【正文】 列各項(xiàng)中不屬于固定資產(chǎn)投資“初始現(xiàn)金流量”概念的是 (D)。 二、多項(xiàng)選擇 繞公司戰(zhàn)略與業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)展開的，具體包括 (ABCD)幾個(gè)方面。 [答案 ]對(duì) ，對(duì)投資者有利。現(xiàn)有甲公司股票和乙公司股票可供選擇，已知甲公司股票現(xiàn)行市價(jià)每股 10 元，上年每股股利為 元，預(yù)計(jì)以后每年以 3%的增長(zhǎng)率增長(zhǎng)。 要求：測(cè)算兩種融資方案的每股利潤(rùn)無(wú)差異點(diǎn)，并據(jù)此進(jìn)行融資決策。①對(duì)于獨(dú)立項(xiàng)目，如果凈現(xiàn)值大于零，則說(shuō)明投資收益能夠補(bǔ)償投資成本，則項(xiàng)目可行； 反之，則項(xiàng)目不可行。③反映了為股東創(chuàng)造財(cái)富的絕對(duì)值，其理論較完整，應(yīng)用范圍也很廣泛。其優(yōu)點(diǎn)主要表現(xiàn)在：①考慮了貨幣時(shí)間價(jià)值。 (4)請(qǐng)分析凈現(xiàn)值法的優(yōu)缺點(diǎn)是什么？解： (1)折舊＝ (120－ 20)247。 (1)增加發(fā)行普通股，預(yù)計(jì)每股發(fā)行價(jià)格為 5 元； (2)增加發(fā)行同類公司債券，按面值發(fā)行，票面年利率為 12%。 [答案 ]對(duì) 析法。 [答案 ]錯(cuò) ，單價(jià)和單位變動(dòng)成本等量增加會(huì)導(dǎo)致保本銷售量下降。 和盈利性之間的最佳平衡 B.持有足夠的現(xiàn)金可以降低或避免財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，因此現(xiàn)金越多越好 ，因此不該持有現(xiàn)金 強(qiáng)，因此不必要保持太多的現(xiàn)金 (A)。 一、單項(xiàng)選擇 ，公司制企業(yè)最重要的特征是 (D)?，F(xiàn)有甲公司股票和乙公司股票可供選擇，已知甲公司股票現(xiàn)行市價(jià)每股 10 元，上 年每股股利為 元，預(yù)計(jì)以后每年以 3%的增長(zhǎng)率增長(zhǎng)。 [答案 ]錯(cuò) ，但它又不同于賬面成本，通常它是一種預(yù)測(cè)成本。 ，加快現(xiàn)金周轉(zhuǎn) 、短期資金來(lái)源的配合關(guān)系，依其風(fēng)險(xiǎn)和收益的不同，主要的融資政策有 (ABC)。 萬(wàn)元 萬(wàn)元 萬(wàn)元 萬(wàn)元 東而言，優(yōu)先股股東所具有的優(yōu)先權(quán)是指 (C)。 要求： (1)計(jì)算甲、乙方案的每年現(xiàn)金流量； (2)利用凈現(xiàn)值法做出公司采取何種方案的決策。 解：甲方案 (1)各種籌資占籌資總額的比重： 長(zhǎng)期借款＝ 80/500＝ 公司債券＝ 120/500＝ 普通股＝300/500＝ (2)綜合資本成本＝ 7% ＋ % ＋ 14%＝ %乙方案 (1)長(zhǎng)期借款＝ 110/500＝ 公司債券＝ 40/500＝ 普通股＝ 350/500＝ (2)綜合資本成本＝ % ＋ 8%＋ 14% ＝ %甲方案的綜合資本成本最低，應(yīng)選甲方案。 [答案 ]錯(cuò) ，企業(yè)的資本結(jié) 構(gòu)越合理。 19.下列 投資的分類中正確有 (ABCDE)。 額 、多項(xiàng)選擇 (ABDE)。 4.某企業(yè)資產(chǎn)總額為 2021 萬(wàn)元，負(fù)債和權(quán)益的籌資額的比例為 2： 3，債務(wù)利率為 10%，當(dāng)前銷售額為 1500 萬(wàn)元，息稅前利潤(rùn)為 200 萬(wàn)元時(shí)，則財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為 (B)。預(yù)計(jì)在項(xiàng)目投產(chǎn)后，每年銷售收入可增加至 80 萬(wàn)元，且每年需支付直接材料、直接人工等付現(xiàn)成本為 30 萬(wàn)元； 而隨設(shè)備陳舊，該產(chǎn)品線將從第 2 年開始逐年增加 5 萬(wàn)元的維修支出 。 [答案 ]對(duì) ，股票回購(gòu)可以提高每股收益，使股價(jià)上升或?qū)⒐蓛r(jià)維持在一個(gè)合理的水平上。 20.企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的基本方法有 (ABCD)。 關(guān)系 E.企業(yè)與稅務(wù)機(jī)關(guān)之間的財(cái)務(wù)關(guān)系 (ABCDE)。 司發(fā)行面值為 1000 元，利率為 8%，期限為 3 年的債券，當(dāng)市場(chǎng)利率為 10%，其發(fā)行價(jià)格可確定為 (C)元。②考慮了投資風(fēng)險(xiǎn)的影響，這是因?yàn)檎郜F(xiàn)率 (資本成本或必要報(bào)酬率 )包括了風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)較大的投資項(xiàng)目，其選用的折現(xiàn)率將較高。 