【正文】 247。 （ 負債總額－遞延稅金 ） （ d） （ 流動資產(chǎn)－存貨 ） 247。 ? 注意點： 1. 不局限于三張報表； 2. 公司整體運營狀況，長期投資等； 3. 外部社會因素：市場、政策、金融等。 分析和預測風險發(fā)生概率，及時調(diào)整經(jīng)營戰(zhàn)術、戰(zhàn)略是規(guī)避風險的重要手段之一。根據(jù)企業(yè)的不同情況，選擇不同分析計算的模型。 財務分析與經(jīng)營決策 90 of 107 經(jīng)營診斷－狀況診斷 1 1. 可動用的資金有多少？ 2. 貨幣資金持有量是否合適？ 3. 應收帳款的狀況？壞帳損失風險系數(shù)？ 4. 存貨量是否合適？結構是否合理？ 5. 長期投資的結構性如何？投資收益性如何？ 6. 固定資產(chǎn)分布是否合理？生產(chǎn)能力是否合適？ 7. 各項資產(chǎn)的質量有哪些存在問題？ 8. 資本結構是否合適企業(yè)發(fā)展？ 9. 資產(chǎn)分布的情況？ 10. 是否已經(jīng)資不抵債？ 11. 是否有無法償還到期的短期（長期）負債的危險？ 財務分析與經(jīng)營決策 91 of 107 經(jīng)營診斷－狀況診斷 2 1. 盈利是否穩(wěn)定？ 2. 收益結構是否合理？ 3. 利潤是否真實？ 4. 收益質量是否可靠？ 5. 成本費用分布是否合適？ 6. 經(jīng)營過程中是否“入不敷出”？ 7. 經(jīng)營過程中是否“收支平衡”？ 8. 經(jīng)營過程中的投資活動和投資收益如何？ … … … 財務分析與經(jīng)營決策 92 of 107 經(jīng)營診斷－變化診斷 1. 盈利是否趨向穩(wěn)定？ 2. 盈利水平是否有提高？ 3. 產(chǎn)品（服務）創(chuàng)利能力是否有提高？ 4. 產(chǎn)品（服務）成本競爭優(yōu)勢是否有增大？ 5. 成本費用支出是否合理？ 6. 費用對盈利的影響程度是否有減少？ 7. 收益質量是否有提高？ 8. 是否在衰退（縮減規(guī)模）？ 9. 資本結構是否趨向合理？ 10. 償債風險是否在下降？ 11. 經(jīng)營管理水平是否有提高？ 12. 各項資產(chǎn)質量是否有提高？ 13. 資產(chǎn)保值能力是否有提高？ … … … 財務分析與經(jīng)營決策 93 of 107 目錄 報表解讀 綜合分析 經(jīng)營診斷 撰寫財務分析報告 概述 財務分析與經(jīng)營決策 94 of 107 撰寫報告 1. 撰寫步驟 2. 報告結構 3. 經(jīng)營狀況 4. 綜合分析 5. 重點指標 6. 財務模型 7. 風險與預警定義 8. 風險與預警應用 9. 模擬假設 10. 參考分析 11. 延伸追溯 12. 決策信息支持 財務分析與經(jīng)營決策 95 of 107 撰寫報告－撰寫步驟 ? 撰寫步驟 1. 明確報告目的和作用； 2. 收集并核實業(yè)務報表及相關資料，可作為分析報告的附件； 3. 建立分析報告的結構； 4. 劃分報告的分析重點和注意點； 5. 說明各分析模塊之間的關聯(lián)關系，及其相互影響程度； 6. 對比行業(yè)水平，并對行業(yè)市場環(huán)境進行分析說明； 7. 整理文檔資料組成分析報告。 負債總額 （ b） 稅前利潤 247。 可在預測企業(yè)破產(chǎn)可能性同時 ， 也能衡量企業(yè)實力大小 。 ? 模型值＝ B＋ C－ D－ E 財務分析與經(jīng)營決策 84 of 107 財務模型－巴薩利模型 （ A） （ 稅后利潤＋折舊 ＋遞延稅 ） 247。平均資產(chǎn)總額 負債總額 247。 ? 凈利潤增長率 ? 總資產(chǎn)增長率 ? 所有者權益增長率 ? 固定資產(chǎn)增長率 反映了固定資產(chǎn)投資的擴張程度。