【正文】 節(jié)閥行業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展。 自然 人 黃河 出資 99 萬(wàn)元 ,占注冊(cè)資本的 45%。 在威爾泰大通正式批量生產(chǎn)后 ,威爾泰儀表和上海大通向威爾泰大通采購(gòu)調(diào)節(jié)閥產(chǎn)品的定價(jià)均為產(chǎn)品生產(chǎn)成本 (原材料、制造費(fèi)用 )的 倍 ,且為保證 該價(jià)格的合理性 ,每六個(gè)月對(duì)產(chǎn)品生產(chǎn)成本進(jìn)行核實(shí)和調(diào)整。 (4)辦公區(qū)和生活區(qū)盡可能綠化 ,廠區(qū)四周均植樹(shù) ,廠區(qū)道路二側(cè)在不影響生產(chǎn)運(yùn)輸處盡量綠化 建設(shè)造價(jià) 本項(xiàng)目計(jì)劃在崇明地區(qū)征地 20 畝 ,新建總建筑面積 8000m2 的現(xiàn)代化生產(chǎn)基地 ,預(yù)計(jì)總投資為 1300 萬(wàn)元。工藝中所需壓縮空氣由空壓機(jī)提供 ,供氣量為 2100m3/h, 壓力 。 節(jié)能措施 (1)工藝部分 采用大批高效、數(shù)控、專用等工藝設(shè)備以提高生產(chǎn)效率 ,保證產(chǎn)品質(zhì)量。合理設(shè)計(jì)供配電線路 ,盡量減少供電線路損耗。 廢氣 對(duì)于打磨、切割、鉆孔產(chǎn)生的粉塵 ,采用旋風(fēng)除塵、車(chē)間通風(fēng)、環(huán)氧樹(shù)脂和硬化劑混合桶加蓋等方式 ,減少排放量。 電氣安全 電氣設(shè)計(jì)按電氣安全設(shè)計(jì)規(guī)范進(jìn)行 ,變電站、配變電所的電氣裝置采用保護(hù)接地。故從勞動(dòng)安全角度來(lái)看 ,該項(xiàng)目是可行的。 (2)消防水池及泵房 在區(qū)域內(nèi)設(shè)置消防水池及消防泵房 ,市政供水管進(jìn)入消防水池 ,消防水泵直接從水池吸水提供室內(nèi)外消火栓水量。環(huán)境特征除危險(xiǎn)品庫(kù)為爆炸危險(xiǎn)性場(chǎng)所外 ,其它建筑均為一般環(huán)境。 本工程低壓采用中性點(diǎn)直接接地系統(tǒng) ,高壓設(shè)備采用保護(hù)接地 ,高低壓系統(tǒng)共用接地裝置 ,低壓配電形式采用 TNCS 系統(tǒng) ,各單元接地網(wǎng)聯(lián)成一體 ,接地電源不大于 1 歐姆。故從消防角度來(lái)看 ,該項(xiàng)目是可行的。 營(yíng)業(yè)外收入及支出 。隨著威爾泰儀表銷售調(diào)節(jié)閥數(shù)量和金額的不斷增加 ,威爾泰儀表將分階段補(bǔ)充鋪底流動(dòng)資金 萬(wàn)元用于擴(kuò)大 “ 威爾泰 ” 品牌調(diào)節(jié)閥的銷售。 項(xiàng)目期間費(fèi)用包括管理費(fèi)用、銷售費(fèi)用及財(cái)務(wù)費(fèi)用。 投資回收期 pt 本項(xiàng)目投資回收期 ( 正式生產(chǎn)開(kāi)始計(jì)算 )為 年 ,表明該項(xiàng)目能在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)收回投資 ,在 50 財(cái)務(wù)上 ,其項(xiàng)目的資金回收能力較 好。 圖 6:項(xiàng)目敏感性分析圖 120% 收入 100% 1 原材料價(jià)格 收 益 率 (%) 51 80% 基準(zhǔn)收益率 60% 40% % % % % % % % 20% % % 1% % % % % % % % % % % 0% 15% 10% 5% 0% 5% 10% 15% 變 化 因 素 (%) 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)結(jié)論及建議 從財(cái)務(wù)評(píng) 價(jià)指標(biāo)來(lái)看 ,稅后內(nèi)部收益率為 %,遠(yuǎn)超出財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率 ,項(xiàng)目財(cái)務(wù)狀況較好 ,能保持一定的利潤(rùn)空間 。 