5＝ 20(萬(wàn)元 )該項(xiàng)目營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量測(cè)算表： 計(jì)算項(xiàng)目第一年第二年第三年第四年第五年銷售收入100100100100100 付現(xiàn)成本 3035404550 折舊 2020202020 稅前利潤(rùn)5045403530 所 得 稅 (25%) 稅 后 凈 利 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量 則該項(xiàng)目的現(xiàn)金流量計(jì)算表為： (單位：萬(wàn)元 )計(jì)算項(xiàng)目 0 年 1 年 2 年 3 年 4 年 5年固定資產(chǎn)投入－ 120 營(yíng)運(yùn)資本投入－ 20 營(yíng) 業(yè) 現(xiàn) 金 流 量 固定資產(chǎn)殘值回收 20 營(yíng)運(yùn)資本回收 20 現(xiàn)金流量合計(jì)－ (2)折現(xiàn)率為 10％時(shí)，則該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值可計(jì)算為： NPV＝－ 140＋ ＋ ＋ 50 ＋ ＋ ＝－ 140＋ ＋ ＋ ＋ ＋＝ (萬(wàn)元 )(3)在用凈現(xiàn)值法進(jìn)行投資決策時(shí)，要注意區(qū)分項(xiàng)目性質(zhì)。 預(yù)計(jì) 2021年可實(shí)現(xiàn)息稅前利潤(rùn) 1000萬(wàn)元，適用所得稅稅率為 25%。 [答案 ]錯(cuò)四、計(jì)算題 企業(yè)計(jì)劃利用一筆長(zhǎng)期資金投資購(gòu)買股票。 [答案 ]錯(cuò) 。 2021年的財(cái)務(wù)資料顯示，營(yíng)業(yè)收入為 398 萬(wàn)元，應(yīng)收賬款期 初余額為 萬(wàn)元，期末余額為 萬(wàn)元，該公司 2021 年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為 (C)次。 分離 1000 元，銀行存款年利率為 2%，在復(fù)利計(jì)息的方式下， 5 年后此人可以從銀行取出 (B)元。 ，普通股和優(yōu)先股融資方式共有的缺點(diǎn)包括 (B)。 13.利潤(rùn)分配的原則包括 (ABCD)。 [答案 ]對(duì) ，所以，如果項(xiàng)目的資金包括借款，則計(jì)算項(xiàng)目的現(xiàn)金流量時(shí)，應(yīng)該扣除還本付息支出。 要求： (1)利用股票估價(jià)模型，分別計(jì)算甲、乙公司股票價(jià)值； (2)代 ABC 企業(yè)做出股票投資決策。 五、案例分析題 ，該產(chǎn)品線的壽命期為 5 年，開發(fā)新產(chǎn)品線的成本及預(yù)計(jì)收入為：初始一次性投資固定資產(chǎn) 120 萬(wàn)元，且需墊支流動(dòng)資金 20 萬(wàn)元，直線法折舊且在項(xiàng)目終了可回收殘值 20 萬(wàn)元。②互斥項(xiàng)目決策的矛盾主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一個(gè)是投資額不同，另一個(gè)是項(xiàng)目期不同。凈現(xiàn)值法也有一定局限性，主要體現(xiàn)在：凈現(xiàn)值反映的是為股東創(chuàng)造財(cái)富的絕對(duì)值，在比較投資額不同的項(xiàng)目時(shí)存在局限性。 的職工培訓(xùn)費(fèi) ABC 分類管理描述正確的是 (B)。 動(dòng)對(duì)每股收益造成的影響 對(duì)息稅前利潤(rùn)造成的影響 ，固定資產(chǎn)的特征一般具有 (ABCDE)。 [答案 ]錯(cuò) ，如果某債券的實(shí)際發(fā)行價(jià)格等于其票面值，則可以推斷出該債券的票面利率應(yīng)等于該債券的市場(chǎng)必要收益 率。 [答案 ]錯(cuò)四、計(jì)算題 10000萬(wàn)元，其籌資方案是：向銀行借款 4000 萬(wàn)元，已知借款利率 10%，期限 2 年； 增發(fā)股票 1000 萬(wàn)股共籌資 6000 萬(wàn)元 (每股面值 1 元，發(fā)行價(jià)格為6 元 /)，且該股股票預(yù)期第一年末每股支付股利 元，以后的預(yù)計(jì)股利增長(zhǎng)率為 6%。 本試卷可能使用的資金時(shí)間價(jià)值系數(shù)： (P/F， 10%， 1)＝ (P/F， 10%， 5)＝ (P/F， 10%， 2)＝(P/A， 10%， 5)＝ (P/F， 10%， 3)＝ (P/A， 10%， 3)＝(P/F， 10%， 4)＝ 解： (1)折舊＝ (120－ 20)/4＝ 25 萬(wàn)元該項(xiàng)目營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量測(cè)算表 (單位：萬(wàn)元 )： 計(jì)算項(xiàng)目第一年第二年第三年第四年銷售收入 80808080 付現(xiàn)成本 30354045 折舊 25252525稅前利潤(rùn) 25202110所得稅 (40%)10864稅后凈利 151296 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量 40373421 則該項(xiàng)目的現(xiàn)金流量計(jì)算表 (單位：萬(wàn)元