【正文】 資金優(yōu)先償還資產(chǎn)管理公司投入的部分。 （ 4）完善信息披露機制。 （ 5）內(nèi)部審批程序：撰寫項目投資申請報告，獲得投資風(fēng)險委員會批準(zhǔn) ； （ 6）簽署投資協(xié)議、審批、注資：與被投資企業(yè)協(xié)商簽署投資協(xié)議、進(jìn)行審批（如需要）、完成注資。 （ 3）所有投資項目在實施前必須獲得投資風(fēng)險委員會（三分之二）成員的同意批準(zhǔn)方可執(zhí)行。具體為： （ 1）按企業(yè)周期做投資組合，從 種子期、導(dǎo)入期、成長期、擴張期和成熟期 劃分企業(yè)投資階段，通過投資不同的企業(yè)周期階段來降低市場風(fēng)險，提高管理資產(chǎn)收益率。 25 （ 2）第二輪初步篩選：詳細(xì)資料的收集與分析。具體而言，包含投資組合及對風(fēng)險投資階段切入點的選擇；區(qū)域標(biāo)準(zhǔn)以及包括技術(shù)、市場、管理者隊伍等因素 在內(nèi)的財務(wù)與技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)。 （ 4）流動性原則：資產(chǎn)管理公司的核心在于投資流動性，公司在決定投資的時候，便要考慮投資項目是否具有退出變現(xiàn)的可 能放在比較重要的位置考慮，一般不會投資于沒有變現(xiàn)可能或可能性很小的項目，保證項目資金的變現(xiàn)能力，增強項目投資流動性。 （ 1）主動性原則：在對企業(yè)的日常營運進(jìn)行主動監(jiān)督管理，對擬上市企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略、組織結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)整合等高層次重大問題的決策上，通過聘請行業(yè)經(jīng)驗豐富的經(jīng)營管理專家加入董事會，提供分析報告，協(xié)助企業(yè)進(jìn)行決策和制訂經(jīng)營規(guī)劃方針。通過對企業(yè)聯(lián)合投資的形式，與各種投融資機構(gòu)開展合作，壯大投資規(guī)模，實現(xiàn)優(yōu)勢互補，降低投資 成本，分散投資風(fēng)險 ,獲取高收益回報。 融資模式 （ 1）項目基金融資。廣西金融資本投資俱樂部聯(lián)結(jié)企業(yè)老板、董事、經(jīng)理、產(chǎn)業(yè)顧問的伙伴關(guān)系，形成一種戰(zhàn)略聯(lián)盟，主要吸收企業(yè)老板董事、投資專家和管理精英、企業(yè)領(lǐng)軍人物等成員作為會員。 (6)堅持以項目資源儲備為基礎(chǔ)的資金募集策略。 集團(tuán)公司具有較好的政府資源運用能力條件，有較好的政府關(guān)系 ,資產(chǎn)管理公司在開展業(yè)務(wù)中可以得到各方信任和支持，有條件建立中央、地方、企業(yè)、投資者等主體的利益平衡，創(chuàng)造多方共贏的商業(yè)模式和市場化的經(jīng)營管理體制。同時，各產(chǎn)業(yè)子公司的項目在資產(chǎn)管理公司的運作基礎(chǔ)上，可以發(fā)揮平臺效應(yīng)作用，整合各產(chǎn)業(yè)的資金和信息，提高各個資產(chǎn) 19 價值最大化。 高額的回報促使社會各類公司和人員紛紛介入民間借貸業(yè)務(wù)。資產(chǎn)管理公司未來可以利用沿邊金融的開放政策，引入國際成熟的金融運作，形成有自己特色的跨境資產(chǎn)管理平臺。 （九）建立金融改革風(fēng)險防范機制。重點實施農(nóng)村產(chǎn)權(quán)確權(quán)登記頒證等服務(wù)平臺建設(shè)，擴大抵押擔(dān)保財產(chǎn)范圍，開展林權(quán)、土地承包經(jīng)營權(quán)抵押貸款，農(nóng)村信用體系和支付結(jié)算體系建設(shè)等“三農(nóng)”金融服務(wù)改革創(chuàng)新。