正常情況下，該比率比銷售利潤率高，因為經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量包括利潤中沒有的不需付現(xiàn)金的折舊費用。 平均股東權益 。 財務分析與經(jīng)營決策 68 of 107 盈利能力－資產(chǎn)凈利率 ? 資產(chǎn)凈利潤率 ＝ 凈利潤 247。 （ 主營業(yè)務成本 +銷售費用 +管理費用 +財務費用 ） 成本費用利潤率指標反映企業(yè)每投入一元錢的成本費用 ， 能夠創(chuàng)造的利潤凈額 。 ? 經(jīng)營資產(chǎn)周轉率 ＝銷售收入凈額247。一般情況下，越高越好，表明流動性強，周轉天數(shù)少，流動資產(chǎn)的運用效果高，企業(yè)經(jīng)營效率越高，提升了償債能力和盈利能力。一般情況下，越高越好，表明流動性強，變現(xiàn)能力快，盈利水平得到提高。 ? 長期投資增長率 反映企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模、風險分散性等。 ? 資產(chǎn)負債表外揭示的金融風險和信貸風險 如：如果某一當事人不能履行合同中規(guī)定的條款可能給企業(yè)帶來的預期損失；企業(yè)所持有的擔保品的狀況的描述；債務人所在組織所處的行業(yè)和 /或地區(qū)可能遭受風險的程度的揭示；等等 。但是，財務報表往往沒有詳細反映資產(chǎn)的市價或清算價值。 總資產(chǎn) 反映了企業(yè)總資產(chǎn)中 ， 權益資產(chǎn)占的比例 。如果企業(yè)的經(jīng)營狀況不佳，不但企業(yè)資金實力不能保證償債的安全，財務杠桿還會發(fā)揮負面作用導致，導致財務狀況越加惡化。 財務分析與經(jīng)營決策 48 of 107 長期償債能力－凈資產(chǎn) ? 凈資產(chǎn) ＝ 總資產(chǎn) － 流動負債 － 長期負債 在數(shù)額上等于所有者權益，是償還債務的主要保證，是企業(yè)所有者真正擁有的、在破產(chǎn)時可用來抵償?shù)狡趥鶆盏慕?jīng)濟實力。 流動負債 ? 分析點： 經(jīng)驗值一般為 2，不同行業(yè)、不同時期有較大差別； 流動比率與營業(yè)周期的關系：一般，營業(yè)周期越短，流動比率就越低；反之，則越高； 流動比率的高低差異的原因分析：應收帳款、存貨及流動負債相對水平的高低； ? 偏低： 由于償還短期債務而可能引起正常生產(chǎn)經(jīng)營、銷售。 ? 抵銷 消除那些反映在合并主體個別報表上但屬于內(nèi)部交易的經(jīng)濟事項。凈利潤 ，比率值大于等于 1，說明收現(xiàn)能力較強，利潤質量較好；若小于 1，說明可能受到人為操縱或存在大量應收帳款，利潤質量較差。 財務分析與經(jīng)營決策 30 of 107 現(xiàn)金流量表－含義 反映企業(yè)財務變動情況，以現(xiàn)金變動為基礎而編制，描述企業(yè)在一定會計期間現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物流入和流出情況。 ? 利潤： 主營業(yè)務利潤； 營業(yè)利潤； 利潤總額； 凈利潤。尤其是在“成本法”下； 〈 3〉部分固定資產(chǎn)。 ? 關注： 結合流動資產(chǎn)的構成，分析流動負債變動的利弊； 1年內(nèi)到期的長期負債項目及數(shù)額； 長期負債是否發(fā)揮其財務杠桿作用； 長期負債費用的處理（利息、折價、溢價、匯兌）； 負債結構； 負債變化情況及原因。 ? 關注： 投資目的性，結構特點； 關注變動情況及原因； 期末計價的正確性； 短期投資收益核算的真實性； 短期投資所影響的短期償債能力。 財務分析與經(jīng)營決策 5 of 107 概述－分析方法 ? 比較分析 ? 同一企業(yè)不同時期 ——趨勢變化分析 ? 不同企業(yè)相同時期： – 與競爭者 – 與同行業(yè)平均水平 – 與同行業(yè)先進水平 ? 