【正文】 取值說明 交易市場 上交所 A 股東代碼 賬戶采用 A 股證券賬戶 +3 位代碼 (888) 允許操作證券類別 個股期權(quán)。 待交易所明確 后進行維護。 3 賣出平倉 ： 賣出平倉指的是賣出認購期權(quán)或認沽期權(quán)。 3) 最后交易日 ： 每個合約到期月份的第四個星期三，如遇節(jié)假日，順延至下一 恒生 資產(chǎn) 管理系統(tǒng) （ 個股期權(quán)交易 ）方案 書 27 交易日。 8 如果根據(jù)上述 方法 計算的漲停價、跌停價不是最小報價單位（ 元）的整數(shù)倍，則漲停價、跌停價都四舍五入至最接近的價格。 漲跌幅限制 1 指令下達時，要根據(jù)漲停板規(guī)則進行控制，在漲跌停之外的價格給出提示 /禁止下達指令。 ? 合約編碼： 8 位 ，數(shù)字， 唯一，不復(fù)用 。 1 個股期權(quán) 的 類別 ：增加 “期權(quán)”大類，“個股期權(quán)”是下面的小類 2 在類別維 護中增加“ 合約類別 ”維護 ：認購、 單 認沽 。 減少用戶對新系統(tǒng)的重新認知和日常維護成本。 恒生 資產(chǎn) 管理系統(tǒng) （ 個股期權(quán)交易 ）方案 書 23 5. 交易 接口設(shè)計 專 線 接 入中 登競 價 撮 合 平 臺 綜 合 業(yè) 務(wù) 平 臺 期 權(quán) 交 易 平 臺通 信 服 務(wù) 器 通 信 服 務(wù) 器 行 情 服 務(wù) 器E Z T r a n sR p t G e tE Z O E S E Z S T E P E Z S R S RE Z S T E P交易所端市場參與端專 線 接 入高 速 底 面廣 播 網(wǎng)市 場 參 與 者 柜 臺 / 投 資 客 戶 端 圖中橫線上方為交易所端，下方為市場參與者端，虛線框的地方為新增與期權(quán)相關(guān)的內(nèi) 容。投資經(jīng)理根據(jù)投資決策與市場動態(tài)下達指令。 部門層可以設(shè)為自 營、固定收益、證券投資、衍生品部門等，能夠?qū)τ谡麄€部門級的金融數(shù)據(jù)進行查詢。 c) 記錄投資者個股期權(quán)持倉合約。系統(tǒng)在充分吸收各客戶需求后，業(yè)務(wù)流程可自定義，以滿足不同業(yè)務(wù)的要求。 恒生 資產(chǎn) 管理系統(tǒng) （ 個股期權(quán)交易 ）方案 書 17 四 、系統(tǒng)設(shè)計方案 1. 系統(tǒng)設(shè)計原則 . 高安全性 系統(tǒng)從技術(shù)安全、業(yè)務(wù)安全多種角度實現(xiàn)安全性。 2. 項目 需求 目標(biāo) 恒生 個股期權(quán)業(yè)務(wù) 子系統(tǒng) 作為恒生資產(chǎn)管理系統(tǒng)的獨立單元模塊 ，將實現(xiàn)與原有恒生 資產(chǎn)管理系統(tǒng)平臺 的無逢連接， 目前 券商 已經(jīng)部署了恒生資產(chǎn)管理平臺進行證券投資業(yè)務(wù)的管理，未來可以在此原有的平臺基礎(chǔ)上升級 個股期權(quán)模塊快速實現(xiàn)對個股期權(quán) 業(yè)務(wù)支持。 三 、需求概述 1. 項目 背景 上交所目前已初步確定個股期權(quán)業(yè)務(wù)方案、風(fēng)險控制體系、結(jié)算方案，年內(nèi)將啟動全真模擬交易，預(yù)計個股期權(quán)產(chǎn)品最早將于 2020 年 4 月正式面市。標(biāo)的證券復(fù)牌后，對應(yīng)期權(quán)合約交易復(fù)牌。 ? 當(dāng)合約標(biāo)的不在最新公布合約標(biāo)的范圍之內(nèi)時，不加掛合約。 買入平倉 （可選擇備兌優(yōu)先平倉） ? 持 有義務(wù)方頭寸，買入期權(quán)，減少義務(wù)方頭寸 ? 如果選擇“備兌優(yōu)先平倉”選項，則優(yōu)先減少備兌持倉頭寸，超出部分再減少普通 恒生 資產(chǎn) 管理系統(tǒng) （ 個股期權(quán)交易 ）方案 書 12 義務(wù)方頭寸。