資本成本與資本結(jié)構(gòu)(存儲(chǔ)版)
【正文】 7 ? 公司債券的資本成本 例 72：假設(shè)某債券的總面值為 100萬元，平價(jià)發(fā)行，期限 3年，票面利率為 11%，每年付息一次，到期還本。1 第七章 資本成本與資本結(jié)構(gòu) 學(xué)習(xí)目標(biāo) ? 理解資本成本的經(jīng)濟(jì)內(nèi)涵，并將其與前面章節(jié)中的投資者必要報(bào)酬率、風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬等概念相聯(lián)系；掌握不同籌資方式的個(gè)別資本成本的計(jì)算以及企業(yè)綜合資本成本的計(jì)算方法。發(fā)行費(fèi)用為面值的 2%。為了進(jìn)行投資、籌資決策，就要計(jì)算確定企業(yè)全部長期資金的綜合資本成本，也叫加權(quán)平均資本成本。 ? 因此，企業(yè)存在最佳資本結(jié)構(gòu)。由于擴(kuò)大業(yè)務(wù) ,現(xiàn)需追加籌資 300萬元，其籌資方式有兩種： 1)全部發(fā)行股票 (6萬股 )； 2)應(yīng)用債務(wù)籌資 (年利息率 12%)。而企業(yè)資本成本又由不同的籌資方式所決定。 ? 3．簡述無稅 MM理論的假設(shè)條件。 38 本章思考題 ? 1．簡述資本成本與投資者必要報(bào)酬率之間的聯(lián)系與區(qū)別。因此，本章在證券估價(jià)方法基礎(chǔ)上，介紹了負(fù)債、普通股、優(yōu)先股、留存收益等個(gè)別籌資方式的資本成本計(jì)算方法，以及綜合資本成本的概念和計(jì)算方法。 UsNCFVr?SBLw B sNCFNCFNCFVr r r? ? ?ULVV?24 0()bsB r S r B S r? ? ? ? ? ?00 ()sBBr r r rS? ? ??命題 2：股東的期望報(bào)酬隨著財(cái)務(wù)杠桿的增加而增加。 16 負(fù)債比例 資本成本 kb ks kw 負(fù)債比例 企業(yè)價(jià)值 V 17 ? 營業(yè)收益理論 ? 企業(yè)債務(wù)成本是不變的，但權(quán)益的資本成本會(huì)隨著負(fù)債比例的增加而增加； ? 企業(yè)加權(quán)資本成本不隨負(fù)債比例變化而變化； ? 決定企業(yè)價(jià)值的是其營業(yè)收益，因此，企業(yè)價(jià)值不隨負(fù)債比例變化而變化。因此，留存收益的資本成本與普通股資本成本的計(jì)算相同，唯一的區(qū)別是留存收益是公司內(nèi)部融資，不涉及籌資費(fèi)，因此，可以采用不包含籌資費(fèi)的普通股資本成本計(jì)算方法來估計(jì)。分別計(jì)算企業(yè)安排該筆借款和不安排該筆借款下的所得稅、息稅前利潤扣除所得稅后的凈額分別為多少。在此基礎(chǔ)上，理解企業(yè)不同籌資方式、資本結(jié)構(gòu)通過資本成本影響企業(yè)價(jià)值的相關(guān)理論，并掌握實(shí)務(wù)
畢業(yè)設(shè)計(jì)相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1