明確了推動跨境人民幣業(yè)務(wù)創(chuàng)新、擴大人民幣跨境使用及結(jié)算等十大主要任務(wù)。 （四）是在金融改革方面的政策 支持。 東興（憑祥）組團(tuán)。 南寧組團(tuán)。國家發(fā)改委通知強調(diào)指出：廣西北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)是我國西部大開發(fā)和面向東盟開放合作的重點地區(qū)，對于國家實施區(qū)域發(fā)展總體戰(zhàn)略和互利共贏的開放戰(zhàn)略具有重要意義。 從基金管理人資金投入上看，合伙制私募基金初期發(fā)行的產(chǎn)品更類似于信托結(jié)構(gòu) 化產(chǎn)品，為了快速募集資金，管理人作為普通合伙人要先投入資金保證，而信托平臺可以直接發(fā)行開放式基金。信托產(chǎn)品雖然本身不需繳稅，但是作為企業(yè)的基金管理者仍需繳納營業(yè)稅。這一全新組織結(jié)構(gòu)的基金，與信托型基金在運作上不同之處在以下方面： （ 1）在稅收方面 私募股權(quán)投資基金的稅收優(yōu)勢被認(rèn)為是有限合伙制優(yōu)于公司制的根本原因，但是在證券投資領(lǐng)域，有限合伙型與信托型基金的稅負(fù)基本相當(dāng)。較常采用的方式是集合資金信托計劃，一般由信托投資公司作為受托人，由資產(chǎn)管理公司或投資管理公司作為投資顧問合作設(shè)立，這些信托計劃產(chǎn)品還引入托管銀行；除了這些已經(jīng)公開并且比較規(guī)范的信托產(chǎn)品計劃以外，還存在以工作室、投資咨詢公司、投資顧問公司和投資管理公司等的名義，以委托理財方式為其他投資者提供投資服務(wù)的私募基金，而且大多以操作投資者個人賬戶的方式進(jìn)行運作，還沒有明確的法律對這種運作方式進(jìn)行期范。 圖 1 私募產(chǎn)品數(shù)量加速擴大 私募業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu) 2020 年中國私募基金調(diào)查結(jié)果 顯示：私募投資機構(gòu)的業(yè)務(wù)，以信托產(chǎn)品為主，所調(diào)查機構(gòu) 100%有信托業(yè)務(wù)；其次是專戶理財，占 29%；第三為股權(quán)投資，占 %。 二、私募市場概述與目標(biāo)市場 1 市場概述 自中國資本市場啟動股改以來，中國的資本市場已經(jīng)經(jīng)歷了很長一段時間的變革，已經(jīng)逐漸地走向變革。支付公司扮演提供通道和資金池的角色。 3 公司主要籌建程序 （ 1）確立商議出資協(xié)議、章程、私募產(chǎn)品協(xié)議、合伙協(xié)議等法律文件內(nèi)容； （ 2）簽署出資協(xié)議及章程等法律文件； （ 3）辦理公司的名稱預(yù)核準(zhǔn)手續(xù)，引進(jìn)一到兩家戰(zhàn)略股東。倘若投資風(fēng)險委員會成員或關(guān)聯(lián)人與參與評估的建議投資項目之間存在利益關(guān)系，則其在會上不得對 該建議投資項目進(jìn)行投票表決。 金融資本 委托 管理 產(chǎn)業(yè)資本 發(fā)起設(shè)立 發(fā)起 設(shè)立 公共資本 投 資 投資 管理 京基集團(tuán)公司 資產(chǎn)管理公司 項目 XX基金公司（有限合伙） 產(chǎn)業(yè)子公司投資 3 組織結(jié)構(gòu)及職能部門 （ 1）組織結(jié)構(gòu) 股 東 大 會董 事 會 投 資 風(fēng) 險 委 員 會董 事 長總 經(jīng) 理行 政 人 事 部 財 務(wù) 部 項 目 投 資 部風(fēng) 險 管 理部董 事 會 秘 書融 資 部 圖 1 公司組織結(jié)構(gòu)圖 （ 2）職能部門設(shè)置 股東大會 股東大會由全體投資人共同組成，是投資管理公司的最高權(quán)力機構(gòu)。 