例如“ 600000C1308M05600” 600000 C 13 08 M 05600 ** ◇ ? 第 1 至第 6 位為數(shù)字，取標(biāo)的證券交易代 碼，如工商銀行 601398，取“ 601398”； ? 第 7 位為 C(Call)或者 P(Put)，分別表示認購期權(quán)或者認沽期權(quán)； 恒生 資產(chǎn) 管理系統(tǒng) （ 個股期權(quán)交易 ）方案 書 10 ? 第 9 位表示到期年份； ? 第 11 位表示到期月份； ? 第 12 位為 月標(biāo)準(zhǔn)合約 (嚴格按價格間距與標(biāo)準(zhǔn)合約單位 )，當(dāng)合約首次調(diào)整后“ M”修改為 “ A”，如該合約碰到第二次調(diào)整，則“ A”修改為“ B”、“ M”修改為 “ A”，以此類推； ? 第 13 至 17 位表示期權(quán)行權(quán)價格 ? 第 1 19 位為預(yù)留 此外，在行情發(fā)布中（交易前），需另加一標(biāo)志字段（初始為 0），表明期權(quán)合約因標(biāo)的證券除權(quán)除息而修改的次數(shù)，如 1 表示 1 次。 期權(quán)類型 認購期權(quán) (Call Option) 認購期權(quán)買方有權(quán)利根據(jù)合約內(nèi)容，在規(guī)定期限 (如到期日 )，向期權(quán)賣方以協(xié)議價格（行權(quán)價）買入指定數(shù)量的標(biāo)的證券 (股票或 ETF)；而認購期權(quán)賣方在被行權(quán)時，有義務(wù)按行權(quán)價賣出指定數(shù)量的標(biāo)的證券。流動性服務(wù)商，于期權(quán)的每個交易日進行流動性服務(wù)。上證 50 指數(shù)樣本股、上證 50ETF、上證 180ETF、滬深 300ETF 等可能成為第一批合約標(biāo)的。 20 世紀(jì) 80年代，費舍爾 期權(quán)與期貨的區(qū)別主要在于期權(quán)買權(quán)與賣權(quán)的分離，期貨買方與賣方權(quán)利與義務(wù)對等。 【 義務(wù)方 】 指合約到期時，無行權(quán)權(quán)利的一方。 【 歐式期權(quán) 】 European Option，是指期 權(quán)權(quán)利方只能在到期日行權(quán)的期權(quán)合約。 【 權(quán)利金 】 Premium（ Option Premium），是指期權(quán)合約的市場價格，期權(quán)權(quán)利方將權(quán)利金支付給期權(quán)義務(wù)方，以此獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利。 【 期權(quán)序列 】 Option Series，指相同合約標(biāo)的、相同行權(quán)價格、相同到 期日的認購期權(quán)或認沽期權(quán)，也就是掛牌交易的各個合約。 【 虛值 】 OutoftheMoney，是指認購期權(quán)的行權(quán)價格高于合約標(biāo)的市場價格，或者認沽期權(quán)的行權(quán)價格低于合約標(biāo)的市場價格。 【 收盤價 】 當(dāng)日最后一筆成交價格。一年后，橄欖豐收，泰勒斯靠高價賣出榨油器使用權(quán)獲利豐厚。個股期權(quán)近 10 年在美國呈井噴式增長，目前成交量在各類期權(quán)中居首，占美國衍生品交易量的 30%以上。明年第一季度進入上線初期保障階段，要完成技術(shù)系統(tǒng)上線、產(chǎn)品上線、上線保障等工作。該賬戶用來記錄個股期權(quán)持倉合約，申報期權(quán)開平倉，申報期權(quán)行權(quán)等， 衍生品合約賬戶不能買賣和存放現(xiàn) 券。 