風(fēng)險與不確定性分析(3)(存儲版)
【正文】 出現(xiàn)的概率 ? 優(yōu)勢原則：剔除劣勢方案 ? 期望值原則：以收益期望值最大或費(fèi)用期望值最小來選擇方案 ? 最小方差原則：從安全角度出發(fā) ? 最大可能原則 ? 滿意原則：選擇滿意目標(biāo)而非最優(yōu)目標(biāo) 一、風(fēng)險決策概述 二、根據(jù)期望值決策方案 例題 8 某企業(yè)擬開發(fā)一種新產(chǎn)品取代將要滯銷的老產(chǎn)品，新產(chǎn)品的性能優(yōu)于老產(chǎn)品，但生產(chǎn)成本比老產(chǎn)品高。 二、投資方案的概率分析 ?概率分析的基本原理 是在對參數(shù)值進(jìn)行概率估計的基礎(chǔ)上，通過投資效果指標(biāo)的期望值、累積概率、標(biāo)準(zhǔn)差及離散系數(shù)來反映方案的風(fēng)險程度。 ?多因素敏感性分析 例題 5 根據(jù)例題 4給出的數(shù)據(jù)進(jìn)行多因素敏感性分同時考慮投資額與經(jīng)營成本的變動，分析這兩個因素同時變動對方案凈現(xiàn)值影響的計算公式： )11%,10,/()1%,10,/)(10%,10,/)](1([)1(FPLFPAPyCBxKNP V????????多因素敏感性分析 代入數(shù)據(jù)整理得： NPV=1139415000x 84900y 取 NPV的臨界值，即 NPV=0 有： y = + 如右圖所示。在作出決策前，應(yīng)該對產(chǎn)品價格和經(jīng)營成本以及其可能變動的范圍作出更為精確的預(yù)測估算。 20%的范圍內(nèi)變動。 ?投資額 ?產(chǎn)量及銷售量 ?項目建設(shè)期、投產(chǎn)期、達(dá)到設(shè)計能力所需時間等 ?產(chǎn)品價格 ?經(jīng)營成本，特別是變動成本 ?壽命期 ?壽命期末資產(chǎn)殘值 ?折現(xiàn)率 ?匯率 ?選定不確定性因素 ?計算因素變動對分析指標(biāo)的影響幅度 計算不確定因素在可能的變動范圍內(nèi)發(fā)生不同幅度變動所導(dǎo)致的方案經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)的變動，建立一一對應(yīng)的數(shù)量關(guān)系，并用圖或表形式表示出來。 二、優(yōu)劣盈虧平衡分析 0 Q TC Qn Qm L M N A B C ? ?? ?萬件萬件其中：總成本最低方案時當(dāng)總成本最低方案時當(dāng)總成本最低方案時當(dāng)是臨界點(diǎn)與如右圖所示3020??????nmnnmmnmABQC 生產(chǎn)某種產(chǎn)品有兩種方案： A初始投資 50萬元，預(yù)期每年凈收益 15萬元； B初始投資 150萬元，預(yù)期每年凈收益 35萬元。 一、線性盈虧平衡分析 線性盈虧平衡分析 的目的是通過分析獨(dú)立方案的產(chǎn)品產(chǎn)量、成本與方案盈利能力之間的關(guān)系，找出投資方案盈利與虧損在產(chǎn)量、產(chǎn)品價格、單位產(chǎn)品成本等方面的 臨界值 ，以判斷在各種不確定因素作用下方案的風(fēng)險情況。盈虧平衡分析就是要找出這種臨界值，判斷投資方案對不確定性因素變化的承受能力，為決策提供依據(jù)。 二、優(yōu)劣盈虧平衡分析 ? ?xfE ?? ? ? ?xfxf 21 ?二、優(yōu)劣盈虧平衡分析 方案 年固定成本 （萬元） 單位變動成本 （元） 年總成本 A 800 10 TCA=800+10Q B 500 20 TCB=800+10Q C 300 30 TCC=800+10Q 例題 2 要求： 分析各方案適用的生產(chǎn)規(guī)模和經(jīng)濟(jì)性。 ?選定不確定性因素 ?選擇不確定性因素的標(biāo)準(zhǔn) ① 對經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)影響較大的因素 ② 準(zhǔn)確性難以把握的因素 ?對一般工業(yè)項目來說，敏感性因素可以考慮從下列因素中選定，并根據(jù)實際確定其變化范圍。由于對未來影響經(jīng)濟(jì)環(huán)境的某些因素把握不大，投資額、經(jīng)營成本和銷售收入均有可能在177。 ⑻綜合評價 對于方案來說， 產(chǎn)品價格與經(jīng)營成本都是敏感因素 。如果需要分析的不確定性因素不超過三個，而且經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)的計算比較簡單，可以用圖解法進(jìn)行分析。 一、投資方案經(jīng)濟(jì)效果的概率描述 )()(xExC??一、投資方案經(jīng)濟(jì)效果的概率描述 當(dāng)兩個投資方案進(jìn)行比較時，如果期望值相同，則標(biāo)準(zhǔn)差小的方案風(fēng)險較低；如果兩個方案的期望值與標(biāo)準(zhǔn)差均不相同，則離散系數(shù)小的方案風(fēng)險較低。但是，概率分析并沒有給出在風(fēng)險條件下方案取舍的原則和多方案必須的方法，而 風(fēng)險決策 彌補(bǔ)了這方面的不足。 三、決策樹法 1 3 NPV=150 NPV=50 NPV=200 NPV=210 4 NPV=180 NPV=50 NPV=500 NPV=240 2 NPV=100 NPV=10 NPV=80 NPV=140 A B C 84 113 76 113 三、決策樹法 根據(jù)各種狀態(tài)發(fā)生的概率與相應(yīng)的損益值分別計算每一個方案的損益期望值，并將其標(biāo)注在相應(yīng)的狀態(tài)點(diǎn)上，經(jīng)過比較，將期望值最大的一個分枝保留，其余的剪除，稱為剪枝，最后決策點(diǎn)上方的數(shù)字就是最優(yōu)方案的期望值。企業(yè)的目標(biāo)
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