公司理財(cái)02--公司理財(cái)?shù)幕驹瓌t(存儲版)
【正文】 求： 增量大 、 速度快 平均收帳期 現(xiàn)金循環(huán)周期 平均付款期 平均存貨期 采購 付款 收款 銷售 市值原則 —marking to market 原則 1：帳面價(jià)值不等于市場價(jià)值 Tobin Q = 市值 / 帳面值 ? 獲利能力的差異：盈利性 ? 將來機(jī)會的差異：成長性 ? 無形資產(chǎn)的差異 例：智力資本的構(gòu)成 ? 市場資產(chǎn)：品牌 、 銷售網(wǎng)絡(luò) 、 長期客戶 、 專營合同 ? 知識產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)：商業(yè)秘密 、 專利 、 商標(biāo) ? 人才資產(chǎn)：專業(yè)資格 、 教育程度 、 與業(yè)務(wù)有關(guān)的能力和知識 ? 基礎(chǔ)結(jié)構(gòu)資產(chǎn)：公司文化 、 管理過程 、信息技術(shù)系統(tǒng) 、 金融關(guān)系 原則 2：市場價(jià)值更重要 ? 資本市場有效率 ——充分迅速反映所有信息 ? 資產(chǎn)得到公平定價(jià) ? 例 1：負(fù)債率的計(jì)算 ——市值還是帳面值 ? 例 2：權(quán)益價(jià)值非負(fù) 中國在職教育網(wǎng)服務(wù)指南 免費(fèi)提供 全國在職研究生招生簡章大全，在職研究生英語輔導(dǎo)班 信息。為您提供內(nèi)容最新、門類最全的光盤書籍，全面提升企業(yè)業(yè)績和個人管理技能。 在職研究生英語、商務(wù)英語、新概念英語、雅思英語、中外教口語、四六級英語、英語聽力、職稱英語課程，以其先進(jìn)的教學(xué)方式、優(yōu)秀的中外師資、新穎實(shí)用的國內(nèi)外優(yōu)秀教材讓您感受學(xué)習(xí)英語成功的自信和樂趣。這 5%就是你現(xiàn)在的機(jī)會成本率，即你在類似風(fēng)險(xiǎn)的其他投資中能夠獲得的收益率。你愿意花多少錢購買這一有價(jià)證券？ P =F4?(P/F,5%,4) = 1,? = 1,000元 年金 ? 年金：未來一系列的、持續(xù)一段時間的現(xiàn)金{CF1， CF2， … ， CFn } ? 等額年金： {CF， CF， … ， CF } ? 穩(wěn)定增長年金： CFt =CFt1 (1+g) ? 年金現(xiàn)值： ∑ CFt / (1+r) t ? 等額年金現(xiàn)值： CF/r* [11/(1+r)n] ? 穩(wěn)定增長年金現(xiàn)值： CF/(rg) *[1 [(1+g)/(1+r)]n] 永續(xù)年金 ? 永續(xù)年金：期限無限長的年金序列 ? 永續(xù)等額年金現(xiàn)值： CF/r ? 永續(xù)增長年金現(xiàn)值： CF/(rg) 問題 （ 復(fù)利的陷井 ） ? 每年投入 ，持續(xù) 40年，年收益率 20% 年份 投入 增加財(cái)富 總財(cái)富 10 14 36 36 20 14 225 261 30 14 1394 1655 40 14 8626 10281 可能的問題 ? 結(jié)果對收益率非常敏感。 中國在職教育網(wǎng)服務(wù)指南 人力資源管理人員、心理咨詢師、秘書、物業(yè)管理人員、公關(guān)員、項(xiàng)目管理師、推銷員、企業(yè)信息管理師、營銷師、電子商務(wù)師、職業(yè)指導(dǎo)人員 考前培訓(xùn)課程，為您提供多種職業(yè)資格考試培訓(xùn)信息，通過面授輔導(dǎo)，網(wǎng)上學(xué)習(xí)等形式幫助您提高職業(yè)技能，獲得職業(yè)資格證書。 國內(nèi)最新最全的 管理光盤書籍 。 ? 林中的鳥，不是手中的鳥 ? 現(xiàn)值是多少？ 應(yīng)用之一：債券定價(jià) ? 債券的價(jià)值等于債券未來各期支付利息與還本金的現(xiàn)值之和 ? P 0= ∑(I t+Pt) / (1 + r)t – 市場利率為 r， – 每年的利息為 It – 本金償還 Pt ? 結(jié)論：價(jià)值取決于付息還本方式 不同債券的定價(jià) ? 純貼現(xiàn)債券（ pure discount bond，或零息票債券）：不付息，到期一次還本 ? 息票債券（ levelcoupon bond）：每期付息 C，到期一次還本 ? 永久債券（ consol）：無到期日 P 0= C/r 市場利率與債券價(jià)格的關(guān)系 ? 對于息票債券，設(shè)息票利率為 r’，則利息C=r’*F, 市場利率為 r – r’r, 債券價(jià)格大于面值（溢價(jià)） – rr，債券價(jià)格低于面值（折價(jià)） – r
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