【正文】 00 （ 360/50）＝ 720（萬元）， 2020年銷貨成本比 2020年的增長率＝（ 720－ 480） /480＝ 50% 三、反映獲利能力的比率 （一）通用指標 包括銷售凈利潤率、資產凈利潤率、實收資本利潤率、凈資產利潤率（凈資產收益率）和基本獲利率（資產息稅前利潤率）。 影響每股收益的因素有兩個：一是企業(yè)的獲利水平；二是企業(yè)的普通股股 數(shù)。 ③ 稀釋每股收益 稀釋每股收益，就是在考慮稀釋性潛在普通股對每股收益稀釋作用之后，所計算出的每股收益。債券利息不符合資本化條件，直接計入當期損益，所得稅稅率為 25%。 2020年 1月 2日公司按面值發(fā)行 800萬元的可轉換公司債券，票面利率為 4%，每 100元債券可轉換為 110股面值為 l元的普通股。如果計算出的結果大于 ，則不具有稀釋性，不需要計算和列示稀釋每股收益。500 ＝ （元） 增加的普通股股數(shù)＝ 100100247。12+209247。 （ 4 000+800）＝ 10（元） 調整系數(shù)＝ 11247。 影響該指標的因素有兩方面：一是企業(yè)的每股盈余；二是企業(yè)的股利發(fā)放政策。 企業(yè)財務狀況的綜合分析 一、杜邦分析法 杜邦分析法是利用各個財務比率指標之間的內在聯(lián)系，對企業(yè)財務狀況進行綜合分析的一種方法。 二、財務比率綜合評價法 從考試角度看，主要掌握兩。 提示：此題目不嚴謹，沒有給出資產的期初數(shù)，高老師在計算基本獲利率時是直接按照期末數(shù)來進行計算的，建議掌握思路即可） 經典例題 39【 2020年多選題】乙企業(yè)目前的流動比率為 ，若賒購材料一批，將會導致乙企業(yè)（ ）。 [答疑編號 3581020209] 『正確答案』 ADE 『答案解析』選項 BC屬于稀釋性潛在普通股，影響稀釋每股收益的計算，不影響基本每股收益。假設行權前一日的市價為每股 11元，2020年度基本每股收益為 。那么， 2020年度比 較利潤表中基本每股收益的計算如下： [答疑編號 3581020207] 『正確答案』 2020年度發(fā)行在外普通股加權平均數(shù) ＝（ 100+20+36） 12247。年初，該公司對外發(fā)行 100萬份認股權證，行權日為 2020年 3月 1日，每份認股權證可以在行權日以 1股新發(fā)的股 份。 （ 4 000+880）＝ （元） 【要點提示】對于可轉換公司債券來說，如果假設轉換的話，既會影響每股收益的分子，也會影響分母，因此，只有計算之后才能判斷其是否具有稀釋性 。 （ 1＋ 3%） 3＝ 38 （ 萬元） 權益成分公允價值＝ 40 000－ 38 ＝ 1 （萬元） 假設轉換所增加的凈利潤＝ 38 3% （ 1－ 25%）＝ （萬元） 假設轉換所增加的普通股股數(shù)＝ 40 000/10＝ 4000（萬股） 增量股的每股收益小于基本每股收益，可轉換公司債券具有稀釋作用。該批可轉換公司債券自行發(fā)行結束后 12個月以后即可轉換為公司股票，即轉股期為發(fā)行 12 月后至債券到期日止的期間。11 000 ＝ （元） （ 3）稀釋每股收益 ① 潛在普通股 “ 潛在普通股，是指賦予其持有者在報告期或以后期間享有取得普通股權利的一種金融工具或其他合同，包括可轉換公司債券、認股權證、股份期權等。 （二）特殊指標 （ 1）計算過程 基本每股收益＝屬于普通股股東的當期凈利潤 /發(fā)行在外普通股加權平均數(shù) 其中：發(fā)行在外普通股加權平均數(shù)＝期初發(fā)行在外普通股股數(shù)＋當期新發(fā)行普通股股數(shù) 已發(fā)行時間 /報告期時間－當期回購普通股股數(shù) 已回購時間 /報告期時間 （ 2）指標評價 該指標是反映企業(yè)普通股股東持有每一股份所能享有企業(yè)利潤或承擔企業(yè)虧損的業(yè)績評價指標。存貨周轉率＝銷貨成本 /平均存貨＝ 60/50＝ （次） 經典例題－ 20【單選題】某公司 2020年度存貨平均占用 80萬元， 2020年度平均占用 100萬元。2360/1022020 ＝ （天） 經典例題－ 16【單選題】某公司 2020年銷售 收入為 540萬元 ,未發(fā)生銷售退回和折讓 ,年初應收賬款為 160萬元，年末應收賬款為 200萬元。 [答疑編號 3581020203] 『正確答案』 B 『答案解析』 2020年已獲利息倍數(shù)＝（ 120/75%＋ 50） /50＝ 2020年已獲利息倍數(shù)＝（ 150/75%＋ 80） /80＝ 2020年已獲利息倍數(shù)比 2020年減少＝ － ＝ 經典例題－ 14【 2020年單選題】甲公司 2020年度經營活動現(xiàn)金凈流量為 1200萬元，計提的減值準備 110萬元，固定資產折舊 400萬元，公允價值變動收益 50萬元，存貨增加 600萬元，經營性應收項目減少 800萬元，經營性 應付項目增加 100萬元，發(fā)生財務費用 160萬元，（其中利息費用150萬元）；該公司適用企業(yè)所得稅稅率為 25%，不存在納稅調整項目。 ＝（流動資產－存貨） /流動負債 ，企業(yè)償還長期債務的能力越強 D產權比率越高，說明企業(yè)償還長期債務的能力越強 [答疑編號 3581020200] 『正確答案』 B 『答案解析』現(xiàn)金比率中的現(xiàn)金包括現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物，選項 A不正確；資產負債率越高，企業(yè)償還長期債務的能力越弱，選項 C不正確；產權比率越高，也說明企業(yè)償還長期債務的能力越弱，所以選項 D也不正確。 一般來說，負債比率越高，說明企業(yè)利用債權人提供資金進行經營活動的能力越強，而債權人發(fā)放貸款的安全程度越低，企業(yè)償還長期債務的能力越弱；反之則相反。 各企業(yè)的速動比率應該根據行業(yè)特征和其他因素加以評價，同時還 應注意對應收賬款變現(xiàn)能力這一因素的分析。 另外，企業(yè)所處行業(yè)經營性質不同，對資產的流動性要求也不同；企業(yè)經營和財務管理方式也會影響流動比率。這類比率又分為定基比率和環(huán)比比率。 不同財務分析主體的目的 債權人：關心企業(yè)資產能否及時變現(xiàn)以及償債能力。 %， 11% %， 10% %， 11% %， 10% [答疑編號 3581010217] 『正確答案』 C 『答案解析』 A項目收益率的期望值＝ 20% ＋ 10% ＋ 5% ＝ 11% B項目收益率的期望 值＝ 30% ＋ 10% ＋（－ 5%） ＝ 11% （ 2） A、 B兩個項目收益率的標準差分別為（ ）。 風險報酬系數(shù)是企業(yè)承擔風險的度量，一般由專業(yè)機構評估，也可以根據以前年度的投資項目推導出來。 表 1－ 1 預計投資收益率及概率 可能出現(xiàn)的市場情況 投資收益率（ Xi） 概率（ Pi） 暢銷 一般 較差 X1＝ % X2＝ % X3＝ % P1＝ P2＝ P3＝ [答疑編號 3581010212] （三）指標計算 、標準差和標準離差率的計算與分析 指標 計算公式 結 論 期望值（率） 反映收益平均值，不能直接用來衡量風險。（ FVA10%,4＝ ） 000 000 205 205 [答疑編號 3581010208] 『正確答案』 C 『答案解析』由于下一年初就是上一年末，所以，本題可以理解為從 2020年開始，每年年末存入 5000元，計算到 2020年末的本利和，因此，這道題是期數(shù)為 4期的普通年金終值的計算問題。 ＝ 87（萬元） （ 5）永續(xù)年金 永續(xù)年金是指無限期的年金，因此沒有終值，但是可以計算現(xiàn)值。具體而言，先將其看成普通年金，套用普通年金終值的計算公式，計算出在最后 一個 A位置上，即第（ n－ 1）期期末的數(shù)值，再將其往后調整一年，得出要求的第 n期期末的終值。 經典例題－ 6【基礎知識題】某企業(yè)想要在第十年年底得到一筆 50000元的款項，年利率 10%，按復利計 算，則現(xiàn)在需要在銀行存入的款項金額為： [答疑編號 3581010106] 為了方便計算，我們將 1/（ 1＋ r） n稱為復利現(xiàn)值系數(shù)，記為 PVr， n ，可以通過復利現(xiàn)值系數(shù)表查得，計算復利現(xiàn)值的問題就變?yōu)榘l(fā)生的金額乘以復利現(xiàn)值系數(shù)。 