東南大學(xué)金融學(xué)董斌第二-wenkub
2023-05-22 08:44:56 本頁(yè)面
【正文】 將來(lái)的現(xiàn)金流量轉(zhuǎn)換成現(xiàn)值 ? 現(xiàn)值計(jì)算是終值計(jì)算的逆運(yùn)算 現(xiàn)值與貼現(xiàn) （ 2） ? 你預(yù)訂了一個(gè)一年后去歐洲的旅行計(jì)劃，一年后需要 27,000元人民幣。如果年利率是 ％，需要準(zhǔn)備多少錢(qián)？ t = 0 t = 1 ? % 27,000元 ? 000,? ?? 0 0 0,24? ?現(xiàn)值與貼現(xiàn) （ 3） ?. ? 貼現(xiàn)率：用于計(jì)算現(xiàn)值的利率（ Discount Rate） ? 貼現(xiàn)系數(shù)（ DF）： ? 現(xiàn)值的計(jì)算 又稱為現(xiàn)金流貼現(xiàn)（ DCF） 分析 ? 假設(shè) ，那么 trDF ??? )1(? ? 5 2, 0 0,15 5 ???? ?PV? ?ttrFVPV??15%5000,155 ??? trFV , ,多期現(xiàn)金流的現(xiàn)值計(jì)算 l 元元元 46 0,13FV ,10 0,42 ,20 0,21 ??? FVFV , %?r ， ??PVl 3460,12100,4200,2???PV 5 4 0 1 1 4 1 0 0 9????多期現(xiàn)金流的現(xiàn)值計(jì)算 0 1 2 3 2,200元 4,100元 1,460元 2, 3, + 6, 永續(xù)年金（ Perpetuity） ? 永遠(yuǎn)持續(xù)的現(xiàn)金流 。 2021年 3月 8日?qǐng)?bào)價(jià) 為 96－ 8，實(shí)際價(jià)格是多少？ 債券市場(chǎng) ? 國(guó)庫(kù) （ 債 ） 券：各國(guó)政府為政府開(kāi)支提供資金而發(fā)放的債券 ? 指數(shù)聯(lián)系債券 （ Indexlinked bonds） ： 支付的利息和本金與零售價(jià)格指數(shù)相聯(lián)系的債券 ? 公司債券 ? 可轉(zhuǎn)換債券：持有該公司債券的投資者有權(quán)在債券到期前按照規(guī)定的比例轉(zhuǎn)換成該公司的普通股 債券的定價(jià) ? 債券的價(jià)值等于將來(lái)所支付的利息和面值的現(xiàn)值之和 （ 我們假設(shè)利息支付一年一次 ） ： ? ? ? ? ? ? TTTT rFrcrcrcp???????? 1111 221 ?式中 , p： 債券價(jià)格 c： 每年的息票利率 F： 債券的面值 rt ： 貼現(xiàn)率 T： 到期日 債券定價(jià)的例子 ? 國(guó)庫(kù) （ 債 ） 券 ， 利率 8％ ， 三年到期 （ 假設(shè)一年付一次利息 ） ? 假設(shè)不同期的貼現(xiàn)利率均為 6％ /年 ? ? ? ? ???????? 32 100888p? ? ? ? ? ???????? 32 100888p 債券的到期收益率 (YTM) ? 到期收益率：是指如果現(xiàn)在購(gòu)買(mǎi)債券并持有至到期日所獲得的平均收益率 ? 到期收益率也等于使未來(lái)現(xiàn)金流的現(xiàn)值之和等于交易價(jià)格
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