)回購(gòu)資產(chǎn)管理公司的股權(quán)。 （ 2）強(qiáng)調(diào)團(tuán)隊(duì)的作用，避免道德風(fēng)險(xiǎn)，保證目標(biāo)公司財(cái)務(wù)情況的真實(shí)性； （ 3）堅(jiān)持不懈的跟蹤是控制風(fēng)險(xiǎn)的重要保障。 風(fēng)險(xiǎn)控制目標(biāo)及原則 風(fēng)險(xiǎn)控制目標(biāo) （ 1）有效防范、控制、化解公司面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)，將風(fēng)險(xiǎn)程度和風(fēng)險(xiǎn)損失降低到公司可以承受的范圍之內(nèi)，為公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)提 供安全保障； （ 2）逐步采用科學(xué)統(tǒng)一的風(fēng)險(xiǎn)量化方法，建立完整的風(fēng)險(xiǎn)控制體系和流程，實(shí)現(xiàn)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的科學(xué)管理； （ 3）提高公司經(jīng)營(yíng)效率和效果，維護(hù)公司聲譽(yù)和品牌。 非正常項(xiàng)目的退出 （ 1）破產(chǎn)清算 當(dāng)被投資企業(yè)因破產(chǎn)、解散而清理債權(quán)債務(wù)、分配剩余財(cái)產(chǎn)并注銷企業(yè)時(shí)，投資公司把企業(yè)的資產(chǎn)賣掉，然后提取屬于自己部分的現(xiàn)金以抵消自己在企業(yè)中的投資，最大程度地減少損失。 按照市場(chǎng)化機(jī)制，參照業(yè)內(nèi)慣例，按照項(xiàng)目企業(yè)實(shí)際情況，建立包括經(jīng)營(yíng)目標(biāo)責(zé)任制、股權(quán)期權(quán)激勵(lì)、對(duì)賭合約等激勵(lì)約束機(jī)制，激勵(lì)管理層努力實(shí)現(xiàn)公司良好業(yè)績(jī)?；诔掷m(xù)運(yùn)作的考慮，公司擬選擇若干家專業(yè)機(jī)構(gòu)，在成本效益原則上擇優(yōu)建立長(zhǎng)期合作關(guān)系。 （ 2）資產(chǎn)管理公司審閱及推薦的投資建議將會(huì)提交投資風(fēng)險(xiǎn)委員會(huì)以供考慮。 投資組合 資產(chǎn)管理公司在項(xiàng)目投資階段，通組合投資來(lái)避免單一項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)公司的項(xiàng)目篩選標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行迅速篩選，同符合目標(biāo)的企業(yè)建立聯(lián)系，形成投資意向。 項(xiàng)目的定性標(biāo)準(zhǔn)：主要以項(xiàng)目企業(yè)為評(píng)估對(duì)象，考察 創(chuàng)業(yè)者的素質(zhì) 、項(xiàng)目企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模、業(yè)務(wù)規(guī)模、行業(yè)排名、未來(lái)發(fā)展、上市預(yù)期等。投資決策中，把項(xiàng)目的安全放在首位作為考察因素。 23 5 投資項(xiàng)目管理 項(xiàng)目投資原則 資產(chǎn)管理公司的投資原則為：“主動(dòng)性、合法性、安全性、流動(dòng)性、盈利性”五大原則。 4 業(yè)務(wù)開展方式 業(yè)務(wù)策略 資產(chǎn)管理公司的業(yè)務(wù)將以資源共享和共同投資的方式進(jìn)行。重點(diǎn)發(fā)展農(nóng)村農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化。 （ 6）創(chuàng)建廣西金融資本投資俱樂(lè)部組織。 ⑸遵循市場(chǎng)規(guī)律，建立市場(chǎng)化的運(yùn)作機(jī)制。 公司市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì) 資產(chǎn)管理公司的私募性質(zhì)決定公司具有極強(qiáng)的靈活性，自有資金充足 ,