項(xiàng)目不確定性分析 考慮到項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程中一些不定因素的變化 ,項(xiàng)目對(duì)銷售價(jià)格、原材 料價(jià)格作了 5%15%的提高和降低的單因素變化對(duì)財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率 (FIRR)影響的敏感性分析。 項(xiàng)目盈利能力分析 財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率 稅后內(nèi)部收益率 (FIRR)為 %,基準(zhǔn)收益率 (Ic)為 8%(高于人行規(guī)定的基準(zhǔn)利率 ),FIRRIc 表明項(xiàng)目的財(cái)務(wù)盈利能力能夠滿足最低要求 ,在財(cái)務(wù)上是可以考慮接受的。 運(yùn)營(yíng)成本估算 項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)成本主要包括營(yíng)業(yè)成本和期間費(fèi)用。生產(chǎn)基地設(shè)備等投資 800 萬(wàn)元 ,其中包括銀行 貸款 500 萬(wàn)元。 本項(xiàng)目以上述假設(shè)條件為估算依據(jù)?？照{(diào)、通風(fēng)系統(tǒng)管材、風(fēng)管保溫材料采用不燃材料。 44 (4)防雷裝置 本工程除原危險(xiǎn)品庫(kù)按第二類建筑物防雷要求設(shè)置防雷裝置 ,其余按第三類建筑物要求設(shè)置防雷裝置。 (4)輔助滅火系統(tǒng) 在車(chē)間的出、入口等位置設(shè)置 一定數(shù)量的手提式磷酸銨鹽干粉滅火器用于撲滅初期火災(zāi)。 (4)安全疏散符合要求。起重運(yùn)輸設(shè)備將配有專人操作及維修。區(qū)域內(nèi)道路、安全距離等均嚴(yán)格按照《工業(yè)企業(yè)廠內(nèi)鐵路、道路運(yùn)輸安全規(guī)程》設(shè)計(jì) ,實(shí)施人流與物流分開(kāi)以保廠區(qū)內(nèi)行車(chē)安全 ,根據(jù)廠區(qū)的男女比例及人數(shù) ,設(shè)置相應(yīng)的男女廁所、更衣室、餐廳等衛(wèi)生和勞動(dòng)輔助設(shè)施。在項(xiàng)目生產(chǎn)管理過(guò)程中 ,將 39 嚴(yán)格執(zhí)行《上海市污水綜合排放標(biāo)準(zhǔn)》 (DB31/1991997)三級(jí)標(biāo)準(zhǔn)、《大氣污染物綜合排放標(biāo)準(zhǔn)》 (GB162971996)二級(jí)標(biāo) 準(zhǔn) 、《 工 業(yè) 企 業(yè) 廠 界 環(huán) 境 噪 聲 排 放 標(biāo) 準(zhǔn) 》(GB123482021)3 類標(biāo)準(zhǔn)等國(guó)家和地方政府頒布的一系列政策法令和相關(guān)規(guī)定 ,同時(shí)公司將建立環(huán)保管理體系 ,推行 ISO14001 管理體系 ,對(duì)生產(chǎn)過(guò)程中的廢棄物進(jìn)行回收再利用 ,對(duì)污染物進(jìn)行嚴(yán)格處理 ,堅(jiān)決不允許任何污 染物未達(dá)到國(guó)家和地方有關(guān)標(biāo)準(zhǔn)就排放到自然環(huán)境中去 主要污染物及處理方法 廢水 (1)試壓、標(biāo)定廢水 試壓、標(biāo)定廢水為循環(huán)使用 ,每月更換一次 ,與零件清洗廢水統(tǒng)一收集后作為廢棄物 ,委托持有 “ 危險(xiǎn)廢物經(jīng)營(yíng)許可證 ” 的單位處理。