東南大學(xué)金融學(xué)董斌第二(存儲版)
【正文】 的一個例子： ? 一年期的純貼現(xiàn)債券 ? 面值為 1,000元 ? 價格為 950元 ? 一年后投資者得到 1,000元 付息債券 ? 付息債券規(guī)定發(fā)行人必須在債券的期限內(nèi)定期向債券持有人支付利息 ， 而且在債券到期時必須償還債券的面值 ? 付息債券可以被看作是純貼現(xiàn)債券的組合 ? 例子： ? 30年 8％ 債券 ， 其面值為 1,000元 ? 每半年債券持有人獲得 40元的利息； 30年后獲得 1,000元的面值 平價債券，溢價債券和折價債券 ? 如果付息債券的交易價格等于債券面值 ， 那么此債券稱為平價債券 ? 如果交易價格高于面值 ， 那么稱為溢價債券 ? 如果交易價格低于面值，那么稱為折價債券 債券價格的報價方式 ? 債券是以債券面值的百分?jǐn)?shù)來報價 ? 報價的方式是百分點加上 1/32的倍數(shù)，如： %12 ? %1698 ?? 98－ 4： 98－ 16： ? 實際價格等于所報價格加上自上次付息后所 累積的利息。如果年利率是 ％，需要準(zhǔn)備多少錢？ t = 0 t = 1 ? % 27,000元 ? 000,? ?? 0 0 0,24? ?現(xiàn)值與貼現(xiàn) （ 3） ?. ? 貼現(xiàn)率：用于計算現(xiàn)值的利率（ Discount Rate） ? 貼現(xiàn)系數(shù)（ DF）： ? 現(xiàn)值的計算 又稱為現(xiàn)金流貼現(xiàn)（ DCF） 分析 ? 假設(shè) ，那么 trDF ??? )1(? ? 5 2, 0 0,15 5 ???? ?PV? ?ttrFVPV??15%5000,155 ??? trFV , ,多期現(xiàn)金流的現(xiàn)值計算 l 元元元 46 0,13FV ,10 0,42 ,20 0,21 ??? FVFV , %?r ， ??PVl 3460,12100,4200,2???PV 5 4 0 1 1 4 1 0 0 9????多期現(xiàn)金流的現(xiàn)值計算 0 1 2 3 2,200元 4,100元 1,460元 2, 3, + 6, 永續(xù)年金（ Perpetuity） ? 永遠(yuǎn)持續(xù)的現(xiàn)金流 。假設(shè)債券的息票利率為 10％， 到期日為 2021年 7月 5日。 貨幣之所以具有時間價值 ， 至少有三個因素： l 貨幣可用于投資 ， 獲取利息 ， 從而在將來擁有更多的貨幣量 l 貨幣的購買力會因通貨膨脹的影響而隨時間改變 l 未來的預(yù)期收入具有不確定性 符號（ Notations） PV ： 現(xiàn)值 FVt ： t期期末的終值 r ： 單一期間的利 （ 息 ） 率 t ： 計算利息的期間數(shù) 復(fù)利計息 ?
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