合約設(shè)計 由上交所上市委員會定期對個股期權(quán)的標(biāo)的證券情況進行審核，發(fā)布 合約標(biāo)的范圍。 其他 其他個股期權(quán)相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則的詳細說明請參見恒生期權(quán)業(yè)務(wù)文檔。 行權(quán)結(jié)算 行權(quán)時間 行權(quán)日同最后交易日 (E 日 )， 行權(quán)時間較 A 股交易截止時間延長 30 分鐘（增加15:0015:30 時段） 。 ? 標(biāo)的證券除權(quán)除息日不加掛新的期權(quán)合約。 ? 標(biāo)的證券非全天臨時停牌，期權(quán)合約的行 權(quán)申報可照常進行（即在行權(quán)日，如果標(biāo)的證券非全天臨時停牌，行權(quán)仍然正常進行），但如未能在收市前復(fù)牌，則當(dāng)天的行權(quán)申報無效，按異常情況處理。接下來兩個月內(nèi)進入上線準(zhǔn)備階段，要完成報批證監(jiān)會工作、全真 恒生 資產(chǎn) 管理系統(tǒng) （ 個股期權(quán)交易 ）方案 書 16 模擬交易運行、上線方案確定和市場推廣等工作。 2 支持個股期權(quán)的仿真交易流程：包括指令功能、交易功能、實時成交內(nèi)容。 . 擴展性 系統(tǒng)采用小核心、大外延的設(shè)計思想，各外延模塊采用積木式搭建，降低外延模塊間耦合，新增業(yè)務(wù)功能減少對系統(tǒng)的影響。 恒生投資交易管理系統(tǒng)中期權(quán)子系統(tǒng)系統(tǒng)部署如下，針對不同的機構(gòu)支持不同方式的交易通道，能夠直接對接交易所期權(quán)交易平臺 或者通過券商柜臺系統(tǒng)，借用券商通道對接交易所期權(quán)交易平臺。 f) 區(qū)分流動性服務(wù)商賬 戶和一般投資者賬戶。 資金賬號層是系統(tǒng)內(nèi)資金管理的最小單位，每個項目可以管理多個資金賬號，不同資金賬號可以交給不同的人員進行管理。系統(tǒng)接收交易所及其他外部系統(tǒng)交易數(shù)據(jù)后更新數(shù)據(jù)庫并在客戶端呈現(xiàn)。同時在 IT 運維上復(fù)用現(xiàn)有的投資管理平臺，節(jié)約設(shè)備及人力成本。 ? 統(tǒng)一的風(fēng)險監(jiān)控平臺 針對個股期權(quán)這類衍生品業(yè)務(wù)，期權(quán)、 期貨和現(xiàn)貨實現(xiàn)聯(lián)合實時風(fēng)險控制，是比不可少的環(huán)節(jié)， 在恒生 資產(chǎn)管理 系統(tǒng)進行 個股期權(quán)交易，就可以實現(xiàn)實時的聯(lián)合風(fēng)險控制，達到外部 的監(jiān)管要求。 4 最小買賣數(shù)量： 1 張 。例 如：“工商銀行購 1 月 420 □ ” ， “□”為 標(biāo)志位，缺省為空，合約調(diào)整時修改為“ A” 、“ B”?? ? 除權(quán)除息后，交易代碼、證券簡稱會變化，需要同步變化，通過合約編碼唯一確定。 2 期權(quán)合約每日價格跌停價 = 該合約的前收盤價（ 上市首日用 結(jié)算參考價） 漲跌幅。是否需要新增維護界面，以設(shè)計方案為準(zhǔn)。 6) 行權(quán)方式：歐式 。 5 備兌開倉 ： 備兌開倉指的是投資者在 擁有標(biāo)的證券（含當(dāng)日買入）的基礎(chǔ)上，賣出相應(yīng)的認購期權(quán)（百分之百現(xiàn)券擔(dān)保，不需現(xiàn)金保證金）。維護衍生品賬戶用于報單，交易所會檢查此賬戶代碼。 ? 期權(quán)市場的交易時間為 上午 9： 15－ 11： 30 下午 13： 00－ 15： 00。 第 1 位：‘ 0’表示未停牌或未暫停，‘ 1’表示停牌或暫停。 第 1 位：‘ 0’表示可開倉，‘ 1’表示 限制開 倉。