用 38 水部門(mén)入口處均裝有水表計(jì)量 ,便于管理 ,并減少不必要的能耗。 能源管理與計(jì)量 (1)建立能源管理體系 ,配備專職和兼職管理人員。其中 ,鑄件鍛件熱處理、鑄件噴丸處理清洗及上漆等工序 (下圖標(biāo)黃色環(huán)節(jié) )交由外協(xié)單位完成。 (2)按照現(xiàn)代化大型制造工廠的要求進(jìn)行建設(shè) ,各廠房和車(chē)間按照工序程序進(jìn)行合理建造 ,為實(shí)現(xiàn)流水線生產(chǎn)提供最大的便利。 經(jīng)營(yíng)方式 31 為保證各方利益 ,在威爾泰大通具備批量生產(chǎn)調(diào)節(jié)閥的條件后 ,上海大通將在三個(gè)月內(nèi)全部停止各自調(diào)節(jié)閥 產(chǎn)品的生產(chǎn) ,將所有生產(chǎn)能力轉(zhuǎn)移到威爾泰大通 ,由威爾泰大通按照生產(chǎn)設(shè)備的資產(chǎn)賬面價(jià)值收購(gòu)上海大通的生產(chǎn)設(shè)備 ,相關(guān)生產(chǎn)人員由威爾泰大通擇優(yōu)錄用 。 單方增資 :在股權(quán)轉(zhuǎn)讓基礎(chǔ)上 ,威爾泰儀表以 萬(wàn)元現(xiàn)金向上海大通進(jìn)行單方增資 ,其中 萬(wàn)元計(jì)入上海大通注冊(cè)資本 , 剩余 萬(wàn)元作為資本溢價(jià)計(jì)入上海大通的資本公積 ,其他股東放棄本次增資。收購(gòu)?fù)瓿珊?,威爾泰儀表作為上海大通的銷售平臺(tái) ,可銷售自 29 主品牌的調(diào)節(jié)閥 ,為塑造 “ 威爾泰 ” 市場(chǎng)品牌提供了緩沖時(shí)間 。 27 本項(xiàng)目是為廣大投資者創(chuàng)造價(jià)值的需要 隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的好轉(zhuǎn) ,國(guó)家宏觀政策也有一定的轉(zhuǎn)向 ,加快經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式 轉(zhuǎn)變、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整方面的宣傳和實(shí)施力度逐漸加大 ,對(duì)部分產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)、高耗能產(chǎn)業(yè)的抑制措施逐步落實(shí)和強(qiáng)化 ,鋼鐵、冶金、造紙等行業(yè)受到?jīng)_擊較大 ,這為威爾泰的經(jīng)營(yíng)管理帶來(lái)一定困難 ,導(dǎo)致公司成長(zhǎng)動(dòng)力略顯不足。而威爾泰的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手 ,如上海自儀、重慶川儀等均有完善的產(chǎn)品線 ,且將調(diào)節(jié)閥作為主導(dǎo)產(chǎn)品。 1992 年與美國(guó) “FISHER” 公司合資 ,成立了天津費(fèi)希爾控制閥有限公司。 1994 年起在消化吸收引進(jìn)技術(shù)的基礎(chǔ)上 ,又先后開(kāi)發(fā)出了 7A/7B 系列、 97/98 系列氣動(dòng)調(diào)節(jié)閥 。 2021 年 ,吳忠儀表營(yíng)業(yè)收入為 28970 萬(wàn)元 ,營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為 1373 萬(wàn)元 ,營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為 %。 