財務管理的價值觀念 資金時間價值與投資風險價值，是財務管理活動 中客觀存在的經濟現(xiàn)象，也是進行財務管理必須樹立的價值觀念。 （ 4）按交易的直接對象，分為同業(yè)拆借市場、國債市場、企業(yè)債券市場、股票市場、金融期貨市場等。 財務管理的環(huán)境 企業(yè)的財務管理環(huán)境又稱理財環(huán)境，是指對企業(yè)財務活動產生影響作用的企業(yè)外部條件。 企業(yè)價值的衡量十分困難。 類型 觀點 優(yōu)點 局限性 利潤最大化 利潤代表了企業(yè)新創(chuàng)造的價值，利潤增加代表著企業(yè)財富的增加，利潤越多代表企業(yè)新創(chuàng)造的財富越多。 （ 2）投資管理 投資分類： ① 對內投資和對外投資（對外投資主要有股權投資和債權投資）； ② 固定資產投資和營運資金投資。 （ 1）籌資管理 企業(yè)資金分類： ① 按投資者權益的不同可分為債務資金和所有者權益資金； ② 按企業(yè)占用時間長短可分為長期資金和短期資金。 二、財務管理的目 標 財務管理目標，是企業(yè)進行財務管理活動所要達到的目的。 考慮了資金的時間價值和風險價值，同時避免了經營行為短期化。 （ 1）外部因素 法律環(huán)境；經濟環(huán)境；金融市場環(huán)境 （ 2）內部因素 投資報酬率；風險；每股股利 三、財務管理特點 （ 1）涉及面廣； （ 2）綜合程度強； （ 3）靈敏度高。 （ 3）按交易的性質，分為發(fā)行市場（初次買賣的市場）和流通市場（轉讓市場）。選項 A，基本獲利率＝息稅前利潤 /總資產平均余額，與票面利率的確定無關。 在上例中，第三年年底的復利終值為： [答疑編號 3581010105] 20 ＝ （萬元） （ 2）復利現(xiàn)值 P＝ F/（ 1＋ r） n＝ F（ 1＋ r） － n 其中 1/（ 1＋ r） n稱為復利現(xiàn)值系數(shù)， PVr,n。 上例中，企業(yè)現(xiàn)在必須投資： 20 ＝ （萬元） （ 2）預付年金終值與現(xiàn)值的計算 ① 預付年金終值 預付年金的終值是指把預付年金每個等額 A都換算成第 n期期末的數(shù)值，再來求和。 計算公式： A＝ P/PVAr,n 經典例題－ 10【基礎知識題】某企業(yè)購買生產設備需要向銀行借款 500萬元，年利率為 8%，計劃 8年收回全部投資，每年應收回的投資額為： [答疑編號 3581010204] A＝ P/PVAr， n＝ 500247。（ PV12%,5＝ ， PVA12%,5＝ ） [答疑編號 3581010207] 『正確答案』 B 『答案解析』未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值＝ 25PVA 12%,5＝ 25 48＝ （萬元） 經典例題－ 14【單選題】某公司決定分別在 2020年、 2020年、 2020年和 2020年的 1月 1日各存入 5 000元，按 10%利率，每年復利一次，則 2020年 1月 1日的本利和為（ ）。有關情況見表 1— 1。（以相對數(shù)衡量項目的全部風險的大小，它表示每單位預期收益所包含的風險，即每一元預期收益所承擔的風險的大小，反映資產的相對風險的大?。? 風險報酬率的計算公式： KR＝ βV 式中： KR—— 風險報酬率； β —— 風險報酬系數(shù)； V—— 標準離差率。 % % % % [答疑編號 3581010216] 『正確答案』 C 『答案解析』該項投資的投資報酬率＝ 3%＋ [（ 15%－ 3%） /60%]50% ＝ 13% 經典例題－ 23【計算題】某企業(yè)有 A、 B兩個投資項目，計劃投資額均為 1 000萬元，其收益率的概率分布如下表所示： 市場狀況 概率 A項目 B項目 好 20% 30% 一般 10% 10% 差 5% － 5% 根據上述資料回答下列問題： （ 1） A、 B兩個項目收益率的期望值分別為（ ）。 財務分析的意義 評價企業(yè)財務狀況和經營成果； 預測企業(yè)未來的風險和報酬，為投資人、債權人和經營者的決策提供幫助； 檢查企業(yè)預算完成情況，考核經營管理人員的業(yè)績，為完善合理的激勵機制提供幫助。 ① 相關比率 ，是 同一時期 財務報表及有關財會資料中 兩項相關數(shù)值