經(jīng)營范圍：發(fā)起設(shè)立并受托管理私募股權(quán)投資基金，私募產(chǎn)業(yè)基金，從事投融資管理及相關(guān)咨詢服務(wù)及其它有關(guān)政府部門批準(zhǔn)的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。 2020 年，互聯(lián)網(wǎng)金融得到快速發(fā)展，阿里的余額寶的推出，將貨幣市場基金與互聯(lián)網(wǎng)結(jié)合，造就了天弘基金管理公司一夜之間從名不見經(jīng)傳的小公司成為行業(yè)的領(lǐng)頭羊。因此，廣西京基投資集團(tuán)將適時籌建一家資產(chǎn)管理公司。機構(gòu)和個人委托資產(chǎn)公司管理團(tuán)隊運營及管理受托資產(chǎn)，實現(xiàn)資產(chǎn)的增值保值； （ 3）債權(quán)業(yè)務(wù)。 董事會作出決議，必須經(jīng)全體董事的過半數(shù)通過?？偨?jīng)理對董事會負(fù)責(zé)。 資金流動說明 整個構(gòu)架運作的資金流說明： （ 1）平臺運營公司向消費者提供服務(wù)，支付公司向平臺運營公司提供支付通道，消費者通過消費，向支付公司支付資金，由于利用結(jié)算時間差的關(guān)系，支付公司賬戶上形成資金沉淀。支付公司的資金沉淀只有通過私募、理財和信托的方式才能 盤活，因此，資產(chǎn)管理公司在整個構(gòu)架中提供了一個盤活資產(chǎn)的角色。目前，私募已成為中高端理財市場的重要投資品種，并逐漸成為流行的投資趨勢。國內(nèi)的 本土私募股權(quán)基金主要包括具有本土金融機構(gòu)或者政府背景的，如鼎輝國際、中比基金、中非基金及渤海產(chǎn)業(yè)投資基金及國務(wù)院已經(jīng)批準(zhǔn)正在籌備的還有山西能源產(chǎn)業(yè)投資基金、四川綿陽高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資基金、上海金融產(chǎn)業(yè)投資基金、廣東核電產(chǎn)業(yè)投資基金、蘇州中新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資基金等，券商背景的一些信托公司、咨詢公司，如平安信托等，還有一些民營型的創(chuàng)業(yè)投資公司等。自此私募基金開始建立合伙企業(yè)，標(biāo)志著私募基金的國際化步伐明顯加快。若有限合伙人是企業(yè)法人，其證券投資收益在自身企業(yè)層面繳納企業(yè)所得稅；若有限合伙人是個人投資者，根據(jù)相關(guān)規(guī)定其證券投資收益只需申報稅務(wù)機關(guān)， 11 不需繳納所得稅。 由于這一過程繞過了對信托產(chǎn)品平臺的依托，投資者不需要再向信托公司繳納信托保管費和初始管理費，進(jìn)而降低了整個私募基金的運營成本和管理費用，在投資收益相等的情況下，投資者獲得了更大的實際收益。這樣的機制使得基金的信息披露透明可信，避免了基金經(jīng)理操縱收益數(shù)據(jù)或隱瞞投資虧損。 北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)的戰(zhàn)略定位是：建設(shè)成為重要國際區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作區(qū)。主要包括欽州、防城港市區(qū)和臨海工業(yè)區(qū)及沿海相關(guān)地區(qū)，發(fā)揮深水大港優(yōu)勢，建設(shè)保稅港區(qū)，發(fā)展臨海重化工業(yè)和港口物流，成為利用兩個市場、兩種資源的加工制造基地和物流基地。國家支持推進(jìn)行政管理體制、市場體系、土地管理制度等綜合配套改革。國家支持北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)發(fā)揮開放合作示范作用，推動泛北部灣經(jīng)濟(jì)合作成為中國 東盟合作框架下新的次區(qū)域合作，建立和完善開放合作機制，加快實施合作項目。 （三）培育發(fā)展多層次資本市場。 （七）加強金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的跨境合作。重點建立跨境金融合作、監(jiān)管協(xié)作、信息平臺等工作機制，打造沿邊地區(qū)跨境金融合作交流的高端平臺等。中小企業(yè)融資難問題一直是個難題，特別是國家銀根緊縮后，隨著國內(nèi)正規(guī)的金融機構(gòu)大量收縮信 17 貸，上收信貸資源配置權(quán)限，加強信貸風(fēng)險管理，中小企業(yè)的資金需求無法從正規(guī)的金融機構(gòu)得到滿足，便轉(zhuǎn)向民間借貸。 圖 2 廣西小額貸款機構(gòu)數(shù)量 數(shù)據(jù)來源：同花順 圖 3 廣西小額貸款信貸余額 數(shù)據(jù)來源：同花順 廣西的中小型民營企業(yè)孕育了廣西的民間借貸市場，反過來，民間借貸也推動了中小型民營企業(yè)的快速發(fā)展。 本土背景優(yōu)勢 廣西京基集團(tuán)有著深厚的 政府資源，在未來國有企業(yè)改制重組獲得各方的支持。 2 經(jīng)營策略 ⑴充分發(fā)揮集團(tuán)公司各方面資源優(yōu)勢建立業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)和運作體系。 （ 3）依托集團(tuán)各產(chǎn)業(yè)業(yè)務(wù)平臺和廣西金融資本投資俱樂部組織平臺，會同廣西區(qū)內(nèi)外金融機構(gòu)、投資機構(gòu)、中介服務(wù)機構(gòu)為投資企業(yè)提供全方位的綜合金融增值服務(wù)。隨著國家金融政策、市場經(jīng)濟(jì)和相關(guān)條件的不斷成熟，該戰(zhàn)略聯(lián)盟將發(fā)起成立面向中小企業(yè)服務(wù)的真正意義上的民營銀行。未來，資產(chǎn)管理公司將通過互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新手段，介入移動互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)。 業(yè)務(wù)步驟 初始階段： 開展與區(qū)內(nèi)各商業(yè)銀行、證券公司、信托機構(gòu)的全面合作，利用金融機構(gòu)的客戶渠道，通過公司或者外來合作公司的項目資源，設(shè)計基金產(chǎn)品募集資金。 （ 2）合法性原則：在投資過程中，強調(diào)投資整個過程合乎國家法律法規(guī)，規(guī)避一些政策紅線。圍繞這一原則，優(yōu)先篩選一些市場前景好的企業(yè) 做投資。營業(yè)收入反映項目企業(yè)的行業(yè)地位和影響，營業(yè)利潤反映項目企業(yè)的盈利規(guī)模，而營業(yè)利潤率則反映項目企業(yè)的資產(chǎn)使用效率。 備選項目庫管理 為方便資產(chǎn)管理公司方便擴展業(yè)務(wù)。 （ 3）綜合投資組合。按照已設(shè)計完備的盡職調(diào)查工作底稿所提示的重大方面，對項目企業(yè)的歷史沿革、公司治理機制、管理團(tuán)隊、行業(yè)情況、業(yè)務(wù)方面的采購、生產(chǎn)與銷售情況、研發(fā)情況、財務(wù)情況、募資用途等事項進(jìn)行深入和專業(yè)的調(diào)查，進(jìn)行行業(yè)的初步分析，搭建簡要的財務(wù)模型，得出總體的結(jié)論確 27 定是否進(jìn)行大規(guī)模正式的盡職調(diào)查。 利用股東資源、公司本身的專業(yè)人士和有長期合作關(guān)系的中介機構(gòu)的技術(shù)能力，在對項目公司進(jìn)行全面診斷的基礎(chǔ)上，確定符合項目企業(yè)本身利益、基金等股東利益的，有助于實現(xiàn)多方共贏的發(fā)展戰(zhàn)略，改善項目企 業(yè)的經(jīng)營績效，以上市或行業(yè)并購等現(xiàn)實目標(biāo)為標(biāo)桿，以順利退出為目標(biāo)，全面提升企業(yè)價值。 