石油天然氣是第一大市場(chǎng) 調(diào)節(jié)閥應(yīng)用最具潛力的行業(yè)分別是石油天然氣 ,電力 ,化工 ,環(huán)保、醫(yī)藥及冶金等。 行業(yè)需求分析 行業(yè)需求規(guī)模 2021 年全球調(diào)節(jié)閥市場(chǎng)需求將超過(guò) 64 億美元 ， 盡 21 管目前全球調(diào)節(jié)閥市場(chǎng)不確定 ,并且有所衰退 ,但專業(yè)高級(jí)分析師指出調(diào)節(jié)閥遠(yuǎn)景目標(biāo)是明確的 ,雖然傳統(tǒng)市場(chǎng) (如化工和造紙保 )持平穩(wěn) ,但是環(huán)境控制工程項(xiàng)目增長(zhǎng)較快 ,能源和天然氣工廠正面臨新的投資、革新和現(xiàn)代化變革 ,隨著全球石油價(jià) 格和精煉裝置的興起 ,調(diào)節(jié)閥需求將持續(xù)增長(zhǎng)。早在 2021 年年銷售額就已 20 達(dá) 60 多億 ,產(chǎn)品占全國(guó)市場(chǎng)份額 25%以上 ,形成了明顯的地區(qū)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)。 用的控制附件質(zhì) 量低等原因。 2. 使用狀況的綜合評(píng)價(jià) 3. 提供緊急狀態(tài)下的服務(wù) 國(guó)產(chǎn)氣動(dòng)調(diào)節(jié)閥閥與其他兩類產(chǎn)品差距明顯 氣動(dòng)調(diào)節(jié)閥有若干個(gè)部件組成 ,涉及的專業(yè)較多 ,國(guó)內(nèi)從鑄造、金屬及非金屬材料性能、機(jī)械加工、材料的表面處理、閥 配用附件等環(huán)節(jié)都存在差距。 C 類 :中國(guó)品牌 ,原產(chǎn)地中國(guó) ,稱為國(guó)產(chǎn)閥。同時(shí) ,安全化儀表控制系統(tǒng)的安全性正在引起各方的重視。 技術(shù)分析 調(diào)節(jié)閥技術(shù)總體分析 我國(guó)中低端調(diào)節(jié)閥技術(shù)相對(duì)成熟 在普通閥門(mén)和控制閥閥體的加工方面 ,目前國(guó)內(nèi)的生產(chǎn)制造的水平已經(jīng)達(dá)到了發(fā)達(dá)國(guó)家 90 年代甚至更高的水平 ,尤其在普通鋼鐵的鑄造、切削等加工方面 ,產(chǎn)品已經(jīng)得到了諸如歐盟 的 TUV 認(rèn)證 ,基本可以打入歐洲市場(chǎng)。今后可能會(huì)專門(mén)成立標(biāo)準(zhǔn)工作組 ,針對(duì)調(diào)節(jié)閥的應(yīng)用特點(diǎn) ,建立起 “ 中國(guó)調(diào)節(jié)閥的規(guī)范(標(biāo)準(zhǔn) )”, 對(duì)與調(diào)節(jié)閥生產(chǎn)過(guò)程相關(guān)的原材料、鑄件生產(chǎn)、鍛件生產(chǎn)等的要求進(jìn)行梳理和指導(dǎo)性的規(guī)范 ,以提高對(duì)調(diào)節(jié) 14 閥生產(chǎn)過(guò)程的控制程度 ,從而達(dá)到提高產(chǎn)品可靠性的目的。 調(diào)節(jié)閥按驅(qū)動(dòng)方式可分為 :氣動(dòng)調(diào)節(jié)閥、電動(dòng)調(diào)節(jié)閥和液動(dòng)調(diào)節(jié)閥 ,即以壓縮空氣為動(dòng)力源的氣動(dòng)調(diào)節(jié)閥 ,以電為動(dòng)力源的電動(dòng)調(diào)節(jié)閥 ,以液體介質(zhì) (如油等 )壓力為動(dòng)力的電液動(dòng)調(diào)節(jié)閥。調(diào)節(jié)閥行業(yè)技術(shù)進(jìn)步較快 ,且高端調(diào)節(jié)閥技術(shù)由國(guó)外先進(jìn)企業(yè)掌握 ,導(dǎo)致本項(xiàng)目存在一定的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。 