風(fēng)險(xiǎn)與不確定性分析(4)(存儲(chǔ)版)
【正文】 一種新產(chǎn)品取代將要滯銷的老產(chǎn)品，新產(chǎn)品的性能優(yōu)于老產(chǎn)品，但生產(chǎn)成本比老產(chǎn)品高。 決策樹法常用于多層決策的情況，每一個(gè)決策點(diǎn)進(jìn)行縮減，一層層決策。 三、決策樹法 決策樹由不同的節(jié)點(diǎn)和分枝組成，符號(hào)“ □ ” 表示的節(jié)點(diǎn)稱決策點(diǎn)，從決策點(diǎn)引出的每一分枝表示一個(gè)可供選擇的方案；符號(hào) “ ○ ”表示的節(jié)點(diǎn)稱狀態(tài)點(diǎn)，從狀態(tài)點(diǎn)引出的每一分枝表示一種可能發(fā)生的狀態(tài)。 二、投資方案的概率分析 發(fā)生概率 低 中 高 原材料價(jià)格水平 發(fā)生概率 滯銷 平銷 暢銷 產(chǎn)品市場狀態(tài) 1A? 2A? 3A?1B? 2B? 3B?不確定因素狀態(tài)及其發(fā)生概率 現(xiàn)金流量 ( 萬元 )序號(hào) 狀態(tài)組合 發(fā)生概率 Pj0 年 1 － 5 年NPV（j）( i ＝ 1 2 %)1 0 .0 8 － 10 00 3 75 3 51 . 8 82 0 .0 8 － 10 00 4 50 6 22 . 1 53 0 .0 4 － 10 00 5 10 8 38 . 4 44 0 .2 4 － 10 00 3 10 1 1 7 . 485 0 .2 4 － 10 00 3 50 2 61 . 6 76 0 .1 2 － 10 00 3 90 4 05 . 8 67 0 .0 8 － 10 00 2 30 － 17 0 . 908 0 .0 8 － 10 00 2 50 － 98 .8 19 0 .0 4 － 10 00 2 70 － 26 .7 1?A1∩ ?B1 ?A1∩ ?B2 ?A1∩ ?B3 ?A2∩ ?B1 ?A2∩ ?B2 ?A2∩ ?B3 ?A3∩ ?B1 ?A3∩ ?B2 ?A3∩ ?B3 各種狀態(tài)組合的凈現(xiàn)金流量及發(fā)生概率 上例中項(xiàng)目凈現(xiàn)值的期望值及標(biāo)準(zhǔn)差 ? ?? ?? ?? ?? ?? ? ? ? 912 91??????????????N P VDN P VPN P VN P VDPN P VN P VEjjjjjj?? ? ??N P VP假定項(xiàng)目凈現(xiàn)值服從正態(tài)分布，可求出該項(xiàng)目凈現(xiàn)值大于或等于 0的概率為 投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)估計(jì) 序號(hào) 狀態(tài)組合 發(fā)生概率 PjNPV（j）累計(jì)概率1 0 .0 8 － 1 7 0 . 9 0 0 .0 82 0 .0 8 － 9 8 .8 1 0 .1 63 0 .0 4 － 2 6 .7 1 0 .2 04 0 .2 4 1 1 7 . 4 8 0 .4 45 0 .2 4 2 6 1 . 6 7 0 .6 86 0 .0 8 3 5 1 . 8 8 0 .7 67 0 .1 2 4 0 5 . 8 6 0 .8 88 0 .0 8 6 2 2 . 1 5 0 .9 69 0 .0 4 8 3 8 . 4 4 1 .0 0?A2 ∩ ?B3 ?A1 ∩ ?B2 ?A1 ∩ ?B3 ?A2 ∩ ?B1 ?A2 ∩ ?B2 ?A1 ∩ ?B1 ?A3 ∩ ?B1 ?A3 ∩ ?B2 ?A3 ∩ ?B3 各種狀態(tài)組合的凈現(xiàn)值及累計(jì)概率 01200 100 0 100 200 300 400 500 600 700 800 900凈現(xiàn)值累計(jì)概率項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)的圖示法 第五節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)決策 概率分析可以給出方案經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)的期望值和標(biāo)準(zhǔn)差以及經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)的實(shí)際值發(fā)生在某一區(qū)間的概率，這為人們在風(fēng)險(xiǎn)條件下決定方案取舍提供了依據(jù)。（單位：萬元） 一、投資方案經(jīng)濟(jì)效果的概率描述 例題 6 NPV 42 概率 E（ NPV） = （ 萬元） 一、投資方案經(jīng)濟(jì)效果的概率描述 21)]([ xExpinii?? ???反映經(jīng)濟(jì)效果的實(shí)際值與期望值偏離的程度。 多因素敏感性分析要考慮各種因素不同變動(dòng)幅度的多種組合，計(jì)算起來要復(fù)雜得多。因此，銷售收入變動(dòng)對(duì)凈現(xiàn)值影響最大，經(jīng)營成本的變動(dòng)次之，投資額變動(dòng)的影響很小。 某小型電動(dòng)汽車的投資方案，用于確定性經(jīng)濟(jì)分析的現(xiàn)金流量見下表，所采用的數(shù)據(jù)是根據(jù)未來最可能出現(xiàn)的情況而預(yù)測估算的。 一、敏感性分析概述 二、敏感性分析的一般步驟 ?確定分析指標(biāo) ?選定不確定性因素，并設(shè)定其變化范圍 ?計(jì)算因素變動(dòng)對(duì)分析指標(biāo)的影響幅度 ?確定敏感性因素 ?綜合評(píng)價(jià)，選擇可行的優(yōu)選方案 ?確定分析指標(biāo) 由于敏感性分析是在確定性分析基礎(chǔ)上進(jìn)行的，因此其分析指標(biāo)與確定性分析使用的指標(biāo)相同，包括 NPV、 NAV、 IRR、 投資回收期 等。 ?設(shè)定多個(gè)（比如兩個(gè)）的經(jīng)濟(jì)效果都受到某個(gè)不確定性因素 x 的影響； ?選定一個(gè)經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo) E（ 比如總成本、 NPV），其是以 x 為自變量的函數(shù)即 ； ?通過方程
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