比率分析 ? 結構比重分析 ? 因素分析 將分析對象分解多個構成因素，分析各種因素的影響程度。 財務分析與經(jīng)營決策 9 of 107 報表解讀－閱讀前 ? 確認： 閱讀目的； 報表的真實性； 報表的公正性。 財務分析與經(jīng)營決策 15 of 107 資產(chǎn)負債表－存貨 ? 特征： 直接影響企業(yè)生產(chǎn)，進而關聯(lián)營銷等業(yè)務環(huán)節(jié)； 變現(xiàn)能力較差（各行業(yè)不同）； 管理成本及市場風險變化較大（各行業(yè)不同）； 在流動資產(chǎn)中占重要地位（各行業(yè)不同）。 ? 預期按帳面價值實現(xiàn)的資產(chǎn) ：貨幣資金。 表頭 項目 期初余額 本期增加數(shù) 本期轉回數(shù) 期末余額 一、壞賬準備合計 其中：應收賬款 其他應收款 … … 表項目 二、短期投資跌價準備合計 五、固定資產(chǎn)減值準備合計 其中：股票投資 其中：房屋、建筑物 債券投資 設備 三、存貨跌價準備合計 六、無形資產(chǎn)減值準備 其中：庫存商品 其中：土地使用權 原材料 商標權 四、長期投資減值準備合計 七、在建工程減值準備 其中：長期股權投資 八、委托貸款減值準備 長期債權投資 財務分析與經(jīng)營決策 23 of 107 報表解讀－股東權益增減變動表 ? 反映企業(yè)在某一特定日期股東權益增減變化情況。 ? 投資收益的質量分析 投資收益是否有對應的現(xiàn)金 /營運資金流入。 財務分析與經(jīng)營決策 31 of 107 現(xiàn)金流量表－質量分析 1 ? 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 ： 〈 1〉如果經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量小于零，一般意味著經(jīng)營過程的現(xiàn)金流轉存在問題，經(jīng)營中“入不敷出”； 〈 2〉如果經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量等于零，則意味著經(jīng)營過程中的現(xiàn)金“收支平衡”，從短期看，可以維持；但從長期看，則不可維持； 〈 3〉如果經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于零但不足以補償當期的非現(xiàn)付成本，這與情形 2只有量的差別，但沒有質的差別； 〈 4〉如果經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于零并恰能補償當期的非現(xiàn)付成本，則說明企業(yè)能在現(xiàn)金流轉上維持“簡單再生產(chǎn)”； 〈 5〉如果經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于零并在補償當期的非現(xiàn)付成本后還有剩余，這意味著經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量將會對企業(yè)投資發(fā)展作出貢獻。 財務分析與經(jīng)營決策 34 of 107 現(xiàn)金流量表－質量分析 4 ? 銷售收入現(xiàn)金回收率 經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額247。 財務分析與經(jīng)營決策 37 of 107 目錄 報表解讀 綜合分析 經(jīng)營診斷 撰寫財務分析報告 概述 財務分析與經(jīng)營決策 38 of 107 綜合分析－目錄 ? 償債能力 ? 經(jīng)營管理能力 ? 盈利能力 ? 發(fā)展能力 ? 財務模型分析 ? 企業(yè)特性分析 財務分析與經(jīng)營決策 39 of 107