委托——代理理論初步(存儲(chǔ)版)
【正文】 現(xiàn)在我們來(lái)討論委托人與代理人之間的契約。 代理人的利益為： wC(a) 代理人的努力成本具有如下性質(zhì)： 。 第三步：得益（ payoff) 企業(yè)的所有者當(dāng)然會(huì)占有 y，但必須支付給代理人以報(bào)酬 w 第 1節(jié) 委托 代理模型的基本要素 所以，委托人的得益為 r=yw 假定委托人對(duì)風(fēng)險(xiǎn)是持中立態(tài)度的。 上述三個(gè)變量以下列順序發(fā)生作用： 首先，委托人與代理人簽訂一個(gè)合約，該合約明確委托人給代理人的報(bào)酬； 第 1節(jié) 委托 代理模型的基本要素 其次，代理人選擇自己的行動(dòng)，但委托人不能觀察代理人的這種行動(dòng)選擇； 第三，某些超越于代理人控制的客觀事件出現(xiàn)了； 第四，代理人的行動(dòng)與客觀事件共同決定了代理人的產(chǎn)出 v y； 第五，委托人能夠觀察到產(chǎn)出結(jié)果 y； 第六，代理人依據(jù)第一步所簽下的契約，作為已經(jīng)實(shí)現(xiàn)的產(chǎn)出 y的一個(gè)函數(shù)，兌現(xiàn)委托人給自己的補(bǔ)償性報(bào)酬。我們定義這種貢獻(xiàn)為代理人的產(chǎn)出，即為 y。 ? 這里，道德風(fēng)險(xiǎn)的微妙之處在于，某事件發(fā)生的概率并不是完全獨(dú)立于人的主觀努力之外的，而是受人的良心、努力程度影響的，而政策的選擇又會(huì)影響人的努力程度與良心狀態(tài)。貝利和米因斯在 1932年就指出，
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