國(guó)家對(duì)該行業(yè)的發(fā)展幾乎沒(méi)有制約 ,幾乎完全按市場(chǎng)規(guī)律來(lái) 發(fā)展 ,導(dǎo)致市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)比較激烈。同時(shí) ,合作單位上海大通在消化吸收國(guó)內(nèi)外調(diào)節(jié)閥先進(jìn)技術(shù)基礎(chǔ)上 ,積極開(kāi)展自主研發(fā) ,目前已掌 握氣動(dòng)調(diào)節(jié)閥生產(chǎn)的全部核心技術(shù)。為提高國(guó)產(chǎn)控制閥的 技術(shù)、制造和應(yīng)用水平 ,國(guó)家可能出臺(tái)一系列政策法規(guī)支持引導(dǎo)調(diào)節(jié)閥產(chǎn)業(yè)發(fā)展 ,比如政府提供特定減免稅政策、進(jìn)口限制政策等。 具體收購(gòu)方案為 :威爾泰儀表通過(guò)收購(gòu)上海大通現(xiàn)有股東所持有的一部分股權(quán)并對(duì)上海大通增資 ,投資 847 萬(wàn)元占上海大通 55%股權(quán) ,處絕對(duì)控股地位 ； 同時(shí) ,威爾泰儀表與上海大通 簽訂銷售合作協(xié)議 ,后者授權(quán)前者以 “ 威爾泰儀表 ” 品牌銷售調(diào)節(jié)閥產(chǎn)品。 威爾泰儀表員工總數(shù) 90 人左右 ,2021 年年銷售額達(dá)到 3495 萬(wàn)元 ,凈利潤(rùn)額 130 萬(wàn)元 。 威爾泰創(chuàng)立于 1992 年 10 月 ,2021 年 12 月經(jīng)上海市人民政府 (2021)053 號(hào)文批準(zhǔn) ,由上海威爾泰儀表儀表有限公司整體改制為股份有限公司 ,是中國(guó)儀器儀表行業(yè)協(xié)會(huì)自動(dòng)化儀表分會(huì)流量?jī)x表專業(yè)委員會(huì)副理事長(zhǎng)單位 ,并于 2021年 8 月 2 日在深交所上市 ,股票代碼 002058。 第一階段 ,以收購(gòu)跨越行業(yè)門(mén)檻。其中 ,威爾泰儀表投資 1200 萬(wàn)元 ,黃河投資 400 萬(wàn)元 ,股權(quán)比例分別為 75%、 25%。本項(xiàng)目所生產(chǎn)的氣動(dòng)調(diào)節(jié)閥主要應(yīng)用于石油天然氣與化工行業(yè) ,而該領(lǐng)域是調(diào)節(jié)閥行業(yè)的第一大細(xì)分市場(chǎng) ,再加上國(guó)家開(kāi)放外資大石化集團(tuán)在中國(guó)投資的政策刺激 ,目標(biāo)市場(chǎng)容量大且成長(zhǎng)性高。項(xiàng)目稅后凈現(xiàn)值為 1602 萬(wàn)元 ,大于零 ,說(shuō)明財(cái)務(wù)盈利能力較好 。 2. 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。 調(diào)節(jié)閥 (control valve),又名控制閥 ,在工業(yè)自動(dòng)化 12 過(guò)程控制領(lǐng)域中 ,通過(guò)接受調(diào)節(jié)控制單元輸出的控制信號(hào) ,借助動(dòng)力操作去改變介質(zhì)流量、壓力、溫度、液位等工藝參數(shù)的最終控制元件。 調(diào)節(jié)閥產(chǎn)業(yè)鏈 圖 1:調(diào)節(jié)閥產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)圖 產(chǎn)業(yè)鏈上游 產(chǎn) 業(yè) 鏈 中游 產(chǎn) 業(yè)鏈下游 鐵 石油天然氣 鑄件 鋼 電站 鍛件 銅 執(zhí) 行 機(jī)構(gòu) 化工 棒材 調(diào)節(jié)閥 13 石墨