新掛合約是’ 1’ 17 ClrMmbrPositionLimit 結(jié)算會員持倉限制 N12 單個結(jié)算會員在標(biāo)的證券上的持倉限制（張） 19 LeavesQty 未平倉合約數(shù) N16 當(dāng)前期權(quán)的 open interest—— 未平倉合約數(shù)。 接口文件 1 交易接口： 市場參與者通過 STEP 接口進行申報，交易平臺通過集合競價和連續(xù)競價的模式進行撮合配對。無 A 股股東的情況下，不能有期權(quán)賬戶。 費用維護 目前 費用 類別、費率未知。 2 買入平倉 ： 買入平倉指的是投資者作為義務(wù)方持有頭寸，買入期權(quán)，成為無義務(wù)方或減少義務(wù)方頭寸。 2) 合約單位： 當(dāng)標(biāo)的證券發(fā)生除權(quán)除息調(diào)整合約單位時， 會 相應(yīng)調(diào)整合約單位。 7 當(dāng)漲跌幅為 元時，不設(shè)置跌停價。 3 支持進行交易控制，系統(tǒng)控制不允許交易。 證券資料維護 證券代碼 證券代碼信息包括：合約編碼、交易代碼、證券簡稱。 恒生 資產(chǎn) 管理系統(tǒng) （ 個股期權(quán)交易 ）方案 書 25 五 、 個股期權(quán)交易子系統(tǒng)詳細功能設(shè)計 基礎(chǔ)信息維護 證券類別維護 ????????????個 股 期 權(quán)股 指 期 權(quán)期 權(quán) 黃 金 期 權(quán)商 品 期 權(quán)… …… … 增加個股期權(quán)證券類別信息維護，用于維護個股期權(quán)的基本公用信息。方便人員的操作，不用 在兩個系統(tǒng)中頻繁的進行切換操作。 恒生 資產(chǎn) 管理系統(tǒng) （ 個股期權(quán)交易 ）方案 書 22 . 業(yè)務(wù)流程設(shè)計 1 主要的交易流程分為：期權(quán)交易和行權(quán) 2 最后交易日允許交易和行權(quán)，標(biāo)的停牌情況下只允許行權(quán)。 投資流程從設(shè)定投資決策開始。各個層次可以單獨進行賦予權(quán)限，只有該層權(quán)限的用戶才能查看和操作對應(yīng)層次。 b) 賬戶采用 A 股證券賬戶 +3 位代碼 (888)。 . 可配置的業(yè) 務(wù)流程 隨著資產(chǎn)規(guī)模的擴大和業(yè)務(wù)品種的發(fā)展，系統(tǒng)可以適應(yīng)各種業(yè)務(wù)流程的需 恒生 資產(chǎn) 管理系統(tǒng) （ 個股期權(quán)交易 ）方案 書 18 要。 6 流動性服務(wù)商需求暫不明確， 暫不支持。具體而言，股票標(biāo)的選擇標(biāo)準(zhǔn)是上證 50 指數(shù)樣本股，且是融資融券標(biāo)的；上市時間不少于 6 個月；最近 6 個月日均流通市值不低于 500 億元；最近 6 個月日均成交金額不低于 3 億 元；最近 6 個月日均波動率不超過基準(zhǔn)指數(shù)的 3 倍；最近 6 個月日均持股賬戶數(shù)不低于 1 萬戶。 風(fēng)控制度 為全面控制個股期權(quán)交易的風(fēng)險，交易所從以下九大方面對期權(quán)交易提出了風(fēng)險控制要求： 九項風(fēng)控措施 1. 保證金制度 恒生 資產(chǎn) 管理系統(tǒng) （ 個股期權(quán)交易 ）方案 書 15 2. 限倉、限購 3. 大戶報告制度 4. 限 開倉制度 5. 前端控制與盤中試算 6. 強行平倉制度 7. 結(jié)算互保金制度 8. 合格投資人制度 9. 風(fēng)險警示制度 其他 其他個股期權(quán)相關(guān)業(yè)務(wù)交易和運作規(guī)則的詳細說明請參見恒生期權(quán)業(yè)務(wù)文檔。 合約 停 牌 ? 標(biāo)的證券停牌，對應(yīng)期權(quán)合約交易停牌。 ? 標(biāo)的證券價格發(fā)生較大變化， 以致不存在實值合約或虛值合約時，需要增掛新的實值或虛值合約。 賣出平倉 ? 賣出已持有的認