投資退出 正常項目的退出 （ 1）股權(quán)轉(zhuǎn)讓 約定投資項目對外進(jìn)行股份轉(zhuǎn)讓的相關(guān)條件，必要時通過股權(quán)回購、向第三方轉(zhuǎn)讓股權(quán)等方式進(jìn)行股份的內(nèi)部和外部轉(zhuǎn)讓，實現(xiàn)退出。投融資企業(yè)或項目在實施過程中出現(xiàn)意外情況，可設(shè)定企業(yè)管理層有義務(wù)回購資產(chǎn)管理公司的股權(quán)。 （ 2）強調(diào)團(tuán)隊的作用，避免道德風(fēng)險，保證目標(biāo)公司財務(wù)情況的真實性； （ 3）堅持不懈的跟蹤是控制風(fēng)險的重要保障。 風(fēng)險控制目標(biāo)及原則 風(fēng)險控制目標(biāo) （ 1）有效防范、控制、化解公司面臨的各種風(fēng)險，將風(fēng)險程度和風(fēng)險損失降低到公司可以承受的范圍之內(nèi)，為公司持續(xù)經(jīng)營提 供安全保障； （ 2）逐步采用科學(xué)統(tǒng)一的風(fēng)險量化方法，建立完整的風(fēng)險控制體系和流程，實現(xiàn)對風(fēng)險的科學(xué)管理； （ 3）提高公司經(jīng)營效率和效果，維護(hù)公司聲譽和品牌。 非正常項目的退出 （ 1）破產(chǎn)清算 當(dāng)被投資企業(yè)因破產(chǎn)、解散而清理債權(quán)債務(wù)、分配剩余財產(chǎn)并注銷企業(yè)時，投資公司把企業(yè)的資產(chǎn)賣掉，然后提取屬于自己部分的現(xiàn)金以抵消自己在企業(yè)中的投資，最大程度地減少損失。 按照市場化機制，參照業(yè)內(nèi)慣例，按照項目企業(yè)實際情況，建立包括經(jīng)營目標(biāo)責(zé)任制、股權(quán)期權(quán)激勵、對賭合約等激勵約束機制，激勵管理層努力實現(xiàn)公司良好業(yè)績?；诔掷m(xù)運作的考慮，公司擬選擇若干家專業(yè)機構(gòu)，在成本效益原則上擇優(yōu)建立長期合作關(guān)系。 （ 2）資產(chǎn)管理公司審閱及推薦的投資建議將會提交投資風(fēng)險委員會以供考慮。 投資組合 資產(chǎn)管理公司在項目投資階段，通組合投資來避免單一項目的風(fēng)險。根據(jù)公司的項目篩選標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行迅速篩選，同符合目標(biāo)的企業(yè)建立聯(lián)系，形成投資意向。 項目的定性標(biāo)準(zhǔn)：主要以項目企業(yè)為評估對象，考察 創(chuàng)業(yè)者的素質(zhì) 、項目企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模、業(yè)務(wù)規(guī)模、行業(yè)排名、未來發(fā)展、上市預(yù)期等。投資決策中，把項目的安全放在首位作為考察因素。 23 5 投資項目管理 項目投資原則 資產(chǎn)管理公司的投資原則為：“主動性、合法性、安全性、流動性、盈利性”五大原則。 4 業(yè)務(wù)開展方式 業(yè)務(wù)策略 資產(chǎn)管理公司的業(yè)務(wù)將以資源共享和共同投資的方式進(jìn)行。重點發(fā)展農(nóng)村農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化。 （ 6）創(chuàng)建廣西金融資本投資俱樂部組織。 ⑸遵循市場規(guī)律，建立市場化的運作機制。 公司市場競爭優(yōu)勢 資產(chǎn)管理公司的私募性質(zhì)決定公司具有極強的靈活性，自有資金充足 ,